趙曉暉

摘? ?要：本文基于Baker提出的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，采用非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型，研究了經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)雙邊貿(mào)易增加值、出口貿(mào)易增加值和進(jìn)口貿(mào)易增加值產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果顯示：東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)三類(lèi)增加值均具有顯著的反向影響效應(yīng)，且對(duì)雙邊貿(mào)易增加值與進(jìn)口貿(mào)易增加值的影響更大;中國(guó)OFDI對(duì)雙邊貿(mào)易增加值與進(jìn)口貿(mào)易增加值具有顯著的正向影響效應(yīng);政府穩(wěn)定程度和政府效率對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生了促進(jìn)效應(yīng)，而腐敗控制率和監(jiān)管質(zhì)量則對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生一定的抑制作用。根據(jù)以上分析，本文提出如下政策建議：一是加強(qiáng)國(guó)家間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)以及對(duì)外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)預(yù)警研究，發(fā)揮國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織在經(jīng)濟(jì)政策合作中的作用，減少經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)貿(mào)易造成的損失;二是優(yōu)化投資布局，借鑒國(guó)外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)用于國(guó)內(nèi)的出口產(chǎn)品中，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的短板，帶動(dòng)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展;三是深入了解東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，規(guī)避東道國(guó)可能的貿(mào)易與政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn);四是加強(qiáng)與東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，降低地理距離對(duì)雙邊貿(mào)易的抑制作用。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)政策不確定性;非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型;貿(mào)易增加值;OFDI

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.03.007

中圖分類(lèi)號(hào)：F752? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1003-9031（2020）03-0053-09

一、文獻(xiàn)綜述

國(guó)際貿(mào)易不僅受到貿(mào)易過(guò)程本身的影響，還會(huì)受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、匯率政策等諸多因素的影響。貿(mào)易商不僅關(guān)注貿(mào)易政策的變化，還關(guān)注東道國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性的變化，如投資、匯率和關(guān)稅政策等。許多學(xué)者研究認(rèn)為經(jīng)濟(jì)政策不確定性是影響國(guó)際貿(mào)易的重要因素。張平南（2018）測(cè)算了出口的國(guó)內(nèi)增加值率（DVAR）及貿(mào)易政策不確定性對(duì)DVAR的影響，指出貿(mào)易政策不確定性下降會(huì)降低出口的國(guó)內(nèi)增加值率。周定根等（2019）發(fā)現(xiàn)貿(mào)易政策不確定性下降有助于提升出口持續(xù)時(shí)間，改善出口穩(wěn)定性。貿(mào)易政策作為經(jīng)濟(jì)政策的一種，其不確定性的變化無(wú)疑會(huì)對(duì)貿(mào)易行為產(chǎn)生重大影響。許銳翔等（2018）研究了經(jīng)濟(jì)政策不確定性與全球貿(mào)易低速增長(zhǎng)，結(jié)果表明，貿(mào)易規(guī)模不但受到進(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性絕對(duì)水平的影響，而且受到其相對(duì)增速的影響，但出口國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響不顯著。

