摘 要：目前，公司財務(wù)造假的手段層出不窮，對于普通的投資者，如果沒有有效的手段去識別，那么必將遭到巨額虧損，本文從財務(wù)造假的手段進(jìn)行分析，幫助投資者有效的規(guī)避財務(wù)造假所帶來的的投資風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：財務(wù)造假;營業(yè)收入;利潤

隨著資本市場的不斷開發(fā)與發(fā)展，財務(wù)舞弊案例層出不窮，市場再一次用活生生的例子告訴我們，只要經(jīng)濟(jì)利益的誘惑足夠大，監(jiān)管機制又存在漏洞，就會有上市公司不惜以身試法，力圖通過財務(wù)造假獲取不法利益。而作為投資者，如果不了解上市公司的財務(wù)造假手段，不去學(xué)習(xí)怎么識別上市公司是否造假，那么必將在這個資本市場上一敗涂地，甚至把一生的積蓄都賠了進(jìn)去。

一、上市公司財務(wù)造假的手段

利潤總額=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-期間費用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益-公允價值變動損失 + 投資收益（-投資損失）+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出，這個公式告訴我們利潤從何而來，大部分的公司財務(wù)造假的目的就是提高企業(yè)的凈利潤，那無非就是以下幾種手段。

（一）虛構(gòu)收入

這是最典型也是最嚴(yán)重的的財務(wù)造假行為，無中生有，大多數(shù)通過虛構(gòu)業(yè)務(wù)、偽造合同來實現(xiàn)。比如虛增客戶，夸大對客戶的收入，主要有以下幾種手段：一是白條出庫，做銷售入賬;二是對開發(fā)票，確認(rèn)收入;三是虛開發(fā)票，確認(rèn)收入。根據(jù)調(diào)查，康得新在2015年至2018年期間，通過虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)等方式虛增營業(yè)收入，并通過虛構(gòu)采購、生產(chǎn)、研發(fā)費用、產(chǎn)品運輸費用等方式虛增營業(yè)成本、研發(fā)費用和銷售費用。通過上述方式，康得新共虛增利潤總額達(dá)119億元。

（二）提前或者推后確認(rèn)收入

也就是說收入的確是真的，但是利用會計手段來調(diào)節(jié)收入。提前確認(rèn)收入通常有以下幾種情況：第一，收入存在重大不確定性;第二，完工百分比運用不恰當(dāng)，這通常發(fā)生在房地產(chǎn)、大型機械設(shè)備行業(yè);第三，提前開具銷售發(fā)票。2014年，青島中程為了避免虧損，在合同還沒有完工的情況下就提前確認(rèn)了2.92億元的收入，從而受到證監(jiān)會的處罰。

相反延遲確認(rèn)收入主要是因為本期利潤過大，為了防止明年的利潤達(dá)不到預(yù)期，把本年的利潤延后到明年進(jìn)行確認(rèn)，已達(dá)到利潤平滑的目的;或者是公司本年巨額虧損，想要通過延遲確認(rèn)收入而確保老年能將利潤扭虧為盈，營造業(yè)績轉(zhuǎn)好的假象。光線傳媒在2012就發(fā)生過這樣的事情，在《泰囧》刷新了華語電影票房的新紀(jì)錄，達(dá)到10億元是，公司的公共確顯示當(dāng)年利潤只有3個億，明顯有平滑利潤的嫌疑。

