任海

自上市以來(lái)，京藍(lán)科技（000711.SZ）大股東經(jīng)常輪換，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)常變更。變更后的主業(yè)基本上還是處于行業(yè)的黃金時(shí)代，無(wú)奈的是，京藍(lán)科技卻一次又一次地挖不到金子，反而倒賠了不少。

京藍(lán)科技成了多任大股東的搖錢(qián)樹(shù)，自身的盈利一直堪憂(yōu)。2019年巨虧超過(guò)10億元，京藍(lán)科技翻身的機(jī)會(huì)不多，但大股東又有走人的打算了。

大股東變動(dòng)頻繁

2000年5月，京藍(lán)科技的第一大股東黑龍江省建設(shè)開(kāi)發(fā)實(shí)業(yè)總公司與南都集團(tuán)控股有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者成為公司實(shí)際控制人。2002年3月，天倫控股有限公司成為公司第一大股東。2014年7月，京藍(lán)控股有限公司（下稱(chēng)“京藍(lán)控股”）成為公司第一大股東。2016年北京楊樹(shù)藍(lán)天投資中心（有限合伙）（下稱(chēng)“楊樹(shù)藍(lán)天”）成為公司的第一大股東，截至2019年末，楊樹(shù)藍(lán)天持有公司16.68%的股份。

2017年度，京藍(lán)科技完成收購(gòu)京藍(lán)北方園林（天津）有限公司（下稱(chēng)“北方園林”） 90.1098%股權(quán)之際，公司實(shí)際控制人郭紹增先生、控股股東楊樹(shù)藍(lán)天均在當(dāng)年5月承諾“自本次重組完成之日起未來(lái) 60 個(gè)月內(nèi)，無(wú)放棄京藍(lán)科技控制權(quán)的計(jì)劃”;公司于 2018 年度啟動(dòng)了購(gòu)買(mǎi)中科鼎實(shí)環(huán)境工程有限公司（下稱(chēng)“中科鼎實(shí)”） 56.7152%股權(quán)，郭紹增于同年9月承諾“自本次交易完成之日起 60 個(gè)月內(nèi)，本人不會(huì)變更或放棄本人對(duì)京藍(lán)科技的實(shí)際控制權(quán)，亦不會(huì)做出與變更或放棄京藍(lán)科技實(shí)際控制權(quán)有關(guān)的安排”。

但郭紹增及楊樹(shù)藍(lán)天要變卦了。

2019年11月，楊樹(shù)藍(lán)天及京藍(lán)控股與綿陽(yáng)市投資控股（集團(tuán)）有限公司 （下稱(chēng)“綿陽(yáng)投資”）共同簽署了《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》。本次交易完成后，綿陽(yáng)投資將直接及間接合計(jì)持有上市公司23.72%的股權(quán)，上市公司實(shí)際控制人變更為綿陽(yáng)市國(guó)資委。本次交易完成后，楊樹(shù)藍(lán)天及京藍(lán)控股向受讓方做出上市公司2019年至2022年四年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)之和不低于9.8億元的業(yè)績(jī)承諾。2019年三季度，京藍(lán)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.96億元、同比減少16.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3346.54萬(wàn)元、同比減少78.08%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)632.96萬(wàn)元、同比減少95.59%。楊樹(shù)藍(lán)天及京藍(lán)控股做出如此承諾的底氣來(lái)自哪里？

天不遂人愿。2020年3月28日，京藍(lán)科技發(fā)布公告稱(chēng)，由于受客觀(guān)情況及本次新冠肺炎疫情影響，經(jīng)各方友好協(xié)商，決定終止共同簽署的《戰(zhàn)略投資框架協(xié)議》。

控股股東一時(shí)間無(wú)法離場(chǎng)，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)巨大變動(dòng)。2019年全年虧損10.37億元。

要知道，1994年至2008年，京藍(lán)科技一共才賺了5.78億元。2019年巨虧，并不意味著公司能輕松上陣，其實(shí)未來(lái)的日子更加艱難。盡管巨虧，京藍(lán)科技還是有非常遠(yuǎn)大的理想。其表示，致力于成為國(guó)際領(lǐng)先的“生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域解決方案供應(yīng)商和投資運(yùn)營(yíng)商”。

