張 蓉

(中國人民銀行 太原中心支行，山西 太原 030001)

1 山西省礦產(chǎn)品進口業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

目前全省從事礦產(chǎn)品進口的企業(yè)有20余家，主要進口鎳、鉻、鐵、錳、銅、煤等礦產(chǎn)品及其制品,服務(wù)對象集中在鋼鐵行業(yè)。我們對全省16家典型礦產(chǎn)品進口企業(yè)及其主要融資金融機構(gòu)進行了調(diào)查。

1.1 近五年礦產(chǎn)品進口及跨境付匯量先降后升

2015至2016年，國內(nèi)鋼企產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，鋼鐵行業(yè)對礦產(chǎn)品的需求不足，從2017年開始，政府推行的去產(chǎn)能政策效果逐步顯現(xiàn)，2018年，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)需基本平衡。山西省近五年礦產(chǎn)品進口態(tài)勢與全國鋼鐵行業(yè)形勢一致：2014年至2016年，礦產(chǎn)品進口量從42.5億美元降為25.7億美元，付匯量從39.6億美元降至24億美元。從2017年開始，礦產(chǎn)品進口及付匯量逐步回升，2018年與2016年相比，礦產(chǎn)品進口量及付匯量增幅分別為42%和57.9%。

圖 1 2014～2018年山西省礦產(chǎn)品進口及跨境付匯情況

1.2 礦產(chǎn)品貿(mào)易結(jié)算方式受企業(yè)規(guī)模影響較大

作為資源類商品，礦產(chǎn)品貿(mào)易市場具有明顯的寡頭壟斷特征，山西省礦產(chǎn)品進口企業(yè)處于被動接受國際市場價格的地位，在結(jié)算方式上體現(xiàn)為供貨商通常只接受信用證或預(yù)付貨款。在被調(diào)查企業(yè)中，大型以上、中型、小型企業(yè)數(shù)量占比分別是38%、50%、12%。特大型企業(yè)主要以托收項下遠(yuǎn)期承兌交單、輔以信用證結(jié)算;大中型企業(yè)主要以信用證、輔以預(yù)付貨款電匯結(jié)算;小型企業(yè)結(jié)算方式單一，通常是預(yù)付貨款電匯結(jié)算。例如，省內(nèi)特大型企業(yè)T公司八成進口量通過其集團香港公司間接進口，全部采用托收項下D/A 85天結(jié)算，屬于進出口企業(yè)間的商業(yè)信用行為，無需占用銀行授信規(guī)模;企業(yè)以自己名義直接進口時使用信用證結(jié)算。而省內(nèi)某小型企業(yè)Q公司在銀行無授信規(guī)模，只能選擇全額預(yù)付貨款方式結(jié)算。

1.3 企業(yè)對礦產(chǎn)品進口依存度較高

受國內(nèi)礦產(chǎn)品儲量限制、開采能力及資源品級需求等因素影響，山西省內(nèi)進口企業(yè)對礦產(chǎn)品進口的依存度較高。調(diào)查結(jié)果顯示，除個別企業(yè)部分礦產(chǎn)品來源于集團公司自身礦山外，其他企業(yè)對礦產(chǎn)品的進口依存度均在80%左右。如：省內(nèi)T公司主要生產(chǎn)不銹鋼和普碳鋼，鉻礦進口依存度60%以上;F公司主要生產(chǎn)建筑用鋼材，80%以上的鐵礦石依靠進口;D公司年產(chǎn)高碳錳鐵55萬噸，錳礦100%需要進口;B公司年產(chǎn)銅20萬噸，自身礦山開采4萬噸，16萬噸銅精礦需要進口，進口依存占比80%。

1.4 礦產(chǎn)品進口主體以生產(chǎn)型企業(yè)為主

在被調(diào)查企業(yè)中，生產(chǎn)型、貿(mào)易型企業(yè)數(shù)量占比分別是70%、30%，生產(chǎn)型企業(yè)進口總量占比超過80%，進口礦產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)自用。貿(mào)易型企業(yè)進口模式相對穩(wěn)健，按照“以銷定購”方式代理國內(nèi)下游客戶進口，通常是下游客戶指定國內(nèi)港口直接交貨。如省內(nèi)S公司代理進口印尼動力煤，下游客戶主要針對國電、中電投、華能等有自備碼頭的央企，支付方式全部是一票含稅艙底交貨到電廠指定碼頭。

1.5 部分礦產(chǎn)品現(xiàn)貨交易增長趨勢明顯

以鐵礦石為例，進口價格自2011年以來進入下行通道，國際鐵礦石市場供過于求，2011年進口均價為163.81美元/噸，到2016年價格逐漸觸底，價格降為56.33美元/噸，之后價格緩慢上升，鐵礦石港口庫存幾度抬升。[1]企業(yè)反映現(xiàn)貨與期貨價格倒掛，現(xiàn)貨交易呈增長勢頭。如省內(nèi)大型企業(yè)J公司2013年鐵礦石進口額為7.71億美元，2014年以來進口業(yè)務(wù)逐年大幅度萎縮，尤其是2018年下半年以來，企業(yè)考慮價格、匯率等綜合成本因素，將進口調(diào)整為采購港口現(xiàn)貨為主，現(xiàn)貨占比62%，2018年度進口鐵礦石5 347萬美元，不及2013年進口總量的7%。

