杜 莉 鄭立純

當前，中國經(jīng)濟可持續(xù)增長動力不足，且面臨諸多的社會問題，其中環(huán)境問題作為制約中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要因素之一，在現(xiàn)階段尤為復雜和突出。近年來，黨中央、國務院愈發(fā)重視生態(tài)環(huán)境建設，陸續(xù)出臺多項措施緩解資源與環(huán)境的約束問題。尤其是黨的十九大以來，不僅對生態(tài)文明建設提出了一系列新要求，而且首次將建設美麗中國作為建設社會主義現(xiàn)代化強國的重要目標，綠色可持續(xù)發(fā)展成為新的戰(zhàn)略目標。同時，黨的十九大報告指出，綠色金融作為綠色發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供了現(xiàn)實可行的路徑。在不懈的探索與實踐中，中國逐步建立起與綠色發(fā)展理念相適應的綠色金融政策體系。綠色金融政策依據(jù)各時期經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)保工作特點的不斷調(diào)整與完善，在一定程度上維持了經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護的平衡，經(jīng)濟發(fā)展趨勢與綠色生態(tài)趨勢總體平穩(wěn)向好發(fā)展。

隨著理論與實踐的不斷深入，如何更好地完善綠色金融政策、促進綠色發(fā)展體系建設，成為金融領域持續(xù)關注的焦點。通過梳理文獻發(fā)現(xiàn)，綠色金融政策的開端可追溯至1981年。中國綠色金融政策體系已歷經(jīng)近40年的演進和發(fā)展，對于平衡經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護之間的關系起到了重要作用。隨著實踐的深入和對綠色金融認識的提高，我國已逐步建立起由綠色信貸政策、綠色債券政策、綠色基金政策、綠色保險政策和碳排放權交易政策為主的綠色金融政策體系。盡管綠色金融政策體系日趨完善，但在綠色金融發(fā)展的過程中仍然存在諸多問題，亟待從政策設計等方面進行系統(tǒng)性改革[1]（P55-56）。如何更好地以綠色金融政策促進綠色金融發(fā)展，已經(jīng)成為金融研究領域持續(xù)關注的焦點。

一、綠色金融政策研究相關文獻綜述

綠色金融政策相關研究文獻主要可分為兩大類。第一類文獻通過分析社會現(xiàn)象并發(fā)現(xiàn)問題，進而提出以綠色金融解決問題的政策建議。例如，綠色信貸研究方面，杜莉、張鑫認為采納赤道原則是國際銀行業(yè)發(fā)展趨勢，綠色發(fā)展也將成為中國國有銀行的必然趨勢[2]（P82-89，160）。在綠色債券研究方面，黃韜、樂清月發(fā)現(xiàn)在現(xiàn)有的金融市場和金融法治格局下，監(jiān)管權力分散、制度不完善等因素會導致綠色債券市場存在的監(jiān)管套利問題，并給出政策建議[3]（P41-49，58）。在綠色基金研究方面，曹曦東、于立以泰安徂汶景區(qū)海綿城市建設項目為例，探究了該項目中政府和社會資本合作模式，從人才缺失、利益沖突、收益模式等五個方面提出項目存在的問題，并給出政策建議[4]（P29-36）。在綠色保險研究方面，任輝、周建農(nóng)指出當前綠色保險行業(yè)依然存在大量問題亟待解決，并分析了綠色保險對于循環(huán)經(jīng)濟的作用，進而從法律、模式、理念等角度為更好建立綠色保險制度提出政策建議[5]（P75-80）。在排污權交易方面，吳朝霞、曾石安認為中國主要污染物排污權交易和碳排放權交易在實踐上分別選擇了不同的模式，并從理論、現(xiàn)狀兩方面做出對比，為完善排污權交易制度提出政策建議[6]（P62-69）。

第二類綠色金融政策的研究文獻則以政策本身為研究對象。例如，陳凱認為中國綠色金融政策發(fā)展可分為三個階段，并根據(jù)發(fā)展過程中存在的不足從法律保障、激勵政策、政府推動三方面加以解決[7]（P93-97，112）。丁杰將雙重差分法引入到對綠色信貸政策有效性的研究中，證明了綠色信貸抑制了重污染企業(yè)的信貸融資[8]（P62-75）。Li N.等基于多區(qū)域 CGE模型探求京津冀地區(qū)霧霾治理政策有效性[9]（P213-227）。夏少敏等人充分認識到綠色金融政策對解決環(huán)境問題的重要性，提出應當盡快立法，以法律的形式為其提供支撐和保障[10]（P55-58）。杜莉、李建瑞認為綠色低碳政策對于促進城市發(fā)展具有重要意義[11]（P78-84）。這些研究分別從綠色金融政策的效應、發(fā)展、對比、法律保障等不同角度，探討當前制度不足之處，進而提出改進性政策建議。

目前對綠色金融政策的研究文獻主要以分析單一政策為主[12]（P131-139），鮮有從綠色金融政策體系層面對綠色金融政策質(zhì)量進行研究。中國經(jīng)濟結構處于加快優(yōu)化升級的關鍵期，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展需要綠色金融的全面助力。綠色金融能否最大限度地發(fā)揮作用，在很大程度上依賴于一個高質(zhì)量的綠色金融政策體系。因此有必要對當前綠色金融政策的質(zhì)量進行全面、科學的評價，發(fā)現(xiàn)短板和問題，從而全面提升綠色金融政策體系。本文依據(jù)國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個、第十二個、第十三個五年規(guī)劃綱要（以下簡稱”十一五”至“十三五”規(guī)劃）建立綠色金融政策質(zhì)量評價指標，通過層次分析法賦予各指標權重建立綠色金融政策質(zhì)量評價體系，使用模糊綜合評價法對綠色金融政策質(zhì)量加以評價。

