劉馨蔚

4月1日聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事務(wù)部發(fā)布報(bào)告稱，受新冠肺炎疫情影響，預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)萎縮0.9%，而非此前預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)2.5%。

國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期普遍悲觀。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)近期如“閃電般”突變，觸發(fā)連鎖反應(yīng)，前景難以樂(lè)觀。

此前3月23日國(guó)際金融協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告，在一個(gè)月內(nèi)第三次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)1.5%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將萎縮3.3%，新興經(jīng)濟(jì)體將僅增長(zhǎng)1.1%。

未來(lái)經(jīng)濟(jì)面臨更大風(fēng)險(xiǎn)

4月2日，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平在《財(cái)經(jīng)派云對(duì)話》之聚焦全球金融市場(chǎng)大震蕩直播時(shí)表示，根據(jù)新冠肺炎疫情發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)，金融危機(jī)雖不能下定論，但危機(jī)的陰霾在逼近，有爆發(fā)金融危機(jī)的可能性。

連平分析，在目前態(tài)勢(shì)下，歐美雖看不到拐點(diǎn)，但長(zhǎng)時(shí)間傳播概率小。中國(guó)抗疫過(guò)程中已發(fā)現(xiàn)有效治療藥物，但西方疫情快速爆發(fā)后，生產(chǎn)和運(yùn)輸有一定的滯后性。中長(zhǎng)期看，疫情被控制住的可能性將不斷增大，一旦疫苗出現(xiàn)，基本就能控制住。

連平指出，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)的比重在80%以上，第三產(chǎn)業(yè)是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支柱。疫情快速發(fā)展，隔離、居家、拒絕集體活動(dòng)，消費(fèi)勢(shì)必受到巨大沖擊。消費(fèi)和第三產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，就業(yè)會(huì)持續(xù)惡化。近期，美國(guó)失業(yè)大幅增長(zhǎng)，消費(fèi)需求縮水，第三產(chǎn)業(yè)停工停產(chǎn)，這對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)沖擊比較大。同時(shí)，油價(jià)暴跌也沖擊美國(guó)，開(kāi)采頁(yè)巖油的成本是35—45美元/桶，而油價(jià)從60美元/桶降到20美元/桶，給頁(yè)巖油行業(yè)帶來(lái)大規(guī)模沖擊。

這一系列連鎖反應(yīng)，最終會(huì)把金融市場(chǎng)卷入。美股持續(xù)暴跌，發(fā)生四次熔斷，目前看雖未進(jìn)入金融危機(jī)，但金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)大增。金融危機(jī)一般要符合三個(gè)特征：市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈下跌；重要金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)倒閉潮；流動(dòng)性急劇枯竭、金融活動(dòng)基本停頓、市場(chǎng)利率水平升高。目前雖未出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)倒閉潮，市場(chǎng)流動(dòng)性亦較平穩(wěn)。但大型金融機(jī)構(gòu)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，未來(lái)有可能出現(xiàn)引發(fā)蝴蝶效應(yīng)的時(shí)間，使市場(chǎng)流動(dòng)性迅速枯竭。

“美國(guó)和歐洲等國(guó)采取的財(cái)政和貨幣政策，短期有積極作用，但在未來(lái)會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)講，2020年世界經(jīng)濟(jì)走向衰退已經(jīng)不可避免?！边B平說(shuō)。

亞洲恢復(fù)最好，拉美嚴(yán)重衰退

目前的市場(chǎng)共識(shí)是第一季度中國(guó)、第二季度全球主要經(jīng)濟(jì)體都會(huì)經(jīng)歷有記錄以來(lái)最差的增長(zhǎng)，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇的預(yù)測(cè)都是假設(shè)美、歐、日能在第二季度控制疫情。

在亞洲地區(qū)，東亞國(guó)家整體表現(xiàn)不錯(cuò)，供應(yīng)端恢復(fù)最好。風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家包括印度、馬來(lái)西亞和印度尼西亞，對(duì)于終端消費(fèi)市場(chǎng)和外包服務(wù)有顯著影響。

世界衛(wèi)生組織通常認(rèn)為美國(guó)是擁有世界上最好醫(yī)療系統(tǒng)的國(guó)家之一，但在這次疫情當(dāng)中美國(guó)的表現(xiàn)很差。首先，病毒在美國(guó)傳播范圍要比現(xiàn)在看到的確診范圍更大，現(xiàn)在尚不清楚最終感染人數(shù)會(huì)是全國(guó)1%的人口，還是5%甚至20%。美國(guó)社會(huì)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)的人群實(shí)際上要比其他國(guó)家更容易感染新冠病毒。其中一個(gè)原因就是中國(guó)早期的研究結(jié)果顯示，高血壓、做過(guò)手術(shù)、肥胖的人都屬于高風(fēng)險(xiǎn)人群，更加容易感染病毒。美國(guó)有42%的成人和10%的兒童屬于肥胖，防疫形勢(shì)非常嚴(yán)峻。羅格夫指出，由于現(xiàn)在南半球的國(guó)家也逐漸進(jìn)入了冬季，疫情會(huì)擴(kuò)展到拉美等地區(qū)，而這些國(guó)家普遍在公共衛(wèi)生體系方面沒(méi)有充足的應(yīng)對(duì)舉措，形勢(shì)令人擔(dān)憂。

