曹中銘

近一段時間以來，全球資本市場風聲鶴唳，暴跌成為主旋律。特別是在3月12日，包括美國在內(nèi)的12個 國家的股市均發(fā)生了熔斷事件，這在全球資本市場歷史上是非常罕見的，當天也堪稱熔斷日。筆者以為，在全球資本市場出現(xiàn)巨幅震蕩的背景下，A股投資者需要保持一份謹慎心態(tài)，把防范市場風險置于首要位置。

美國作為全球頭號經(jīng)濟強國，其資本市場往往有“風向標”的意味。像亞太的日韓以及我國香港市場，受美股的影響較大，美國的漲幅往往能夠引發(fā)市場的波動。

從2月12日的最高點測算，截至3月17日，美股道瓊斯指數(shù)年內(nèi)最大跌幅已高達32.76%，也意味著美股已步入“技術(shù)性熊市”。美國表現(xiàn)如此糟糕，既與其走出一波長達11年的牛市行情，累積了巨量的獲利籌碼有關(guān)，也與其國內(nèi)新冠肺炎疫情擴散以及投資者對于經(jīng)濟前景擔憂有關(guān)，當然也與歐洲新冠肺炎疫情非常嚴重有關(guān)。事實上，3月以來歐洲股市可以說是跌得一塌糊涂，與美股相比，其今年以來的下跌幅度有過之而無不及。像3月12日意大利富時MIB指數(shù)的跌幅居然達到了驚人的16.92%，也可見其股市下跌的慘烈程度。

相對而言，A股表現(xiàn)出更大的韌性。雖然鼠年第一個交易日滬深股市砸出了“黃金坑”，但此后股市的表現(xiàn)可圈可點。不僅收復了失地，并且還創(chuàng)出鼠年以來的新高，而股市成交量也持續(xù)放大。

境外市場大幅下跌，美股3月四次出現(xiàn)熔斷，相對而言，A股的表現(xiàn)要強得多。除了鼠年第一個交易日跌幅較大以外，此后上證指數(shù)即使跌幅較大，一般都在4%以內(nèi)，抗跌性更強，也與歐美市場動輒10%的跌幅不可同日而語。

無論是包括證監(jiān)會在內(nèi)的23個部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進消費擴容提質(zhì)加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》，還是此后央行定向降準釋放5500億元的流動性，雖然主要是為了支持實體經(jīng)濟的復蘇與發(fā)展，但背后其實也不無支持資本市場的意味在內(nèi)。盡管如此，對于股市投資者而言，需要樹立正確的投資理念，更需要做好風險防范。

從境外市場來看，原油價格的高低，既反映出供求關(guān)系，某種意義上也是全球經(jīng)濟發(fā)展的信心指數(shù)。美股11年的長牛行情已經(jīng)完結(jié)，原油價格的大幅下跌，也表明市場對于全球經(jīng)濟前景并不看好。特別是隨著疫情在全球的擴散，既會影響到個人的生活、收入狀況，也會對相關(guān)國家投資、消費等產(chǎn)生負面效應，進而波及全球經(jīng)濟的發(fā)展。

從境內(nèi)市場講，目前A股并不缺乏流動性，且有上層對資本市場的強力持續(xù)支持，再加上滬深股市估值水平并不高，這些都是A股具備韌性的基礎。但也要看到，隨著資本市場對外開放水平的不斷加深，外資進入A股的規(guī)模也越來越大，且A股與境外市場的聯(lián)動也越來越密切。在此背景下，A股將不可避免地會受到境外市場波動的影響，而這已為市場多次所證明。

從歷史上講，2008年出現(xiàn)全球性金融危機，曾導致上證指數(shù)從6124點暴跌至1664點，跌幅巨大，投資者虧損嚴重。目前美國10年期債券的收益率收窄，美國經(jīng)濟也有衰退的風險。此外，有業(yè)內(nèi)人士認為美國有再次爆發(fā)金融危機的可能，一旦成為事實，將對全球資本市場造成嚴重沖擊，若此，A股將很難獨善其身。

從股市投資上講，市場有波動，個股同樣會出現(xiàn)波動。今年以來雖然諸多個股上演了財富效應，但股價沒有良好表現(xiàn)的個股也比比皆是。像中國平安等個股即是如此。中國平安是A股市場的藍籌股，業(yè)績與成長性皆不俗，但鼠年以來的表現(xiàn)不盡如人意，個中的風險是不言而喻的。

筆者認為，全球市場波動加劇，防范市場投資風險，最好是多空少動，切忌頻繁操作與追漲殺跌。而空倉既是規(guī)避風險的一種方式，也是一種投資方式。留得青山在，不怕沒柴燒。股市有的是機會，要從市場獲取投資收益，切不可急躁于一時。否則，就有可能付出較大的代價，而這顯然又是投資者不愿意看到的。