（三）虛減費用

想要改變費用一般有兩種方法，一是把費用資本化，也就是把利潤表的費用做到資產(chǎn)負(fù)債表;二是把本應(yīng)該歸屬于本公司的費用做到其他公司上。如果把利潤表的費用做到資產(chǎn)負(fù)債表會增虛增資產(chǎn)，比如虛增在建工程、存貨、研發(fā)支出等等。就像科創(chuàng)板推出之后，鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入，那么他們就會選擇在研發(fā)上多做，甚至做成了資本化處理，有可能就虛增了利潤。2015年銳奇股份就把該費用化的研發(fā)支出100多萬從“管理費用”中沖回至“研發(fā)費用化支出”，再將其調(diào)整至“預(yù)付賬款”科目，后來又將100多萬已經(jīng)費用化的支出從“管理費用”直接調(diào)整至“存貨”科目，這明顯就是該在利潤表中的費用，確轉(zhuǎn)回了到資產(chǎn)負(fù)債表中。那么，什么費用能放到體外去？一部分人員的工資和招待費。比如財務(wù)總監(jiān)一年50萬，但是在上市公司只能給你發(fā)30萬，另外20萬集團(tuán)給你發(fā)。而招待費最方便操作，發(fā)票如何開完全取決于開發(fā)票的人。在這家公司做上市的時候就不要往這家公司開，如果這已經(jīng)成為上市公司了，就往里邊多開一點。這里就有調(diào)節(jié)的空間。

（四）增加非經(jīng)常性損益

非經(jīng)常損益是與企業(yè)主要經(jīng)營業(yè)務(wù)沒有直接關(guān)系的收支，只要反應(yīng)在營業(yè)外收入和營業(yè)外支出當(dāng)中，比如公司處置固定資產(chǎn)的收益、政府的補貼等等。如果說企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入反應(yīng)的企業(yè)的“造血能力”，那營業(yè)外收支就是企業(yè)的“外來輸血”。因為營業(yè)外收支大多是偶然的、一次性的，很多上市公司都會通過增加非經(jīng)常性損益來進(jìn)行財務(wù)造假。比如2015年底圣萊達(dá)發(fā)布公告，稱公司獲得極速咖啡機研發(fā)項目的財政綜合補助1000萬元，但這筆政府補助，實則是由其控股股東寧波金陽光先以稅收保證金的名義向鎮(zhèn)政府轉(zhuǎn)賬1000萬元，然后再由鎮(zhèn)政府以財政補助的名義將錢打給圣萊達(dá)的。

很多公司為了避免兩年持續(xù)虧損而戴上ST的帽子，經(jīng)常采用各種花式造假的方法。對于投資者來說，對于那些出現(xiàn)虧損，但是第二年又“奇跡”般復(fù)活的企業(yè)來說，一定要敬而遠(yuǎn)之。

二、企業(yè)財務(wù)造假的十大特征

作為普通投資者，很難有辦法向證監(jiān)會或是審計機構(gòu)來對上市公司進(jìn)行調(diào)查取證，所以很難去發(fā)現(xiàn)造假的真相，所以知道財務(wù)造假的特征顯得尤為關(guān)鍵。

（一）毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)企業(yè)

在業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品類別基本相同的情況下，毛利率應(yīng)該與同行業(yè)保持基本持平，除非是行業(yè)龍頭，占據(jù)非常大的優(yōu)勢，但一般情況下若毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司，卻沒有特別使人信服的理由，那只能說明是利潤虛增，在赤裸裸地造假。在所有行業(yè)中，白酒行業(yè)是毛利率比較高的，但是由于貴州茅臺的護(hù)城河效應(yīng)，它的毛利率又顯著高于其他白酒行業(yè)，貴州茅臺2018年毛利率為91.14%，2017年為89.80%，2016年為91.23%;瀘州老窖2018年毛利率為77.53%，2017年為71.93%，2016年為62.43%;五糧液2018年毛利率為73.80%，2017年為71.93%，2016年為70.20%。說明貴州茅臺的定價權(quán)更大，這點其實也反映在了它的股價上了。

