和廣

11月的A股市場表現(xiàn)得波瀾不驚，但是影響資本市場的大事卻連連發(fā)生。國內(nèi)是螞蟻金服的IPO被叫停，美國是大選至今懸而未決。馬云和特朗普以及一眾利益相關(guān)者成了11月清涼秋風(fēng)中的熱鍋螞蟻。

馬云外灘講話不贅述，筆者也無意去揣測其講話的動機和背景，只是想從與資本市場的關(guān)系來看看螞蟻暫停IPO的意義。首先，螞蟻金服不是一家科技公司，它是一個披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的小貸公司，只是換了馬甲而已。因此以貸款機構(gòu)接受監(jiān)管，確實是理所當(dāng)然的。馬云所謂的科技，無非是大數(shù)據(jù)歸納客戶行為、掌握和分析客戶信用。如果硬要跟科技扯上關(guān)系，也是軟科技，撐死了也就是個超大型APP，連個操作系統(tǒng)都不如。其次，螞蟻沒有做什么金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是新的制度、組織形式、產(chǎn)品的創(chuàng)新，比如第一份期貨合約、第一只基金、第一只ETF等。螞蟻是步paypal的后塵，在監(jiān)管的寬容下，依靠龐大的資源做起來，在商業(yè)模式上其實沒有實質(zhì)進步，有點像街頭撒小廣告的行為被“集約化、規(guī)?；钡胤诺搅嘶ヂ?lián)網(wǎng)上。過度引導(dǎo)好奇心和低收入者的消費，已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的憂慮?？傊?，如果任由類似螞蟻這樣的小貸發(fā)展，并打包出售借貸資產(chǎn)，遲早引發(fā)類似“次貸”的危機，而在次貸危機前，是一個個作為個體的年輕人過度消費而誘發(fā)的諸多不安定因素。

說來也有點可笑，小額信貸最初是一種福利性的公益貸款，最早出現(xiàn)在孟加拉。尤努斯為了解決貧困人口缺乏有效信用基礎(chǔ)的問題，而摸索并建立起小額信貸模式和相應(yīng)機構(gòu)，為此還獲得了諾貝爾和平獎。但到了中國，小額貸款利用新技術(shù)的優(yōu)勢，充分發(fā)揮了資本的貪婪，收取遠高于銀行的分期利息。試問，沒有更嚴(yán)格的監(jiān)管，任由其擴大，怎么能不保證發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險？暫停（沒準(zhǔn)永久）螞蟻IPO，于國于民都是有利的事情，對資本市場也有警示作用，可以引導(dǎo)真正的硬核科技公司在科創(chuàng)板上市，減少披著科技馬甲的傳統(tǒng)公司。中長期利好科技股，也有利于杭州房價的穩(wěn)定。

與中國持有焦急創(chuàng)富心態(tài)的熱鍋螞蟻不同，美國的特朗普已經(jīng)是秋后的螞蚱，蹦跶不了幾天了。雖然嘴上還不承認(rèn)敗選，但卷鋪蓋走人是遲早的事情。特朗普是美國歷史上較為獨特的總統(tǒng)，其商人的多面、獨斷、任意在政治上表現(xiàn)得淋漓盡致。不可否認(rèn)，他確實做了一些看得見、摸得著的事，比如修墻減少非法移民、強硬要求分?jǐn)偤Ｍ怦v軍成本等等，得罪了海內(nèi)外諸多利益相關(guān)方。不過新冠斷送了特朗普連任的可能，特朗普在新冠領(lǐng)域的舉措失當(dāng)，與中國有效控制疫情形成鮮明對比，穩(wěn)定了中國國內(nèi)的信心和經(jīng)濟，增強了中國發(fā)揮國際角色的信心。從A股來看，2018年初特朗普發(fā)動中美貿(mào)易摩擦至今，A股市場仍被死死壓在貿(mào)易摩擦前的3500點。筆者認(rèn)為，只有降低中美貿(mào)易摩擦，才有機會再次突破3500點。不過今年全球新冠流行造成人民幣大幅升值，成為一個有可能推動A股突破3500點的力量。拜登上臺后，中美貿(mào)易摩擦有望降溫，盡管中美在全球范圍的競爭才剛剛開始。亂拳迭出的特朗普離任，總之對中國還是利大于弊。

中國熱鍋的螞蟻和美國秋后的螞蚱，史上最大的IPO沒有成功，強硬派未能連任，他們遠離資本市場和政治舞臺，對中國A股是個好事情。