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        國企混改將全面鋪開

        2020-07-17 09:49:40
        董事會 2020年6期
        關(guān)鍵詞:國資所有制資本

        2019年是國有企業(yè)混合所有制改革的攻堅之年:不僅混改項目數(shù)量呈密集增長,涉及行業(yè)從競爭性向壟斷領(lǐng)域過渡;混改層級則從子公司、孫公司、地方國企層層推進至央企集團層面;混改路徑上,國資在充分競爭領(lǐng)域從控股逐步退至參股,有序推進從管企業(yè)到管資本的轉(zhuǎn)變。另外,去年一系列政策文件出臺,使得混改的政策框架日趨完善,包括《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》(《混改意見》)、《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》等規(guī)范性文件的頒布,對混改的分類管理、路徑方式、基本操作流程等提供了實操指導(dǎo)意義。

        未來,隨著全球貿(mào)易摩擦加劇,海外市場準入門檻大幅提高,中國將堅守其不斷擴大開放的承諾,國企混改將全面鋪開,并將呈現(xiàn)出三個方面的趨勢。

        廣度與力度

        電力、油氣、鐵路等自然壟斷行業(yè)將成為未來混改的一個重要改革主體,出現(xiàn)新的看點,擴大改革領(lǐng)域和范圍,放開競爭性業(yè)務(wù),允許非國有資本平等進入。例如油氣行業(yè)放開上游勘探開采、進口權(quán),下游成品油銷售和貿(mào)易權(quán);電力行業(yè)則逐步向社會資本放開售電和配電業(yè)務(wù)。

        中長期不同類別國企可能的混改方向

        在改革力度上,部分企業(yè)更是拿出核心業(yè)務(wù)進行混改,吸引非公資本參與。例如在電網(wǎng)公司最新公布的混改方案中,將混改試點擴大到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)領(lǐng)域,并積極推進二級單位的混改(過往一般只在三級及以下單位混改)。

        方式與路徑

        《混改意見》提出了多種混改方式,除非公有資本通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股、認購可轉(zhuǎn)債等形式入股國企外,政府和社會資本合作(PPP)模式、國有資本入股民營企業(yè)、優(yōu)先股和特殊管理股以及混合所有制企業(yè)員工持股等均納入混改措施進行探討。例如近幾年在一些地方城投項目積極嘗試PPP模式,地方政府以財政為基礎(chǔ),撬動多方資本,并通過投資補助、擔(dān)保補貼、貸款貼息等方式,優(yōu)先支持引入社會資本的項目。

        此外,混改路徑上,在充分競爭商業(yè)領(lǐng)域,國有資本可以根據(jù)需要逐步從相對控股退至參股,也可以實行優(yōu)先股、黃金股等形式。格力混改案例便開啟了國有參股混合所有制企業(yè)的序幕:股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,格力電器將脫下“國資控股”的帽子,變?yōu)闊o實際控制人的企業(yè)。國資退出一方面有助于企業(yè)的全球化布局,打消此前“走出去”過程中東道國對于企業(yè)政府成分的擔(dān)憂,另一方面從優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)高價退出后的地方國資委,將騰出資源發(fā)展其他新興產(chǎn)業(yè),促進當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)升級。

        由形式到實質(zhì)

        過去混改強調(diào)“混”,實現(xiàn)多元化股權(quán),但改革實際情況是后續(xù)企業(yè)并未推進公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

        混改的一大目標是建立各方參與、有效制衡的董事會,一方面讓國有股東通過董事會行使出資人的權(quán)力,真正實現(xiàn)從管企業(yè)到管資本的轉(zhuǎn)變;另一方面確保非公有資本股東提名和委派董事的權(quán)利,有效參與公司治理。在落實董事會實權(quán)的基礎(chǔ)上,混改企業(yè)還要積極建立職業(yè)經(jīng)理人制度、市場化的薪酬機制。2019年政府工作報告首次提出“建立職業(yè)經(jīng)理人制度”,將其與“完善公司治理”“健全市場化經(jīng)營機制”并列。國資委表示,將積極在央企二級企業(yè)和地方國企擴大試點,逐步提高市場化招聘高管的比例。

        從中長期看,國企不僅僅承擔(dān)著國家規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要任務(wù),同時面臨來自技術(shù)、商業(yè)模式、資本市場等各層利益的考驗。無論是引入戰(zhàn)略投資、資產(chǎn)重組、整體上員工持股等混改舉措,還是落實董事會實權(quán)、建立職業(yè)經(jīng)理人制度、市場化的薪酬體系等公司治理體制的改革,都將幫助激發(fā)企業(yè)增長動力和活力,確保其運行和管理模式能夠長期適應(yīng)競爭環(huán)境的演變。

        德勤國資國企發(fā)展研究中心

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