二、綠色金融政策質(zhì)量評價指標設計

設計評價指標是評價過程的關鍵環(huán)節(jié)。為確保評價指標體系的科學性與合理性，評價指標體系設計要符合系統(tǒng)性原則、獨立性原則和可測性原則。此外，在制定科學的指標體系時需要確保指標能充分反映綠色金融政策質(zhì)量，從而能準確地反映出評價對象的基本特征。

（一）評價維度與指標體系設計過程

1981年，國務院發(fā)布的《關于在國民經(jīng)濟調(diào)整時期加強環(huán)境保護工作的決定》政策中，明確地指出了在過去一段時間的發(fā)展中，政府將精力集中在經(jīng)濟發(fā)展上，忽視了環(huán)境保護工作，導致二者關系出現(xiàn)失衡。政府認識到經(jīng)濟增長和環(huán)境保護二者關系緊密，既相互促進，又相互制約，應當兼顧二者發(fā)展。政府部門在治理污染過程中積累了治理經(jīng)驗，提升了治理能力，環(huán)境保護逐漸引申為結構調(diào)整。作為可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，綠色金融政策的質(zhì)量將直接影響經(jīng)濟增長勢頭與結構調(diào)整工作。雖然出發(fā)點不同，但二者間存在協(xié)調(diào)、平衡的關系，任何一方在發(fā)展上超前或落后都將導致平衡遭到破壞。因此，選擇經(jīng)濟增長與結構調(diào)整作為評價的兩個維度具有科學性和客觀性。

作為評價過程中的重要環(huán)節(jié)，設計評價指標體系必須以科學合理的設計原則為依據(jù)，從而確保評價指標體系的科學性與合理性。因此評價指標體系設計需要符合系統(tǒng)性原則、獨立性原則和可測性原則。設計評價指標是評價過程中的關鍵環(huán)節(jié)，指標設計需充分反映綠色金融政策質(zhì)量、科學制定的指標體系，從而能夠保障準確反映出評價對象的基本特征。本文目的是對綠色金融政策的質(zhì)量加以分析，因此需要創(chuàng)建一套評價綠色金融政策的指標體系。中國人民銀行頒布的《中國綠色金融發(fā)展報告》指出，五年規(guī)劃文件是綠色金融政策體系重要的頂層設計文件[13]（P19）。近十余年，政府部門制定了大量綠色金融政策。考慮到政策的連續(xù)性和目標一致性因素會影響公共政策的效果，各級政府部門所制定的綠色金融政策需要與五年規(guī)劃保持一致，政策的連續(xù)性和一致性好，節(jié)能減排政策實施的效果會更好，因此本文選擇“十一五”至“十三五”規(guī)劃中有關節(jié)能減排的內(nèi)容加以提煉和研究，作為評價指標的設計依據(jù)。

評價指標體系設計思路如下：第一步，提煉三份五年規(guī)劃，有關綠色金融內(nèi)容共計165條。第二步，對提煉的165條內(nèi)容加以分析，歸納總結為六大類、28項節(jié)能減排政策指標。第三步，從經(jīng)濟增長與結構調(diào)整兩個維度區(qū)分28項指標屬性。

（二）評價指標體系設計內(nèi)容

本文依據(jù)“十一五”至“十三五”規(guī)劃中有關節(jié)能減排的內(nèi)容，確定了六類基于經(jīng)濟增長和結構調(diào)整兩個維度的評價指標，下含共28項具體評價指標，從而構成了綠色金融政策的評價標準。

1.產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整。首先是經(jīng)濟增長維度指標。在先進技術升級方面體現(xiàn)為：對于第一產(chǎn)業(yè)，政府提出改革傳統(tǒng)耕種和養(yǎng)殖方式，使用先進農(nóng)機農(nóng)具推行標準化、集約化的現(xiàn)代農(nóng)牧業(yè)；對于第二產(chǎn)業(yè)，政府鼓勵先進裝備制造與傳統(tǒng)裝備升級；提高利用外資水平，促進產(chǎn)業(yè)技術革新。在傳統(tǒng)能源發(fā)展方面體現(xiàn)為：合理規(guī)劃與開發(fā)陸地資源；加強海洋資源的勘探工作。在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面體現(xiàn)為：重視發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。其次是結構調(diào)整維度指標。在嚴控新上項目方面體現(xiàn)為：嚴控新建高耗能、高污染及市場已經(jīng)飽和的項目。在再生能源發(fā)展方面體現(xiàn)為：發(fā)展水力發(fā)電、風力發(fā)電、光伏發(fā)電以及利用生物質(zhì)能、地熱能和潮汐能等新型能源。在服務行業(yè)發(fā)展方面體現(xiàn)為：優(yōu)化和升級產(chǎn)業(yè)結構；將經(jīng)濟增長從依靠工業(yè)向依靠第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，提升服務業(yè)占比。在落后產(chǎn)能淘汰方面體現(xiàn)為：綜合運用市場機制、經(jīng)濟手段、法治辦法和必要的行政手段，加速淘汰落后產(chǎn)能。

