丁 凱

（天津港股份有限公司，天津 300461）

引言

隨著“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”五大發(fā)展理念的提出，2017年初，交通運(yùn)輸部發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展智慧港口示范工程的通知》，提出發(fā)揮信息化引領(lǐng)和支撐作用，加快港口信息化、智能化進(jìn)程，促進(jìn)港口提質(zhì)增效轉(zhuǎn)型升級(jí)[1]。在此背景下，為貫徹落實(shí)中央“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，加快“四個(gè)交通”發(fā)展，推進(jìn)交通運(yùn)輸現(xiàn)代化，國(guó)內(nèi)主要港口先后進(jìn)入到建設(shè)“綠色港口”、“智慧港口”的新時(shí)期。

能否適應(yīng)新要求，應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)，搶占新機(jī)遇，成為各港口集團(tuán)面臨的實(shí)際問(wèn)題。抓住機(jī)遇轉(zhuǎn)型發(fā)展，離不開(kāi)資金的支持。資金作為重要的企業(yè)資源，是決定港口集團(tuán)實(shí)現(xiàn)綠色智慧發(fā)展戰(zhàn)略成敗的關(guān)鍵，當(dāng)前我國(guó)綠色債券市場(chǎng)已日漸成熟，港口集團(tuán)尚無(wú)發(fā)行綠色債券先例，運(yùn)用綠色融資渠道，解決企業(yè)綠色發(fā)展需求，是新時(shí)期國(guó)家重要的金融政策導(dǎo)向，合理利用綠色債務(wù)融資工具，有助于港口集團(tuán)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提質(zhì)增效。

一、港口集團(tuán)運(yùn)用綠色債務(wù)融資工具的需求

（一）建設(shè)綠色智慧港口的投資需求

現(xiàn)階段港口集團(tuán)進(jìn)行“綠色港口”、“智慧港口”建設(shè)的投資需求主要體現(xiàn)在自動(dòng)化改造、船舶岸電建設(shè)等6個(gè)方面：一是通過(guò)多種措施進(jìn)一步優(yōu)化港口能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，提高清潔能源和新能源的使用比例。主要投資項(xiàng)目包括太陽(yáng)能、地源熱泵改造；太陽(yáng)能發(fā)電在值班照明的技術(shù)應(yīng)用；建筑物光伏發(fā)電項(xiàng)目。二是提升基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備升級(jí)改造,提高能源利用效率。主要投資項(xiàng)目包括完成部分變電站升級(jí)改造，降低空載損耗和負(fù)載損耗，提高變頻技術(shù)應(yīng)用比例。三是打造以“物聯(lián)化、互聯(lián)化、智能化”為特征的“智慧港口”。主要投資項(xiàng)目包括網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)施建設(shè)、提升先進(jìn)感知監(jiān)測(cè)水平以及建設(shè)云平臺(tái)數(shù)據(jù)中心。四是進(jìn)一步加大裝卸設(shè)備自動(dòng)化運(yùn)行技術(shù)研究，推進(jìn)設(shè)備自動(dòng)化改造，加強(qiáng)信息化建設(shè)，全面提升作業(yè)效率。主要投資項(xiàng)目包括實(shí)施RTG遠(yuǎn)程自動(dòng)化升級(jí)改造、軌道橋遠(yuǎn)程自動(dòng)控制設(shè)備系統(tǒng)改造、升級(jí)集裝箱自動(dòng)化碼頭操作管理系統(tǒng)以及進(jìn)行自動(dòng)閘口改造。五是推動(dòng)碼頭岸電設(shè)施建設(shè)，為到港船舶提供電力供應(yīng)。主要投資項(xiàng)目包括新建碼頭岸電設(shè)施建設(shè)。六是圍繞港區(qū)生產(chǎn)、生活的需要，推廣使用新型節(jié)能燈具。主要投資項(xiàng)目包括實(shí)施LED改造、場(chǎng)橋岸橋高壓鈉燈更換節(jié)能燈具以及新建碼頭綠色照明工程。

（二）開(kāi)展綠色債務(wù)融資的優(yōu)勢(shì)

為加快建設(shè)生態(tài)文明，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)綠色發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，2015 年央行發(fā)布了《在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券的公告》[2]，之后，發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、交易所相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策支持性文件，支持綠色債券及資產(chǎn)證券化融資，為企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具提供了良好的政策環(huán)境。

綠色債務(wù)融資主要具備以下優(yōu)勢(shì)：首先是融資條件相對(duì)靈活。2018年5月，上交所發(fā)布公司債券融資監(jiān)管問(wèn)答（一）—綠色公司債券，進(jìn)一步明確綠色公司債券募集資金應(yīng)主要用于綠色項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、收購(gòu)或償還綠色項(xiàng)目貸款等。申報(bào)發(fā)行綠色公司債券募集說(shuō)明書確定用于綠色項(xiàng)目的金額應(yīng)不低于債券募集資金總額的70%，其余部分可用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金或償還借款[3]。二是發(fā)行審核效率高。監(jiān)管機(jī)構(gòu)配備專業(yè)化審核團(tuán)隊(duì)，設(shè)立綠色債券及資產(chǎn)證券化受理和預(yù)審核快速通道，提高其發(fā)行審核、上市或掛牌轉(zhuǎn)讓的效率。三是融資成本低。國(guó)際上發(fā)行的綠色債券及資產(chǎn)證券化因其“綠色”標(biāo)簽，受到資本市場(chǎng)的大力追捧，發(fā)行成本較普通債券及資產(chǎn)證券化更低。在國(guó)內(nèi)，綠色債券及資產(chǎn)證券化投資價(jià)值開(kāi)始凸顯，發(fā)行利率明顯低于同等評(píng)級(jí)的普通債務(wù)融資產(chǎn)品。四是具有對(duì)外宣傳作用。企業(yè)通過(guò)發(fā)行綠色債券或資產(chǎn)證券化，能夠充分對(duì)外顯示目前企業(yè)從事的行業(yè)屬于國(guó)家大力支持的行業(yè)，可持續(xù)發(fā)展性較強(qiáng)，起到良好的宣傳效果。