2 影響礦產(chǎn)品進口的主要因素分析

2.1 企業(yè)自身風(fēng)險承受能力決定進口實力

礦產(chǎn)品作為大宗商品，其進口具有國際市場價格波動大、單筆交易金額大、貨物交割周期長等特點，對于進口企業(yè)來講屬于高風(fēng)險業(yè)務(wù)。據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模決定議價能力，大型企業(yè)可以通過追保條款轉(zhuǎn)移國際市場價格波動風(fēng)險，即在銷售合同中規(guī)定價格下跌時下游客戶必須支付保證金以保證提貨等。而中小型企業(yè)均反映議價能力有限，處于供貨商與下游客戶強勢夾層中的弱勢地位，價格預(yù)判一旦失誤，風(fēng)險完全由企業(yè)自身承擔(dān)，當(dāng)市場價格波動超過預(yù)期時，其進口業(yè)務(wù)就難以維系。

2.2 境內(nèi)銀行融資準(zhǔn)入條件直接影響進口規(guī)模

2013年10月國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，明確提出堅決遏制產(chǎn)能盲目擴張。受國家去產(chǎn)能政策導(dǎo)向影響，省內(nèi)鋼鐵、煤焦等資源型行業(yè)是各家銀行逐步壓縮退出的行業(yè)對象，在授信標(biāo)準(zhǔn)、信貸額度等方面受到限制，嚴(yán)重影響和制約了企業(yè)礦產(chǎn)品進口業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。部分銀行總行近幾年下發(fā)的授信投放指引明確了“行業(yè)限額”規(guī)定，不允許新增限制類行業(yè)客戶，下調(diào)存量客戶授信額度，逐步壓縮退出落后產(chǎn)能低端客戶。調(diào)查中90%的企業(yè)反映希望銀行增加授信規(guī)模、適度降低融資成本。

從授信規(guī)模來看，銀行只能將有限的授信額度優(yōu)先配置予重點優(yōu)質(zhì)客戶，省內(nèi)幾家特大型企業(yè)在銀行授信額度充裕;而中小型企業(yè)信貸額度受限，額度嚴(yán)重短缺，被迫通過國內(nèi)其他公司代理進口，部分企業(yè)反映如果信貸額度充足的話，企業(yè)進口量會成倍增長。

從綜合融資成本來看，銀行根據(jù)企業(yè)的綜合貢獻度“量身定價”。特大型企業(yè)議價能力強，綜合融資成本較低;中型規(guī)模以上企業(yè)授信額度有限，綜合融資成本高于特大型企業(yè)兩倍左右。以2019年第1季度的信用證結(jié)算為例，表 1 為幾家典型企業(yè)的綜合融資成本情況。

表 1 2019年1～3月山西省內(nèi)企業(yè)開立信用證及融資費用表

2.3 境外價格優(yōu)勢為企業(yè)境外融資提供便利

目前，境內(nèi)外兩個市場資金價格存在差異，企業(yè)通過境外融資平臺公司在境外市場融資可以降低集團公司財務(wù)成本。圖2、圖3簡要描述了企業(yè)通過境外關(guān)聯(lián)公司間接進口、自身直接進口兩種模式下的流程。直接進口模式反映出企業(yè)能否實現(xiàn)礦產(chǎn)品進口很大程度取決于銀行;間接進口模式說明企業(yè)可以脫離境內(nèi)銀行而直接使用境外平臺企業(yè)進行境外融資，且節(jié)約財務(wù)成本。省內(nèi)幾家大型企業(yè)在香港、新加坡等地投資設(shè)立貿(mào)易公司，這類企業(yè)可以根據(jù)境內(nèi)外市場價差靈活選擇融資方式。以T公司為例，按照2019年第1季度平均價格計算，間接進口模式下，香港關(guān)聯(lián)公司開證費率0.016%，三個月年化融資成本3.28%，綜合成本是3.296%。直接進口模式下，T公司境內(nèi)開證費率0.125%，三個月年化融資成本3.4%，綜合成本3.525%。比較兩種模式，集團公司可以通過境外關(guān)聯(lián)企業(yè)境外融資降低成本0.229%。