2.節(jié)能減排。首先是經(jīng)濟增長維度指標。在一產(chǎn)節(jié)能減排方面體現(xiàn)為：在農(nóng)業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)、遠洋捕撈業(yè)使用先進機器設備生產(chǎn)，實現(xiàn)專業(yè)化、標準化、規(guī)模化、集約化。在二產(chǎn)節(jié)能減排方面體現(xiàn)為：開發(fā)、推廣節(jié)能技術，實現(xiàn)技術節(jié)能；加強工業(yè)節(jié)能環(huán)保管理與評價；加強能源資源和產(chǎn)業(yè)鏈合作，提高就地加工轉(zhuǎn)化率。在三產(chǎn)節(jié)能減排方面體現(xiàn)為：提高服務業(yè)效率，深化流通體制改革，促進流通信息化、標準化、集約化，推動傳統(tǒng)商業(yè)加速向現(xiàn)代流通轉(zhuǎn)型升級。其次是結構調(diào)整維度指標。在資源保護方面體現(xiàn)為：在生態(tài)脆弱地區(qū)改變依靠土地要素投入帶動經(jīng)濟增長的模式，注重保護農(nóng)業(yè)用地；對于水資源要從節(jié)約與保護兩方面入手，一方面使用節(jié)水設備，另一方面統(tǒng)籌用水；節(jié)約材料的要求包括推廣輕型、可再生材料，木材、金屬材料、水泥等的節(jié)約和替代使用。在交通運輸業(yè)節(jié)能減排方面體現(xiàn)為：統(tǒng)籌規(guī)劃、合理布局交通基礎設施，實施公共交通優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展城市、城際公共交通系統(tǒng)；完善物流行業(yè)整體基礎設施。在污染治理方面體現(xiàn)為：通過產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整、提效節(jié)能減排、增加植被等方式降低能源消耗與二氧化碳排放強度；完善污染物排放標準體系，加強工業(yè)污染源監(jiān)督性監(jiān)測。在綠色建筑方面體現(xiàn)為：在提升建筑壽命與質(zhì)量的同時減少裝修材料，抓好公共機構建筑和重點單位用能；向農(nóng)民免費提供經(jīng)濟安全適用、節(jié)地節(jié)能節(jié)材的住宅設計圖樣。在綠色理念方面體現(xiàn)為：倡導綠色生活方式和消費模式。

3.循環(huán)經(jīng)濟。首先是經(jīng)濟增長維度指標。在再生資源利用方面體現(xiàn)為：支持再生能源及再生材料利用。其次是結構調(diào)整維度指標。在垃圾回收利用方面體現(xiàn)為：生活垃圾和污泥資源化利用、餐廚廢棄物、建筑垃圾、廢舊紡織品無害化處理，建立起回收、分揀、集散為一體的回收網(wǎng)絡；在工業(yè)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，提高資源綜合利用水平。

4.新科技。首先是經(jīng)濟增長維度指標。在新科技應用方面體現(xiàn)為：推進新能源設施建設；在傳統(tǒng)能源領域，采用節(jié)能高效設備。其次是結構調(diào)整維度指標。在新科技發(fā)展方面體現(xiàn)為：發(fā)揮生物資源優(yōu)勢，發(fā)展環(huán)保節(jié)能材料，支持企業(yè)技術改造，推動戰(zhàn)略前沿領域取得重大科技突破，研發(fā)、示范、推廣節(jié)能環(huán)保先進技術裝備。

5.市場配置資源。首先是經(jīng)濟增長維度指標。在綠色信貸方面體現(xiàn)為：擴大環(huán)保產(chǎn)品和服務供給，發(fā)展綠色信貸業(yè)，采用經(jīng)濟手段促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在綠色債券方面體現(xiàn)為：提升市政公用基礎設施水平，深化城市建設投融資體制改革，發(fā)行市政項目建設債券。在綠色基金方面體現(xiàn)為：鼓勵社會資本進入環(huán)境基礎設施領域。其次是結構調(diào)整維度指標。在綠色保險方面體現(xiàn)為：發(fā)展綠色保險和巨災保險，發(fā)揮商業(yè)保險在健全社會保障體系中的作用。在排污權交易方面體現(xiàn)為：規(guī)范發(fā)展產(chǎn)權交易市場，推動建立公平合理的應對氣候變化國際制度，推動建立資金、技術轉(zhuǎn)讓國際合作平臺和管理制度。

