□ 董西增

四建公司按照百日攻堅創(chuàng)效行動控制點(diǎn)目標(biāo)，加快天津煉油升級改造項(xiàng)目催化裂化裝置煙氣脫硫單元施工。圖為該公司在進(jìn)行大型設(shè)備吊裝。曲照貴 攝

EVA考核的重要作用體現(xiàn)于引導(dǎo)經(jīng)營者著眼于“百年老店”的打造，關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，關(guān)注企業(yè)長期業(yè)績的持續(xù)提升。

近年來，國務(wù)院國資委不斷強(qiáng)化績效考核導(dǎo)向引領(lǐng)作用，突出質(zhì)量效益，推動科技創(chuàng)新，防范化解重大風(fēng)險，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展動力。在選擇實(shí)現(xiàn)路徑和考核工具上，國資委要求中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核，使EVA考核的應(yīng)用發(fā)展步入了新的階段，越來越多的企業(yè)建立了以EVA為核心的價值管理體系，EVA在驅(qū)動企業(yè)不斷提高經(jīng)濟(jì)效益、降低經(jīng)營風(fēng)險、增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孀饔猛癸@，從而持續(xù)提升了價值創(chuàng)造能力。

EVA的理念分析

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA，EconomicValueAdded）是20世紀(jì)80年代由美國學(xué)者Stewart提出，并由美國著名的管理咨詢公司思騰思特大力推動而逐步風(fēng)行的一種經(jīng)營業(yè)績考核工具。EVA考核最核心的理念是對股東利益最大化的堅守與保護(hù)。

EVA的計算方法簡單直接，是指企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的稅后凈利潤扣除所有資本成本（包括股權(quán)成本和債權(quán)成本）后的剩余部分，直接表現(xiàn)為公司稅后凈營業(yè)利潤減去所有資本成本的差額。EVA最為核心的理念就是，一個有利潤的企業(yè)不一定是有價值的，只有在實(shí)現(xiàn)盈利并扣除所有資本成本后，其剩余部分如果仍為正值，才能夠說明為股東創(chuàng)造了財富；如果剩余部分為負(fù)值，則說明實(shí)際上在損毀股東的財富。EVA要求改變無償、免費(fèi)使用股東資本的固有想法，樹立一切資本都是有償使用的“全成本”意識，促使企業(yè)經(jīng)營者不僅要注意創(chuàng)造的實(shí)際收益的大小，更要重視所應(yīng)用的資本成本大小。

國資委在EVA考核中與時俱進(jìn)，結(jié)合中央企業(yè)實(shí)際情況，逐步優(yōu)化計算調(diào)整項(xiàng)目，增加了一些旨在促進(jìn)價值提升的要素項(xiàng)目，對效益類、費(fèi)用類、權(quán)益類、負(fù)債類、資產(chǎn)類的指標(biāo)構(gòu)成進(jìn)行規(guī)范細(xì)化；特別是對研發(fā)類、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備類和非經(jīng)常性收益等的調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行重新核定，鼓勵企業(yè)重視科技創(chuàng)新，防范經(jīng)營風(fēng)險，做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的作用日益明顯。

EVA考核的導(dǎo)向作用

在EVA考核過程中，把引領(lǐng)重點(diǎn)放在提高經(jīng)濟(jì)效益、降低經(jīng)營風(fēng)險、增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Φ确矫?，對企業(yè)持續(xù)提升價值創(chuàng)造能力起到很好的推動作用。

促進(jìn)企業(yè)不斷提高經(jīng)濟(jì)效益是EVA考核的永恒主題。EVA考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績更為客觀，促使企業(yè)重視戰(zhàn)略目標(biāo)和具體經(jīng)營的平衡，始終把提高經(jīng)濟(jì)效益、提升價值創(chuàng)造能力作為一切工作的中心，為所有者持續(xù)創(chuàng)造財富。近年來，國務(wù)院國資委更加強(qiáng)化EVA對提高質(zhì)量效益的引領(lǐng)作用，引導(dǎo)企業(yè)對標(biāo)高質(zhì)量發(fā)展要求，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，重在提高經(jīng)濟(jì)效益、資本回報水平和價值創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量更高、效益更好、結(jié)構(gòu)更優(yōu)發(fā)展。

引導(dǎo)企業(yè)防范化解重大風(fēng)險特別是財務(wù)風(fēng)險，是現(xiàn)階段EVA考核的重點(diǎn)任務(wù)。EVA考核強(qiáng)化對資本成本的“全成本”意識，引導(dǎo)企業(yè)自覺樹立質(zhì)量第一、效益優(yōu)先新發(fā)展理念，主動降杠桿減負(fù)債，投資決策更為謹(jǐn)慎和科學(xué)，特別是在重大投資、資金占用等項(xiàng)目的選擇比對上，更加注重規(guī)范操作和長期投入產(chǎn)出的綜合評價，有利于企業(yè)避免盲目投資，防范風(fēng)險、提高資本使用效率。同時，EVA的引入，可以對資本利用效率做最好的測度，引領(lǐng)企業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展，專注主營核心業(yè)務(wù)，在降低經(jīng)營風(fēng)險前提下，圍繞主營業(yè)務(wù)遴選成長性好、升值空間大、股東回報率高的投資項(xiàng)目，采取資產(chǎn)重組、有進(jìn)有退等多種方式，把有限資源配置到主營業(yè)務(wù)上，不斷提高核心競爭能力。近年來，EVA考核更加突出對企業(yè)改革重組的引領(lǐng)，引導(dǎo)企業(yè)堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，聚焦主業(yè)做強(qiáng)做實(shí)，堅持瘦身健體提質(zhì)增效，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級補(bǔ)齊發(fā)展短板，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展動力。