國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資是商品和生產(chǎn)要素在國(guó)際間流動(dòng)的結(jié)果，關(guān)于貿(mào)易與投資之間的關(guān)系已通過(guò)眾多模型進(jìn)行驗(yàn)證，如Mundell的相互替代模型，Markuson和Svensson的互補(bǔ)模型，Bhagwati和Dinopoulos的補(bǔ)償投資模型。具體而言，Mundell（1957）提出貿(mào)易與投資之間具有替代性，即貿(mào)易阻力會(huì)導(dǎo)致資本的流動(dòng)，而資本流動(dòng)阻力會(huì)促進(jìn)貿(mào)易。Markuson（1983）和Svensson（1984）指出資本要素的國(guó)際流動(dòng)或直接投資與商品貿(mào)易之間不僅具有替代關(guān)系，在一定的條件下還具有互補(bǔ)性，即兩者之間具有相互促進(jìn)的關(guān)系。Bhagwati（1987）和Dinopoulos（1991）等又從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)貿(mào)易與投資之間的相互關(guān)系進(jìn)行研究，指出彼此之間采取貿(mào)易保護(hù)措施會(huì)產(chǎn)生補(bǔ)償投資。李立民等（2018）測(cè)算并分析了中國(guó)對(duì)東盟10國(guó)直接投資所產(chǎn)生貿(mào)易效應(yīng)的國(guó)別差異。林創(chuàng)偉等（2019）使用引力方程及分位數(shù)模型，考察了中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家的直接投資對(duì)其進(jìn)出口貿(mào)易的異質(zhì)性影響及影響機(jī)制，研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)東盟國(guó)家的直接投資具有明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。程中海等（2017）運(yùn)用分位數(shù)引力模型，分析了中國(guó)對(duì)中亞直接投資的能源進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)，結(jié)果指出兩者之間具有顯著的替代作用。史恩義和張瀚文（2018）提出中國(guó)的OFDI與出口貿(mào)易具有顯著的互補(bǔ)作用。王煌和邵婧兒（2018）基于GTAP模型發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的OFDI具有顯著的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。黃榮斌等（2019）研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)存在國(guó)別差異。陳立泰和劉雪梅（2019）研究了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家OFDI的出口貿(mào)易效應(yīng)，資源型和創(chuàng)新型OFDI對(duì)出口貿(mào)易具有促進(jìn)效應(yīng)，而市場(chǎng)型OFDI對(duì)出口貿(mào)易具有抑制效應(yīng)。李曉鐘和徐慧娟（2018）在“一帶一路”背景下得出貿(mào)易與投資存在創(chuàng)造和替代雙重效應(yīng)。王正文等（2018）以測(cè)算“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、出口貿(mào)易和對(duì)外直接投資的聯(lián)立方程，結(jié)果顯示國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)對(duì)OFDI與國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生了抑制作用，中國(guó)與“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家出口貿(mào)易和OFDI之間存在相互補(bǔ)償關(guān)系。韓亞峰（2018）檢驗(yàn)了雙向投資與對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“一帶一路”沿線(xiàn)不同區(qū)域雙向投資與對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)關(guān)系存在較大的差異性。

除了對(duì)外直接投資與經(jīng)濟(jì)政策不確定性，還有許多其他因素影響國(guó)際貿(mào)易。張會(huì)清（2017）指出政治穩(wěn)定程度、政府效率、腐敗控制程度以及監(jiān)管質(zhì)量等影響東道國(guó)制度環(huán)境的非效率項(xiàng)因素也會(huì)對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生影響。

盡管前人在政策不確定性與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系以及國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系方面做出了有意義的探索，但仍存在改善的空間。一方面是選取的貿(mào)易值均為傳統(tǒng)貿(mào)易額而非貿(mào)易增加值，會(huì)使得研究問(wèn)題存在偏誤，如出口一臺(tái)蘋(píng)果手機(jī)時(shí)，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的出口額是整臺(tái)手機(jī)的價(jià)格，而中國(guó)制造的增加值占比僅為1.8%。王直、祝坤福等（2014、2018）指出全球價(jià)值鏈革命造成中間品貿(mào)易在國(guó)際貿(mào)易中不斷攀升，導(dǎo)致傳統(tǒng)貿(mào)易總量統(tǒng)計(jì)存在嚴(yán)重誤導(dǎo)，運(yùn)用貿(mào)易增加值進(jìn)行分析可以避免此類(lèi)問(wèn)題。文東偉（2018）測(cè)算了中國(guó)1995—2009年的國(guó)內(nèi)增加值出口比率，并從增加值貿(mào)易和總值貿(mào)易的角度對(duì)比分析中國(guó)的貿(mào)易失衡問(wèn)題。結(jié)果表明，與增加值貿(mào)易統(tǒng)計(jì)相比，傳統(tǒng)的總值貿(mào)易統(tǒng)計(jì)顯著夸大了中國(guó)的貿(mào)易失衡程度。因此，研究投資對(duì)貿(mào)易增加值的影響，比研究投資對(duì)傳統(tǒng)貿(mào)易額的影響更有價(jià)值。另一方面，目前缺少同時(shí)研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國(guó)OFDI對(duì)貿(mào)易的影響的文獻(xiàn)，本文嘗試在此方面做一些探索。本文基于Baker等（2016）開(kāi)發(fā)的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，使用非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型，以期研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)貿(mào)易的影響。本文樣本包括中國(guó)的12個(gè)主要貿(mào)易伙伴國(guó)：澳大利亞、巴西、加拿大、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、日本、韓國(guó)、俄羅斯、新加坡、美國(guó)。另外，由于匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響較為明顯，我們嘗試將東道國(guó)的匯率引入到非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型中。

