趙建琳

2019年的車市經(jīng)歷了“至暗時刻”。這一年，全國汽車產(chǎn)銷分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降7.5%和8.2%，其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%。中國各大車企業(yè)績普遍遇冷。

2020年4月22日，比亞迪（002594. SZ）發(fā)布2019年年報，該年營收1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元。作為新能源汽車領(lǐng)域的“元老”，比亞迪承壓的同時也體現(xiàn)著企業(yè)在“寒冬”下的韌性。

年報顯示，比亞迪2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為147.41億元，同比增長約17.71%，連續(xù)三年保持凈流入。此外，貨幣資金金額126.5億元，維持較高水平，現(xiàn)金儲備充裕。比亞迪表示，后續(xù)亦將持續(xù)通過多種融資渠道調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，降低資金成本。

資金充足，才能加大戰(zhàn)略投入。2019年，比亞迪研發(fā)費用56.29億元，同比增長 12.83%，。有分析人士認為，研發(fā)費用會影響當期利潤，但長期看，持續(xù)的研發(fā)投入有助于企業(yè)維持技術(shù)優(yōu)勢、鞏固龍頭地位。

光大證券在對比亞迪2019年年報的業(yè)績點評中稱，維持“增持”評級，且刀片電池量產(chǎn)、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分拆，與豐田合作等事項體現(xiàn)公司技術(shù)優(yōu)勢逐步向業(yè)績轉(zhuǎn)化，公司價值有望持續(xù)提升。

技術(shù)的吸引力

新款車型噴薄而出，給比亞迪的2019年貢獻了不少增長點。2019年，不僅王朝系列車型更新?lián)Q代，也是e系列的產(chǎn)品開啟元年。

除了持續(xù)推出面向不同消費群體、結(jié)構(gòu)完善的新產(chǎn)品外，新能源車企業(yè)還面對著兼顧電池續(xù)航能力與安全性的考題。近日，比亞迪推出了“刀片電池”，比亞迪集團董事長兼總裁王傳福表示：“刀片電池將引領(lǐng)全球動力電池技術(shù)路線重回正道，把‘自燃徹底從新能源汽車的字典里抹掉?！?技術(shù)驅(qū)動變革，不難想象，顛覆傳統(tǒng)的電池技術(shù)將開出一條新賽道。

在比亞迪對2020年的展望中，刀片電池將被首次應(yīng)用在2020年推出的全新高端車型“漢”上，有望成為公司乘用車業(yè)務(wù)增長的新引擎，甚至，刀片電池將成為加速推進比亞迪電池外供的重要成果。比亞迪集團副總裁兼弗迪電池董事長何龍透露：“幾乎你能想到的所有汽車品牌，都在和我們探討基于‘刀片電池技術(shù)的合作方案?！?h3>開放的新局面

技術(shù)帶來吸引力。奔馳母公司戴姆勒公司、豐田汽車公司等國際汽車巨頭紛紛與比亞迪建立合資公司，圍繞新能源汽車產(chǎn)業(yè)進行研發(fā)。這些都是比亞迪“開放戰(zhàn)略”的成果。

2020年，比亞迪的開放戰(zhàn)略持續(xù)提速。4月15日，比亞迪發(fā)公告稱近期已完成對全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司的內(nèi)部重組，并更名為比亞迪半導(dǎo)體有限公司，同時擬以增資擴股等方式引入戰(zhàn)略投資者，多元化股東結(jié)構(gòu)，積極尋求于適當時機獨立上市。

憑著十余年的研發(fā)積累和在新能源汽車領(lǐng)域的規(guī)模化應(yīng)用，比亞迪半導(dǎo)體有限公司未來將以車規(guī)級半導(dǎo)體為核心，同步推動工業(yè)、消費等領(lǐng)域的半導(dǎo)體發(fā)展，做高效、智能、集成的新型半導(dǎo)體供應(yīng)商，同時強化市場需求導(dǎo)向，積極拓展外部市場訂單，把握產(chǎn)業(yè)機遇。

有分析認為，此舉將成為比亞迪市場化進程的重要里程碑，打開利潤與估值空間，充分釋放子公司的市場潛力，提升公司整體價值。對此，中金公司測算，該業(yè)務(wù)若拆分上市可對應(yīng)300億市值。

作為中國電動車行業(yè)龍頭，比亞迪擁有自主可控的電動化技術(shù)，隨著供應(yīng)鏈中性化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，長期價值有望顯現(xiàn)。可以期待，默默蓄力的比亞迪有望憑借戰(zhàn)略與技術(shù)優(yōu)勢迎來業(yè)績爆發(fā)期。