但現(xiàn)在資本市場(chǎng)的環(huán)境已經(jīng)不能同日而語(yǔ)了，靠“花拳繡腿”耍弄業(yè)績(jī)已經(jīng)沒(méi)有太大市場(chǎng)了，股市不死鳥(niǎo)的時(shí)代即將過(guò)去。沒(méi)有造血能力，過(guò)去5年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流累計(jì)凈流出超過(guò)16億元，一年利息支出數(shù)億元的京藍(lán)科技還有多少可以折騰的空間？如何償還債務(wù)都成了大問(wèn)題。

雖然股權(quán)轉(zhuǎn)讓不成，但大股東早已幾乎質(zhì)押全部股份了。除了大股東所持股份99.98%質(zhì)押外，前十大股東中，還有四個(gè)股東所持股份全部質(zhì)押，另外三個(gè)股東所持股份的質(zhì)押比例在75.47%至99.97%之間。最精明的莫過(guò)于這些股東。

中國(guó)好買(mǎi)家

京藍(lán)科技原有主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)租賃、煤炭開(kāi)采及銷(xiāo)售，據(jù)披露，盈利能力較弱。為此，2015年6月，公司因重大事項(xiàng)停牌，開(kāi)始籌劃虧損資產(chǎn)剝離事項(xiàng)，沐禾節(jié)水成為希望所在。

沐禾節(jié)水的盈利能力較強(qiáng)，號(hào)稱(chēng)是中國(guó)領(lǐng)先的微灌和灌溉智能化方案提供商，擁有赤峰、呼倫貝爾、衡水三個(gè)生產(chǎn)基地。

更重要的是，沐禾節(jié)水40.33%股權(quán)由實(shí)際控制人旗下的投資機(jī)構(gòu)持有，通過(guò)本次收購(gòu)，大股東不但可以大賺特賺了，而且靠本次交易鞏固其地位。本次交易完成前，京藍(lán)控股合計(jì)持有上市公司18.65%的股權(quán)，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，京藍(lán)控股、楊樹(shù)藍(lán)天、融通資本合計(jì)持有上市公司29.42%的股權(quán)。配套融資完成后，三者的持股數(shù)量升至1.51億股股份，占交易完成后上市公司總股本的46.28%。

楊樹(shù)藍(lán)天持有京藍(lán)控股99.9%的股權(quán)，而楊樹(shù)藍(lán)天持有的沐禾節(jié)水27%股權(quán)是在2015年9月以4.05億元從烏力吉購(gòu)買(mǎi)，又以4.29億元賣(mài)給上市公司。楊樹(shù)成長(zhǎng)作為楊樹(shù)藍(lán)天的執(zhí)行事務(wù)合伙人，實(shí)際控制楊樹(shù)藍(lán)天。融通資本持有楊樹(shù)成長(zhǎng)20%的股權(quán)，同時(shí)通過(guò)表決權(quán)委托的方式控制楊樹(shù)成長(zhǎng)30%的股權(quán)，因此，融通資本實(shí)際擁有楊樹(shù)成長(zhǎng)權(quán)益的股權(quán)比例為50%，為楊樹(shù)成長(zhǎng)單一表決權(quán)最大的股東，融通資本也實(shí)際控制上市公司。融通資本持有的沐禾節(jié)水13.33%股權(quán)是2014年12月以1.5億元從烏力吉購(gòu)買(mǎi)，再以2.12億元賣(mài)給上市公司。