6.生態(tài)修復與防治。首先是經(jīng)濟增長維度指標。在可持續(xù)發(fā)展方面體現(xiàn)為：注重土地資源保護，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，提高資源、能源利用效率，加強陸地與海洋生態(tài)環(huán)境保護，建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，推進美麗中國建設，為全球生態(tài)安全做出新貢獻。其次是結構調(diào)整維度指標。在污染防范與治理方面體現(xiàn)為：治理農(nóng)藥、化肥、農(nóng)膜、養(yǎng)殖業(yè)等污染；治理水污染；嚴控化工、冶金、建材、火電等高排放行業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的污染物；加快建設城鎮(zhèn)垃圾處理基礎設施建設；加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，完善稅收制度，運用經(jīng)濟手段，引入社會資本、征收稅費等方式，以市場化方式引導企業(yè)參與污染治理。在生態(tài)保護與修復方面體現(xiàn)為：在保障農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定的同時保護天然草場，鞏固退耕還林、退耕還草成果，保護植被，治理荒漠化，加強水土流失治理；采取休漁禁漁，防止過度捕撈，保護江河湖海資源；對于限制和禁止開發(fā)區(qū)域，加大轉(zhuǎn)移支付力度，支持公共服務設施和生態(tài)保護；按照“誰開發(fā)誰保護、誰受益誰補償”的原則，建立生態(tài)補償機制；采取生態(tài)移民在內(nèi)的措施應對氣候變化，參與國際合作。在資源合理利用方面體現(xiàn)為：鼓勵開發(fā)清潔能源，合理利用傳統(tǒng)能源；加強礦藏勘探與統(tǒng)一規(guī)劃管理，優(yōu)勢礦產(chǎn)資源開發(fā)及加工；加強海洋資源開發(fā)與管理；科學論證、穩(wěn)步推進合理利用水資源；建設城市時依據(jù)地區(qū)資源稟賦與環(huán)境承載力，合理規(guī)劃城市規(guī)模，節(jié)約土地資源；依托資源環(huán)境承載力較強的地區(qū)，提高資源就地加工轉(zhuǎn)化比重。

三、評價指標權重的確定

本研究分別邀請了來自國內(nèi)不同地區(qū)、不同金融機構的了解綠色金融政策的若干專家作為專家組成員。專家依據(jù)各自經(jīng)驗對各評價指標加以打分，按照層次分析法相關要求，最終確定各指標權重。

（一）確定評價指標權重的基本方法

在確定評價指標后，需要對每一個指標按照維度的差異賦予相應權重。通過權重可以反映出指標的重要程度和指標間關系。權重在評價體系的科學性、合理性方面起到了至關重要的作用。本文將采用層次分析法賦予各指標權重。

以A表示目標，μi、μj(i,j=1,2,···,n)表示因素。μij表示μi對μj的相對重要性數(shù)值，并由μij組成A-U判斷矩陣P:

計算重要性排序。根據(jù)判斷矩陣，求出其最大特征根λmax所對應的特征向量w：

特征向量w經(jīng)歸一化，即為各評價因素的重要性排序，也就是權重分配。

對判斷矩陣進行一致性檢驗，檢驗權重分配合理性。檢驗公式：

式中，CR為判斷矩陣的隨機一致性比率，CI為判斷矩陣的一般一致性指標，如：

RI為判斷矩陣的平均隨機一致性指標。當判斷矩陣P的CR＜0.1時或λmax=n，CI=0時，認為P具有滿意的一致性。

（二）綠色金融政策評價指標權重的確定

根據(jù)上文中“十一五”至“十三五”規(guī)劃的歸納總結，以及層次分析法對指標級別的分類要求，將綠色金融政策評價指標體系分為四層：第一層（目標層）為六大類節(jié)能減排政策評價指標，第二層（準則層1）為六大類指標，第三層（準則層2）由六大類指標下屬的經(jīng)濟增長與結構調(diào)整兩個維度構成，第四層（指標層）為28項具體評價指標。

按照層次分析法要求，我們邀請分別來自科研院所、政府部門、商業(yè)銀行、證券公司和保險公司等機構的若干名專家，將本研究相關背景、思路、方法、指標設計、目標等內(nèi)容向各位專家做出說明，要求各位專家依據(jù)研究或從業(yè)經(jīng)驗對相關指標進行評價，對評價結果加以計算，得出指標權重。

本文以專家對產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整類政策評價數(shù)據(jù)為例，以層次分析法確定指標權重的過程，見表1。

表1 產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整類政策賦值表

根據(jù)表1所示，判斷矩陣A1：

對矩陣A1進行歸一化處理，判斷矩陣A′：

通過一致性檢驗，驗證其合理性：

CR值小于等于0.1，矩陣A1符合一致性要求。同理，得到各位專家特征向量，并對其進行算術平均，得出產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整類政策權重如表2。依據(jù)上述原理可得六大類政策權重結果，如表3。

表2 產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整類政策權重

表3 六大類政策權重

四、分析與評價

在各專家對不同綠色金融政策評分后，使用模糊綜合評價法加以分析，可以判斷各政策質(zhì)量并加以排序。本文將根據(jù)政策質(zhì)量排序進行了分析并做出評價。

（一）模糊綜合評價計算

模糊綜合評價法是一種基于模糊數(shù)學的綜合評價方法。該綜合評價法根據(jù)模糊數(shù)學的隸屬度理論把定性評價轉(zhuǎn)化為定量評價，即用模糊數(shù)學對受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞龀隹傮w評價。它具有結果清晰，系統(tǒng)性強的特點，能較好地解決模糊的、難以量化的問題，適合解決各種非確定性問題[14]（P83-85）[15]（P68-72）。

模糊綜合評判就是應用模糊變換原理對其考慮的事務所作的綜合評價。它主要分為兩步：第一步，按單個因素進行評判；第二步，按全部因素進行綜合評判[15]（P68-72）[16]（P93-97）。

