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        TCL創(chuàng)投寧德時(shí)代、寒武紀(jì)、商湯科技背后的超級“捕手”

        2020-06-03 09:36:02高宇哲
        創(chuàng)業(yè)邦 2020年5期
        關(guān)鍵詞:科技時(shí)代

        高宇哲

        TCL創(chuàng)投董事長袁冰。近幾年一直被提及的“兼并收購”浪潮,在未來的中國將會真正顯現(xiàn)出來攝影宋春雨

        從生產(chǎn)錄音磁帶的小作坊走向全球,市值超500億元人民幣,39歲的這家企業(yè)成為中國改革開放的縮影。

        1981年,名為TTK家庭電器的有限公司正式成立,一頭扎進(jìn)了“改革之年”的浪潮中。26年后,當(dāng)初的“小作坊”成為全球最大的彩電企業(yè)和主流移動通信產(chǎn)品供應(yīng)商之一。

        這家員工不到300人的小企業(yè)不僅是中國最早的十三家合資企業(yè)之一,也是今天眾所周知的TCL集團(tuán)的前身。

        我們深知,要真正跟上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步,參與全球經(jīng)濟(jì)利益的再分配,我們必須依靠創(chuàng)新,掌握技術(shù),以此向經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的高端發(fā)展,這是TCL成就全球領(lǐng)先企業(yè)的核心策略。

        39年過去了,大批同期創(chuàng)立的公司已成為歷史。TCL卻與時(shí)代同行,創(chuàng)造了多個“第一”:1994年,TCL推出了國內(nèi)第一部無繩電話;2005年,TCL彩電銷量雄踞全球首位;2007年,TCL彩電核心技術(shù)獲美國電視藝術(shù)與科學(xué)學(xué)院艾美獎,是中國公司歷史上首次獲得該獎項(xiàng)……

        歷史的車輪碾過,TCL也曾面臨生死時(shí)刻,但這家特大型國有控股企業(yè)卻總能與時(shí)俱進(jìn)。除了應(yīng)對國內(nèi)市場的種種變化,TCL在20年前就開始了國際化業(yè)務(wù)布局。這一點(diǎn),從TCL公布的品牌全球化戰(zhàn)略成果中可窺見一二:從全球市場來看,2019年1~5月TCL電視全球銷售量突破1340萬臺,同比上漲達(dá)24.2%,今年3月首次單月銷量更是超過三星,躍居全美電視銷量第一。

        一家經(jīng)營近四十年的企業(yè),從改革開放浪潮中走來,見證了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展,如今又穩(wěn)步來到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口。

        它是如何站立于舞臺中央的?

        “我們深知,要真正跟上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步,參與全球經(jīng)濟(jì)利益的再分配,我們必須依靠創(chuàng)新,掌握技術(shù),以此向經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的高端發(fā)展,這是TCL成就全球領(lǐng)先企業(yè)的核心策略?!盩CL集團(tuán)董事長李東生曾公開表示。

        在創(chuàng)新層面的發(fā)力,TCL所做的比我們看到的多。

        當(dāng)聚光燈慣性地投射在TCL集團(tuán),直到2019年6月13日科創(chuàng)板正式開板,人們才發(fā)現(xiàn)TCL的又一身份——頭部PE/VC機(jī)構(gòu)之一。在首批9家科創(chuàng)板企業(yè)中,有2家為TCL投資的公司,接下來還將有5~6家TCL創(chuàng)投的被投項(xiàng)目準(zhǔn)備申請科創(chuàng)板上市。

        擁有如此亮眼的成績,在科創(chuàng)板的市值標(biāo)準(zhǔn)下,一直低調(diào)的TCL創(chuàng)投終于進(jìn)入人們的視野。

        區(qū)別于TCL集團(tuán)內(nèi)部的戰(zhàn)略投資部(CVC),TCL創(chuàng)投是一家具有產(chǎn)業(yè)資源的財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu),以追求超額財(cái)務(wù)回報(bào)為主要目標(biāo),成立已有十年之久。

        這家基金異常低調(diào),以至于外界很少了解他們的不菲業(yè)績。其十年前操刀的第一只人民幣基金,IRR(內(nèi)部收益率)達(dá)40%,遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。2015年底成立的另一支規(guī)模17億元人民幣的基金,DPI(投入資本分紅率)就已經(jīng)達(dá)到1.7。

        目前,TCL創(chuàng)投管理規(guī)模超過100億元人民幣,在寧德時(shí)代、寒武紀(jì)、商湯科技、敦泰科技、萬華化學(xué)、星環(huán)科技等項(xiàng)目后都有TCL創(chuàng)投的身影,截至2020年3月累計(jì)投資118個項(xiàng)目,已成功退出項(xiàng)目30多個,退出率超過30%。

        TCL創(chuàng)投如何捕捉獨(dú)角獸企業(yè)?又是如何充分調(diào)動產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源為投后企業(yè)賦能的?

