葛豐

近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類(lèi)企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

國(guó)常會(huì)明確提出的讓利于企幅度之大，可以通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比加以直觀反映。例如，即使是向來(lái)被視為盈利能力“傲視全球”的中國(guó)銀行業(yè)，2019年全年全行業(yè)利潤(rùn)總額也“不過(guò)”在2萬(wàn)億元左右。

但是這種堪稱(chēng)巨大的讓利幅度又是非常必要的。其必要性首先從整體層面來(lái)看：依然處在全球疫情巨大沖擊下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，要確保做好“六穩(wěn)”工作、落實(shí)“六?！比蝿?wù)，就必須在非常之時(shí)行非常之事，要千方百計(jì)加大貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。再?gòu)母黝?lèi)政策工具配比情況來(lái)看：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，總量型的貨幣金融政策要在這場(chǎng)“戰(zhàn)疫”中發(fā)揮積極作用。但是與此同時(shí)，歷次金融危機(jī)的教訓(xùn)也必須牢記，那就是寬松貨幣政策要兼顧金融穩(wěn)定。央行行長(zhǎng)易綱近日在陸家嘴論壇上也明確提出，要關(guān)注政策的“后遺癥”，總量要適度。

此外，總量型的貨幣政策工具除了較難平衡其“量”以外，另一個(gè)比較難把握的點(diǎn)是其政策傳導(dǎo)鏈條過(guò)長(zhǎng)，過(guò)程中的干擾因素既多且復(fù)雜。因此，在既要穩(wěn)住總量，又要快速見(jiàn)效的雙重目標(biāo)導(dǎo)向下，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)直接并且大幅讓利于企業(yè)，成為當(dāng)前形勢(shì)下非常必要并且非常適合的配套性政策選項(xiàng)。

那么，如何才能在目標(biāo)既定的前提下實(shí)現(xiàn)“合理”讓利呢？這個(gè)問(wèn)題的答案，起碼在短期內(nèi)是非常明確的，即進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等。

當(dāng)然，任何重大政策舉措要順利落地，其方案設(shè)計(jì)除了要給出明確可操作路徑外，還必須充分考慮到政策實(shí)施過(guò)程中的利益兼容問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題具體到金融系統(tǒng)讓利于企，一個(gè)很容易引出的疑問(wèn)就是，在金融企業(yè)已經(jīng)基本完成商業(yè)化、公司化改造，甚至大批公開(kāi)上市的情況下，如此大規(guī)模的讓利要求，如何才能與其微觀盈利性需求統(tǒng)籌兼顧？

即使不考慮疫情這個(gè)短期沖擊因素，中國(guó)的金融部門(mén)乃至經(jīng)濟(jì)體系也始終存在一個(gè)非常棘手的結(jié)構(gòu)性失衡，即金融部門(mén)對(duì)實(shí)體部門(mén)的利潤(rùn)擠占是長(zhǎng)期存在的現(xiàn)象，金融部門(mén)與實(shí)體企業(yè)間的利潤(rùn)分配結(jié)果，是單方有利于前者進(jìn)而遠(yuǎn)離最優(yōu)水平的。

所以說(shuō)，對(duì)金融系統(tǒng)的讓利要求不是僅在疫情期間才出現(xiàn)的。突如其來(lái)的疫情考驗(yàn)無(wú)非只是以極端方式，使長(zhǎng)期未得到有效呼應(yīng)的讓利要求突然變得無(wú)可回避。因此，希望疫情這個(gè)外生變量，能夠打破原本甚難擺脫的路徑依賴(lài)與利益糾葛，以其巨大的倒逼壓力迫使中國(guó)的金融改革進(jìn)程全面提速，從而在根本上推動(dòng)中國(guó)的金融安排更趨均衡。如此，才能持之以恒地迫使或者激勵(lì)金融系統(tǒng)讓利于企，還利于企。