建立評價指標項目，因素U集是以影響評判對象的各種因素ui：

U=u1,u2,···,un

通常各因素重要程度不同。為了反映各因素的重要程度，對各個因素ui應賦予wi相應權數(shù)wi，則wi權重集為：

W=w1,w2,···,wn

備擇集V是以評價者對評判對象可能作出的各種總的評判結果為元素vj組成的集合，可表示為：

V=v1,v2,···,vn

單因素模糊評判是指首先從因素集中的單個因素出發(fā)進行評判，確定出評判對象對備擇集中各元素的隸屬程度。設評判對象按因素集中第i個因素進行評判時，對備擇集中第j個元素Vj的隸屬程度為rij，則按第i個因素uj評判的結果可表示為：

Ri=ri1/v1+ri2/v2+···+rim/vm

式中Rj表示單因素評判集，可表示為：

Ri=(ri1+ri2+···+rim)

單因素模糊評判反映的只是單個因素對評判對象的影響，而若要對某對象進行準確的評判，還需要根據(jù)權重集，綜合地考慮各個因素的影響，從而做出準確的評判。因此，當權重集和單因素評判矩陣已知時，可通過模糊變換來進行綜合評判，為模糊綜合評判集：

以Bj為權數(shù)，對各個備擇元素vj進行加權平均，得出模糊綜合評判的結果v為：

根據(jù)上文指標權重，結合模糊綜合評價相關要求對綠色信貸政策、綠色債券政策、綠色基金政策、綠色保險政策及碳排放權交易政策進行評價。

按照模糊綜合評價法相關要求，我們邀請分別來自科研院所、政府部門、商業(yè)銀行、證券公司和保險公司等機構的若干名專家，將研究的背景、思路、方法、指標設計、目標等內(nèi)容向各位專家做出說明，專家依據(jù)評價指標對綠色金融政策進行評價。通過計算得出評價結果。

本文以綠色信貸政策為例，運用模糊綜合評價法對其進行評價。評測指標權重集如表4。評測結論賦值如表5，評測對象為綠色信貸政策，單因素指標統(tǒng)計如表6。

單因素指標統(tǒng)計權重R，單因素指標統(tǒng)計矩陣的行歸1化處理如表7。隸屬度矩陣如表8。

綜上所述，綠色信貸政策在經(jīng)濟增長維度下的綜合打分為0.877712分。

表4 評測指標權重表

表5 評測結論賦值表

表6 綠色信貸政策專家打分表

表7 綠色信貸政策專家打分歸一化處理

表8 綠色信貸政策專家打分隸屬度表

根據(jù)上述方法與流程，結合專家評價意見，對綠色金融政策體系中的綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、碳排放權交易政策通過軟件逐一進行評價并得出結果，數(shù)據(jù)如表9。

表9 經(jīng)濟增長與結構調(diào)整維度下綠色金融政策評分表

使用與前文相同方法與專家評價意見，但在層次分析法的權重選取上使用全局權重對各綠色金融政策整體進行打分，從而得出專家對各綠色金融政策的評價結果。以綠色信貸政策評價過程為例，如表10。單因素指標統(tǒng)計權重R（單因素指標統(tǒng)計矩陣的行歸1化處理）得到表11。

表10 綠色信貸政策單因素指標統(tǒng)計

表11 單因素指標統(tǒng)計權重R

模糊綜合評判結論B：B=WR

B1=0.66587；B2=0.16664；B3=0.02269；B4=0.1448，模糊綜合得分 v：

v=B×VCT=0.770716

因此隸屬度矩陣B如表12。使用相同方法可得五大綠色金融政策隸屬度與綜合評分，如表13。

表12 隸屬度矩陣B及綜合評分

表13 五大綠色金融政策隸屬度與綜合評分

（二）模糊綜合評價結論

使用模糊綜合評價法與政策評價體系相結合，可以對中國綠色金融政策質(zhì)量進行量化，并對綠色金融政策質(zhì)量進行排序。研究發(fā)現(xiàn)，中國綠色金融政策體系中的綠色信貸政策質(zhì)量最高；碳排放權交易政策與綠色債券政策質(zhì)量較高且相近，分列第二、第三位；綠色基金政策與綠色保險政策質(zhì)量較低且相近，分列第四、第五位。

1.對五大類綠色金融政策評價指標空間定位。依據(jù)表9，將五大類綠色金融政策按照六大評測指標在經(jīng)濟增長與結構調(diào)整兩個維度上的模糊評價值在二維空間上進行比較，具體如表14至表18與圖1至圖5，將各圖中的就各區(qū)域按照從左到右、從上到下依次分為I區(qū)、II區(qū)、III區(qū)、IV區(qū)、V區(qū)、VI區(qū)、VII區(qū)、VIII區(qū)、IX區(qū)：

（1）綠色信貸政策和綠色債券政策

表14 綠色信貸政策兩維度評價值

表15 綠色債券政策兩維度評價值

按照六大評測指標在兩維度上的空間定位，依據(jù)表14制作圖1，依據(jù)表15制作圖2。

圖1 綠色信貸政策

圖2 綠色債券政策

（2）綠色基金政策和綠色保險政策

表16 綠色基金政策兩維度評價值

表17 綠色保險政策兩維度評價值

按照六大評測指標在兩維度上的空間定位，依據(jù)表16制作圖3，依據(jù)表17制作圖4。

圖3 綠色基金政策

圖4 綠色保險政策

（3）碳排放權交易政策

表18 碳排放權交易政策兩維度評價值

依據(jù)表18，制作圖5。

2.五大類綠色金融政策評價指標空間比較。依據(jù)圖1至圖5可知，綠色信貸政策指標評分分布在III區(qū)與VIII區(qū)；綠色債券政策指標評分分布在III區(qū)、V區(qū)、VI區(qū)與VIII區(qū)；綠色基金政策指標評分分布在II區(qū)、III區(qū)、V區(qū)與VIII區(qū)；綠色保險政策指標評分分布在III區(qū)、IV區(qū)與V區(qū)；碳排放權交易政策指標評分分布在II區(qū)、III區(qū)、IV區(qū)與V區(qū)。