        產(chǎn)業(yè)資源的力量

        TCL創(chuàng)投的成立,乍看有些“機(jī)緣巧合”。

        2009年,由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移,TCL集團(tuán)在無錫的工廠即將關(guān)閉。彼時(shí)無錫市政府剛開始做政府引導(dǎo)基金,他們提議與TCL組建一只創(chuàng)投基金。

        在無錫市政府的建議下,TCL集團(tuán)第一只創(chuàng)投基金成立,規(guī)模為1.16億元人民幣。

        回顧第一只基金的“戰(zhàn)績”,當(dāng)時(shí)投資了通源石油(300164)、百視通(600637)、麥格米特(002851)等共6個項(xiàng)目,內(nèi)部投資收益率高達(dá)40%。第一只基金的成功,為TCL創(chuàng)投與各地政府的后續(xù)合作打下基礎(chǔ),之后TCL開啟了與各地政府的合作,陸續(xù)做了多只基金。

        在TCL創(chuàng)投董事長袁冰看來,TCL創(chuàng)投的成立“偶然中帶著必然”。早在2003年,集團(tuán)內(nèi)部就有做創(chuàng)投的想法,彼時(shí)TCL忙于與法國Thomson集團(tuán)全球彩電業(yè)務(wù)的重組。而對于TCL集團(tuán),他們急需一扇窗,以便能夠在第一時(shí)間掌握前沿信息。

        TCL做創(chuàng)投有著天然優(yōu)勢,其最早的團(tuán)隊(duì)成員都來自于當(dāng)時(shí)的TCL戰(zhàn)略發(fā)展部,均有豐富的產(chǎn)業(yè)背景。以袁冰(TCL創(chuàng)投董事長)、童雪松(TCL創(chuàng)投總裁)、馬華(TCL創(chuàng)投副總裁)為例,作為早期戰(zhàn)略發(fā)展部的項(xiàng)目組成員,都曾參與主導(dǎo)TCL與法國Thomson集團(tuán)重組全球彩電業(yè)務(wù)及TCL與阿爾卡特重組手機(jī)業(yè)務(wù)的并購整合。

        TCL關(guān)注對自身產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)之間的雙重賦能,在TCL創(chuàng)投看來,打造龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈非常重要,即便TCL沒有投的企業(yè),如果有足夠的競爭力,也愿意幫助企業(yè)進(jìn)入TCL的產(chǎn)業(yè)圈。

        這樣一批“殺伐決斷”的強(qiáng)將,既謹(jǐn)慎又精準(zhǔn)。

        以近期備受矚目的“寧德時(shí)代”為例,作為中國動力電池龍頭企業(yè),這家公司的背后有TCL創(chuàng)投的身影。

        “寧德時(shí)代是我們單筆投資額最大的一個”,馬華告訴創(chuàng)業(yè)邦。

        盡管在新能源汽車行業(yè)聲名大噪,但對于行業(yè)之外的人來說,寧德時(shí)代并未被多數(shù)人知曉?;乜催@家公司的成長軌跡,可以用“瘋狂”來形容。這家成立于2011年的公司,從2017年開始,電池出貨量連續(xù)三年位居中國第一和世界第一。

        如今大熱的寧德時(shí)代,幾年前,卻很少有人預(yù)想到其會成為創(chuàng)業(yè)板的“爆款”。在投資寧德時(shí)代之前,TCL創(chuàng)投意識到新能源汽車行業(yè)可能已經(jīng)處于爆發(fā)前夜。依靠強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背景,他們在了解新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游之際,已經(jīng)順藤摸瓜,先投資了寧德時(shí)代的供應(yīng)商德方納米。

