摘要：從項目角度出發(fā)，闡述項目的布置方案及投融資情況，計算項目財務(wù)效益和費用，通過對產(chǎn)品銷售收入、成本、盈利能力、財務(wù)生存能力以及敏感性等主要經(jīng)濟評價指標(biāo)進(jìn)行綜合測算和分析，評價該項目在財務(wù)上是可行的，具有一定的經(jīng)濟效益。

關(guān)鍵詞：燃?xì)廨啓C;關(guān)鍵部件;經(jīng)濟效益

0? ? 引言

截至2018年底，我國燃?xì)廨啓C發(fā)電總裝機約8 330萬kW，折算為E級、F級燃?xì)廨啓C共計約380多臺（套），未來每年有20%的燃?xì)廨啓C進(jìn)入大修期。加上石油工業(yè)管線近200臺增壓機組燃?xì)廨啓C需要備件和維修，我國目前燃?xì)廨啓C熱部件市場規(guī)模約為每年100億元人民幣，隨著中國燃?xì)廨啓C產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，預(yù)計此市場規(guī)模還能以每年20%的速率持續(xù)增長，國內(nèi)燃?xì)廨啓C熱部件備件和維修服務(wù)市場潛力巨大。然而，燃?xì)廨啓C的維護(hù)維修是一項技術(shù)要求很高的工作，由于我國不掌握核心技術(shù)，燃?xì)廨啓C的維護(hù)維修一直費用高昂，這嚴(yán)重影響了我國的國防和能源安全，也嚴(yán)重制約了燃?xì)廨啓C行業(yè)的健康發(fā)展。

基于以上背景，某建設(shè)單位擬新建燃?xì)廨啓C關(guān)鍵部件再制造國產(chǎn)化建設(shè)項目。

1? ? 方案布置

項目地塊整體呈長方形，占地約合34 960 m2（52.44畝），根據(jù)工業(yè)廠房布置原則及有關(guān)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的要求，按照總體規(guī)劃和依據(jù)各裝置單元組成類別、生產(chǎn)特點、工藝流程及管理要求，建設(shè)9個建筑單體，包括廠房、實驗室、辦公樓、門衛(wèi)、儲藏室及公共輔助用房等建筑，總建筑面積26 748 m2;根據(jù)產(chǎn)品方案和生產(chǎn)工藝要求，擬購置各類生產(chǎn)及輔助設(shè)備138臺（套）;項目建成后，將形成年修復(fù)燃?xì)廨啓C關(guān)鍵部件50臺（套）的生產(chǎn)能力。

2? ? 投資估算及資金籌措

項目總投資約22 500.00萬元，其中建設(shè)投資約20 333.90萬元，鋪底流動資金約1 387.50萬元，建設(shè)期利息約778.60萬元，如表1所示。

項目資本金為11 351.60萬元，占總投資的50.45%，滿足國發(fā)〔2015〕51號規(guī)定的最低資本金20%比例規(guī)定，除項目資本金外，剩余部分約11 148.40萬元擬由建設(shè)單位自行融資。建設(shè)投資于建設(shè)期3年內(nèi)根據(jù)工程進(jìn)度分期投入。流動資金于運營期前幾年逐年增加，到計算期第7年為4 625.01萬元。

3? ? 項目經(jīng)濟效益分析

3.1? ? 銷售收入及稅金

該項目財務(wù)評價計算期為12年，其中建設(shè)期3年，運營期9年;項目第4年生產(chǎn)負(fù)荷為20%，隨著設(shè)備完全投入，計算期第5年生產(chǎn)負(fù)荷60%，第6年生產(chǎn)負(fù)荷80%，第7年以后按照100%保守計算。

該項目達(dá)產(chǎn)后，正常年份銷售收入為30 000萬元（含稅），正常年計算增值稅為2 894.40萬元。建設(shè)期增值稅進(jìn)項稅在運營期前兩年予以抵扣，正常年份城市維護(hù)建設(shè)稅約為202.60萬元，教育費附加約為144.70萬元，稅金附加合計為347.30萬元。

3.2? ? 成本估算

項目達(dá)產(chǎn)后，正常年外購原輔材料費4 008.6萬元，項目正常年外購燃料動力費277萬元;固定資產(chǎn)折舊按照國家有關(guān)規(guī)定采用分類直線折舊方法計算，新建建筑物折舊年限取30年，殘值率取5%;機器設(shè)備原值折舊年限為15年，殘值率取5%;項目土地使用權(quán)按30年攤銷;其他無形資產(chǎn)按10年攤銷。項目新增定員為80人，管理人員20人，工人32人，研發(fā)人員28人，其中管理人員年人均工資按30萬元/年估算，研發(fā)人員工資按40萬元/年估算，工人工資按15萬元/年估算，福利費按工資總額的14%計算，正常年工資總額為2 508萬元;大修理費按固定資產(chǎn)原值的1%估算，正常生產(chǎn)年為134.5萬元;項目正常年其他制造費用按直接材料和人工的1%估算;其他管理費用按職工工資總額的30%估算;其他營業(yè)費用按年營業(yè)收入的3%估算;財務(wù)費用包括建設(shè)投資借款利息。

經(jīng)估算，項目運營期年平均總成本費用為8 723.70萬元，其中年平均可變成本4 285.60萬元，年平均固定成本4 438.10萬元。

3.3? ? 項目盈利能力分析

根據(jù)上述分析，項目計算期內(nèi)項目盈利能力指標(biāo)如表2所示。

根據(jù)表2，項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率所得稅后為26.48%，高于基準(zhǔn)收益率，表明項目的盈利能力高于行業(yè)最低要求。所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值大于0，該項目在財務(wù)上可以接受;項目所得稅后投資回收期為6.7年（含建設(shè)期），項目能較快收回投資。

3.4? ? 項目償債及財務(wù)生存能力分析

本項目擬申請銀行借款8 000萬元，按貸款償還計劃計算，借款償還期5.11年，借款償還資金來源為企業(yè)凈利潤、折舊和攤銷資金。經(jīng)計算，償還期內(nèi)，項目利息備付率大于1，償債備付率大于2，項目有較強的償債能力。計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量均為正值，各年均有足夠的凈現(xiàn)金流量維持項目的正常運營，說明企業(yè)有較強的財務(wù)生存能力，可保證項目財務(wù)的可持續(xù)性。

3.5? ? 敏感性分析

采用單因素敏感性分析，分別考查項目建設(shè)投資、產(chǎn)品價格、原輔材料價格、經(jīng)營成本及產(chǎn)量分別升降5%、10%情況下，項目投資所得稅前各項指標(biāo)變化情況，分析結(jié)果如圖1所示。

分析可知，在諸敏感性因素變動范圍內(nèi)，項目財務(wù)結(jié)果均能滿足要求。項目對產(chǎn)品價格和生產(chǎn)負(fù)荷敏感度較高，因此，項目應(yīng)及早投入運營，早日實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，并提高產(chǎn)品定價，提升項目盈利水平。

4? ? 結(jié)語

綜上分析，該項目財務(wù)內(nèi)部收益率高于基準(zhǔn)值，財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，投資回收期較短，敏感性符合要求。總體來看，該項目經(jīng)濟收益較好，且有較強的抗風(fēng)險能力，在財務(wù)分析上是可行的。該項目的建設(shè)對類似項目的建設(shè)具有一定的借鑒意義。

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收稿日期：2020-03-20

作者簡介：劉永華（1987—），男，山東濰坊人，工程師，主要從事工程前期咨詢工作。