二、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）非效率隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型

國(guó)際貿(mào)易會(huì)受到經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量、首都間的距離、經(jīng)濟(jì)政策不確定性、匯率等因素的影響。傳統(tǒng)引力模型和隨機(jī)前沿引力模型常用來(lái)分析貿(mào)易的影響因素。Aigner、Lovell & Schmide（1977）和Meeusen & van den Broeck（1977）提出了隨機(jī)前沿方法，起初是用于解決生產(chǎn)函數(shù)中所產(chǎn)生的技術(shù)效率問(wèn)題。Battese & Coelli（1992）提出了時(shí)變項(xiàng)的隨機(jī)前沿引力模型，解決了不能估計(jì)每個(gè)樣本單位非效率效益的問(wèn)題，但仍不能研究非效率項(xiàng)的具體影響因素。隨后Battese & Coelli（1995）提出了非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿模型（Inefficiency Stochastic Frontier Model，ISFM），能夠在研究非效率項(xiàng)的同時(shí)，研究非技術(shù)效應(yīng)的具體影響因素。模型的具體形式如下：

式（4）中，TRIit表示第t期國(guó)家i的貿(mào)易增加值（包括雙邊貿(mào)易增加值，出口增加值，進(jìn)口增加值），本文加入OFDIit表示第t期中國(guó)對(duì)國(guó)家i的直接投資存量，選取直接投資存量而非流量是因?yàn)榇媪坎灰资芨鞣矫嫣厥馐录母蓴_，不存在明顯波動(dòng)，由此避免了作為被解釋變量可能導(dǎo)致的回歸偏差問(wèn)題;GDPct和GDPit分別表示第t期中國(guó)和國(guó)家i的國(guó)民生產(chǎn)總值，POPct和POPit分別表示第t期中國(guó)和國(guó)家i的人口數(shù)量，Dci表示中國(guó)與國(guó)家i的地理距離，EPUit表示第t期國(guó)家i的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，EXit表示第t期國(guó)家i以美元標(biāo)價(jià)的匯率，Vit是隨機(jī)誤差，Uit是投資非效率項(xiàng)。