        確認(rèn)新能源電池、電控等領(lǐng)域存在巨大的潛力,寧德時(shí)代也成為TCL創(chuàng)投鎖定在該領(lǐng)域的重要目標(biāo)?!拔覀儚闹肋@家企業(yè)起,就在跟進(jìn),會從各種渠道去印證?!痹趯幍聲r(shí)代進(jìn)行一段時(shí)間的追蹤之后,TCL創(chuàng)投在激烈的競爭中積極爭取寧德時(shí)代的投資份額。

        回想當(dāng)時(shí)的場景,馬華記憶深刻:“這個項(xiàng)目搶得非常熱?!?/p>

        在為期兩天的時(shí)間內(nèi),寧德時(shí)代共安排了近40家投資機(jī)構(gòu),每天約談大概20家。要從40家投資機(jī)構(gòu)中爭取到投資機(jī)會,其激烈程度可想而知。據(jù)馬華回憶,“整體的溝通過程,能夠感覺到寧德時(shí)代對我們的認(rèn)可”。

        TCL創(chuàng)投在此前對德方納米的投資,已經(jīng)與寧德時(shí)代產(chǎn)生了良好的產(chǎn)業(yè)鏈互動,甚至為產(chǎn)業(yè)圈進(jìn)行賦能。另外,TCL創(chuàng)投對新能源汽車行業(yè)的提早布局和深刻的產(chǎn)業(yè)背景,也給寧德時(shí)代留下了深刻印象。

        最終,TCL創(chuàng)投順利拿下寧德時(shí)代的B輪投資額度。2020年初,寧德時(shí)代正式官宣成為特斯拉的電池供應(yīng)商,這家高速成長的公司已在新能源電池領(lǐng)域占據(jù)全球霸主的地位。

        回顧整個案例,關(guān)注消費(fèi)電子、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈上下游,是TCL創(chuàng)投的投資重點(diǎn),亦是TCL創(chuàng)投的優(yōu)勢之一。

        這取決于TCL創(chuàng)投龐大的產(chǎn)業(yè)背景。投資之余,TCL關(guān)注對自身產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)之間的雙重賦能。在TCL創(chuàng)投看來,打造龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈非常重要,“即便我們沒有投的企業(yè),如果有足夠的競爭力,我們也愿意幫助他們進(jìn)入我們的產(chǎn)業(yè)圈。”馬華補(bǔ)充道。

        穿越迷霧的一場“豪賭”

        到目前為止,TCL創(chuàng)投組建并管理13只風(fēng)險(xiǎn)投資基金,共投資118家公司,其中與TCL業(yè)務(wù)直接相關(guān)的有近一半。剩下的一半投資在人工智能、新能源、新材料、高端制造、消費(fèi)科技、新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域。

        其中,他們投資納晶科技、寧德時(shí)代、敦泰電子、寒武紀(jì)等企業(yè)的目的是,為集團(tuán)在半導(dǎo)體、芯片等高科技產(chǎn)業(yè)布局提供戰(zhàn)略協(xié)同及財(cái)務(wù)支持。除投資跟母公司業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域外,TCL創(chuàng)投也關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、新材料等收益較好的項(xiàng)目。

        外界對于TCL創(chuàng)投不甚了解,在TCL集團(tuán)內(nèi)部,TCL創(chuàng)投所承擔(dān)的角色更多的是財(cái)務(wù)投資,同時(shí)也是TCL面對跨界競爭態(tài)勢的另一雙眼睛?!拔覀兪且恢挥挟a(chǎn)業(yè)背景的市場化基金?!痹隈R華的介紹中,TCL創(chuàng)投更傾向于以財(cái)務(wù)回報(bào)為目標(biāo),而戰(zhàn)略投資目前則交由集團(tuán)內(nèi)部的戰(zhàn)略投資基金負(fù)責(zé)。

        在投資風(fēng)格上,TCL創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)以“穩(wěn)健”為主,對于風(fēng)口上的行業(yè)從不盲目追求,讓團(tuán)隊(duì)避過了很多“坑”。但穩(wěn)健并不意味著保守,對于看準(zhǔn)的項(xiàng)目,團(tuán)隊(duì)同樣敢下重注。

