齊宣

6月5日，證監(jiān)會核準了勝藍科技股份有限公司的首發(fā)申請，勝藍股份（300843）即將于深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

勝藍股份成立于2007年，公司是一家專注于電子連接器及精密零組件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品可分為消費類電子連接器及組件、新能源汽車連接器及組件和光學透鏡三類，廣泛應用于消費類電子、新能源汽車等領域。公司扎根于自身精湛的模具開發(fā)能力以及快速的客戶需求響應能力，始終以客戶需求為導向，堅持技術(shù)創(chuàng)新，在管理運營上不斷追求精益求精，通過了IATF16949、ISO9001、QC080000等體系認證和產(chǎn)品安規(guī)認證。公司已經(jīng)與富士康、立訊精密、日立集團、小米、TCL、日本電產(chǎn)、比亞迪、長城汽車等國內(nèi)外知名客戶建立穩(wěn)定合作關(guān)系。

鎖定優(yōu)質(zhì)客戶 營收利潤持續(xù)增長

連接器是連接兩個元器件，傳輸電信號和光信號的電子元器件，被廣泛應用于消費類電子、汽車、工業(yè)等領域。近年來，隨著世界制造業(yè)中心向中國大陸的轉(zhuǎn)移，中國已經(jīng)成為世界上最大的連接器生產(chǎn)基地，制造整體水平得到迅速提高，而公司產(chǎn)品聚焦的消費類電子、新能源汽車等領域是近年來景氣度最高的領域之一。

連接器行業(yè)下游的消費電子、汽車等行業(yè)大多已形成完整成熟的供應鏈，對上游連接器供應商的審核十分嚴格，要求供應商具備更強的綜合實力，一旦確定供應商一般不會輕易更換。在消費類電子連接器領域，公司根據(jù)終端應用市場及客戶的需要，依托自身精湛的模具開發(fā)能力和批量生產(chǎn)能力等，將端子和膠殼組裝成USB連接器、Wafer連接器和FPC連接器等連接器產(chǎn)品，產(chǎn)品主要供貨給立訊精密、富士康和三諾集團等下游手機、電腦等終端應用品牌的一、二級供應商。以立訊精密為例，公司主要向其銷售的端子、膠殼及USB連接器等產(chǎn)品，其加工組裝成Type-C類等線束連接器產(chǎn)品，最終銷往vivo、OPPO等品牌終端客戶。同時公司還根據(jù)連接器行業(yè)發(fā)展趨勢及終端客戶需求，直接供貨小米等終端品牌客戶。在新能源汽車等領域，公司已經(jīng)與比亞迪、長城汽車、上汽五菱等頭部車企達成合作關(guān)系。在光學透鏡領域，公司成為聚飛光電、TCL、兆馳股份等行業(yè)知名企業(yè)的供應商。

鎖定優(yōu)質(zhì)客戶后的勝藍股份營收與利潤規(guī)模連續(xù)高速增長。招股書顯示，2017-2019年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.60億元、6.45億元和7.24億元，年復合增長率達到25.51%;同期，公司實現(xiàn)凈利潤4，702.62萬元、7，138.85萬元和8，171.99萬元，年復合增長率達到31.82%。目前公司產(chǎn)品主要包括消費類電子連接器及組件、新能源汽車連接器及組件和光學透鏡。其中消費類電子連接器及組件是公司的核心產(chǎn)品及主要收入來源，2019年占公司主營業(yè)務收入的比例達到75.90%;新能源汽車連接器及組件產(chǎn)品和光學透鏡產(chǎn)品系公司為抓住新能源汽車行業(yè)的發(fā)展良機和滿足消費類電子客戶的需求，分別于2014年和2015年開始研發(fā)、生產(chǎn)的產(chǎn)品，2019年公司光學透鏡產(chǎn)品收入增長達到40.03%。

與此同時，公司主營業(yè)務綜合毛利率較為穩(wěn)定，2017-2019年分別為26.97%、25.02%和26.44%。公司的凈資產(chǎn)收益率處于較高水平，2017-2019年扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為17.13%、21.22%和19.52%。

持續(xù)研發(fā)投入掌握核心技術(shù)

連接器作為電子元器件行業(yè)的關(guān)鍵零部件，市場對連接器的性能、傳輸速度及產(chǎn)品精度等都有更高的要求，同時下游主要應用領域產(chǎn)品更新?lián)Q代速度越來越快，需要連接器制造企業(yè)具備快速開發(fā)的能力。