式（5）中的政治穩(wěn)定程度（PSit）、政府效率（CEit）、監(jiān)管質(zhì)量（RQit）和腐敗控制程度（CoCit）是中國(guó)對(duì)外貿(mào)易非效率的重要影響因素， *Wit表示隨機(jī)誤差。政治穩(wěn)定程度對(duì)投資的影響存在某種程度上的不確定性，一般認(rèn)為政治越穩(wěn)定，貿(mào)易環(huán)境就越穩(wěn)定，兩國(guó)之間進(jìn)行貿(mào)易的可能性就越大;但也有部分專(zhuān)家指出，中國(guó)企業(yè)偏好與政治穩(wěn)定程度差的國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易，其原因可能是高風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的高收益超過(guò)了政治不穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)。政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度對(duì)非效率項(xiàng)的影響也存在兩種可能。一方面，盡管東道國(guó)政府效率較低，但出于開(kāi)拓市場(chǎng)和國(guó)家整體戰(zhàn)略布局的考慮，對(duì)相關(guān)國(guó)家制度環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)容忍度較強(qiáng)，因此會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，更偏好于政府效率低的國(guó)家。對(duì)于監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度來(lái)說(shuō)，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本身的缺陷，中國(guó)企業(yè)更愿意去監(jiān)管寬松的環(huán)境投資，在監(jiān)管不完善的東道國(guó)可能存在特定優(yōu)勢(shì)。另一方面，如果政府效率高、監(jiān)管質(zhì)量高、腐敗控制程度更好會(huì)提供一個(gè)良好的貿(mào)易環(huán)境，也有部分企業(yè)更偏好貿(mào)易環(huán)境好的國(guó)家。將式（5）代入式（4）構(gòu)建本文的非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型。

（二）經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)體系構(gòu)建

經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)是Baker等學(xué)者在2016年編制的，主要用來(lái)反映世界各大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性，經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)越大，代表經(jīng)濟(jì)政策越不穩(wěn)定。

Baker基于美國(guó)10大報(bào)刊上登載的同時(shí)包含economy、policy、uncertainty（或這些詞匯的變體）三類(lèi)詞匯文章出現(xiàn)的頻次，構(gòu)建了1985年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不確定性指數(shù)。隨后利用相同的方法對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)政策類(lèi)型進(jìn)行了分類(lèi)，測(cè)算了澳大利亞、巴西、新加坡等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策不確定性。目前已經(jīng)被測(cè)算國(guó)家共有24個(gè)，本文選取其中12個(gè)中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)行分析。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文將運(yùn)用Baker提出的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，研究中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響因素，由于貿(mào)易增加值只更新到2015年，因此數(shù)據(jù)選取2008—2015年。參照Armstrong（2007）的方法，本文選取影響國(guó)際貿(mào)易的因素包括中國(guó)對(duì)其他12個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)的直接投資存量、各國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值、人口數(shù)量、東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)、以美元標(biāo)價(jià)的東道國(guó)匯率、中國(guó)與其他國(guó)家之間首都的距離以及部分東道國(guó)治理指數(shù)等。其中，貿(mào)易增加值來(lái)自O(shè)ECD數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)外直接投資存量來(lái)自《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，GDP和人口數(shù)量均來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)來(lái)自EPU數(shù)據(jù)庫(kù)，中國(guó)與東道國(guó)首都之間的地理距離來(lái)自CEPII數(shù)據(jù)庫(kù)，各國(guó)以美元計(jì)價(jià)的匯率來(lái)源于IMF數(shù)據(jù)庫(kù)，政治穩(wěn)定程度、政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度數(shù)據(jù)取自世界治理指數(shù)（WGI）數(shù)據(jù)庫(kù)。

三、模型適用性檢驗(yàn)

（一）非效率隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型的適用性檢驗(yàn)

模型形式對(duì)隨機(jī)前沿方法具有較大的影響，因此在估計(jì)之前需要對(duì)式（2）的適用性和具體形式進(jìn)行檢驗(yàn)，包括檢驗(yàn)貿(mào)易非效率項(xiàng)是否滿(mǎn)足存在性、隨機(jī)性和線(xiàn)性形式的假設(shè)。

（二）非效率隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型的適用性檢驗(yàn)

本文運(yùn)用廣義似然比統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)了中國(guó)對(duì)其他12個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)的非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型（見(jiàn)表1），結(jié)果顯示貿(mào)易引力模型的非效率項(xiàng)Uit均顯著拒絕存在性、隨機(jī)性和線(xiàn)性檢驗(yàn)的原假設(shè)，意味著貿(mào)易非效率項(xiàng)符合線(xiàn)性隨機(jī)的假設(shè)，統(tǒng)計(jì)上是顯著成立的，用式（4）和式（5）來(lái)研究中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響因素是合適的。