        其中,投資敦泰科技算得上是一場豪賭。

        2010年,TCL創(chuàng)投接觸到敦泰科技。彼時(shí),這家公司已成立4年,正處于手機(jī)觸控芯片的轉(zhuǎn)型期。當(dāng)年,中國智能手機(jī)并未興起,導(dǎo)致敦泰科技的現(xiàn)金流和凈利潤一直為負(fù)。眼看著公司已經(jīng)沒錢,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)又做得不好,新的業(yè)務(wù)還沒有起來。

        “這家公司那時(shí)面臨巨大的壓力?!痹枋?。

        顯然,所有人都不看好敦泰科技,就連公司估值與前一年相比都“打了較大折扣”。但TCL創(chuàng)投卻“逆勢而行”,袁冰強(qiáng)烈支持投資的理由之一是:“我們判定,觸控智能手機(jī)應(yīng)該是未來的發(fā)展趨勢。”

        就這樣,在敦泰科技估值最低的時(shí)候TCL創(chuàng)投選擇進(jìn)入,一場豪賭拉開帷幕。

        說不清是實(shí)力還是運(yùn)氣,第二年,蘋果推出的iPhone 4手機(jī)風(fēng)靡國內(nèi)市場,國內(nèi)廠商迅速跟進(jìn)。而敦泰科技作為亞洲最早量產(chǎn)觸摸屏芯片的廠商,一時(shí)間產(chǎn)品供不應(yīng)求,占據(jù)國內(nèi)市場份額達(dá)80%。

        2013年,敦泰科技在臺灣證券交易所掛牌上市。敦泰科技成為迄今為止TCL退出項(xiàng)目中,內(nèi)部收益率最高的項(xiàng)目。

        對于當(dāng)時(shí)選擇敦泰科技的原因,馬華說:“敦泰的創(chuàng)始人是半導(dǎo)體界非常有影響力的人物?!被趯Χ靥┛萍紙F(tuán)隊(duì)技術(shù)和未來市場的預(yù)判,“我們愿意賭一下?!碑?dāng)初力挺該項(xiàng)目的袁冰總結(jié)道:“要堅(jiān)持價(jià)值投資,希望可以穿破迷霧看到未來更大的空間?!?/p>

        敦泰科技的案例看似是一場賭博,卻暗藏著TCL創(chuàng)投對產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的深刻理解以及對于市場趨勢的準(zhǔn)確判斷。

        令人好奇的是,一家成立十年的創(chuàng)投機(jī)構(gòu),如何做到精準(zhǔn)狙擊?

        TCL創(chuàng)投副總裁馬華。以5G 產(chǎn)業(yè)鏈為代表的高科技公司是重點(diǎn)關(guān)注的對象攝影宋春雨

        為何能避開坑,等來風(fēng)口?

        創(chuàng)辦十年來,TCL創(chuàng)投很少跟風(fēng),“看不懂或想不通的,我們不去碰。但要保持對所謂風(fēng)口的敏感性?!痹f道。

        TCL創(chuàng)投在風(fēng)口都有非常成功的標(biāo)志性項(xiàng)目,新能源領(lǐng)域有寧德時(shí)代,AI領(lǐng)域有商湯科技、寒武紀(jì),新材料領(lǐng)域有帝科電子等。這些項(xiàng)目都是處在比較“成功”的風(fēng)口,但還有一些不太“成功”的風(fēng)口,以前幾年很火的可穿戴設(shè)備為例,TCL創(chuàng)投曾看過幾百個項(xiàng)目,都沒有出手。

        在大的趨勢之下,頭部企業(yè)會變得越來越重要,而小企業(yè)要加快提升產(chǎn)品品質(zhì)或工藝技術(shù),只有制造出足夠的“殺傷力”,才能應(yīng)對新一輪挑戰(zhàn)。而近幾年一直被提及的“兼并收購”浪潮,在未來的中國將會真正顯現(xiàn)出來。

        如何提高投資成功率?

        在TCL創(chuàng)投看來,一款產(chǎn)品首先要看它的應(yīng)用場景是否具有合理性。以可穿戴設(shè)備為例,“一個東西可以采集所有數(shù)據(jù)的話,那么多產(chǎn)品里頭,到底誰能夠跑出來?”在較難判斷的時(shí)候,TCL創(chuàng)投會去做進(jìn)一步的觀察。例如AR、VR是否會隨著5G的到來在技術(shù)層面有更大的提高,這也是TCL創(chuàng)投正在觀察的。

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