凱恩

4月15日，貝瑞基因（000710.SZ）發(fā)布了2019年年度報告。公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入16.18億元，同比增長12.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到3.91億元，同比增長45.70%，連續(xù)3年實現(xiàn)25%以上的增長，順利完成三年業(yè)績承諾。同時，貝瑞基因發(fā)布的2020年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，因業(yè)務(wù)開展受到新冠肺炎疫情的嚴重影響，扣非后的凈利潤增長與去年同期相比基本持平。

公司表示，2020年腫瘤早篩產(chǎn)品有望在臨床落地，無創(chuàng)產(chǎn)前檢測（NIPT）的市場需求正在迅速向普篩發(fā)展，同時公司推出股權(quán)激勵等一系列計劃，刺激2020年公司全年業(yè)績增長。

三年業(yè)績承諾踏實完成

2019年是貝瑞基因借殼上市的第三年，對賭主體北京貝瑞2017年度、2018年度、2019年度分別實現(xiàn)業(yè)績金額為2.33億元、3.20億元、3.97億元，合計完成三年業(yè)績承諾金額。

2019年，基因檢測面臨行業(yè)重大變化。以往對基因檢測行業(yè)傾注熱情的資本突然遭遇系統(tǒng)性退潮，這直接導(dǎo)致過去靠燒錢搶占市場的模式難以為繼，新的市場趨勢意味著全行業(yè)都在謀求做深、做細，競爭難度加大。

在巨大的市場壓力面前，貝瑞基因持續(xù)升級產(chǎn)品并推出新產(chǎn)品。在最成熟的臨床基因檢測產(chǎn)品NIPT方面，貝瑞基因進一步凸顯龍頭公司的優(yōu)勢，其升級產(chǎn)品NIPT Plus得到了近10萬臨床數(shù)據(jù)的支撐。2019年，行業(yè)專家形成共識推薦CNV-seq技術(shù)為一線產(chǎn)前診斷方法。

2019年測序儀NextSeq CN500獲得臨床腫瘤基因檢測資質(zhì)，這使貝瑞基因穩(wěn)固了其占有的國內(nèi)主流臨床基因檢測平臺市場。同期貝瑞基因與PacBio簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在全球推廣三代測序技術(shù)的臨床應(yīng)用，這為貝瑞基因后續(xù)推出更多的基于NGS和三代測序的產(chǎn)品和服務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

2019年，貝瑞基因繼續(xù)保持渠道優(yōu)勢，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國30多個省市自治區(qū)，與超過4000家醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、高等院校保持密切合作。

股權(quán)激勵、腫瘤早篩落地撐起2020年預(yù)期

2019年11月，貝瑞基因提出了上市以來首次回購股份用于員工持股或股權(quán)激勵的計劃，回購上限為3億元。截至2020年3月31日收市，貝瑞基因已累計回購公司股份390.74萬股，總成交金額為1.6億元，回購計劃實施過半。

貝瑞基因董秘金晉告訴記者：“未來幾年是貝瑞基因甚至是基因檢測行業(yè)發(fā)展非常關(guān)鍵的幾年，更多的基因檢測項目會在臨床落地。此時實施股權(quán)激勵計劃，主要是希望有志于基因檢測技術(shù)及其應(yīng)用的人才能與公司一起更好地為行業(yè)發(fā)展做出貢獻。公司的目標是2020年營業(yè)收入增長率較2019年不低于24%，2021年營業(yè)收入增長率較2019年不低于60%。股權(quán)激勵也會與員工的業(yè)績考核指標緊密關(guān)聯(lián)起來。”

增長的信心來源于新產(chǎn)品的落地和成熟產(chǎn)品的升級換代

貝瑞基因的參股子公司和瑞基因，從2018年開始與國家肝癌科學(xué)中心、廣州南方醫(yī)院共同發(fā)起肝癌早篩項目PreCar。該項目在2019年即宣布，其預(yù)測模型能做到比現(xiàn)有診斷金標準提前6～12個月篩查出極早期肝癌患者，有望讓患者的5年生存率提高5倍以上。PreCar模型實現(xiàn)了真正意義上的前瞻性肝癌早篩，是全球同類項目中的首次突破。預(yù)計今年，肝癌早篩將以特檢的形式在PreCar項目參與醫(yī)院開展，明后年有望進行臨床大規(guī)模推廣。今年4月國信證券研究報告指出：中國每年有46萬肝癌新發(fā)病例，和瑞基因的肝癌早篩檢測產(chǎn)品估計在2020年底-2021年初落地和申報注冊，產(chǎn)品正式獲批之前將以LDT模式開展業(yè)務(wù)，長期市場潛在空間為450億。

在生育檢測領(lǐng)域，以NIPT為主的檢測市場比較成熟，近兩年市場份額逐漸向龍頭公司集中。在擴大NIPT業(yè)務(wù)版圖的同時，2019年貝瑞基因已經(jīng)為升級的NIPT Plus做好了技術(shù)和臨床應(yīng)用上的準備，預(yù)計2020年內(nèi)申報注冊。據(jù)國信證券研報，NIPT和NIPT Plus的市場容量為75億元左右，隨著測序成本的降低、大眾健康意識的增強，以及醫(yī)保支付政策的鼓勵，市場滲透率有望從目前的20%提升到50%左右。

針對更廣泛人群的遺傳病基因檢測是另一片正在開發(fā)的藍海。2018年，國家衛(wèi)生健康委印發(fā)《全國出生缺陷綜合防治方案》，明確要求實現(xiàn)2022年新生兒遺傳代謝性疾病篩查率達到98%。貝瑞基因為此打造微量級全外顯子檢測技術(shù)（nanoWES），輔以CNV-seq檢測，能夠根據(jù)臨床需求提供靈活的檢測方案，可覆蓋單基因疾病和染色體疾病。該市場容量預(yù)計為百億級。