科法斯集團

在全球經(jīng)濟放緩的背景下，全球汽車業(yè)正面臨幾項挑戰(zhàn)，其中包括針對環(huán)境風險加強監(jiān)管。汽車銷售量呈下降趨勢，是不確定因素造成的。世界各地的法規(guī)變得越來越嚴格，尤其是歐洲和美國加利福尼亞州;汽車行業(yè)其他大市場的監(jiān)管機構(gòu)緊隨其后實施了更嚴格的規(guī)范。因此，汽車公司的盈利能力將受到影響，因為它們要投資于提供專門為滿足消費者不斷變化的需求而設(shè)計的汽車，同時還要遵守更嚴格的規(guī)則。例如，生產(chǎn)氣體排放量較低的汽車將增加成本。隨著谷歌Waymo和特斯拉等新進入者與歷史上的傳統(tǒng)汽車品牌并駕齊驅(qū)，以及并購浪潮的到來，汽車行業(yè)將被重塑。

2020年及以后：排放標準趨同，未來歲月艱難歐洲更具挑戰(zhàn)性的“排放規(guī)則”?

歐洲在迫使汽車行業(yè)遵守更嚴格的規(guī)范方面走在了前列。2020年被視為歐洲汽車業(yè)的重要一年。歐盟委員會（EC）正瞄準2021—2030年更為嚴格的排放目標，迫使汽車制造商提高電動汽車和低排放汽車的份額。

到2025年，歐洲汽車二氧化碳排放量將下降15%;2030年將出現(xiàn)另一次強制性下降（自2021年開始），達到37.5%，即10年內(nèi)總排放量將減少1/3。而只有電動汽車銷量激增，才有可能實現(xiàn)這一目標。目前，正在生產(chǎn)2017年平均排放量在103克/千米（豐田）和151克/千米（捷豹）范圍內(nèi)汽車的汽車制造商，面臨諸多降低排放量的挑戰(zhàn)。

更重要的是，電動汽車（EV）和插電式混合動力車（電池需要通過連接外部電源充電）需要基礎(chǔ)設(shè)施和大量投資來降低生產(chǎn)成本和開發(fā)高效的充電站。例如，根據(jù)PA Consulting的數(shù)據(jù)，預計到2022年，菲亞特?克萊斯勒汽車將在電氣化方面投入90億美元。

然而，充電站需要政府當局的大力支持。據(jù)歐洲汽車工業(yè)協(xié)會（ACEA）預測，到2030年，歐洲大約需要280萬個充電點，2019年運行的14.5萬個顯然不夠。此外，4個國家（荷蘭、德國、法國和英國）占歐盟所有充電站的76%。歐盟迫切需要分布更均勻的基礎(chǔ)設(shè)施，以鼓勵該地區(qū)較不富裕的國家采用電動汽車。除了基礎(chǔ)設(shè)施，推動電動汽車銷售也需要政府的激勵措施，以便向消費者提供他們能負擔得起的汽車。

亞洲真的在追趕 ? ? ? ??

中國汽車新標準——“國標六”最初計劃在2020年7月前實施，但自2019年7月起就已在多個省份強制實施，所有新車必須達到這一標準。中國鼓勵汽車制造商在其投資組合中增加電動汽車的份額。中國已經(jīng)是此類動力系統(tǒng)的最大市場，但汽車制造商需要擴大規(guī)模并銷售更多的電動汽車。這只有在投資于平臺并降低邊際成本的情況下，才有可能在財務(wù)上可行。

歐盟和中國之間的汽車規(guī)范和條例是一致的。其他幾個新興國家正在制定與歐洲類似的法規(guī)，印度就是其中之一。作為世界第五大乘用車市場和亞洲第三大乘用車市場，印度將從2020年4月起實施Bharat第六階段排放標準，即直接跳過了第五階段。韓國實施了一項以美國標準和歐洲標準為基礎(chǔ)的法規(guī)。日本制定了自己的規(guī)范，與美國的立法非常相似。

美國汽車市場面臨分崩離析的風險 ? ? ? ? ? ??