四、模型估計(jì)結(jié)果與實(shí)證分析

各個(gè)變量在三個(gè)貿(mào)易引力模型中的影響趨勢(shì)基本相同（見(jiàn)表2）。

雙邊貿(mào)易模型（1）給出了雙邊貿(mào)易引力模型的估計(jì)結(jié)果：中國(guó)對(duì)外直接投資具有雙邊貿(mào)易效應(yīng)，即中國(guó)對(duì)東道國(guó)直接投資每增加1%，雙邊貿(mào)易增加值將增加0.26%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平可以直接影響到一個(gè)國(guó)家對(duì)外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)及在國(guó)際貿(mào)易中的地位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易具有正效應(yīng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1%，中國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易增加值增長(zhǎng)4.64%。東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)1%，中國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易增長(zhǎng)0.29%?？赡茉蚴侵袊?guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易存在市場(chǎng)尋求的特征，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模越大，越能吸引中國(guó)企業(yè)與其進(jìn)行貿(mào)易，中國(guó)及東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，雙邊貿(mào)易量越大。中國(guó)人口數(shù)量每增長(zhǎng)1%，與東道國(guó)的貿(mào)易會(huì)減少7.44%。原因可能是目前中國(guó)人口老齡化比較嚴(yán)重，人口適度增加暫時(shí)也不能改變現(xiàn)有的人口結(jié)構(gòu)，而國(guó)內(nèi)需求會(huì)增加，影響雙邊貿(mào)易。東道國(guó)的人口數(shù)量增加1%，雙邊貿(mào)易增加值將增加0.24%。東道國(guó)以美元標(biāo)價(jià)的匯率貶值1%，雙邊貿(mào)易增加值將增加0.00043%，影響較小。此外，兩國(guó)首都之間的距離對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)且統(tǒng)計(jì)上顯著，原因是隨著國(guó)家之間距離的變遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本也將大大增加，不利于兩國(guó)之間進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易存在負(fù)效應(yīng)，中國(guó)企業(yè)偏好與政策穩(wěn)定的國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易，一旦東道國(guó)出現(xiàn)政策不確定，則會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)與其進(jìn)行貿(mào)易存在變數(shù)，利益將會(huì)受到損失，風(fēng)險(xiǎn)增大。當(dāng)東道國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境很糟糕時(shí)，貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)未來(lái)需求或價(jià)格預(yù)期缺乏信心，貿(mào)易和投資的動(dòng)力不足。

出口貿(mào)易模型（2）給出了出口貿(mào)易引力模型的估計(jì)結(jié)果：中國(guó)對(duì)外直接投資具有出口貿(mào)易效應(yīng)，即中國(guó)對(duì)東道國(guó)直接投資每增加1%，中國(guó)出口貿(mào)易增加值將增加0.06%，但促進(jìn)的效果不明顯，主要原因可能是中國(guó)對(duì)外直接投資的總體規(guī)模偏小，還不足以對(duì)出口貿(mào)易形成顯著影響。具體來(lái)看，中國(guó)對(duì)外直接投資流量占GDP的比重僅為1.61%，而出口貿(mào)易額占GDP的比重則超過(guò)20%。從全球地位來(lái)看，2017年末，中國(guó)對(duì)外直接投資存量18090.4億美元，占全球外國(guó)直接投資流出存量份額的5.9%，分布在全球189個(gè)國(guó)家或地區(qū)，而2017年我國(guó)出口貿(mào)易額超過(guò)全球出口貿(mào)易額的10%。隨著我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的增長(zhǎng)，對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響將會(huì)逐漸明顯。中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)出口貿(mào)易產(chǎn)生正效應(yīng)，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易同樣產(chǎn)生正效應(yīng)。中國(guó)人口數(shù)量每增長(zhǎng)1%，將使對(duì)東道國(guó)的出口貿(mào)易減少81.86%。東道國(guó)的人口數(shù)量增加1%，中國(guó)對(duì)其出口貿(mào)易將減少0.34%，可能是因?yàn)殡S著東道國(guó)人口數(shù)量的提高，可以為本國(guó)生產(chǎn)提供更多的勞動(dòng)力，進(jìn)而減少了一部分進(jìn)口。東道國(guó)以美元標(biāo)價(jià)的匯率貶值1%，中國(guó)對(duì)東道國(guó)的出口貿(mào)易將增加0.00051%，影響較小，原因可能是如下兩方面。一方面，人民幣升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品價(jià)格升高，出口額下降，必然會(huì)直接影響出口額中的增加值，另一方面，人民幣升值會(huì)增加中國(guó)對(duì)外直接投資，而對(duì)外直接投資對(duì)貿(mào)易具有正效應(yīng)，從而進(jìn)一步帶動(dòng)雙邊貿(mào)易，這種正效應(yīng)超過(guò)了直接影響出口增加值產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)。此外，兩國(guó)首都之間的距離對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)且統(tǒng)計(jì)上顯著。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性大幅度上升，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)推遲投資，打擊企業(yè)出口新市場(chǎng)的積極性。

