沈叢

7月5日，中芯國(guó)際發(fā)布《中芯國(guó)際首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，確定發(fā)行價(jià)格為27 46元/股，預(yù)計(jì)中芯國(guó)際將在7月22日在科創(chuàng)板正式上市，這意味著作為全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一的中芯國(guó)際將正式回歸A股。不僅僅是中芯，許多半導(dǎo)體企業(yè)爭(zhēng)相選擇在科創(chuàng)板上市，其中不僅有半導(dǎo)體行業(yè)巨頭，也有許多半導(dǎo)體初創(chuàng)公司。登陸科創(chuàng)板的中芯國(guó)際將迎來哪些新的發(fā)展契機(jī)？

新的征程即將開始

2019年5月，中芯國(guó)際在紐約證券交易所退市，從那時(shí)起業(yè)界便一直猜測(cè)中芯國(guó)際究竟何時(shí)才能回歸A股。2020年6月1日，中芯國(guó)際正式獲得科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)受理，7月5日，公司發(fā)布《中芯國(guó)際首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，這意味著距離中芯國(guó)際回歸A股的日子越來越近。同時(shí)，業(yè)界也期待著中芯國(guó)際回歸A股帶動(dòng)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

據(jù)悉，中芯國(guó)際本次初始發(fā)行數(shù)量為16.8562億股，占發(fā)行后總股本的23.62%。此次發(fā)行采用向戰(zhàn)略投資者定向配售、向符合條件的網(wǎng)下投資者詢價(jià)配售和向持有上海市場(chǎng)非限售A股股份和非限售存托憑證市值的網(wǎng)上社會(huì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。本次發(fā)行價(jià)格確定后，中芯國(guó)際上市時(shí)市值（本次發(fā)行價(jià)格乘以本次發(fā)行后總股數(shù)）約為1959.66億元（超額配售選擇權(quán)行使前）、2029.09億元（超額配售選擇權(quán)全額行使后）。

對(duì)于中芯國(guó)際而言，本次回歸A股意味著新的征程在逐漸拉開序幕。從中芯國(guó)際本次招股說明書中看出，本次募集資金總投資額達(dá)200億元，其中，80億元將用于12英寸芯片SN1項(xiàng)目，占比達(dá)40%。SN1項(xiàng)目是中芯國(guó)際位于上海的14nm及未來先進(jìn)工藝的主要生產(chǎn)基地，中芯國(guó)際將通過本次募集資金大力開發(fā)其14nm的先進(jìn)工藝技術(shù)。此外，中芯國(guó)際也將以40億元用于先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資金。賽迪顧問集成電路產(chǎn)業(yè)研究中心研究員楊俊剛認(rèn)為，這筆錢主要用于7一甚至5nm工藝的開發(fā)。可見，未來在科創(chuàng)板上市后，中芯國(guó)際將在新的征程中，努力追趕國(guó)際龍頭企業(yè)。

與此同時(shí)，中芯國(guó)際本次回歸A股在募集到足夠資金開發(fā)先進(jìn)工藝的同時(shí)，也將因此大大提升公司的知名度，獲得更多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的支持。“無論是美股還是港股，集成電路企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)都非常激烈，中芯國(guó)際夾在這些企業(yè)間非常沒有優(yōu)勢(shì)，往往難以獲得市場(chǎng)的肯定，從而也難以更好地募集資金。本次中芯國(guó)際回歸A股，能夠更好地脫穎而出，獲得更多的市場(chǎng)關(guān)注，從而也能更好地融人中國(guó)資本市場(chǎng)，改善公司股本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)快速融資，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！睏羁傉f道。

此外，在發(fā)行公告中，中芯國(guó)際披露了參與本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售投資者名單，從中可以看出有多家企業(yè)直接或間接參與了中芯國(guó)際在科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售，其中也不乏半導(dǎo)體企業(yè)的身影，涵蓋原材料、半導(dǎo)體設(shè)備、電子元器件、集成電路設(shè)計(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。據(jù)悉，有多家企業(yè)都在公告中提到：“本次投資的目是為了抓住國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，依托基金管理人的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理和資源優(yōu)勢(shì)，拓展投資渠道，加強(qiáng)公司行業(yè)地位和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推動(dòng)公司不斷持續(xù)發(fā)展壯大，為未來持續(xù)健康發(fā)展提供保障?！?/p>

