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        從人性角度洞察投資

        2020-07-20 16:30:55燕海
        風(fēng)流一代·TOP青商 2020年7期
        關(guān)鍵詞:怪圈負(fù)面投資者

        燕海

        書名:《投資的怪圈》

        作者:(美)賈森·茨威格

        出版:中信出版社

        時(shí)間:2020年5月

        這本書雖然講的是投資的怪圈,卻并沒有教讀者如何去投資,如何去賺錢,更多的是從心理學(xué)的角度來告訴你,為什么你會經(jīng)常做出不理性的選擇,為什么投資如此之難。

        如,金融市場上,經(jīng)常出現(xiàn)一些小小的意外事件,引發(fā)投資者的不安乃至恐慌。據(jù)統(tǒng)計(jì),在美國股市,近20年內(nèi)就有9.4萬份對季度盈利的預(yù)測報(bào)告,而這些預(yù)測帶來超過2.9萬次的“負(fù)面驚訝”。2006年還出現(xiàn)過某上市公司公布的季度每股收益僅比分析師預(yù)測少0.1美分,股價(jià)卻下跌21%、市值蒸發(fā)25億美元的事件。

        為什么投資者會因?yàn)橐馔馐录耙惑@一乍”做出有違理性的反應(yīng)呢?書中談道,腦科學(xué)研究表明,人大腦中的“前扣帶回皮質(zhì)”負(fù)責(zé)對意外信息的處理。前扣帶回皮質(zhì)中的神經(jīng)元能夠在不到0.3秒的時(shí)間內(nèi)對各種意外或沖突做出反應(yīng)。本來這是人類進(jìn)化中形成的優(yōu)勢,它能夠幫助人們更好地應(yīng)對外在風(fēng)險(xiǎn),但我們必須意識到,“一驚一乍”在人類進(jìn)化過程中的多數(shù)情況下,哪怕純屬誤判,也可能帶來相當(dāng)慘重的損失。

        企業(yè)當(dāng)然清楚投資者對于“負(fù)面驚訝”的“一驚一乍”反應(yīng),以及對利好的過度樂觀反應(yīng)。所以,一些企業(yè)就設(shè)法通過財(cái)務(wù)操作讓財(cái)報(bào)變得好看,至少要符合市場預(yù)期,這也因此催生出相應(yīng)的財(cái)務(wù)造假。盡管財(cái)務(wù)造假行為是不可持續(xù)的,但為了滿足具體盈利指標(biāo),仍有相當(dāng)一批公司鋌而走險(xiǎn)。

        如何避免過度“驚訝”反應(yīng)所帶來的負(fù)面結(jié)果?

        作者給出的建議是,我們要承認(rèn)自己對于未來、風(fēng)險(xiǎn)、市場的了解都是有限的,不要對所謂的“成長型”股票抱太高期望,與此同時(shí)也不要因?yàn)槟持还善?、某個(gè)投資組合的收益未達(dá)預(yù)期而過度反應(yīng)。

        本書根據(jù)神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)重要原理,發(fā)揮了作者長期報(bào)道、觀察美國證券市場的優(yōu)勢,采集了大量生動案例,闡釋了導(dǎo)致投資者陷入怪圈的幾大因素:思考與感覺、貪婪、預(yù)期、信心、風(fēng)險(xiǎn)、恐懼、驚訝、懊悔、快樂,這些因素并不能簡單地稱之為問題。作者指出,我們?nèi)祟惔竽X經(jīng)過長期進(jìn)化的功能配置,“是為了更多地獲得一切能夠提高生存概率的東西,并規(guī)避一切會降低生存概率的東西”。因此,上述因素是人性所在,而這也不可避免成為投資市場中引發(fā)損失的關(guān)鍵。

        人類大腦擁有反射系統(tǒng)和反思系統(tǒng),這兩大系統(tǒng)各有優(yōu)缺點(diǎn),因此,作為投資者,你面臨的挑戰(zhàn)就是如何讓這兩個(gè)系統(tǒng)更好地協(xié)同工作,從而在思考與感覺之間找到正確的平衡。比如,我們在處理信息時(shí),通常會采用大腦中的反射系統(tǒng)。這種反應(yīng)無可厚非,因?yàn)橹庇X思考會縮短決策時(shí)間,降低深入思考帶來的大腦功耗。但直覺思考存在很大的不準(zhǔn)確性,這就是我們在投資中遇到問題所做出的第一反應(yīng)往往并不正確的原因。

        反過來,在遇到難題而進(jìn)行深入思考時(shí),我們不僅需要付出更高的大腦功耗,而且也因?qū)W⒍赡軐?dǎo)致對其他信息的忽略(這就是為什么開車時(shí)不能同時(shí)接打電話、收發(fā)微信的原因),投資中我們可能因此變得只關(guān)注青睞公司、看好或選中股票的利好,而自動忽略了不利信息,最終導(dǎo)致?lián)p失。

        據(jù)悉,為完成本書,作者探訪了數(shù)十家優(yōu)選知名神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)驗(yàn)室,親身參與大量現(xiàn)場實(shí)驗(yàn),并把自己及105位專家的研究成果與生活中的奇聞逸事巧妙結(jié)合起來,讓人們更全面地認(rèn)識自己的投資本性,看到作為一名投資者,成功或失敗背后的原因究竟是什么。本書語言通俗易懂,從另一個(gè)角度闡述了投資的本質(zhì),給讀者帶來了不一樣體驗(yàn)。

        (編輯 周靜 charm1121@sina.com)

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