聯(lián)合國(guó)駐拉丁美洲機(jī)構(gòu)4月3日預(yù)計(jì)，拉丁美洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)2020年滑向“嚴(yán)重衰退”，受新冠肺炎疫情影響，這一地區(qū)的GDP可能下降1.8%—4%。

聯(lián)合國(guó)拉丁美洲和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)執(zhí)行秘書(shū)阿莉西亞·巴爾塞納說(shuō)：“我們正處在一場(chǎng)深度衰退的起點(diǎn)，面臨這一地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)歷過(guò)的最大降幅?！?img src="https://cimg.fx361.com/images/2020/05/20/qkimageszgdwzgdw202005zgdw20200509-1-l.jpg"/>

新冠肺炎疫情發(fā)生前，拉美地區(qū)多國(guó)已經(jīng)面臨經(jīng)濟(jì)困境，這一地區(qū)2019年總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.1%。疫情暴發(fā)期間，拉美股票交易市場(chǎng)與全球各大股市一樣損失慘重，數(shù)個(gè)國(guó)家貨幣大幅貶值。同時(shí)，防疫抗疫期間的封閉隔離措施、原材料價(jià)格下跌以及旅游業(yè)遭受重創(chuàng)都令拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景堪憂。

各國(guó)保證貿(mào)易暢通非常重要

上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院課題組近日發(fā)布報(bào)告稱，隨著新冠肺炎疫情在全球快速蔓延，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和模式也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。全球各主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)疫情的防控，先后從以穩(wěn)定金融和經(jīng)濟(jì)為主線的“常態(tài)管理”，迅速轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥挂呔葹?zāi)為首要任務(wù)，同時(shí)維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的“非常態(tài)應(yīng)對(duì)”。

報(bào)告指出，中國(guó)的應(yīng)對(duì)政策一開(kāi)始即以疫情防控為主要目標(biāo)，進(jìn)入第二階段非常態(tài)應(yīng)對(duì)的主要目標(biāo)是抗擊疫情和幫助家庭、企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。在疫情防控方面，代表性政策為武漢暫時(shí)關(guān)閉離漢通道、春節(jié)假期延長(zhǎng)，以及安排疫情防控重點(diǎn)物資生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。從2月底開(kāi)始，中國(guó)的疫情防控政策逐步過(guò)渡到第三階段，即復(fù)工復(fù)產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這一階段相關(guān)政策包括階段性減免企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)、對(duì)中小微企業(yè)貸款實(shí)施臨時(shí)性延期還本付息，以及人民銀行實(shí)施的普惠金融定向降準(zhǔn)和運(yùn)用再貸款再貼現(xiàn)支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)等。同時(shí)，加強(qiáng)國(guó)境衛(wèi)生檢疫工作，對(duì)入境人員采取集中隔離措施。

美國(guó)的疫情防控政策第一階段是將病毒控制在本國(guó)以外，避免區(qū)域性轉(zhuǎn)移，并采取常態(tài)的貨幣政策穩(wěn)定金融市場(chǎng)。疫情在全球蔓延后，全球股市出現(xiàn)大幅下跌和波動(dòng)。從3月3日宣布緊急降息，到3月23日推出無(wú)限量QE，美聯(lián)儲(chǔ)采取一系列措施，旨在切斷金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能的負(fù)反饋?zhàn)饔谩?/p>

3月中旬之前，美國(guó)一直在抗擊疫情和維護(hù)經(jīng)濟(jì)中搖擺。最終，持續(xù)升級(jí)的疫情使特朗普將抗擊疫情作為首要任務(wù)。該階段的政策主要集中在抗疫救災(zāi)、保證民生、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)上。例如，3月25日，美國(guó)參議院全票通過(guò)2.2萬(wàn)億美元的救助計(jì)劃。

與美國(guó)類似，歐洲大部分國(guó)家也沒(méi)有在第一時(shí)間采取有效措施進(jìn)行疫情防控，而是推出一系列寬松的貨幣和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的沖擊。直至病毒全面擴(kuò)散后，才開(kāi)始采取防控措施。

總的來(lái)說(shuō)，歐美等國(guó)均處于疫情應(yīng)對(duì)政策的第二階段，即非常態(tài)應(yīng)對(duì)階段。

關(guān)于歐洲的形勢(shì)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席拉爾斯·菲爾德在“疫情下的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”網(wǎng)絡(luò)視頻會(huì)上介紹，歐洲央行近期已大大增加了購(gòu)債規(guī)模，今年累計(jì)計(jì)劃購(gòu)債額度已達(dá)到1.1萬(wàn)億歐元，這對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)是一個(gè)相當(dāng)大膽的舉措。就德國(guó)國(guó)內(nèi)而言，當(dāng)前最重要的政策目標(biāo)是保護(hù)人們的健康，并爭(zhēng)取在4月底結(jié)束封城。短期內(nèi)，德國(guó)政府會(huì)盡量保住就業(yè)，大幅提高對(duì)小企業(yè)的補(bǔ)貼，給部分企業(yè)免稅或延緩繳稅期限。

談及國(guó)家之間的協(xié)調(diào)合作，菲爾德認(rèn)為，保證國(guó)際貿(mào)易暢通是非常重要的。特別是在醫(yī)療設(shè)備供給方面，不應(yīng)對(duì)全球化供應(yīng)施加限制。下一步，需要在更大程度上保證全球貿(mào)易鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的暢通，全球疫情和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)才有可能得到控制。