崔艷娟

美國股市熔斷！熔斷！熔斷！熔斷！就連見過世面的股神巴菲特都說：我活了89歲，一輩子就看見5次熔斷，2020年3月份里10天就實(shí)現(xiàn)了4次，我太年輕了……

都是新冠病毒惹的禍。2020年3月9日、12日、16日和18日，美股連續(xù)4次“熔斷”，印尼、菲律賓、泰國、印度、巴西、加拿大等也相繼出現(xiàn)“熔斷”，股票市場怎么了？

為了搞清楚這個問題，我們還得從拷問靈魂的問題開始：你是誰？從哪來？到哪里去？

日常生活經(jīng)驗(yàn)告訴我們，電路一旦短路，斷路器會立即跳閘，以保護(hù)電器不受損傷。股票市場的熔斷機(jī)制，就是斷路器，當(dāng)股票、期貨等資產(chǎn)價格波動達(dá)到一定幅度時，股市也會“跳閘”，很多專家稱之為“自動停盤機(jī)制”，從而讓市場冷下來，讓投資者冷下來，避免不理性的交易和市場的過度反應(yīng)。當(dāng)然，市場冷下來之后，是否還能熱起來，取決于股票、期貨等價格的波動是否在規(guī)定的范圍內(nèi)，主要表現(xiàn)為“熔而斷”和“熔而不斷”兩種形式。

美國曾在1982年設(shè)立熔斷機(jī)制，但不到一年就被廢除。因沒有漲跌限制，1987年10月9日爆發(fā)了被稱為“黑色星期一”的股票崩盤事件，數(shù)億資產(chǎn)在短短的幾個小時內(nèi)蒸發(fā)，許多人傾家蕩產(chǎn)。為給股票交易加上“斷路器”，避免“黑色星期一”重演，1988年10月19日美股熔斷機(jī)制建立，此后，一直到1997年10月27日，星期一，熔斷機(jī)制才被觸發(fā)。巧合的是，2020年3月9日，這一天仍然是星期一，美股交易出現(xiàn)“短路”，熔斷機(jī)制被觸發(fā)，之后的半個月時間上演了“史詩般的”熔斷。

熔斷給股票市場按下了暫停鍵，無論是“熔而斷”還是“熔而不斷”，其目的都是為了投資者能夠冷靜思考、理性交易、減少跟風(fēng)操作，從而保證股票市場的正常運(yùn)行。熔斷真的能成為股市保護(hù)神嗎？這個問題可謂仁者見仁、智者見智了。從其設(shè)計(jì)初衷看，熔斷為股市提供了冷卻期，投資者可獲得一定的時間來思考并理性決策，這有利于減少市場擠兌行為、維護(hù)市場穩(wěn)定，一部分專家稱之“冷卻效應(yīng)”。事情總是一分為二的，熔斷雖然有助于市場均衡，卻無力阻礙其下跌的趨勢。原因在于投資者對經(jīng)濟(jì)不看好的心理預(yù)期，他們擔(dān)心一旦交易暫停后手中的股票無法變現(xiàn)，這種預(yù)期往往導(dǎo)致在熔斷前的大幅度交易，這被稱為“磁力效應(yīng)”，加劇了市場的不穩(wěn)定。熔斷之于股市是冷卻還是磁力效應(yīng)，一直爭議不斷。

言歸正傳。從疫情數(shù)據(jù)上看，2020年2月下旬，國外很多國家防疫措施沒有達(dá)到預(yù)期，很多投資者有著迫切的變現(xiàn)需求，股票是重要的金融資產(chǎn)之一，拋售股票成為變現(xiàn)手段之一。隨著國外疫情發(fā)展，投資者恐慌情緒加劇，熔斷“磁力效應(yīng)”將這一預(yù)期強(qiáng)化，這在一定程度上加劇了股市的漲跌幅度。此外，俄羅斯和沙特的原油價格戰(zhàn)也是導(dǎo)火索之一，這實(shí)際也和疫情有關(guān)，疫情之下石油需求下降，這成了觸發(fā)股市熔斷的最后一根稻草。

說了這么多，熔斷和我們老百姓有啥關(guān)系？

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系之下，“美國打噴嚏，全球都感冒”，經(jīng)濟(jì)全球化之下，誰也無法獨(dú)善其身。股市經(jīng)常被喻為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”，股市不僅隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而變動，同時也是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)測指示器。股市崩盤預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，救市成為必然，比如美聯(lián)儲的降息和量化寬松政策等，其他國家必然會根據(jù)各自的情況采取相應(yīng)的措施，比較直接的，一旦本國貨幣貶值，老百姓手中錢的購買力就會下降。不得不說的是，此次熔斷主要與疫情有關(guān)，科學(xué)防疫是解決所有問題的前提。當(dāng)前，我國堅(jiān)持防疫不放松之下，很可能為避險資產(chǎn)提供綠區(qū)，推動以人民幣計(jì)價資產(chǎn)?？傊墒腥蹟嘤绊懙牟粌H僅是投資者，普通老百姓也會受到其直接或間接影響。此時，“不把雞蛋放到一個籃子里” ，多元化組合資產(chǎn)以分散風(fēng)險就成為經(jīng)驗(yàn)之談。

世界范圍傳播的新冠病毒已經(jīng)給全球帶來了深重的災(zāi)難，疫災(zāi)和股災(zāi)都需要共同面對和合作抗擊，以構(gòu)筑人類命運(yùn)共同體。