將I區(qū)至IX區(qū)按照分數(shù)高低加以區(qū)分，并將各綠色金融政策評分所處分區(qū)列入其中，可以得到結論如表19。

圖5 碳排放權交易政策

表19 五類綠色金融政策的評價指標評分分布情況表

3.研究結論。在經(jīng)濟增長與結構調(diào)整兩個維度下，根據(jù)表13與表19可得出如下結論：

第一，綠色信貸政策有5項指標處于III區(qū)，1項指標處于IV或VIII區(qū)，且綜合評分為0.770716，是評分最高的綠色金融政策，因此可以判斷綠色信貸政策目前是綠色金融政策體系中質(zhì)量最高的政策?？赡苁怯捎谡C布了如《節(jié)能減排授信工作指導意見》《綠色信貸實施情況關鍵評價指標》等一系列綠色信貸政策性文件，這些政策是完善可行的，因此綠色信貸政策質(zhì)量相對較高。

第二，綠色債券與碳排放權交易政策均有3項指標處于III區(qū)，1項指標處于II或VI區(qū)，1項指標處于I或V或IX區(qū)，1項指標處于IV或VIII區(qū)，因此并列作為綠色金融政策中質(zhì)量較好的政策。再通過其各自綜合評分來看，排污權交易政策與綠色債券政策的綜合評分分別是0.660678分和0.654526分，分別位于第二名與第三名且差距較小，表明二者為質(zhì)量較好的綠色金融政策?？赡苁怯捎谡C布了《全國碳排放權交易市場建設方案(發(fā)電行業(yè))》《綠色債券發(fā)行指引》《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》等政策性文件，充分規(guī)范和發(fā)揮了碳排放權交易市場與綠色債券市場的作用，雖然綠色債券與碳排放權交易政策質(zhì)量相對較好，但依然存在著諸多問題。綠色債券發(fā)展面臨的主要問題有期限錯配、融資成本過高、國內(nèi)外綠色債券認定標準不同等問題。碳排放交易市場面臨的問題有對于環(huán)境權益交易社會認識不足、法律法規(guī)不完善、環(huán)境權益市場不健全等問題，因此政府需要繼續(xù)完善綠色債券與碳排放權交易相關政策。

第三，綠色保險政策的評價指標分布在III區(qū)為2項指標，相較于綠色基金政策在III區(qū)有1項指標、II或VI區(qū)1項指標處于相對的優(yōu)勢，但是在I或V或IX區(qū)和IV、VIII區(qū)的指標各有3項與1項，表現(xiàn)大體相同，表明其二者政策質(zhì)量是相近的。處于綠色金融政策體系中質(zhì)量水平較為靠后的政策，通過觀察總體評分可知，綠色基金政策的綜合評分為0.598142分，略高于綠色保險政策的0.579856分。通過觀察圖3與圖4可知，綠色基金評價指標得分整體更靠近右上方的III區(qū)，而綠色保險總體指標受到D1、D2、D3與D5項影響，相對更靠近VII區(qū)，所以其結論與綜合評分并不相悖，因此可以得出相較于綠色保險政策而言，綠色基金政策質(zhì)量更高的結論。綠色基金發(fā)展面臨的問題有體制機制弊端與管理問題、金融機構參與方式單一問題以及準入門檻高、期限錯配和投資回報機制不健全問題。制約綠色保險發(fā)展的因素在于企業(yè)還未認識到企業(yè)自身造成環(huán)境污染的潛在風險可能性，以及出于成本因素的考量導致參保意愿不強，這是制約綠色保險發(fā)展的根源。因此政府部門有必要繼續(xù)完善綠色基金與綠色保險政策。

第四，以往的研究得出了與本文相近的結論。例如，王鳳榮、王康仕認為正是由于有高質(zhì)量的綠色信貸政策，使得金融配置效率得到了提高[17]（P1-14）。龔玉霞等認為綠色債券得到全方面發(fā)展正是由于有較高質(zhì)量綠色債券政策的大力支持[18]（P79-82）。孫穗認為綠色基金政策對于促進綠色PPP發(fā)展起到了一定作用，但依然存在較多問題，需要通過完善綠色基金政策加以改善[19]（P81-85）。方悅認為中國綠色保險依然處于起步階段，需要通過政策傾斜促進綠色保險發(fā)展[20]（P97-100）。綠色信貸政策、綠色債券政策、綠色基金政策和綠色保險政策是綠色金融政策體系中最為重要的五類政策。在發(fā)展過程中由于各種因素造成了綠色金融政策發(fā)展失衡，因此有必要繼續(xù)完善各類綠色金融政策，使其更好地發(fā)揮此類金融工具所具有的優(yōu)勢。