二、現(xiàn)階段融資方式的比選

考慮到港口集團(tuán)控股投資平臺(tái)及碼頭運(yùn)營(yíng)商的雙重屬性，其主要資金需求來(lái)源于股權(quán)投資及環(huán)保智能化工程項(xiàng)目建設(shè)，需要對(duì)借款期限與資金回收期進(jìn)行科學(xué)合理匹配，綜合考慮融資成本、市場(chǎng)投資意愿及未來(lái)債務(wù)到期時(shí)間等因素，融資方式優(yōu)劣對(duì)比如下：

（一）間接融資（銀行貸款）

一是解決重組并購(gòu)等股權(quán)投資需求，采取方式為并購(gòu)貸款融資。二是解決綠色港口智慧港口建設(shè)資金需求，采取方式為固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目貸款。上述項(xiàng)目均為中長(zhǎng)期資金需求。

銀行貸款方式可提供大額長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持。其不足在于，一是按照中長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率4.75%執(zhí)行，資金成本已不具優(yōu)勢(shì)。二是項(xiàng)目貸款額度受限，一般并購(gòu)貸款額度上限為交易金額的60%，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目貸款額度上限為投資總額的65%～70%。

（二）直接融資

從融資期限來(lái)看，發(fā)行中期票據(jù)與發(fā)行公司債方式能滿足港口集團(tuán)中長(zhǎng)期資金需求。在利率、用途方面以及內(nèi)部審批程序基本一致的情況下，中期票據(jù)與公司債相比在外部審批環(huán)節(jié)具有一定優(yōu)勢(shì)。募集用途方面，募集資金均可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、歸還債務(wù)以及固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

除中期票據(jù)外，短期融資券、超短期融資券等債務(wù)融資工具，可滿足港口集團(tuán)日常經(jīng)營(yíng)資金需求，提升公司的流動(dòng)性。

內(nèi)部審批程序方面，直接融資方式均需集團(tuán)公司董事會(huì)審批。外部審批程序方面，公司債審批機(jī)構(gòu)為證監(jiān)會(huì)，中期票據(jù)發(fā)行審批機(jī)構(gòu)為銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，發(fā)行債務(wù)融資工具交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)審批時(shí)間約45天，發(fā)行公司債證監(jiān)會(huì)審批時(shí)間約90天。

通過(guò)上述幾方面的比較，發(fā)行債務(wù)融資工具在融資期限、用途方面可滿足港口集團(tuán)需求，且當(dāng)前資金成本低，發(fā)行程序相對(duì)簡(jiǎn)單，所需時(shí)間較短（如表1）。

三、港口集團(tuán)運(yùn)用綠色債務(wù)融資工具的適用性分析

（一）綠色債務(wù)融資工具的適用范圍

為推動(dòng)綠色金融體系建設(shè)，動(dòng)員和引導(dǎo)更多社會(huì)資本投資于綠色產(chǎn)業(yè)，支持非金融企業(yè)綠色、循環(huán)、低碳發(fā)展，規(guī)范非金融企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具行為，2017年3月，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正式發(fā)布《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》，規(guī)定綠色項(xiàng)目的界定與分類可參考中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》[4]。該目錄涵蓋了節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源及生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化等6個(gè)方面。

支持工業(yè)節(jié)能、可持續(xù)建筑、能源管理中心、水路交通、清潔燃油、新能源汽車、交通領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等31類投向。其中具體適用于港口集團(tuán)適用的項(xiàng)目見(jiàn)表2。

表1

表2

表3

（二）2019年已發(fā)行綠色債務(wù)融資工具情況

2019年上半年，全國(guó)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具企業(yè)共計(jì)8家，融資總額91億元，其中發(fā)行主體評(píng)級(jí)為AAA級(jí)共計(jì)4家，融資70億元，港口集團(tuán)一般資產(chǎn)規(guī)模較大，盈利能力強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定，信用評(píng)級(jí)一般可以達(dá)到AAA級(jí)，參考2019年上半年已發(fā)行綠色債務(wù)融資工具利率情況，融資利率一般較銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)行指導(dǎo)利率下浮1%～17%不等，能夠較大程度降低港口集團(tuán)融資成本見(jiàn)表3。

結(jié)語(yǔ)

隨著通信技術(shù)進(jìn)入5G時(shí)代，港口的智能化自動(dòng)化將得到進(jìn)一步提升，一座座安全環(huán)保綠色低碳的無(wú)人化碼頭將出現(xiàn)在我國(guó)的海岸線上，而港口的發(fā)展離不開(kāi)資金的支持，綠色融資工具也處在快速發(fā)展的黃金時(shí)期，運(yùn)用這一工具能夠加快推進(jìn)我國(guó)“綠色港口”和“智慧港口”建設(shè)，可以預(yù)見(jiàn)綠色債券支持項(xiàng)目的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，將更加支持港航企業(yè)等綠色現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)發(fā)展，幫助港口行業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化強(qiáng)港夢(mèng)。