進(jìn)口貿(mào)易模型（3）給出了進(jìn)口貿(mào)易引力模型的估計(jì)結(jié)果：中國(guó)對(duì)外直接投資具有進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)，即中國(guó)對(duì)東道國(guó)直接投資每增加1%，中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易增加值將增加0.23%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生顯著正效應(yīng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模每增長(zhǎng)1%，將使向東道國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易增加4.80%。中國(guó)人口數(shù)量對(duì)進(jìn)口貿(mào)易具有顯著負(fù)效應(yīng)，中國(guó)人口數(shù)量每增長(zhǎng)1%，將使對(duì)東道國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易減少73.98%。結(jié)合出口貿(mào)易來(lái)看，中國(guó)人口數(shù)量的上升會(huì)導(dǎo)致出口貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易的減少，說(shuō)明隨著人口的增多，越來(lái)越多本國(guó)原本部分出口的商品替代了部分進(jìn)口商品用于本國(guó)的消費(fèi)。東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)1%，會(huì)促使中國(guó)向東道國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易增長(zhǎng)0.10%。東道國(guó)的人口數(shù)量增加1%，中國(guó)向其進(jìn)口貿(mào)易將增加0.20%。東道國(guó)以美元標(biāo)價(jià)的匯率貶值1%，中國(guó)向東道國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易增加值將增加0.00042%，影響較小。此外，兩國(guó)首都之間的距離對(duì)中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)且統(tǒng)計(jì)上顯著。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，說(shuō)明中國(guó)企業(yè)偏好從經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定的國(guó)家進(jìn)口。

對(duì)于貿(mào)易非效率項(xiàng)的分析，對(duì)雙邊貿(mào)易增加值、出口貿(mào)易增加值、進(jìn)口貿(mào)易增加值的影響趨勢(shì)基本相同，政治穩(wěn)定程度對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易具有促進(jìn)作用，即中國(guó)企業(yè)偏好政治更為穩(wěn)定的東道國(guó)進(jìn)行相關(guān)貿(mào)易，如果東道國(guó)出現(xiàn)政治動(dòng)亂，如面臨征收、國(guó)有化、勞工政策抗議、施工延期、擠兌、政局動(dòng)蕩等，企業(yè)會(huì)蒙受巨大損失，為了降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)規(guī)避或減少與高風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易。政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響均存在抑制作用，即中國(guó)企業(yè)對(duì)政府效率較低、監(jiān)管質(zhì)量差和腐敗較為嚴(yán)重的國(guó)家具有貿(mào)易的偏好性。究其原因可能是因?yàn)?，出于開(kāi)拓市場(chǎng)和國(guó)家整體戰(zhàn)略布局的考慮，對(duì)東道國(guó)制度環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)容忍度較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本身的缺陷，我國(guó)企業(yè)在監(jiān)管不完善的東道國(guó)具有特定的優(yōu)勢(shì)，更愿意在監(jiān)管寬松的環(huán)境下進(jìn)行貿(mào)易。在出口貿(mào)易模型中，政府效率與監(jiān)管質(zhì)量因素在統(tǒng)計(jì)上不顯著。

