凱恩

去年以來，隨著國際貿(mào)易問題的日益凸顯，國產(chǎn)替代概念頻繁出現(xiàn)在大眾面前。最引人注目的是國內(nèi)芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)替代焦慮。但實(shí)際上，我國在其他行業(yè)的國產(chǎn)替代問題也急需解決，包括高端軸承、顯示材料與工業(yè)信息安全領(lǐng)域的國內(nèi)企業(yè)都在加大研發(fā)力度，爭取為國產(chǎn)替代的實(shí)現(xiàn)貢獻(xiàn)自己的一份力量。近期即將登陸創(chuàng)業(yè)板的洛陽新強(qiáng)聯(lián)回轉(zhuǎn)支承股份有限公司（下稱“新強(qiáng)聯(lián)”）便是其中之一。

此次登陸資本市場，新強(qiáng)聯(lián)計(jì)劃以每股19.66元的價(jià)格公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2，650萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。募資資金將用于2.0MW及以上大功率風(fēng)力發(fā)電主機(jī)配套軸承建設(shè)項(xiàng)目與補(bǔ)充流動(dòng)資金。

打破國外壟斷 實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代

新強(qiáng)聯(lián)成立于2005年8月，是一家專業(yè)從事大型回轉(zhuǎn)支承和工業(yè)鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司擁有強(qiáng)大的研發(fā)能力和先進(jìn)的生產(chǎn)工藝。經(jīng)過多年的研發(fā)及生產(chǎn)實(shí)踐，公司研制開發(fā)了2兆瓦永磁直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機(jī)三排滾子主軸軸承、盾構(gòu)機(jī)系列主軸承（屬國家“863”火炬計(jì)劃）、防腐式船用回轉(zhuǎn)支承等產(chǎn)品，獲得了中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)的科學(xué)技術(shù)成果鑒定。公司的風(fēng)電主軸軸承和盾構(gòu)機(jī)主軸承達(dá)到了國際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，打破了該領(lǐng)域軸承產(chǎn)品國外壟斷的局面，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司具備先進(jìn)的風(fēng)電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承，盾構(gòu)機(jī)軸承及關(guān)鍵零部件，海工裝備起重機(jī)回轉(zhuǎn)支承的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)能力，已成為風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、盾構(gòu)機(jī)等高端裝備配套軸承的主要制造企業(yè)。

長期的技術(shù)與研發(fā)投入，讓新強(qiáng)聯(lián)收獲了一批優(yōu)質(zhì)客戶。風(fēng)電類產(chǎn)品方面，公司與多家風(fēng)電整機(jī)制造商開展合作，已成為國內(nèi)大型風(fēng)電整機(jī)制造商明陽智慧、湘電風(fēng)能等的長期主要供應(yīng)商，并于2018年成為遠(yuǎn)景能源的合格供應(yīng)商;盾構(gòu)類產(chǎn)品方面，公司與中鐵裝備建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，并成為其優(yōu)秀供應(yīng)商;海工裝備類產(chǎn)品方面，公司與振華重工、中船華南、武船機(jī)械等知名企業(yè)保持良好合作。

此外，與這些客戶合作的年限也體現(xiàn)出新強(qiáng)聯(lián)穩(wěn)定的市場地位，其合作年限超出10年的便有湘電風(fēng)能、中鐵裝備、振華重工、中船華南、武船機(jī)械5家企業(yè)。

近年來，新強(qiáng)聯(lián)業(yè)績表現(xiàn)不凡。招股說明書顯示，2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為3.71億元、4.57億元、6.43億元，年復(fù)合增長率為32.02%，3年間營收增長了0.73倍。公司盈利能力也不斷增強(qiáng)，歸屬于母公司股東的凈利潤從2017年的4085.76萬元增至2019年的9983.05萬元，年復(fù)合增長率高達(dá)57.34%。

此外，新強(qiáng)聯(lián)的銷售毛利率多年維持在30%左右。中國軸承工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2016-2018年軸承行業(yè)經(jīng)濟(jì)年報(bào)”顯示，國內(nèi)主要軸承生產(chǎn)企業(yè)2017-2018年的平均銷售利潤率（利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入）分別為5.87%、5.22%，而根據(jù)新強(qiáng)聯(lián)招股書披露的數(shù)據(jù)計(jì)算所得其2017年與2018年的銷售利潤率分別為13.03%、14.96%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先 占據(jù)穩(wěn)定市場份額