美國的汽車法規(guī)設(shè)置由聯(lián)邦政府通過兩個機構(gòu)控制：美國國家環(huán)境保護局（EPA）和美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）。前者設(shè)定了與顆粒排放相關(guān)的規(guī)范，后者則定義了與燃油經(jīng)濟性相關(guān)的規(guī)則。總的來說，這兩個機構(gòu)試圖從污染影響人類健康的角度來監(jiān)測和規(guī)范汽車工業(yè)。

美國加利福尼亞州（以下簡稱“加州”）在1960年之前就開始實施自己的污染法規(guī)。因此，美國全國性的標準與加州空氣資源委員會（CARB）的標準一致。2009年，美國國家環(huán)境保護局和美國國家公路交通安全管理局向CARB提交了一份豁免書，以便加州能夠制定比美國聯(lián)邦法規(guī)更嚴格的標準。其他13個州和哥倫比亞特區(qū)也采用了這些規(guī)則。這些州和地區(qū)每年的新車銷售量約占美國新車銷售量的40%。不過，美國總統(tǒng)特朗普提到了撤銷這項豁免權(quán)的雄心壯志。他認為，CARB制定的標準過高，給汽車行業(yè)帶來了負擔。美國國家公路交通安全管理局最終于2019年9月撤銷了這項豁免權(quán)。特朗普政府愿意在美國全國范圍內(nèi)實施較弱的汽車規(guī)范，這或有助于石油產(chǎn)品的消費。

汽車行業(yè)的傳統(tǒng)參與者正在積極進行投資，以滿足標準要求，而不是被新的參與者拉開距離。繞過這些障礙的一種方法是與競爭對手合并，或與他們結(jié)成聯(lián)盟

這種局面可能導致美國汽車市場碎片化，原因主要有3個。首先，美國汽車制造商將不得不在銷售不同規(guī)格的低排量車型的同時進行投資，這將增加邊際成本。其次，美國的“法律戰(zhàn)”漫長且難以預測，各大汽車制造商已經(jīng)敦促特朗普與加州展開談判。全球四大汽車制造商（福特、大眾、寶馬和本田）已經(jīng)同意CARB在2026年之前遵守一套更嚴格的規(guī)定，從而能夠在加州銷售汽車。最后，能源創(chuàng)新公司（Energy Innovation）2019年8月發(fā)布的一份分析報告顯示，凍結(jié)加州的這項豁免權(quán)，從而分裂美國汽車市場的后果是，到2050年，美國經(jīng)濟損失將達到4000億美元左右。此外，在美國整個汽車行業(yè)處于“十字路口”之際，這場“法律戰(zhàn)”將增加汽車制造商及其供應(yīng)商的不確定性，并將對未來幾年的投資規(guī)劃構(gòu)成風險。

汽車行業(yè)“前所未有”的變革更低的銷售量和更激烈的市場競爭 ? ? ??

全球主要市場加強監(jiān)管并不是汽車行業(yè)參與者面臨的唯一挑戰(zhàn)。鑒于影響這一趨勢的因素將在2020年繼續(xù)存在，科法斯預計，2020年全球汽車銷售量將繼續(xù)呈現(xiàn)負增長趨勢。這無疑將導致更激烈的競爭，而汽車制造商已經(jīng)在努力保護自己的市場份額。隨著汽車銷量和注冊量呈下降趨勢，汽車制造商正進入一個新的階段：為了滿足環(huán)境法規(guī)的要求，很難保持令人滿意的盈利能力和投資水平，并且競爭對手也無法超過這一水平。此外，如果沒有進行充分的生產(chǎn)管理，庫存也將增加。盡管如此，一些汽車制造商還是有可能在市場下滑的情況下“蠶食”其他競爭者的市場份額，從而保持自己的利潤率。成本合理化是一個“答案”，但對于正在失去優(yōu)勢的市場來說，這可能只是一個小小的解脫。

