沐恩

選對方向才有牛市

主持人：指數(shù)持續(xù)向上沖擊3500點，是牛市來了嗎？

袁月：牛市這個詞我覺得要重新定義，不要總想著全面牛市的到來，類似2015年那種走勢也很難再現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性牛市會是常態(tài)，比如之前的芯片、新能車、白酒、醫(yī)藥等，都符合結(jié)構(gòu)性牛市的特征，也就是說，只要選對了板塊、踏準(zhǔn)節(jié)奏，牛市一直就在你身邊，相反，按照固有思維，不跟著機構(gòu)、外資的腳步，還在堅守行業(yè)邏輯不通順、基本面差、低價低位股，可能任何時候都難以享受持續(xù)上漲帶來的樂趣。

就目前而言，光看指數(shù)點位沒有意義，核心還是咱們之前一直說的放量，量能明顯放大，說明是增量資金進場，理論上不會很快離場，至少也能折騰一陣子。投資者需要做的還是明確方向，比如滬指的核心在于金融權(quán)重股，以證券為首地產(chǎn)為輔，同時還會向金融科技等概念延伸，但后者可能是游資主導(dǎo)。而創(chuàng)業(yè)板除了創(chuàng)50之外，主要就是看科技股，類似消費電子、芯片半導(dǎo)體、游戲、新能車、光伏等，都是在各種場合反復(fù)提及的，近期市場走勢也沒有超出這個范圍，堅守這些方向都會有收獲。

主持人：增量資金進場首選的都是低估值、大市值品種，會不會引發(fā)投資風(fēng)格的切換？

?袁月：如果你是場外資金，要進場是選已經(jīng)被其他資金炒作在高位的品種，還是愿意找低位的呢？顯然沒有人愿意為之前相對高位的品種“買單”，發(fā)動一波相對新的概念會更有利，這就解釋了近期的市場現(xiàn)象。

至于風(fēng)格切換，我覺得更多指的是中長期。對于中長期，我們一直堅持首選邏輯通順的板塊，之后再去談估值。也就是說，如果板塊邏輯不通順，談不談估值意義不大。對于目前新資金發(fā)動的所謂低估值品種而言，很多行業(yè)發(fā)展邏輯都是不通的，比如周期股和部分中字頭，所以就當(dāng)作短期估值修復(fù)和輪動補漲看待即可，短線參與可以，但別太入戲當(dāng)成中線反轉(zhuǎn)。

中線邏輯通順的板塊主要還是集中在消費和科技板塊，方向之前聊過很多次了，我在“滾雪球策略”中也會一直持續(xù)跟蹤，比如游戲、消費電子近期均有分析，包括水泥也是反復(fù)強調(diào)，走勢都是不斷創(chuàng)新高的，即使沒有近期指數(shù)的上漲，這些邏輯通順的板塊走勢也會更強，因為預(yù)期存在，中線資金主導(dǎo)，股價早晚都會反映的。

投資要跟著聰明資金

主持人：接下來投資者應(yīng)該如何應(yīng)對？

袁月：短期人氣風(fēng)向標(biāo)肯定看證券，接下來會分化，不可能再像之前集體表現(xiàn)，有短線交易能力的可以根據(jù)調(diào)整時的結(jié)構(gòu)再做定奪，龍頭肯定會不斷切換。如果不想?yún)⑴c金融的，我覺得守好科技這條線也是沒有問題的，因為相較于金融，科技股的邏輯要更長，并且和消費股相比，科技股對于估值的想象空間會更大，尤其是在主流消費股估值很高的情況下，科技股更具“性價比”。

無論主板還是創(chuàng)業(yè)板，抑或是權(quán)重藍籌還是題材股，能持續(xù)上漲的品種雖然概念不同，但均具備一個特點，那就是機構(gòu)主導(dǎo)。這個特點已經(jīng)持續(xù)了很長時間，這個思路也是我們一直強調(diào)的。對于中期邏輯通順、有基本面支撐、市值較大（至少是不?。┑姆较颍€會是中線“聰明資金”的首選。

接下來如果氛圍能夠維持住，還會進一步激發(fā)游資的熱情，在上述熱點板塊中，相對低位個股將成為它們的首選，由于是短線，對于基本面就沒什么要求了，更多看股價位置和炒作契機。這就是風(fēng)格和投資邏輯不同，投資者都可以參與，但要分清預(yù)期。

主持人：說到聰明資金，外資肯定少不了，近期也是在持續(xù)流入。

袁月：是的，對于外資的動向我們也強調(diào)很多次了，本月流入已經(jīng)超過600億，并且近幾天出現(xiàn)多次單日流入百億的情況，可見外資的態(tài)度比較積極，這對于行情的發(fā)展很重要。不過，其中一些細(xì)節(jié)還是要注意到，比如相對高位的白酒，近期外資賣出較多，而相對低位的家電龍頭則被連續(xù)買入，包括保險龍頭也是大額買入，雖然外資主導(dǎo)的個股走勢不會像游資那樣凌厲，但至少通過持續(xù)流入流出的方向，也能給投資者指明方向。