沐禾節(jié)水100%股權(quán)作價(jià)15.88億元，另外，配套募集資金15.70億元，其中4.73億元用于支付對(duì)價(jià)。

雖然烏力吉是沐禾節(jié)水的大股東，持股比例51.33%，但其中40%股權(quán)質(zhì)押給京藍(lán)控股。

烏力吉曾自1995年1月起擔(dān)任赤峰市駐京聯(lián)絡(luò)處科長(zhǎng)，2011年3月離職。2010年7月沐禾節(jié)水成立時(shí)，烏力吉已經(jīng)請(qǐng)求辭去赤峰市駐京聯(lián)絡(luò)處職務(wù)且赤峰市駐京聯(lián)絡(luò)處已經(jīng)同意，但因前述職務(wù)交接工作尚未完成且烏力吉本人工作精力、工作時(shí)間限制，烏力吉委托青格樂(lè)圖（與烏力吉不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系）、哈斯通拉嘎（系烏力吉的妹妹）先行代為持股，待赤峰市駐京聯(lián)絡(luò)處全部工作交接完成后，再逐漸過(guò)渡為烏力吉直接持股。沐禾節(jié)水剛成立時(shí)注冊(cè)資本1500萬(wàn)元，設(shè)立時(shí)青格樂(lè)圖、哈斯通拉嘎的出資資金均來(lái)源于烏力吉，青格樂(lè)圖、哈斯通拉嘎受烏力吉委托代其持有合計(jì)70%股權(quán)。同年9月，注冊(cè)資本增加1500萬(wàn)元，各股東按股權(quán)比例增資。增資剛完成，青格樂(lè)圖將40%股權(quán)轉(zhuǎn)給克魯倫（系烏力吉的女兒）代持。2011年9月，這些代持的70%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給烏力吉持股70%的內(nèi)蒙古沐禾系沐禾節(jié)水科技股份有限公司（下稱(chēng)“沐禾科技”，后更名為“北京伊格科技股份有限公司”），同月，再次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑸趿H自持有沐禾節(jié)水70%的股權(quán)。

2014年12月23日，沐禾節(jié)水同意增加科橋嘉永為新股東，本次增資對(duì)應(yīng)增資前沐禾節(jié)水100%股權(quán)價(jià)值約為5.5億元。幾天之后，12月30日，沐禾節(jié)水召開(kāi)股東會(huì)并做出決議，同意沐禾科技將其持有的沐禾節(jié)水727.27萬(wàn)元出資轉(zhuǎn)讓給京藍(lán)控股。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)應(yīng)沐禾節(jié)水100%股權(quán)價(jià)值約11.25億元。

2015年9月9日，哈斯通拉嘎將其持有的沐禾節(jié)水1200萬(wàn)元出資以3.3億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給京藍(lán)控股，沐禾科技將其持有的沐禾節(jié)水272.73萬(wàn)元出資以7500萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給京藍(lán)控股。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)應(yīng)沐禾節(jié)水100%股權(quán)價(jià)值約15億元。同年12月21日，京藍(lán)控股將其持有的沐禾節(jié)水1472.73萬(wàn)元出資、727.27萬(wàn)元出資分別以4.05億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給楊樹(shù)藍(lán)天、以2億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給融通資本。

既然節(jié)水灌溉行業(yè)發(fā)展空間廣闊，為何京藍(lán)控股不直接將出資注入資金非常緊張的沐禾節(jié)水，而是提升估值幫烏力吉套現(xiàn)？烏力吉幾次套現(xiàn)金額，再加上重組完成后的質(zhì)押套現(xiàn)，輕輕松松實(shí)現(xiàn)十幾個(gè)小目標(biāo)。在解決沐禾科技的資金困難及提升業(yè)績(jī)方面，京藍(lán)控股也全力支持。2015年6月至12月，京藍(lán)控股累計(jì)提供無(wú)息資金7800萬(wàn)元。2016年1月至6月，京藍(lán)控股低息提供資金1.83億元。

沐禾節(jié)水超強(qiáng)盈利能力？

根據(jù)大禹節(jié)水（300021.SZ）、天業(yè)節(jié)水（00840.HK）發(fā)布的2015年年度報(bào)告顯示，當(dāng)年度，大禹節(jié)水營(yíng)業(yè)收入為11.60億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為6138.79萬(wàn)元，天業(yè)節(jié)水營(yíng)業(yè)收入為6.67億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-679.39萬(wàn)元。而沐禾節(jié)水同期營(yíng)業(yè)收入6.53億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為9276.25萬(wàn)元。