預計汽車制造商將在投資方面做出更多努力，不僅要滿足更嚴格的二氧化碳排放要求，而且要適應(yīng)客戶不斷變化的購車偏好。據(jù)標準普爾預計，2019—2020年，研發(fā)成本和資本支出將占汽車行業(yè)收入的10%～11%。汽車制造商在審查生產(chǎn)流程的同時，將加快電氣化和電子移動性，這將有助于他們生產(chǎn)替代燃料發(fā)動機，并實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。汽車制造商已經(jīng)投入了大量資金，即使在2020年收入增長有限的情況下，資本支出和研發(fā)費用（2014—2018年約占銷售額的13%）預計仍會繼續(xù)增加。

供應(yīng)商也會感到痛苦

全球汽車市場放緩將繼續(xù)對汽車供應(yīng)商造成沉重打擊：他們的收入和收入增長活力將下降。成本結(jié)構(gòu)合理化，以適應(yīng)迅速變化的全球市場，是一種應(yīng)對方法。此外，由于汽車制造商將對其生產(chǎn)成本實施嚴格控制，整個供應(yīng)鏈將受到影響，并牽連供應(yīng)商的訂單量和報價。此外，汽車零部件制造商可以通過與公司合并或收購公司來獲取決定性的技術(shù)，以便在更嚴峻的市場上保持競爭力。這將幫助他們降低成本，同時為客戶提供廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)。汽車制造商在開拓新市場或開設(shè)新工廠時，往往要求供應(yīng)商與他們一道。汽車制造商及其供應(yīng)商也在彼此進行談判，從而為一些設(shè)備確定數(shù)量、價格和質(zhì)量標準。為了取勝，汽車零部件制造商需要進行投資和獲取新技術(shù)，以便在與客戶打交道時保持優(yōu)勢。然而，收購一家公司可能會惡化其財務(wù)穩(wěn)定性，因為他們必須為高要求的技術(shù)付出更高的代價。

汽車行業(yè)快速轉(zhuǎn)型?

汽車行業(yè)的傳統(tǒng)參與者正在積極進行投資，以滿足標準要求，而不是被新的參與者拉開距離。繞過這些障礙的一種方法是與競爭對手合并，或與他們結(jié)成聯(lián)盟。這使他們能夠共享資源，開發(fā)關(guān)鍵和昂貴的技術(shù)。福特和大眾汽車自2019年開始合作開發(fā)電動汽車、自動駕駛汽車和新型移動服務(wù)。菲亞特克萊斯勒汽車公司和標致公司正在平等的基礎(chǔ)上合并，以增加它們的全球“足跡”，并投資于電動汽車。汽車制造商也可以收購那些不只與汽車行業(yè)相關(guān)的公司。豐田（Toyota）和本田（Honda）旗下的日本地圖平臺開發(fā)商Dynamic Map Platform在2019年2月收購了美國地圖公司Ushr。為了不被中國競爭對手和谷歌這樣的公司拉開距離，它們匆忙收購了這家初創(chuàng)公司。

日本買家積極尋求與在自動駕駛、半導體等領(lǐng)域有著強大立足點的公司達成交易的勢頭正在增強。與同行一樣，日本買家瞄準的領(lǐng)域可能有助于他們保持快速技術(shù)變革的步伐。這些投資對于積累足夠的技術(shù)訣竅、為電動汽車最終起飛做好準備具有決定性意義。雖然由于基礎(chǔ)設(shè)施確實缺乏，全電動汽車無法與更為經(jīng)典的發(fā)動機汽車抗衡，但人們可以預期，各國政府和行業(yè)領(lǐng)袖將在這一領(lǐng)域投入更多資金，以確保電動汽車技術(shù)的可行性。

（本文節(jié)選自科法斯經(jīng)濟刊物2019年12月刊。譯/李前）