圖 2 企業(yè)通過香港融資平臺公司間接進口流程圖

圖 3 企業(yè)直接進口流程圖

2.4 期貨與現(xiàn)貨價格倒掛壓縮進口增量

礦產(chǎn)品進口定價模式[2]通常參照國際上通用的指數(shù)定價或者固定價，指數(shù)定價按照一段時間內(nèi)的平均指數(shù)計價;固定價按照約定的固定價格計價，并對進口貨物出現(xiàn)品級偏差時進行適當(dāng)獎懲。兩種定價均可以在一定程度上控制價格波動風(fēng)險。但現(xiàn)貨交易采取“一船一議”定價模式，可以規(guī)避運輸風(fēng)險、商品質(zhì)量風(fēng)險等諸多不確定因素。當(dāng)?shù)V產(chǎn)品價格處于下行通道時，現(xiàn)貨、期貨價格可能出現(xiàn)倒掛，促使部分企業(yè)選擇現(xiàn)貨交易而放棄進口。被調(diào)查的九家鐵礦石進口企業(yè)反映均會視行情開展現(xiàn)貨交易。例如，J公司2018年1月簽訂了六萬噸鐵礦粉進口合同，合同總金額436.5萬美元，2月份貨物到港，加上港口費用、保險費用及代理費用后，港口車板含稅成本是574.05元/濕噸。但當(dāng)時同等級的鐵礦粉港口現(xiàn)貨行情是545元/濕噸，企業(yè)每噸礦粉多支付29.05元，這一合同多支付款項合計174.3萬元。

2.5 國家政策等其他不確定因素

以煤礦進口為例，從2018年開始，國家政策由原先的鼓勵逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭站o甚至在某些方面予以限制，主要表現(xiàn)在海關(guān)延長進口煤通關(guān)時間、商檢出具檢驗證書時間大幅遲滯、二類口岸限制靠卸進口煤且一類口岸實行額度限制等。這些政策變更因素增加了進口企業(yè)的物流成本、財務(wù)成本以及漂貨風(fēng)險等，不利于企業(yè)穩(wěn)定進口預(yù)期。

3 促進礦產(chǎn)品進口貿(mào)易發(fā)展的幾點建議

作為全國的能源冶金和重化工大省，資源類礦產(chǎn)品的進口一直以來都是山西省的特色外貿(mào)業(yè)務(wù)品種和主要進口商品。受進口依存度高、生產(chǎn)型企業(yè)剛性需求影響，八成被調(diào)查企業(yè)預(yù)計今后礦產(chǎn)品進口量將穩(wěn)步提高?；诖耍ㄗh從企業(yè)發(fā)力、金融助力“雙管齊下”促進山西省礦產(chǎn)品進口貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。

第一，加強內(nèi)外聯(lián)動，改變對外進口依存現(xiàn)狀。要想改變中國在大宗商品對外依存的不利局面，就應(yīng)該把提高中國企業(yè)在國際大宗商品市場結(jié)構(gòu)集中度，培育和增強中國企業(yè)在國際市場壟斷地位作為主攻方向。[3]一是加強對外礦山投資，建立國外礦產(chǎn)資源供應(yīng)基地，培育自己具有國際寡頭地位的跨國經(jīng)營企業(yè)，更多地參與礦產(chǎn)品主要供應(yīng)國的資源勘探開發(fā)，逐步贏得市場定價權(quán);二是加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過跨地區(qū)的企業(yè)兼并聯(lián)合重組，組建具有國際競爭力的大型企業(yè)集團，將集團的整體優(yōu)勢地位轉(zhuǎn)化為我國企業(yè)的市場定價地位;三是引導(dǎo)具備條件的企業(yè)“走出去”，充分利用境外市場資金價格優(yōu)勢彌補境內(nèi)授信規(guī)模不足、融資貴融資難等問題。

第二，合理分配融資資源，拓展融資渠道。受銀行“行業(yè)限額”政策影響，礦產(chǎn)品進口企業(yè)貸款渠道狹窄、貸款議價能力較弱，因此，這類企業(yè)應(yīng)充分利用多元化的融資方式，優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，其次選擇外源融資中的債券融資和股票融資。[4]一是深化企業(yè)集團內(nèi)部資金管理和調(diào)度，重視成本預(yù)算，通過資金集中管控，深度挖掘資金的使用潛力，進而提高資金的使用效率;二是根據(jù)企業(yè)自身情況，綜合利用公司債券、企業(yè)債券、銀行間市場債券等提高企業(yè)融資能力。

第三，量身定制融資產(chǎn)品，爭取差異化金融支持。一是破解中小型進口企業(yè)融資難問題。針對中小型企業(yè)信貸規(guī)模受限這一問題，筆者建議：①企業(yè)使用不占用銀行信貸規(guī)模的融資產(chǎn)品，這類產(chǎn)品表外核算，可以通過使用境外資金規(guī)避規(guī)模管理;②銀行積極開辟中小企業(yè)融資綠色通道，享受專項貸款額度，簡化授信審批流程;③大力發(fā)展省內(nèi)法人制銀行外匯業(yè)務(wù)，打通國際結(jié)算境外通道，更好服務(wù)省內(nèi)企業(yè)融資結(jié)算需求。二是爭取大型企業(yè)差別化金融服務(wù)。各銀行積極向總行申請總行級國際結(jié)算重點客戶，將礦產(chǎn)品進口的大型、特大型企業(yè)納入其中，加大政策傾斜力度，除優(yōu)先配置信貸資源外，下調(diào)綜合融資成本費率。三是加大金融服務(wù)力度，指導(dǎo)企業(yè)理性利用外匯衍生品規(guī)避匯率和利率風(fēng)險，指導(dǎo)企業(yè)嘗試?yán)闷谪浭袌鰧_行業(yè)價格波動帶來的經(jīng)濟損失。