任澤平

2019年各界對經(jīng)濟下行還是企穩(wěn)、通縮還是通脹、降息還是加息等問題爭議較大。面對2019年認識的大混亂，我們旗幟鮮明地提出“要充分估計當前經(jīng)濟形勢的嚴峻性”、“是通縮不是通脹”、“拿掉豬以后都是通縮”、“不能為了一頭豬犧牲國民經(jīng)濟”、“該降息了”、“用改革的辦法穩(wěn)增長”。

經(jīng)過2019年初短暫的“小陽春”，經(jīng)濟于二季度再度進入下行通道，十年來經(jīng)濟波動下行尋底路漫漫。當前中國經(jīng)濟持續(xù)下行主要不是外部因素（世界經(jīng)濟周期下行和中美貿(mào)易摩擦），而是內(nèi)部因素，比如民營企業(yè)家被誤傷被歧視信心不足、地方政府約束多激勵少積極性不夠、國企改革涉及的深層次基本理論和認識問題與1998年前后差距較大方向不同、部分改革雷聲大雨點小、有些政策一刀切不能實事求是因地制宜、對外開放進入行政壟斷和意識形態(tài)的深水區(qū)、傳統(tǒng)增長動力正在衰減而新增長動力尚待培育。

預計中國經(jīng)濟將在2020年前后再下臺階，步入“5”時代。每個階段的宏觀經(jīng)濟形勢都有一個主要矛盾，要抓主要矛盾，當前宏觀經(jīng)濟形勢的關(guān)鍵是經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，“拿掉豬以后都是通縮”，“不能為了一頭豬犧牲整個國民經(jīng)濟”，要把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，財政優(yōu)于貨幣，貨幣政策的關(guān)鍵是寬信用，長期通過市場化導向的改革開放釋放微觀主體活力，重振中國經(jīng)濟信心。

用改革的辦法穩(wěn)增長，財政優(yōu)于貨幣

當前宏觀政策選擇，財政優(yōu)于貨幣，貨幣優(yōu)于匯率。2009年以來，地方政府、企業(yè)、居民三大部門不斷加杠桿，杠桿率較高，再加杠桿空間有限，我們處在金融周期和債務周期的高點，防化風險重要性凸顯。財政政策是結(jié)構(gòu)性政策，減稅降費、基建等有助于擴內(nèi)需、降成本、調(diào)結(jié)構(gòu)，不同于總量的貨幣政策。匯率政策目前更多是市場化，且受中美貿(mào)易談判的制約。

建議2020年財政政策更積極，平衡財政轉(zhuǎn)向功能財政，上調(diào)赤字率和專項債發(fā)行規(guī)模，支持減稅和基建。

1）適當擴大赤字，赤字率突破3%，赤字總額3萬億，為減稅降費和增加基建支出騰出空間。增加中央赤字，增加對地方的轉(zhuǎn)移支付。

2）增加專項債額度，建議從2019年的2.15萬億上調(diào)至3萬億。盡快修改地方債務終身追責，允許人口流入的都市圈和區(qū)域中心城市進行適度超前的基礎設施投資。

3）優(yōu)化減稅降費方式，從當前主要針對增值稅的減稅格局轉(zhuǎn)為降低社保繳費率和企業(yè)所得稅稅率，提升企業(yè)獲得感。

4）增加國有資產(chǎn)利潤上繳比例，避免稅收增速下行導致“亂收費”等惡化營商環(huán)境行為。

5）削減民生社保之外的開支，精簡機構(gòu)人員，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高財政支出效率。

6）改革財政體制，給地方放權(quán)，穩(wěn)定增值稅中央和地方五五分成，落實消費稅逐步下劃地方。

建議2020年貨幣政策進行正常的逆周期調(diào)節(jié)，不大水漫灌，該降息降息，通過小幅、高頻、改革方式降息，引導實際利率下行。疏通利率的傳導機制，改善流動性分層，消除所有制歧視，糾偏房地產(chǎn)融資過緊，對剛需和改善型需求給予重點保障，從寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞谩?/p>