沐禾節(jié)水給出的解釋是：大禹節(jié)水的主要市場(chǎng)區(qū)域在西北（收入占比50.74%）、華北（收入占比27.12%），業(yè)務(wù)形式以“材料銷(xiāo)售+工程施工”為主、材料銷(xiāo)售為輔;天業(yè)節(jié)水的主要市場(chǎng)區(qū)域在新疆（收入占比約75%以上），以材料銷(xiāo)售為主、工程施工為輔;而沐禾節(jié)水的主要市場(chǎng)區(qū)域在內(nèi)蒙古東部地區(qū)和東北地區(qū)（收入占比約95%以上），絕大部分項(xiàng)目都是“材料供應(yīng)+工程施工”的項(xiàng)目總承包型。

令人疑惑的是，如果“材料供應(yīng)+工程施工”的項(xiàng)目總承包型是最賺錢(qián)的模式，為何大禹節(jié)水、天業(yè)節(jié)水都不選擇這種模式？

而且，與大禹節(jié)水相比，沐禾節(jié)水的相關(guān)資質(zhì)相當(dāng)之少，并且級(jí)別相差很大，可以說(shuō)，兩者之間的實(shí)力相差較大。

大禹節(jié)水是行業(yè)內(nèi)最早專(zhuān)業(yè)從事節(jié)水灌溉工程設(shè)計(jì)的單位，擁有水利水電工程施工總承包二級(jí)資質(zhì)、灌溉行業(yè)甲壹級(jí)資質(zhì)、水利行業(yè)灌溉排澇專(zhuān)業(yè)丙級(jí)工程設(shè)計(jì)資質(zhì)、水利工程設(shè)計(jì)乙級(jí)資質(zhì)、水利工程咨詢(xún)乙級(jí)資質(zhì)、水利水電行業(yè)工程勘察設(shè)計(jì)乙級(jí)資質(zhì)、水資源論證乙級(jí)資質(zhì)、水土保持方案乙級(jí)資質(zhì)、施工圖審查乙級(jí)資質(zhì)共九大主要資質(zhì)，設(shè)計(jì)范圍涉及整個(gè)水利產(chǎn)業(yè)鏈條。

而沐禾節(jié)水僅僅兩個(gè)資質(zhì)，就是灌溉行業(yè)甲貳級(jí)資質(zhì)（大禹節(jié)水甲壹級(jí)資質(zhì)）、水利水電工程施工總承包三級(jí)資質(zhì)（大禹節(jié)水二級(jí)資質(zhì)）。

那么，資質(zhì)這么少的沐禾節(jié)水是怎么接到這么多工程，并且賺得遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于大禹節(jié)水的？在毛利率方面，沐禾節(jié)水把控非常好。

然而，沐禾節(jié)水的奇跡只限于業(yè)績(jī)承諾期及并購(gòu)前兩年，之后就業(yè)績(jī)大滑坡。而大禹節(jié)水營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)每年都在穩(wěn)步上升。

沐禾節(jié)水在2017年、2018年?duì)I業(yè)收入分別為12.51億元、15.93億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.73億元、1.82億元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率分別為13.81%、11.45%。而同期大禹節(jié)水的營(yíng)業(yè)收入分別為12.84億元、17.80億元，凈利潤(rùn)分別為9544萬(wàn)元、1億元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率分別為7.94%、6.16%。業(yè)績(jī)承諾期滿(mǎn)后的第一年，沐禾節(jié)水2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.52億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1102.15萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為0.82%。同年，大禹節(jié)水的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，分別為21.66億元、1.29億元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率分別為6.17%。在并購(gòu)前的2014年至2015年，沐禾節(jié)水業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過(guò)大禹節(jié)水，但支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金方面，沐禾節(jié)水太小氣了，分別支付了3109.37萬(wàn)元、3479.35萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.75%、5.33%，而大禹節(jié)水分別為8247.37萬(wàn)元、9617.54萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.45%、8.29%。

在2019年上半年，沐禾節(jié)水的業(yè)績(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)頹勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別為3.58億元及932.59萬(wàn)元，與2018年上半年的6.25億元及7301.54萬(wàn)元相比大幅下降。

