和廣

國(guó)慶長(zhǎng)假期間，市場(chǎng)最大的事件就是特朗普染新冠病毒，導(dǎo)致市場(chǎng)顫了一下。但外圍市場(chǎng)與持幣過節(jié)的投資者預(yù)期不同，反而演繹了一波上漲行情。投資港股的產(chǎn)品凈值都往上躥了一下，節(jié)后開盤A股緊跟著小漲，這就印證了市場(chǎng)不可預(yù)期、擇時(shí)困難、最好堅(jiān)守的一般邏輯。

綜觀海外，歐洲二次疫情爆發(fā)比較嚴(yán)重，但市場(chǎng)效應(yīng)在慢慢淡化，市場(chǎng)都在等疫苗進(jìn)展。中國(guó)現(xiàn)在最快的4個(gè)疫苗也已經(jīng)到做到三期，三期做完之后把數(shù)據(jù)報(bào)給藥監(jiān)局，就會(huì)正式在市場(chǎng)投放，局部地區(qū)已經(jīng)預(yù)約自愿接種?？傮w而言，疫情不再是市場(chǎng)主要考量，現(xiàn)在重點(diǎn)是美國(guó)大選。如果特朗普接受郵寄或者網(wǎng)絡(luò)投票的話，11月3號(hào)出最后結(jié)果的可能性是比較大的，最多再往后稍微延個(gè)幾天，從目前來看拜登領(lǐng)先的幅度比較大。當(dāng)然，基于2016年預(yù)期偏差，美國(guó)民調(diào)也是比較謹(jǐn)慎。正?？?，拜登獲勝的概率是比較大的，如果拜登當(dāng)選，從他前期發(fā)言的政治主張來看，中美兩國(guó)關(guān)系會(huì)緩和，盡管不會(huì)重回蜜月期。沿著這個(gè)思路，A股能夠回到貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)候的高點(diǎn)，超越3500點(diǎn)甚至沖擊4000點(diǎn)也是有可能的。風(fēng)險(xiǎn)在于美國(guó)大選能否平穩(wěn)過渡。如果不能平穩(wěn)過渡，那么海外和國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩。

A股近期沒有太大的變化，相對(duì)比較平穩(wěn)。從今天的盤面上來看，前期的熱門板塊在調(diào)整，比如光伏之類的，原因一是因?yàn)榍捌跐q得比較多，存在調(diào)整需求；二是某光伏龍頭有大筆減持，對(duì)一些機(jī)構(gòu)投資者存在心理上的影響。

從最近市場(chǎng)的風(fēng)格來看，銀行股也出現(xiàn)了異動(dòng)，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)在積極看多銀行股。從兩方面來看，一方面是估值確實(shí)比較低，香港的很多中資銀行股PB多是在0.5以下，非常低，甚至很多銀行股都是在歷史估值的最低位，確實(shí)存在估值修正的可能性。銀行股估值長(zhǎng)期處于低位，背后也有其自己的原因。銀行從本質(zhì)上來講是國(guó)企，民營(yíng)銀行占少數(shù)。疫情之后，銀行存在讓利的壓力，幫助企業(yè)走出疫情困境。市場(chǎng)預(yù)期銀行的利潤(rùn)要讓一些，壓制了銀行股的上漲，前期A股很多板塊都漲，但銀行漲得比較少。

但我們也看到一些非國(guó)有的銀行，或者政策性干預(yù)比較小的銀行，確實(shí)走得比較強(qiáng)。這類銀行確實(shí)是值得關(guān)注的，它們管理精細(xì)化，流程科學(xué)化，在中國(guó)的銀行業(yè)中是挺少見的。前期在銀行股普遍表現(xiàn)弱勢(shì)的情況下，有個(gè)別商業(yè)銀行還創(chuàng)出了歷史新高。另一個(gè)角度來看，如果指數(shù)之后開始上漲，存在指標(biāo)股領(lǐng)漲的可能性，因?yàn)殂y行在指數(shù)當(dāng)中是占有相當(dāng)一部分的權(quán)重的。

行業(yè)方面，光伏仍然值得關(guān)注?；久孢壿嫑]有發(fā)生變化，短期調(diào)整結(jié)束后還會(huì)繼續(xù)上漲。此外臨近“雙十一”，跨境電商和一些消費(fèi)方面的小家電也會(huì)有新的催化。位置比較低的半導(dǎo)體也值得關(guān)注。最近有半導(dǎo)體龍頭走得比較強(qiáng)，因?yàn)樽钚碌臉I(yè)績(jī)指引是超預(yù)期的，包括像臺(tái)積電公布出來的三季度業(yè)績(jī)也是超預(yù)期的，所以不排除未來半導(dǎo)體板塊情緒升溫。還有一些行業(yè)比較特別，比如受“拉尼娜”現(xiàn)象影響，又臨近冬季，低位和低估值的煤炭股也開始活躍起來。再結(jié)合近期中國(guó)對(duì)澳洲的煤禁止進(jìn)口，在供給方面受到限制，對(duì)煤炭行業(yè)也有一定的正面作用。最近一段時(shí)間指數(shù)走勢(shì)大概率蓄勢(shì)震蕩，等待美國(guó)大選的最終落地，去確定方向。好的可能就是，年內(nèi)突破3500點(diǎn)，試試4000點(diǎn)的高位。