“芯片經(jīng)過設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試一系列操作后形成，其中晶圓制造是三大環(huán)節(jié)中技術(shù)含量最高的一環(huán)，而中芯國(guó)際正是這個(gè)環(huán)節(jié)中的龍頭企業(yè)，可以說撐起了本土晶圓制造的一片天。中芯國(guó)際在上市之后，在募集到足夠的資金后會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，例如采購(gòu)設(shè)備、材料等，從而需要上下游企業(yè)的支持，因此將大大帶動(dòng)這些企業(yè)的營(yíng)收。同時(shí)，這些上下游企業(yè)在登陸科創(chuàng)板后，有利于強(qiáng)化各方合作關(guān)系，從而提升中芯國(guó)際的核心競(jìng)爭(zhēng)力，可以說是上下游之間相互帶動(dòng)?！睏羁傉f。

為何選擇科創(chuàng)板？

6月1日申報(bào)獲受理，6月4日開始接受問詢，6月7日給出相關(guān)答復(fù)，6月19日上會(huì)“通關(guān)”，6月22日提交注冊(cè)，6月29日證監(jiān)會(huì)同意中芯國(guó)際科創(chuàng)板IPO注冊(cè)，預(yù)計(jì)7月22日正式上市……

僅僅29天，中芯國(guó)際近乎以一種“開掛”的速度向科創(chuàng)板沖擊。此外，也有越來越多的半導(dǎo)體企業(yè)選擇科創(chuàng)板上市。DIGITIMES數(shù)據(jù)表明，科創(chuàng)板自2019年6月13日正式開板以來，截至2020年6月，已申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO的半導(dǎo)體企業(yè)達(dá)24家，已正式在科創(chuàng)板上市的半導(dǎo)體企業(yè)有13家，科創(chuàng)板中約有12%為半導(dǎo)體企業(yè)，可見，科創(chuàng)板IPO似乎成了如今半導(dǎo)體企業(yè)的“香餑餑”。人們不禁要問，中芯因何選擇科創(chuàng)板作為自己新征程的起點(diǎn)？如此快的上市速度，是不是說明科創(chuàng)板IPO為半導(dǎo)體公司開辟了一些“綠色通道”？

與A股主板相比，科創(chuàng)板似乎將企業(yè)的門檻降低了很多。在A股主板上市要求中，在公司股本總額不少于5000萬元的同時(shí)，還要求公司成立時(shí)間須在三年以上，且最近三年連續(xù)盈利。而在科創(chuàng)板上市要求中，對(duì)于公司要求分成了五種，滿足其中一種要求便可申請(qǐng)上市。其中一種的要求是，若企業(yè)市值不低于40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門審批，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定的金額投資，便可申請(qǐng)上市?？梢姡苿?chuàng)板對(duì)于企業(yè)盈利方面并非硬性要求，更看重企業(yè)的市值。然而，這其實(shí)并不代表科創(chuàng)板的門檻降低了。

“科創(chuàng)板IPO更適合半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展。科創(chuàng)板最主要的一個(gè)本質(zhì)特點(diǎn)就是不唯‘利是圖，而是更看重企業(yè)未來的發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，但這并不意味著企業(yè)上市門檻降低了，而是換了一種審核模式——用市場(chǎng)來考核，用市場(chǎng)機(jī)制決定公司的‘生死，從而倒逼企業(yè)一定要完成市場(chǎng)目標(biāo)。這是由于估值是市場(chǎng)給的，而估值高低是企業(yè)核心能力決定的，核心能力取決于研發(fā)水平、創(chuàng)新能力，從而使得國(guó)家也能真正幫助到那些市值高、利潤(rùn)低的創(chuàng)新型企業(yè)上市，而中芯國(guó)際便是這種企業(yè)的代表，這也是中芯選擇科創(chuàng)板上市的最主要原因。”北京工商大學(xué)商學(xué)院教授張宏亮在接受《中國(guó)電子報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

對(duì)于眾多半導(dǎo)體行業(yè)來說，盈利一直是“硬傷”，這也使得很多半導(dǎo)體企業(yè)被擋在A股門外、中芯國(guó)際遲遲難以回歸A股的原因?！耙?yàn)榘雽?dǎo)體行業(yè)非常特殊，屬于高技術(shù)型產(chǎn)業(yè)，需要大量資金支持不斷研發(fā)，且研發(fā)失敗也是非常正常的事情，并不能保證投資就一定能有回報(bào)，因此盈利對(duì)于半導(dǎo)體企業(yè)來說非常困難，哪怕是中芯國(guó)際這樣的龍頭企業(yè)?！睆埡炅琳f。

可見，科創(chuàng)板IPO是國(guó)家為半導(dǎo)體等科研型、創(chuàng)新性企業(yè)開辟的一條“綠色通道”，這條“綠色通道”并不意味著“走后門”，而是為中芯國(guó)際這樣的企業(yè)提供了一個(gè)更好更適合他們發(fā)展的平臺(tái)。