建議2020年房地產(chǎn)政策從過度收緊回歸中性穩(wěn)定，中央的定調(diào)是“三穩(wěn)”，不是“三松”也不是“三緊”。一方面要防止貨幣放水刺激資產(chǎn)泡沫，另一方面也要防止過度收緊主動刺破引發(fā)重大金融風險。過度遏制房地產(chǎn)合理的融資不僅加重經(jīng)濟下滑，而且加重經(jīng)濟金融風險。房地產(chǎn)一半是金融，一半是實體經(jīng)濟，是制造業(yè)，帶動的上下游產(chǎn)業(yè)鏈條較長，有必要推動改革更多地發(fā)揮其實體經(jīng)濟的功能，回歸居住屬性和制造業(yè)屬性。不要從一個極端走向另一個極端，從放水刺激到過度收緊。穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，利用時間窗口推動住房制度改革和長效機制，關(guān)鍵是金融穩(wěn)定和人地掛鉤，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

建議2020年供給側(cè)改革因地制宜實事求是，糾偏部分地方部分部門一刀切運動式做法。2016年以來，供給側(cè)改革、三大攻堅戰(zhàn)成效顯著，對外開放水平明顯提高，營商環(huán)境大幅改善，政令暢通。供給側(cè)改革的大方向是對的，成績是主要的，但改革方式需完善，部分領(lǐng)域改革不徹底，需要更好地把握好政策的“度”，防止運動式、一刀切，誤傷民營和中小企業(yè)。執(zhí)行層面需要實事求是、因地制宜、又紅又專。自2017年9月起，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入和利潤總額的累計同比（官方公布值）與累計值同比（計算值）之間大幅背離，幸存者偏差主要由民營企業(yè)貢獻。受去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)、金融去杠桿、稅收社保加強征繳、中美貿(mào)易摩擦升級、流動性分層等影響，2017年以來民營企業(yè)經(jīng)營困難增加，遭遇融資困境、信用債違約潮、股權(quán)質(zhì)押風險等?！懊駹I經(jīng)濟離場”、“新公私合營”沉渣泛起，沖擊民營企業(yè)家信心，增加經(jīng)濟下行壓力。

以六大改革開啟新時代新周期

面對中美貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟下行壓力加大、改革開放處在攻堅期等內(nèi)外部復雜嚴峻形勢，短期通過財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行，長期通過改革開放提升全要素生產(chǎn)率：

一是放開汽車、金融、能源、電信、電力等基礎領(lǐng)域及醫(yī)療教育等服務業(yè)市場準入，培育新的經(jīng)濟增長點。

二是深化國企改革，以黑貓白貓的實用主義標準，落實競爭中性和所有制中性，消除所有制歧視。

三是建立居住導向的新住房制度和長效機制，關(guān)鍵是人地掛鉤和金融穩(wěn)定。

四是中央政府加杠桿、轉(zhuǎn)移杠桿，讓微觀主體輕裝上陣，大規(guī)模減稅，基礎設施建設。

五是大力發(fā)展多層次資本市場，從間接融資到直接融資，發(fā)展PE、VC等。

六是當務之急是調(diào)動地方政府和企業(yè)家積極性，給地方官員新的激勵機制，給民營企業(yè)家吃定心丸，事業(yè)都是人干的。

如果能夠推動新一輪改革開放，中國經(jīng)濟潛力巨大，最好的投機機會就在中國：

2018年中國人均GDP為9700美元，不到美國的1/6，發(fā)展?jié)摿薮螅?018年中國城鎮(zhèn)化率59.6%，發(fā)達經(jīng)濟體大部分超過80%，城鎮(zhèn)化還有20個百分點空間；中國GDP增速6%以上，是美國的3倍；中國14億人，擁有全球最大的市場和最大的中等收入群體（4億人群），美國3.2億人，日本1.3億人，德國8000萬人，全球77億人；中國的勞動力資源近9億人，就業(yè)人員7億多，受過高等教育和職業(yè)教育的高素質(zhì)人才有1.7億，每年大學畢業(yè)生有800多萬，人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利；中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)十分活躍，新經(jīng)濟獨角獸企業(yè)數(shù)僅次于美國，中美獨角獸企業(yè)占全球70%；新一輪改革開放將釋放新紅利，開啟新周期。

（作者現(xiàn)任恒大集團首席經(jīng)濟學家兼恒大經(jīng)濟研究院院長）