引領(lǐng)增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿?，?shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展是EVA考核的第一要務(wù)。EVA考核的重要作用體現(xiàn)于引導(dǎo)經(jīng)營者著眼于“百年老店”的打造，關(guān)注企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，關(guān)注企業(yè)長期業(yè)績的持續(xù)提升。EVA考核突出創(chuàng)新驅(qū)動，在引導(dǎo)企業(yè)堅持自主創(chuàng)新，加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，不斷加大提高自主可控水平、行業(yè)引領(lǐng)能力等方面的力度，措施更加到位。

EVA考核的優(yōu)化探析

EVA考核應(yīng)用的深度和廣度不斷得以拓展，要持續(xù)保持其效用及生命力，需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化。

加強(qiáng)EVA關(guān)鍵要素管理。影響EVA的因素比較多，企業(yè)可以通過優(yōu)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)和強(qiáng)化核心要素的管理達(dá)到提升EVA的目的。一是增加經(jīng)營積累，圍繞增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力、增加營業(yè)收入這一基本要求，強(qiáng)化流程再造，加強(qiáng)經(jīng)營過程管理，降本減費(fèi)，減少各項(xiàng)經(jīng)營性和非經(jīng)營性支出，實(shí)現(xiàn)利潤最大化。二是加強(qiáng)權(quán)益類指標(biāo)管理，采取拓展權(quán)益融資、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、盤活存量資產(chǎn)等靈活方式，不斷提高資本利用效率。三是加強(qiáng)財務(wù)管理，嚴(yán)格債務(wù)管理，強(qiáng)化總量控制、成本控制和投向控制，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，控制債務(wù)規(guī)模，提高資金使用效率。四是加強(qiáng)投資控制，按照聚焦主業(yè)、突出重點(diǎn)、量入為出原則，合理控制投資規(guī)模，完善內(nèi)部項(xiàng)目投資激勵約束機(jī)制，提高各類項(xiàng)目投資回報率。

推動EVA與ROCE的考核融合。在考核實(shí)踐中，已動用資本回報率ROCE（Returnoncapitalemployed）指標(biāo)應(yīng)用也非常廣泛，如何實(shí)現(xiàn)EVA與ROCE的考核融合是企業(yè)需要考慮的問題。ROCE、EVA都是反映企業(yè)投資回報并用以評價投資回報效果的財務(wù)類指標(biāo)，體現(xiàn)創(chuàng)造價值或效益的能力及水平，二者具有較大程度的關(guān)聯(lián)性。ROCE更多用于反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)效水平，EVA更多用于反映企業(yè)綜合業(yè)務(wù)的創(chuàng)效能力。ROCE是一個相對數(shù)，表示的是凈利潤與已占用資產(chǎn)的比值；EVA是一個絕對數(shù)，表示的是凈利潤與資本成本的差值。ROCE具有時點(diǎn)意義，表示在考核期末效益創(chuàng)造達(dá)到的水平；EVA具有時期意義，表示一個考核周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的價值總量。從價值理念上講，EVA更關(guān)注資本使用的成本，直觀反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及對外投資整個過程中創(chuàng)造價值的能力；ROCE更關(guān)注企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營直接產(chǎn)生的利潤，側(cè)重于效益總量，反映企業(yè)占用資產(chǎn)創(chuàng)效的水平。因此，企業(yè)在考核實(shí)踐中，可以依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際和管理需要，選取其一進(jìn)行考核，也可以相互結(jié)合進(jìn)行考核，重在發(fā)揮指標(biāo)在價值創(chuàng)造方面的引領(lǐng)作用。

上海石化化工部深入推進(jìn)百日攻堅創(chuàng)效行動，制定了增產(chǎn)增收、節(jié)能降耗等措施，通過進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)管理、優(yōu)化運(yùn)行，保證裝置的安穩(wěn)運(yùn)行。圖為該部乙二醇聯(lián)合裝置生產(chǎn)操作人員查看生產(chǎn)運(yùn)行情況。高衛(wèi)洪 攝

注重對新建投資項(xiàng)目的EVA評估。在EVA考核中需要特別關(guān)注新建投資項(xiàng)目評價，抑制盲目爭投資、爭項(xiàng)目的現(xiàn)象，通過投資項(xiàng)目的EVA全過程評估，建立投資約束長效機(jī)制。一是可以在投資項(xiàng)目立項(xiàng)規(guī)劃和報批核準(zhǔn)等過程中增加EVA評估環(huán)節(jié)，未開展EVA分析及預(yù)計年度投資回報率低于年度行業(yè)平均資本成本率的項(xiàng)目不予立項(xiàng)。二是對投資完成實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)運(yùn)營的項(xiàng)目進(jìn)行EVA回溯考核，強(qiáng)化對項(xiàng)目投資回報率與EVA考核的勾稽關(guān)聯(lián)，通過EVA考核發(fā)揮對盲目投資的約束作用。

適度擴(kuò)大對研發(fā)（R&D）投入的考核剔除范圍。具體考核中，針對研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入范圍，企業(yè)可以結(jié)合實(shí)際適當(dāng)外延，不僅可以包括日常性支出、資產(chǎn)性支出，也可以包括外部支出，不搞“一刀切”。對于勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，可將其視同研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)進(jìn)行加回，具體加回比例可以結(jié)合勘探投入規(guī)模、增長幅度、勘探區(qū)塊特點(diǎn)、國際國內(nèi)投入、新舊能源結(jié)構(gòu)等因素統(tǒng)籌確定，目的是鼓勵企業(yè)增加投入，不斷提升保障國家能源安全的能力。