4.政策質(zhì)量差異原因分析。不同類別綠色金融政策質(zhì)量存在一定的差異，本文認為其原因在于以下兩個方面。

第一，五類綠色金融政策間存在政策異質(zhì)性。綠色信貸政策主要用于指導銀行業(yè)金融機構發(fā)展；綠色債券政策主要用于引領債券市場發(fā)展；綠色基金政策用于促進綠色PPP模式發(fā)展；綠色保險政策主要引導環(huán)境污染責任保險與巨災保險發(fā)展；碳排放權交易政策直接作用于二氧化碳排放企業(yè)，限制其二氧化碳排放量。正是由于不同綠色金融政策導向不同，導致各類政策質(zhì)量存在顯著差異。

第二，政府推進的階段與力度不同，導致綠色金融政策質(zhì)量存在差異。中國的金融體系以間接金融為主，銀行信貸在社會融資體系中的占比最高，發(fā)揮好綠色信貸的作用對于綠色金融體系具有重要的作用，因此綠色信貸政策受到政府高度重視。具有綠色導向的債券政策最早出現(xiàn)于2003年，但直至2015年綠色債券適用范圍和支持重點、審核要求、相關政策等具體細節(jié)才在政策文件中被明確。綠色債券發(fā)行制度雖然已經(jīng)明確，但綠色債券政策尚未解決諸多制約綠色債券行業(yè)發(fā)展的問題。在《生態(tài)文明體制改革總體方案》中明確提出發(fā)展綠色基金，但至今政府部門制定有關綠色基金的政策依然處于提倡和支持綠色基金發(fā)展的層面，缺乏具體實施過程。當前綠色保險政策多以試點政策或強制性政策為主，參保意愿低是導致綠色保險行業(yè)發(fā)展滯后的主要因素，目前政府部門還未制定出激發(fā)綠色保險市場活力的可行性政策。碳排放權交易政策雖然制定較晚，但其目的、參與主體較為明確，方式也較為成熟，并且政府部門在制定政策過程中采取了循序漸進、由易到難的策略，使得碳排放權交易市場發(fā)展取得了較快的進展。

五、綠色金融政策優(yōu)化設計

通過前文對綠色金融政策的研究可以發(fā)現(xiàn)，各類綠色金融政策依然存在不足之處，即便是質(zhì)量較高的綠色信貸政策依然存在著可以完善的空間。因此本文就研究中發(fā)現(xiàn)的問題，按照政策質(zhì)量順序?qū)G色信貸政策、碳市場交易政策、綠色債券政策和綠色基金政策提出優(yōu)化建議，并對綠色保險政策提出完善建議。

（一）優(yōu)化綠色信貸政策

目前綠色信貸政策是綠色金融政策中質(zhì)量相對最高的政策，但是綠色信貸政策中依然缺少完善的綠色信貸評價制度。建立綠色信貸評價制度，首先需要制定綠色信貸標準體系。中國人民銀行等七部委于2019年頒布的《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》是目前關于界定綠色產(chǎn)業(yè)和項目最全面最詳細的指引，可在一定程度上解決金融市場在具體實踐操作過程中所遇到的困難。但是在實際執(zhí)行過程中，由于已制定的綠色信貸政策中未列明綠色項目的優(yōu)先級或權重，導致了銀行類金融機構辦理綠色信貸業(yè)務過程中無法判斷項目重要性與項目優(yōu)先級，因此有必要繼續(xù)完善指導綠色項目政策的目錄。具體措施包括：第一，以階梯形式賦予不同類別綠色金融項目正權重；第二，在每一類綠色金融項目下依據(jù)重要性賦予不同項目正權重；第三，適當放寬綠色金融項目目錄；第四，建立負面清單機制；第五，定期調(diào)整目錄。其次構建綠色信貸評價制度。對于銀行業(yè)而言，各家銀行所提供的服務雖然略有差別，但是總體而言銀行提供的服務存在較為明顯的同質(zhì)化傾向。因此對于銀行業(yè)的綠色評價可以制定相同的評價體系，其中包含的指標應結合銀行年報公布的重要指標，如資產(chǎn)總量、資產(chǎn)結構、不良率、資產(chǎn)負債率等。在此基礎上結合銀行類金融機構綠色信貸項目得分，測算各機構當年得分，進而進行評價。

（二）優(yōu)化碳市場交易政策制度體系

碳排放權交易相關政策雖然數(shù)量較少，但其針對性強，質(zhì)量相對較高。雖然碳排放權交易市場已取得了積極的進展，但當前碳排放交易市場依然面臨著三方面的問題：第一，對于環(huán)境權益交易社會認識不足；第二，法律法規(guī)不完善；第三，環(huán)境權益市場不健全。因此需要政府從以下三個方面進行完善：首先，加強排污權、用能權等在內(nèi)的環(huán)境權益有償使用權宣傳，樹立正確的權益使用意識；其次，在排污權核定與排污定價方面加強立法，使相關行業(yè)納入環(huán)境權益交易體系有法可依；最后，當前環(huán)境權益交易產(chǎn)品以排放權和使用權為主，缺乏工具創(chuàng)新，需要政府持續(xù)加快排污和資源使用企業(yè)加入權益市場，適時啟動遠期、期貨、期權和互換等衍生金融工具促進市場發(fā)展。

