廣發(fā)證券預(yù)測數(shù)據(jù)

麗珠集團（000513）：近日發(fā)布2019業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤12.45-13.53億元，增長15%-25%;扣非歸母凈利潤11.37-12.31億元（增長20%-30%），核心業(yè)務(wù)增長超市場預(yù)期;預(yù)告業(yè)績中，已考慮預(yù)提激勵費用，若扣除激勵費用影響，業(yè)績增長更高。

制劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，原料藥盈利水平提升。公司業(yè)績高增長主要來自于以下幾個方面：（1）原料藥盈利能力大幅提升，原料藥業(yè)務(wù)毛利率從2018年前的25%以下提升至2019年上半年30.58%;（2）制劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，?？铺厣苿┊a(chǎn)品增長迅速。創(chuàng)新藥艾普拉唑針劑2019年談判進入國家醫(yī)保，將迎來快速放量。

長期管理層激勵方案出臺，研發(fā)效率持續(xù)改善。激勵方案（草案）出臺，以2018年扣非業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2019-2028年扣非業(yè)績復(fù)合增速低于15%、15%-20%和20%以上的，分別超額提取0%、25%和35%的激勵基金。為期十年的中長期激勵方案出臺，公司管理邁上新的臺階，為公司長期成長提供保障，同時彰顯管理層對公司業(yè)績持續(xù)增長的信心。研發(fā)效率持續(xù)改善，研發(fā)項目推進速度不斷加快。

操作策略：中長期激勵方案落地，管理和創(chuàng)新研發(fā)效率提升，投資者可適當(dāng)關(guān)注。