劉德中

“炒股炒成股東，炒房炒成房東”這是很長一段時間流行的調(diào)侃段子，而“股炒不套，房住不炒”卻是目前股市與房市的政策要求。

那么，民眾對股市是如何預(yù)期的呢？我們先來看看長江商學(xué)院的調(diào)查報告?！堕L江商學(xué)院投資者情緒問卷調(diào)查（CKISS）》報告是基于中國13個重要城市的大樣本抽樣對中國資本市場投資人情緒和預(yù)期的調(diào)查，這份報告的數(shù)據(jù)源于2019年8月份投資者情緒問卷調(diào)查、新的上市公司半年報以及其他最新的國內(nèi)外資本市場及宏觀數(shù)據(jù)。

報告第一部分以問卷調(diào)查的形式了解投資者對股票市場、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格未來走勢的看法，以及對經(jīng)濟增長等宏觀指標的預(yù)期;第二部分結(jié)合對宏觀經(jīng)濟、上市公司等基本面分析，探討投資者情緒產(chǎn)生的原因。報告認為，投資者對A股、房地產(chǎn)的投資意愿有明顯增強。

在A股方面，盡管受訪者對A股走勢的看法比上期略悲觀，但對A股發(fā)生大跌的預(yù)期在下降，受訪者認為A股價格更趨合理的比例在提高。去年年初時受訪者情緒比較樂觀，有79%的投資者認為A股會上漲，預(yù)期回報率在11%～14%之間，有17%的受訪者認為A股未來很可能大跌（可能性超過50%），預(yù)期發(fā)生大跌的概率是33%。在本次調(diào)查中，只有60%的受訪者認為A股會上漲，預(yù)期回報率下降到2.2%。去年年初時，近一半的受訪者（47%）認為A股價格合理，還有近一半的受訪者（42%）認為價格偏高，在本次調(diào)查中，只有26%的受訪者認為價格偏高，一半受訪者（50%）認為價格合理。

受訪（投資）者對房價看法也比上期積極，有更多的人認為我國房價基本合理。有70%～80%的受訪者認為房價太貴，認為價格合理的只有約20%。大部分受訪者（60%）認為房價還會繼續(xù)上漲，認為房價大跌的概率較小，預(yù)期大跌概率只有20%。

具體數(shù)據(jù)不同媒體引用時有一定差距，不過對于我們探討股價與房價的邏輯沒有影響。

關(guān)于中國股市，去年10月中旬流傳過一個熱圖，說10年間主板只上漲了一個數(shù)字，有的國家則上漲了兩萬點。這不是段子，數(shù)據(jù)基本可信。股市應(yīng)該反映經(jīng)濟基本面，不管從哪個方面去看，中國股市都不應(yīng)該止步不前。排除惡意做空因素，股市與經(jīng)濟伴隨增長才是合理的。作為世界第二大經(jīng)濟體、全球經(jīng)濟增長的主要發(fā)動機，中國股市不到3000點是無論如何說不過去的。6000多點不能成為紀錄和歷史，幾年后成為半山腰才符合廣大股民的期望，才能讓他們享受更加美好的生活。

A股價格合理絕對是錯誤的認識，A股價格被嚴重低估才是符合實際的。股市需要解決的問題是讓白馬跑起來，把那些只是為了上市圈錢、套現(xiàn)跑路的清理出去。中國公司在世界500強中席位越來越多，在中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的過程中，中國必然涌現(xiàn)更多大公司，股市要為支持他們發(fā)展服務(wù)，同時讓投資者得到合理回報。

“房住不炒”后房價還應(yīng)該上漲嗎？價格是供求關(guān)系決定的。有報告指出，根據(jù)2017年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，我國家庭住房擁有率為92.8%。同時，2011年、2013年、2015年和2017年我國城鎮(zhèn)地區(qū)住房空置率分別為18.4%、19.5%、20.6%和21.4%。2017年全國城鎮(zhèn)地區(qū)有6500萬套空置住房。我國二線和三線城市住房空置情況更為嚴峻，空置率明顯高于一線城市。2017年，二線城市、三線城市空置率分別為22.2%和21.8%，遠超一線城市的16.8%。商品房的空置率在所有住房類型中位居第一，且呈持續(xù)上升趨勢，達26.6%。

房子那么貴，已經(jīng)持續(xù)了20多年了，那么貴的房子居然4套中就有一套空置，這是多么奇怪的現(xiàn)象。這一方面可能是分配不均造成的，有許多“房姐”“房叔”手中有大量房子在周轉(zhuǎn)過程中難免出現(xiàn)一些空置;另一方面，應(yīng)該說明房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一定的飽和。家庭住房擁有率已經(jīng)很高了，在部分地區(qū)可能需求仍然旺盛，但是大部分地區(qū)不容易賣了。許多縣城已經(jīng)高樓大廈林立，不少人從村子中搬到了縣城，如果經(jīng)濟與就業(yè)形勢不理想，這些人如果不吃老本，可能維持縣城生活有一定難度。他們與農(nóng)村有聯(lián)系還能降低生活成本，到了完全脫離農(nóng)村又在城市難以安居的人多了，問題就大了。放開生育二胎，就是持續(xù)擴大需求的現(xiàn)實需要。

我們要有信心，中國經(jīng)濟的未來前景廣闊。中國股市未來萬點不是夢，中國房價也一定會回到合理的價格水平。