（二）應(yīng)收賬款增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度

應(yīng)收賬款的產(chǎn)生來自于企業(yè)日常經(jīng)營的“賒銷”，在企業(yè)和企業(yè)的交易過程中，一個企業(yè)欠另外一個企業(yè)錢，這種情況非常常見，會計準(zhǔn)則規(guī)定的初衷是好的，但是卻給了不法之徒有機可乘，舉個簡單的例子，如果老王開了一家商店，賣了1000的貨，但是到了月底，他為了報表好看一點，就聯(lián)合其中的客人甲去欺騙其他的消費者，說還賣出3000的貨，合同也簽了，但是這種情況下，甲是不可能付錢的，所以老王只好記錄為應(yīng)收賬款，就讓其他的消費者認(rèn)為公司盈利能力很強。在2019年多家公司都采用這種方法進(jìn)行財務(wù)造假，最明顯的特征就是應(yīng)收賬款增長的幅度大于營業(yè)收入，且后續(xù)這類型的應(yīng)收賬款就變成壞賬轉(zhuǎn)出了。

（三）應(yīng)收票據(jù)大幅增加

應(yīng)收賬款造假已經(jīng)越來越多了，上市公司就開始著手應(yīng)收票據(jù)了，畢竟票據(jù)屬于銀行承兌匯票，公信力很強，所以不會遭到懷疑，比如欣泰電氣。因為應(yīng)收票據(jù)可以使用杠桿，使用費用較低，往往只需要一點資金作為擔(dān)保，就可以開出大額票據(jù)。

（四）固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)大幅增加

這主要是虛減費用的表現(xiàn)形式，本來應(yīng)該費用化的項目，巧立名目的轉(zhuǎn)到固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，進(jìn)行資本化處理，因為固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)是需要逐年分?jǐn)偅虼税研枰堪l(fā)生并應(yīng)一次性計入當(dāng)年的費用通過第三方公司變成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，就可以將80%的費用攤銷到以后的年份中，是的當(dāng)年公司的利潤更加好看一些。

（五）在建工程大幅增加

固定資產(chǎn)在建期間，所發(fā)生的費用不影響當(dāng)期損益。因此，將公司發(fā)生的成本、費用等通過外包公司進(jìn)行轉(zhuǎn)換，變成在建工程，可以將本應(yīng)全部計入當(dāng)年的費用遞延到轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)以后的多年中，當(dāng)年利潤數(shù)據(jù)就會比較好看。

（六）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)或遠(yuǎn)小于凈利潤

一個公司利潤再好，但是沒有現(xiàn)金流量那就是流氓。利潤是否真實，就需要看經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的情況。若經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)或遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈利潤，或者連續(xù)數(shù)年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均小于凈利潤，則表示利潤沒有流入公司，這些利潤很可能是假的。

（七）關(guān)聯(lián)交易比重較大

關(guān)聯(lián)交易是輸送利益的最方便手段。關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行不正常的資金往來;通過虛構(gòu)或未經(jīng)批準(zhǔn)的關(guān)聯(lián)方交易套取公司資金;隱瞞來自隱性關(guān)聯(lián)方的收入、以及關(guān)聯(lián)方關(guān)系，或通過關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)收入。這些都是典型的與關(guān)聯(lián)方有關(guān)的財務(wù)造假。2016年新中基通過自己設(shè)立的隱形空殼公司天津晟中，利用非關(guān)聯(lián)的中轉(zhuǎn)過賬公司新疆豪客，連續(xù)多年虛構(gòu)購銷業(yè)務(wù)，虛增業(yè)務(wù)收入與成本，虛增或者虛減利潤，不僅隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易，更直接導(dǎo)致公司2006年至2011年年度報告信息披露存在虛假記載及重大遺漏。

三、總結(jié)

資本市場日新月異，上市公司造假的手段也是花樣百出，作為投資者，必須具備識別公司財務(wù)造假手段的基礎(chǔ)技能，巴菲特曾說過投資有兩個原則：第一，保住本金，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則。這就告訴投資者，一定要對自己的自己負(fù)責(zé)，對于投資的基本技能要不斷去學(xué)習(xí)，不斷的去了解這個市場的運行規(guī)則，這樣才能使自己的資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

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[3]黃世忠.上市公司財務(wù)造假的八因八策[J].財務(wù)與會計.2019（8）

作者簡介：

李奕蓉（1989年6月），籍貫：云南曲靖，性別：女，學(xué)歷：碩士研究生，單位職稱助教，研究方向：會計與審計。