奇怪的是，收購(gòu)沐禾節(jié)水產(chǎn)生的10.64億元商譽(yù)沒(méi)有計(jì)提減值損失。如果商譽(yù)發(fā)生減值，那么包括控股股東及一致行動(dòng)人在內(nèi)的業(yè)績(jī)承諾方需要補(bǔ)償不少錢(qián)，上市公司至少可以少損失數(shù)億元。現(xiàn)在看來(lái)，10.64億元商譽(yù)減值大雷是強(qiáng)行留給上市公司來(lái)爆了。

沐禾節(jié)水高估值打的好算盤(pán)

為進(jìn)一步提升整體實(shí)力，沐禾節(jié)水以增資方式引入戰(zhàn)略投資者浙江浙商產(chǎn)融投資發(fā)展有限公司（下稱(chēng)“浙商投資”），浙商投資以9億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。2019年11月，沐禾節(jié)水完成相關(guān)事項(xiàng)的工商變更登記，注冊(cè)資本增加至10.4億元，股東變更為京藍(lán)科技、浙商投資，其持股比例分別為76.92%、23.08%，沐禾節(jié)水仍在京藍(lán)科技合并報(bào)表范圍內(nèi)。

沐禾節(jié)水在業(yè)績(jī)崩盤(pán)的情況下，估值還上升至38.99億元，甚至超過(guò)大禹節(jié)水，也超過(guò)了京藍(lán)科技的總市值。這里面大有乾坤。

浙商投資由浙江浙商產(chǎn)融控股有限公司（下稱(chēng)“浙商控股”）100%控股，而浙商控股的99.999%股權(quán)由浙江浙商產(chǎn)融股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（后更名為浙江浙商產(chǎn)融投資合伙企業(yè)（有限合伙），下稱(chēng)“浙商合伙”）持有。2017年，京藍(lán)科技不惜大舉借款，主要目的就是讓全資子公司浙江京藍(lán)得韜投資有限公司（下稱(chēng)“京藍(lán)得韜”）參與投資設(shè)立浙商合伙，出資金額10億元。是否可以這樣理解：京藍(lán)科技借款向浙商合伙出資10億元，浙商合伙旗下公司拿出9億元來(lái)購(gòu)買(mǎi)沐禾節(jié)水的股權(quán)。這樣，沐禾節(jié)水的估值高高在上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)初15.88億元的收購(gòu)價(jià)，10.64億元商譽(yù)減值不計(jì)提好像也說(shuō)得過(guò)去。

關(guān)聯(lián)交易賺錢(qián)易

2019年11月，京藍(lán)科技以每股2.35元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)京藍(lán)控股持有的包頭農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（下稱(chēng)“包頭農(nóng)商行”）3203萬(wàn)股股份，占后者總股本的2.92%，交易總對(duì)價(jià)為7526.28萬(wàn)元。從業(yè)績(jī)來(lái)看，包頭農(nóng)商行很糟糕，2018年的營(yíng)業(yè)收入只有9.45億元、盈利70.86萬(wàn)元，2019年1-9月，營(yíng)業(yè)收入7.26億元，盈利3546.48萬(wàn)元。截至2019 年9月30日，包頭農(nóng)商行的每股凈資產(chǎn) 2.11 元，2.35元轉(zhuǎn)讓價(jià)格，看上去溢價(jià)不多，實(shí)際上京藍(lán)科技吃了大虧。

銀行股的股價(jià)紛紛跌破凈資產(chǎn)，京藍(lán)科技用這筆錢(qián)可以在資本市場(chǎng)買(mǎi)到盈利穩(wěn)定分紅穩(wěn)定的銀行股，何必買(mǎi)包頭農(nóng)商行？且包頭農(nóng)商行2019年每股收益還不到7分錢(qián)，京藍(lán)科技接手時(shí)的市盈率高達(dá)35倍。而銀行股市盈率5-6倍比比皆是。所以，投資包頭農(nóng)商行，先別考慮賺多少錢(qián)，還是先想想是否有可能回本。

公告中提及京藍(lán)控股的情況，稱(chēng)其最近三年經(jīng)營(yíng)一切正常，具有良好的履約能力。京藍(lán)控股2018年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為零元，凈利潤(rùn)為-1.25億元;截至 2019 年9月30日，京藍(lán)控股未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為12.55億元，凈資產(chǎn)為10億元。沒(méi)有營(yíng)收還虧損上億，是否真的還能算經(jīng)營(yíng)正常？