五、結(jié)論與建議

本文運(yùn)用2008—2015年中國(guó)與12個(gè)主要貿(mào)易伙伴國(guó)的貿(mào)易增加值、直接投資存量、經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量、東道國(guó)以美元標(biāo)價(jià)的匯率、東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)、首都之間地理距離、東道國(guó)治理指數(shù)等變量和數(shù)據(jù)，構(gòu)建非效率項(xiàng)隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型，分析了經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國(guó)對(duì)外直接投資等因素對(duì)貿(mào)易的影響。研究發(fā)現(xiàn)：中國(guó)對(duì)外直接投資具有貿(mào)易效應(yīng)，即中國(guó)對(duì)外直接投資的增加會(huì)促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展;中國(guó)偏好經(jīng)濟(jì)政策相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)家，即經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生了負(fù)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)政策越穩(wěn)定越有利于對(duì)外貿(mào)易的延續(xù)性，給貿(mào)易商帶來(lái)了信心，有利于與東道國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期貿(mào)易;在影響貿(mào)易的非效率因素中，政治穩(wěn)定程度具有顯著的正效應(yīng)，即中國(guó)偏好與政治穩(wěn)定的國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易合作，而政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度均具有顯著的負(fù)效應(yīng)，這些因素都會(huì)制約中國(guó)與東道國(guó)之間的貿(mào)易。

對(duì)規(guī)范和引導(dǎo)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易以及避免經(jīng)濟(jì)政策不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，本文提出以下建議：一是加強(qiáng)國(guó)家間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，尤其需要發(fā)揮WTO、世界銀行、世界貨幣基金組織等國(guó)際組織的作用。根據(jù)不同東道國(guó)的特點(diǎn)和發(fā)展模式，制訂切實(shí)有效的貿(mào)易政策，減少貿(mào)易障礙，確保政策有效落實(shí)。同時(shí)繼續(xù)加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的相關(guān)貿(mào)易，在經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定的前提下，督促東道國(guó)積極改善制約貿(mào)易的因素。二是加強(qiáng)政府的宏觀(guān)指導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)適當(dāng)擴(kuò)大投資，利用資源稟賦、比較優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大對(duì)外投資合作的范圍和領(lǐng)域，優(yōu)化投資布局，提高投資水平，并借鑒國(guó)外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)用于國(guó)內(nèi)的出口產(chǎn)品中，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的短板，帶動(dòng)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。三是需要深入了解東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況，規(guī)避東道國(guó)可能的貿(mào)易和政治風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)與東道國(guó)的貨幣合作，為降低中國(guó)—東道國(guó)貿(mào)易合作匯率風(fēng)險(xiǎn)。四是進(jìn)一步加強(qiáng)交通設(shè)施的建設(shè)以及物流運(yùn)輸領(lǐng)域的合作，改善交通運(yùn)輸條件，從而提高貿(mào)易便利程度，降低運(yùn)輸成本，減小地理距離對(duì)雙邊貿(mào)易的抑制作用，促進(jìn)中國(guó)與東道國(guó)之間的貿(mào)易。五是加強(qiáng)中國(guó)對(duì)東道國(guó)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)預(yù)警研究。評(píng)析和監(jiān)測(cè)東道國(guó)的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，定期發(fā)布研究報(bào)告，給中國(guó)企業(yè)與該地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易保駕護(hù)航，規(guī)避和減小經(jīng)濟(jì)政策不確定性所帶來(lái)的損失。

（責(zé)任編輯：孟潔）

參考文獻(xiàn)：

[1]陳立泰，劉雪梅.中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家OFDI的出口貿(mào)易效應(yīng)分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2019，35（1）：142-146.