（三）優(yōu)化綠色債券政策

在政府的倡導下，綠色債券發(fā)行已經(jīng)取得積極進展，但就目前綠色債券政策而言，依然難以使市場充分發(fā)揮作用。矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，從綠色債券融資者的角度看，發(fā)行綠色債券募集所募集的資金將投資于節(jié)能環(huán)保領域的相關項目，具有良好的社會效益，應當享受融資期限較長和融資成本較低的資金。另一方面，從債券認購投資者的角度看，無論投資何種債券都應當符合債券投資的一般規(guī)律，即在保證安全性的基礎上獲得債券收益，同時保證債券具有流動性。因為資金的供求雙方存在以上分歧，所以綠色債券發(fā)行就容易面臨期限錯配與供求不匹配問題。目前階段需要通過政府從兩方面加以調(diào)整：第一，繼續(xù)對綠色債券融資給予政策優(yōu)惠，降低綠色債券融資成本；第二，積極宣傳責任投資理念，培養(yǎng)投資者正確的投資理念。

（四）優(yōu)化綠色基金政策

綠色基金可以采取政府與社會資本合作模式(ppp)作為主要表現(xiàn)形式。目前綠色基金政策質(zhì)量相對靠后，主要原因在于當前綠色PPP發(fā)展面臨的問題有以下三個方面：第一，在政府層面，存在體制機制弊端與管理的問題；第二，在金融層面，存在金融機構參與方式單一的問題；第三，在社會資本層面，存在準入門檻高、期限錯配和投資回報機制不健全的問題。因此政府需要在以下方面采取措施：第一，完善PPP配套政策，建立與之相適應的體制機制，重點著力于激勵與監(jiān)督機制，并提升管理部門專業(yè)化水平和管理能力；第二，目前參與PPP的金融機構主要以銀行為主，但PPP項目多為大型項目，保險公司、擔保公司、證券公司在項目運行的過程中可以提供相應的支持；第三，通常PPP項目投資額大、運行周期長，融資能力有限的中小民營企業(yè)難以參與其中，因此政府應積極鼓勵中小企業(yè)參與相關項目，在規(guī)劃PPP項目的過程中可以將條件允許的項目拆分為多個，并建立完善的項目轉(zhuǎn)移機制，從而降低中小企業(yè)資金壓力。

（五）完善綠色保險政策

在綠色金融探索過程中，逐漸形成以綠色信貸、綠色保險、綠色債券為主體的綠色金融體系，但在發(fā)展過程中綠色保險卻遠遠落后于其他綠色金融工具的完善程度。2013年初環(huán)境保護部與保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合頒布《關于開展環(huán)境污染強制責任保險試點工作的指導意見》，要求有計劃開展環(huán)境污染強制責任保險試點工作。至2015年末，環(huán)境責任險在推動初期取得一定成果，參與環(huán)境污染強制責任保險試點的企業(yè)4000家，將高污染行業(yè)包含其中。但現(xiàn)在依然有大量可能引起環(huán)境風險的企業(yè)尚未加入環(huán)境污染強制責任保險當中，主要原因在于企業(yè)還未認識到自身造成環(huán)境污染的潛在風險可能性，以及出于成本因素的考量導致參保意愿不強。環(huán)境污染強制責任保險作為綠色金融體系的重要組成部分可以發(fā)揮重要作用，但依然存在諸多問題急需解決。因此政府應分三階段建設完善的環(huán)境責任保險制度。

第一階段，應當通過加強立法和監(jiān)督，建立三級環(huán)境污染強制責任保險參保行業(yè)名單。凡是處于環(huán)境風險較高的行業(yè)一律強制參保，對未參保企業(yè)進行嚴格處罰；處于中等環(huán)境風險行業(yè)的企業(yè)，政府鼓勵參保，保險公司可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營管理情況、設施完善程度給予企業(yè)一定的保費折扣，折扣率隨企業(yè)安全生產(chǎn)時間累加；處于低環(huán)境風險行業(yè)的企業(yè)自愿參保，并以部分稅收減免、綠色貸款貼息等方式鼓勵相關企業(yè)加入環(huán)境污染強制責任保險。

第二階段，保險條款有待完善。由于環(huán)境污染強制責任保險涵蓋行業(yè)廣、涉及企業(yè)眾多，同一行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模、具體情況各有不同，為每個企業(yè)量身定做保險合同所產(chǎn)生的高昂成本又是保險公司所無法承擔的，這導致保險公司很難制定出普遍適用的保險條款。在條款與實際情況不符的情況下，無論是投保企業(yè)還是保險公司的利益都很難得到保障。解決這一難題需要在政府部門的組織下，為保險公司、投保企業(yè)、第三方評估單位建立一個完善的信息平臺，使用平臺的各方信息完全透明。評估單位由政府資金支持，并采取多個評估單位競標項目的運營模式，從而保證評估單位公正性和高效性。企業(yè)通過平臺自由選擇保險公司，保險公司通過評估信息決定是否為其承保。該機制有助于保險公司形成規(guī)模效應，并激勵保險公司不斷制定更為適合不同企業(yè)的條款。

第三階段，在加強法制建設與監(jiān)管的同時，更要注重提高各個企業(yè)管理者乃至普通員工的環(huán)境保護意識、環(huán)境風險責任意識。目前環(huán)境污染強制責任保險推廣處于探索階段，雖然已經(jīng)取得進展，但歸根結底是強制企業(yè)參保。政府管理部門應通過制定嚴格的獎懲機制，加強企業(yè)的環(huán)境保護責任感，使企業(yè)違法成本最大化、環(huán)境破壞可能性最小化，最終實現(xiàn)企業(yè)自覺、自愿參與環(huán)境責任保險的目的。