作為一家高新技術(shù)企業(yè)，新強(qiáng)聯(lián)從事回轉(zhuǎn)支承生產(chǎn)十余年，擁有一支長期專注于大型回轉(zhuǎn)支承生產(chǎn)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，截至2019年末，公司共有技術(shù)、研發(fā)人員78人，占比12.34%。公司每年投入大量資金用于產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)，招股資料顯示，2019年新強(qiáng)聯(lián)投入研發(fā)費(fèi)用3020.58萬元。在研發(fā)團(tuán)隊(duì)的共同努力和大量研發(fā)資金投入的保證下，公司技術(shù)成果顯著。目前，公司擁有79項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利10項(xiàng)。公司的多項(xiàng)技術(shù)成果經(jīng)中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的技術(shù)成果鑒定，處于國際或國內(nèi)領(lǐng)先水平，其中“盾構(gòu)機(jī)系列主軸承研制與應(yīng)用”“2 兆瓦永磁直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機(jī)主軸軸承的研制”分別獲得中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)和中國機(jī)械工程學(xué)會(huì)聯(lián)合頒發(fā)的“中國機(jī)械工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)”二等獎(jiǎng)和三等獎(jiǎng)，填補(bǔ)了盾構(gòu)機(jī)主軸承和直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機(jī)主軸軸承設(shè)計(jì)制造的國內(nèi)空白。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，新強(qiáng)聯(lián)已經(jīng)在國內(nèi)軸承行業(yè)中占據(jù)了穩(wěn)定的市場份額。在風(fēng)電領(lǐng)域，公司已成為國內(nèi)大型風(fēng)電整機(jī)制造商明陽智慧、湘電風(fēng)能、華創(chuàng)風(fēng)能等公司的長期主要供應(yīng)商。2016年至2018年，新強(qiáng)聯(lián)偏航軸承銷售數(shù)量占當(dāng)年我國新增風(fēng)電裝機(jī)所用偏航軸承數(shù)量的6.94%、6.49%、5.42%，公司變槳軸承銷售數(shù)量占當(dāng)年我國新增風(fēng)電裝機(jī)所用變槳軸承數(shù)量的7.18%、6.69%、5.79%。在盾構(gòu)領(lǐng)域，公司已成為中鐵工程裝備集團(tuán)盾構(gòu)制造有限公司盾構(gòu)機(jī)關(guān)鍵零部件的合格供應(yīng)商。2015年、2016年，公司盾構(gòu)機(jī)關(guān)鍵零部件銷量占我國當(dāng)年生產(chǎn)的各種型號盾構(gòu)機(jī)所用關(guān)鍵零部件數(shù)量的11.73%、12.23%。

新強(qiáng)聯(lián)表示，在本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)之后，公司2.0MW及以上大功率風(fēng)力發(fā)電主機(jī)配套軸承及盾構(gòu)機(jī)關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，規(guī)?；潭葘⒏?，市場占有率有望穩(wěn)步提升。公司在風(fēng)電設(shè)備和盾構(gòu)機(jī)軸承市場份額的基礎(chǔ)上，將努力發(fā)揮協(xié)同作用，提高海工裝備等其他回轉(zhuǎn)支承產(chǎn)品的銷售規(guī)模和市場占有率，進(jìn)一步擴(kuò)大公司在本行業(yè)的競爭優(yōu)勢。

政策與市場“雙輪驅(qū)動(dòng)”行業(yè)發(fā)展前景廣闊

作為機(jī)械工程中的關(guān)鍵零部件，軸承在越來越多的新興領(lǐng)域中得到應(yīng)用，其市場規(guī)模與需求量呈現(xiàn)日益增長態(tài)勢。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，已成長為全球最大的軸承消費(fèi)市場，占比超過30%。此外，無論是軸承產(chǎn)量還是軸承銷售額，我國都已經(jīng)邁入軸承工業(yè)大國行列，位列世界第三。

中國軸承工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2006年至2018年，我國軸承行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和軸承產(chǎn)量保持較快增長趨勢，其中主營業(yè)務(wù)收入平均增長速度為9.53%，規(guī)模經(jīng)濟(jì)已初步形成?！?018年軸承行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展報(bào)告》顯示，2018年，我國軸承行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入1，848億元，比2017年增長了3.36%，完成軸承產(chǎn)量215億套，比2017年增長了2.38%。