[2]程中海，馮梅，袁凱彬.“一帶一路”背景下中國(guó)對(duì)中亞區(qū)域OFDI的能源進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)[J].軟科學(xué)，2017，31（3）：30-33+67.

[3]韓亞峰.“一帶一路”倡議下中國(guó)雙向投資與對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)關(guān)系研究[J].宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究，2018（8）：52-59+74.

[4]黃榮斌，陳丹敏.全球供應(yīng)鏈視角下中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)再探討[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2019（5）：129-132.

[5]李立民，張?jiān)?，王?OFDI對(duì)中國(guó)—東盟貿(mào)易影響研究[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2018（9）：76-86.

[6]李曉鐘，徐慧娟.中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家直接投資貿(mào)易效應(yīng)研究[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2018（10）：4-9.

[7]史恩義，張瀚文.OFDI動(dòng)機(jī)、金融發(fā)展差異與出口貿(mào)易[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2018（8）：74-87+136.

[8]王煌，邵婧兒.“一帶一路”建設(shè)下中國(guó)OFDI的貿(mào)易效應(yīng)研究——基于GTAP模型的分析[J].國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索，2018，34（2）：36-52.

[9]王直，魏尚進(jìn)，祝坤福.總貿(mào)易核算法：官方貿(mào)易統(tǒng)計(jì)與全球價(jià)值鏈的度量[J].中國(guó)社會(huì)科學(xué)，2015（9）：108-127+205-206.

[10]王正文，但鈺宛，王梓涵.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、出口貿(mào)易與對(duì)外直接投資互動(dòng)關(guān)系研究——以中國(guó)“一帶一路”國(guó)家為例[J].保險(xiǎn)研究，2018（11）：41-53.

[11]文東偉.全球價(jià)值鏈分工與中國(guó)的貿(mào)易失衡——基于增加值貿(mào)易的研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2018，35（11）：39-57.

[12]許銳翔，許祥云，施宇.經(jīng)濟(jì)政策不確定性與全球貿(mào)易低速增長(zhǎng)——基于引力模型的分析[J].財(cái)經(jīng)研究，2018，44（7）：60-72.

[13]周定根，楊晶晶，賴(lài)明勇.貿(mào)易政策不確定性、關(guān)稅約束承諾與出口穩(wěn)定性[J].世界經(jīng)濟(jì)，2019，42（1）：51-75.

[14]張會(huì)清.中國(guó)與“一帶一路”沿線(xiàn)地區(qū)的貿(mào)易潛力研究[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2017（7）：85-95.

[15]張平南，徐陽(yáng)，徐小聰，段艷艷.貿(mào)易政策不確定性與企業(yè)出口國(guó)內(nèi)附加值：理論與中國(guó)經(jīng)驗(yàn)[J].宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究，2018（1）：57-68.

[16]Baker S R.etal.Measuring economic policy uncertainty.Quarterly Journal of Economics，2016，131（4）：1593-636.

[17]Jagdish N Bhagwati，Richard A Brecher，Elias Dinopoulos，T.N.Srinivasan.Quid Pro Quo Foreign Investment and Welfare：A Political-Economy-Theoretic Model[J].Journal of Development Economics，1987（27）：127-38.

[18]D J Aigner，C A K Lovell，P Schmidt.Formulation and Estimation of Stochastic Frontier Production Function Models[J].Journal of Econometrics，1977（6）：21-37.

[19]G E Battese，T J Coelli.Frontier Production Functions，Technical Efficiency and Panel Data with Application to Paddy Farmers in India[J].Journal of Productivity Analysis，1992（3）：152-169.