公司重視技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，不斷加大對研發(fā)的投入力度。公司研發(fā)費用逐年增長，2017-2019年分別達到2，435.01萬元、3，251.79萬元和3，497.72萬元，占同期營業(yè)收入的比重分別為5.30%、5.04%和4.83%。截至2019年12月31日，公司擁有研發(fā)人員206人，占員工總數(shù)的12.52%。公司始終堅持以技術(shù)創(chuàng)新為核心發(fā)展目標，目前已建立了完善的技術(shù)創(chuàng)新體系，完成了產(chǎn)品研發(fā)、制造工程技術(shù)、研發(fā)和產(chǎn)品質(zhì)量保證技術(shù)并行的研發(fā)系統(tǒng)架構(gòu)建設。電子連接器制造的核心技術(shù)能力在于產(chǎn)品的研發(fā)設計能力、精密模具的加工組裝能力和自動化生產(chǎn)設備的設計和實現(xiàn)能力，公司不斷提升產(chǎn)品設計和創(chuàng)新能力，已經(jīng)擁有先進的制造技術(shù)和高效的研發(fā)體系。一方面，公司自主研發(fā)了小型電動成型機、自動組裝機和自動檢測機等專用機器設備并投入使用;另一方面，公司持續(xù)加強研發(fā)體系的建設，形成了集產(chǎn)品研發(fā)、制造工程技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品質(zhì)量保證技術(shù)為一體的研發(fā)體系，提升了研發(fā)效率。公司掌握了連接器制造的一系列核心技術(shù)，如壓接（鉚壓）技術(shù)、精密注塑成型技術(shù)、沖壓件精密模內(nèi)成型技術(shù)等。招股書顯示，公司擁有專利114項，其中發(fā)明專利24項，涵蓋了消費類電子連接器及組件、新能源汽車連接器及組件和光學透鏡等領域。

募投項目擴建產(chǎn)能 助力未來增長

本次IPO，公司募集資金主要用于電子連接器建設項目、新能源汽車電池精密結(jié)構(gòu)件建設項目、研發(fā)中心建設項目和補充流動資金。招股書顯示，2017年至2019年，公司的各類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率多為在100%以上，產(chǎn)能的嚴重不足制約了公司進一步快速發(fā)展。

本次募投項目集中于主業(yè)，實施后將從整體上提升公司的生產(chǎn)能力，擴大公司的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，緩解公司產(chǎn)能不足的矛盾，并進一步滿足市場對電子連接器及精密零組件產(chǎn)品的巨大需求。同時，隨著公司產(chǎn)能進一步擴大，公司規(guī)模效應進一步強化，公司產(chǎn)品利潤率有望進一步上漲，也有利于公司在連接器這個集中度不高的行業(yè)脫穎而出，進一步提升市場份額。隨著研發(fā)中心建設項目的推進，公司的創(chuàng)新能力也將得到進一步提升。

行業(yè)空間廣闊 未來增長可期

連接器主要應用在消費類電子、新能源汽車等領域。目前消費類電子已逐步成為中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一，新能源汽車目前正處于快速發(fā)展階段，下游產(chǎn)業(yè)增長與技術(shù)革新推動了公司電子消費類電子和新能源汽車領域連接器及精密零組件等核心產(chǎn)品的增長。

公司生產(chǎn)的消費類電子連接器及組件、光學透鏡產(chǎn)品主要應用在智能手機、電腦、電視等消費類電子領域，受移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)發(fā)展影響，智能手機、電腦等智能終端逐漸成為消費類電子產(chǎn)品的主力。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2015—2018年全球智能手機出貨量在14億部左右，全球PC出貨量在2.60億臺左右。而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，同期國內(nèi)智能手機出貨量接近全球市場份額的三分之一，電腦的產(chǎn)量在3億臺左右，電視的年產(chǎn)量已經(jīng)超過2億臺。電子連接器作為消費類電子產(chǎn)品的配件，其需求量往往高于消費電子產(chǎn)品的市場容量，龐大的終端市場也有力推動了消費類電子連接器的市場需求。

汽車連接器是連接汽車電子部件不可或缺的設備，占到連接器市場份額的四分之一。新能源汽車爆發(fā)，對上游連接器及組件的需求非常強勁。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2015—2018年的年均復合增長率為55.09%。根據(jù)工信部、國家發(fā)改委和科技部印發(fā)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2025年新能源汽車將占汽車產(chǎn)銷20%以上，未來發(fā)展空間巨大。

綜合來看，根據(jù)Bishop&Associates數(shù)據(jù)，全球連接器市場規(guī)模已由2009年的343.9億美元增長至2017年的601.2億美元，年均復合增長率為7.23%。隨著消費電子、汽車等領域的發(fā)展，未來全球連接器市場規(guī)模還將不斷增長，Bishop&Associates預計2016年至2021年全球連接器市場規(guī)模復合增長率將達到5.3%。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，預計在Type-C接口的帶動下，到2021年全球消費電子連接器市場份額將超過150億美元。

全球連接器制造中心不斷地向中國轉(zhuǎn)移，中國連接器市場規(guī)模增速更快。根據(jù)Bishop&Associates數(shù)據(jù)，中國連接器市場規(guī)模從2009年的67.7億美元增長至2017年的190.82億美元，年均復合增長率為13.83%，增幅遠高于全球連接器市場增速。中國已成為全球最大的連接器市場，市場規(guī)模占比也從2009年的19.69%提升至2017年的31.74%。

隨著公司登陸創(chuàng)業(yè)板，資本市場的力量將助推公司進入新的發(fā)展期;同時消費類電子和新能源汽車等下游領域的快速發(fā)展亦將為公司帶來巨大的發(fā)展機遇，勝藍股份未來發(fā)展可期。