張洪杰

7月25日，理想汽車(chē)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)更新了招股說(shuō)明書(shū)。根據(jù)最新招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容，理想汽車(chē)此次IPO股票的發(fā)行規(guī)模為9500萬(wàn)股ADS，發(fā)行價(jià)區(qū)間為8～10美元。

理想汽車(chē)首次提交招股說(shuō)明書(shū)的日期是7月11日，初步計(jì)劃募資金額為1億美元。此次變更后，計(jì)劃募資金額變更為8.74億～10.93億美元。根據(jù)相關(guān)人士估算，理想汽車(chē)的整體估值將達(dá)到88億美元。盡管與特斯拉的2628億美元市值存在明顯差距，卻已足以讓理想汽車(chē)順利邁過(guò)200億元造車(chē)的第一道檻。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月，中國(guó)純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為7.9萬(wàn)輛和8.2萬(wàn)輛，同比分別下降31.9%和37.6%;插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2.3萬(wàn)輛和2.1萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.0%，銷(xiāo)量同比下降6.0%。盡管新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)月的產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)，但階段性的大幅度整體下滑依舊給造車(chē)新勢(shì)力造成了不小壓力。

經(jīng)過(guò)連續(xù)半年的嚴(yán)峻考驗(yàn)，博郡、拜騰、賽麟等成立時(shí)間不長(zhǎng)、資金基礎(chǔ)薄弱的造車(chē)新勢(shì)力幾近倒閉，理想、蔚來(lái)、小鵬等產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)交付的企業(yè)也開(kāi)始向外界尋求社會(huì)資本的援助。

小鵬汽車(chē)在7月20日宣布，自身已獲得C+輪近5億美元融資。根據(jù)相關(guān)消息，小鵬汽車(chē)的此次融資由Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國(guó)等投資機(jī)構(gòu)領(lǐng)投。對(duì)于此次投資，小鵬汽車(chē)方面表示，C+輪融資將進(jìn)一步夯實(shí)小鵬汽車(chē)在智能領(lǐng)域的研發(fā)，以技術(shù)服務(wù)為核心，賦能深化“智能”全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

此前的4月29日，蔚來(lái)汽車(chē)與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司簽署投資協(xié)議，分五期接納70億元人民幣現(xiàn)金投資。7月10日，蔚來(lái)中國(guó)又與中國(guó)建設(shè)銀行安徽分銀行等六家銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得了上述六家銀行對(duì)蔚來(lái)中國(guó)提供的104億元人民幣綜合授信，用以支持蔚來(lái)中國(guó)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)整體較為低迷的情況下，適時(shí)、合理地借助外部資金有利于造車(chē)新勢(shì)力在嚴(yán)苛的市場(chǎng)環(huán)境下保持生存。盡管短期盈利的可能性幾乎為零，但能夠在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)頭優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)在日后的發(fā)展道路上獲取更好的融資資源，持續(xù)發(fā)展。

不過(guò)，不斷地融資雖然可以為造車(chē)新勢(shì)力暫時(shí)保持活力和優(yōu)勢(shì)，但究竟能在哪一個(gè)具體時(shí)間點(diǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，徹底擺脫對(duì)外資金需求，依舊是一大難題。因?yàn)樵趦衾麧?rùn)轉(zhuǎn)正的道路上，市值和單品售價(jià)雙高的特斯拉已經(jīng)苦苦奮斗了15年，至今未能穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)。

在7月11日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的招股說(shuō)明書(shū)中，理想汽車(chē)提到，其在2018年、2019年凈虧損分別為15.3億元、24.3億元，兩年合計(jì)凈虧損39.6億元。而已經(jīng)于2018年在美上市的蔚來(lái)汽車(chē)在2016年和2017年的凈虧損分別為25.7億元和50.2億元。

目前來(lái)看，理想汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)的車(chē)型產(chǎn)品相對(duì)單一，且均以豪華純電動(dòng)車(chē)品牌自居。在豪華品牌市場(chǎng)份額整體占比僅為13.7%且傳統(tǒng)燃油車(chē)型占據(jù)碾壓領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的情況下，理想和蔚來(lái)汽車(chē)的前景并不明朗。

與定位相對(duì)高端的理想和蔚來(lái)相比，一向主張“偉大不是超級(jí)而是普及”的威馬汽車(chē)同樣面臨著盈利難題。威馬汽車(chē)董事長(zhǎng)沈暉在接受采訪時(shí)曾表示，在毛利率為負(fù)的情況下，賣(mài)得越多虧得越多，容易陷入死亡陷阱。也正因如此，“在全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)的情況下實(shí)現(xiàn)全年毛利率為正”被沈暉定為威馬汽車(chē)在2020年的努力目標(biāo)。

造車(chē)新勢(shì)力想要在對(duì)手林立的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久生存，需要面對(duì)的考驗(yàn)還有很多。理想汽車(chē)就在招股說(shuō)明書(shū)中用20%以上的篇幅披露了面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)。能否在產(chǎn)品問(wèn)題集中爆發(fā)之后不會(huì)像高田氣囊一樣被拖累破產(chǎn)，依舊是眾多造車(chē)新勢(shì)力需要面對(duì)的后續(xù)問(wèn)題。