朱夢然

（河鋼集團礦業(yè)公司， 河北 唐山 063000）

司家營北區(qū)生產(chǎn)受到排巖壓力，不能達產(chǎn)。同時礦業(yè)公司也面臨轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展問題，礦業(yè)公司解放思想轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，以國家積極推動機制砂石骨料行業(yè)規(guī)模化、綠色化發(fā)展為契機，充分利用自有條件，用排巖廢石中可用成分生產(chǎn)機制砂石骨料，一方面解決生產(chǎn)經(jīng)營科困難，另一方面增加經(jīng)濟增長點。要想提高項目的成功率就要識別并降低決策和管理中的風(fēng)險，本文通過敏感性分析的方法對影響項目的一些因素進行了量化分析。

1 砂石骨料項目經(jīng)濟敏感性的意義

敏感性分析是可行性研究中財務(wù)評價部分用來分析不確定性的方法之一。通過對砂石骨料項目的經(jīng)濟敏感性分析，可以根據(jù)得出的數(shù)據(jù)更直觀的分析出在項目建設(shè)和運營過程中，所選不確定因素對項目經(jīng)濟效益指標(biāo)的影響程度，可以讓項目決策者掌握項目風(fēng)險根源和風(fēng)險大小，為項目決策提供科學(xué)依據(jù)。

2 司家營北區(qū)砂石骨料項目經(jīng)濟敏感性分析

2.1 工程項目簡介

河鋼集團礦業(yè)公司司家營北區(qū)為露天鐵礦，以鐵精粉采選加工為主，通過對鐵精粉年產(chǎn)量及采場剝巖計劃的綜合分析，北區(qū)年剝巖量為8000 萬噸，截至2019 年，司家營地區(qū)采場境界內(nèi)結(jié)余巖石總量7.6 億噸。

礦業(yè)公司擬建3000 萬t/a 的砂石骨料項目，計劃總投資191366 萬元，建設(shè)投資181694 萬元，建設(shè)期利息7319 萬元，流動資金2353 萬元，基建期2 年，生產(chǎn)期10 年，第3年投產(chǎn)，生產(chǎn)負(fù)荷50%，第4 年及以后均為100%。項目分兩期建設(shè)，一期產(chǎn)量為2000 萬t/a，其中干選礦石80 萬t/a，碎石1260 萬t/a，砂660 萬t/a。產(chǎn)品售價，干選礦石80 元/t，碎石36 元/t，砂39 元/t（均不含運費、不含稅），項目基準(zhǔn)收益率（ic） 取12%。

2.2 敏感性分析步驟

第一步，此次敏感性分析選擇建設(shè)投資、產(chǎn)品價格、可變材料價格為不確定分析因素，而單一敏感性分析又有一定的局限性，所以此次敏感性分析也選取了投資、產(chǎn)品價格、可變材料同時向有利方向和不利方向變化兩項綜合情況作為因變量，一共5 類分析情況。

第二步，不確定因素變動范圍定為+10%和-10%。

第三步，選取財務(wù)內(nèi)部收益率作為敏感性分析指標(biāo)。

第四步，根據(jù)此項目的現(xiàn)金流量表，利用excel 軟件，計算得出基本方案FIRR 值為16.98%，再根據(jù)不確定因素變動范圍計算得出FIRR 對應(yīng)值，根據(jù)得出的數(shù)據(jù)繪制出敏感性分析表和敏感性分析圖，如表1 和圖1 所示。

2.3 敏感性分析

根據(jù)敏感性分析表可知，從單一因素來看建設(shè)投資對財務(wù)內(nèi)部收益率的影響最大，綜合因素中當(dāng)投資、產(chǎn)品價格、可變材料價同時向不利方向變化10%時，內(nèi)部財務(wù)收益率低于基準(zhǔn)收益率，項目利潤雖然不客觀，但是僅比基準(zhǔn)收益率低0.49%，證明項目的抗風(fēng)險能力比較強。

表1 敏感性分析表

根據(jù)敏感性分析圖可知，項目取基準(zhǔn)收益率時，產(chǎn)品售價降低臨界值為-17.32%，建設(shè)投資增加臨界值為19.29%，投資、產(chǎn)品價格及可變材料的臨界值為-7.58%，可變材料價格的臨界值超100%，對FIRR 影響不大。

3 結(jié)語

此建設(shè)項目的生產(chǎn)原料來源于鐵礦石采選破碎排巖，材料成本較低，項目建設(shè)過程中的可變材料對整個建設(shè)項目投資影響不大，建設(shè)管理過程中控制好建設(shè)投資，項目抗風(fēng)險能力還是比較強的，值得投資。由于項目建設(shè)具有唯一性，本文中的相關(guān)數(shù)據(jù)及分析在項目管理過程中僅供參考與借鑒，其他建設(shè)項目還要根據(jù)自身項目特點再進行分析。