京藍(lán)科技2019年末的短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券合計(jì)23.54億元，向非金融機(jī)構(gòu)的資金拆借11.45億元，而2018年為4.58億元。2018年利息支出2.35億元、2019年3.70億元。

在如此艱難的情況下，大股東要上市公司高價(jià)接手包頭農(nóng)商行股權(quán)，難道要榨干上市公司最后一個(gè)銅板才罷手嗎？

7億元并購(gòu)虧8億元

2017年7月，京藍(lán)科技以7.21億元收購(gòu)北方園林90.11%股份，納入合并之日至2017年末，北方園林貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.40億元、貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.20億元。2018年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.73億元、貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.04億元。2019年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.54億元、虧損8.02億元。

根據(jù)審計(jì)機(jī)構(gòu)出具的審核報(bào)告，北方園林2019年未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。北方園林補(bǔ)償義務(wù)人應(yīng)當(dāng)向上市公司進(jìn)行補(bǔ)償，應(yīng)補(bǔ)償金額為7.21億元。但由于北方園林補(bǔ)償義務(wù)人持有的京藍(lán)科技3938.20萬(wàn)股全部被質(zhì)押或凍結(jié)，業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償成為空談。

表：京藍(lán)科技大股東股權(quán)多被質(zhì)押

單位：股。數(shù)據(jù)來(lái)源：公司2020 年第一季度財(cái)報(bào)

北方園林業(yè)績(jī)崩盤(pán)正如其業(yè)績(jī)爆發(fā)一樣突然。2015年其營(yíng)業(yè)收入4.76億元，同比增加了7000多萬(wàn)元，但北方園林2015年回款4.24億元，同比還少了3000萬(wàn)元，采購(gòu)付款增加了8000多萬(wàn)元，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金也減少了10%。營(yíng)業(yè)收入越來(lái)越多，利潤(rùn)越來(lái)越好，稅金越交越少，欠稅越來(lái)越多。2015年全年的營(yíng)業(yè)稅才1298.47萬(wàn)元，而當(dāng)年末營(yíng)業(yè)稅欠繳金額1896.80萬(wàn)元，一年多沒(méi)有交營(yíng)業(yè)稅了。2016年9月末的欠繳增值稅高達(dá)3843.86萬(wàn)元，所有稅費(fèi)加起來(lái)是5483.96萬(wàn)元，相當(dāng)于2016年1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入的12%。

多項(xiàng)數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀(guān)

2016年收購(gòu)的沐禾節(jié)水在2019年崩盤(pán)，2017年收購(gòu)的北方園林在2019年巨虧，中科鼎實(shí)接力。

為進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，2018年3月京藍(lán)科技收購(gòu)中科鼎實(shí)部分股權(quán)，后者主要從事土壤修復(fù)、地下水修復(fù)等業(yè)務(wù)。

2019年1月，對(duì)中科鼎實(shí)收購(gòu)?fù)瓿?，總價(jià)11.80億元，持有77.72%股權(quán)，產(chǎn)生商譽(yù)9.33億元。至2019年年底，該公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.72億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元。

但京藍(lán)科技本身已經(jīng)不容樂(lè)觀(guān)了。其營(yíng)業(yè)收入從2018年的24.91億元下滑至19.01億元，但應(yīng)收賬款從5.49億元增加至19.66億元，存貨從45.69億元下滑至43.55億元。應(yīng)收賬款能收回多少還是未知數(shù)，存貨可以管用3年，太不合理。

30多億元的有息負(fù)債，一年的利息就高達(dá)3.70億元。

截至目前，京藍(lán)科技已審批的對(duì)外擔(dān)保額度總金額為72.84億元;上市公司及控股子公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)?？傆囝~（指對(duì)尚未償還的債務(wù)承擔(dān)保證責(zé)任金額）為 26.33億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為56.79%;上市公司及其控股子公司對(duì)合并報(bào)表外單位提供的擔(dān)?？傆囝~為2.49億元。

京藍(lán)科技還能再次上演股市不死鳥(niǎo)的故事嗎？

聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn);作者聲明：本人不持有文中所提及的股票