岳云

3月9日，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌2013.76點(diǎn)，收于23851. 02點(diǎn)。跌幅達(dá)到7%上限，觸發(fā)熔斷機(jī)制。（ 新華社 圖）

“石油價(jià)格已經(jīng)比礦泉水便宜了”，這聽(tīng)起來(lái)不可思議，卻真實(shí)地發(fā)生了。

北京時(shí)間3月7日，石油輸出國(guó)組織及其盟國(guó)（OPEC+）最終未能達(dá)成新的深化減產(chǎn)協(xié)議，而原有減產(chǎn)協(xié)議將在3月底到期終止。在談判破裂的當(dāng)天，沙特調(diào)低四月原油的全球售價(jià)，挑起了這場(chǎng)石油價(jià)格戰(zhàn)，國(guó)際油價(jià)迎來(lái)了斷崖式下跌。

其中，美國(guó)WTI原油最低觸及27.38美元/桶，布倫特原油最低觸及31.02美元/桶。如果按照27.38美元/桶的油價(jià)，一桶原油的價(jià)格約為194元，同樣體積礦泉水的價(jià)格約為477元，“水比油貴”的奇特現(xiàn)象再次出現(xiàn)了。

沒(méi)錯(cuò)，再次。這并不是歷史上第一次出現(xiàn) “水比油貴”，國(guó)際能源戰(zhàn)略專家陸如泉在自己的專欄中回顧了歷史上幾次國(guó)際油價(jià)暴跌，1985年、1997年、2008年和2014年都曾出現(xiàn)過(guò)暴跌后持續(xù)一年以上的低油價(jià)的情況，油價(jià)甚至低到過(guò)10美元/桶。

他認(rèn)為，這次的情況比前幾次都要復(fù)雜，文章中他引述并認(rèn)同了知名能源戰(zhàn)略專家陳衛(wèi)東的判斷：“回顧前四次油價(jià)暴跌事件，1986年和2014年兩次下跌主因是富余產(chǎn)能;1997年、2008年的兩次下跌主因是金融危機(jī)，導(dǎo)致需求不足。唯有這一次，是需求和供給兩相夾擊造成?！?/p>

石油是人類最重要的能源，也是化工業(yè)的基礎(chǔ)原料，衍生的產(chǎn)業(yè)幾乎覆蓋到居民生活的方方面面。中國(guó)是目前世界最大的石油進(jìn)口消費(fèi)國(guó)，低油價(jià)無(wú)論是對(duì)居民還是企業(yè)都意味著減少開(kāi)支。但長(zhǎng)期低油價(jià)真的是件好事嗎？

這樣的判斷或許過(guò)于樂(lè)觀。油價(jià)快速下降可能造成通貨緊縮，而在石油價(jià)格戰(zhàn)之前，新冠疫情的全球蔓延已經(jīng)引發(fā)對(duì)于通貨緊縮的擔(dān)心。換句話說(shuō)，經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入下行周期，在經(jīng)濟(jì)高度全球化的今天，大蕭條面前沒(méi)有人能夠全身而退。

油價(jià)如何影響到你我？

雖然國(guó)際油價(jià)已經(jīng)跌到30美元/桶以下，但國(guó)內(nèi)油價(jià)并不完全由市場(chǎng)調(diào)控。按照2016年出臺(tái)的《石油價(jià)格管理辦法》規(guī)定，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格調(diào)控設(shè)“天花板價(jià)”和“地板價(jià)”。其中調(diào)控上限（天花板價(jià)）為每桶130美元，下限（地板價(jià)）為每桶40美元。此次國(guó)際油價(jià)下跌到30美元/桶以下，國(guó)內(nèi)也進(jìn)行了調(diào)價(jià)，并未固守40美元/桶的地板價(jià)。

如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友解釋道，高油價(jià)的時(shí)候企業(yè)平攤了一部分成本，讓利給消費(fèi)者，在低油價(jià)時(shí)補(bǔ)償企業(yè)一部分成本， “實(shí)際是一個(gè)跨期的中國(guó)式的油價(jià)調(diào)節(jié)，兼顧居民和企業(yè)利益?！?/p>

油價(jià)下降首先體會(huì)到變化的就是交通運(yùn)輸業(yè)和有車居民。卓創(chuàng)資訊成品油研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，以油箱容量50升的家用轎車為例，加滿一箱92號(hào)汽油將較之前少花40元;以月跑2000公里、百公里油耗8升的小型私家車為例，未來(lái)半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，消費(fèi)者用油成本將減少64元左右。物流行業(yè)支出成本也將大幅降低。以月跑10000公里、百公里油耗38升的斯太爾重型卡車為例，未來(lái)半個(gè)月內(nèi)，單輛車的燃油成本將降低1577元左右。

同樣是燃料，天然氣的價(jià)格變化就很少能讓消費(fèi)者直接感知，海通證券2019年1月發(fā)布的證券報(bào)告梳理了國(guó)內(nèi)天然氣定價(jià)的各個(gè)環(huán)節(jié)。在國(guó)內(nèi)，氣態(tài)天然氣的銷售價(jià)格通常是政府指導(dǎo)的，從供氣的資源方到城市燃?xì)夤緯?huì)制定一個(gè)門站價(jià)，這是中國(guó)天然氣價(jià)格最重要的環(huán)節(jié)，目前實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)。而在城市燃?xì)夤镜浇K端的居民之間會(huì)在門站價(jià)的基礎(chǔ)上附加一部分配氣費(fèi)。整套價(jià)格的調(diào)整通常由政府主導(dǎo)，上下調(diào)整的幅度小且頻次低，短期內(nèi)很難感受到天然氣的價(jià)格下調(diào)。

除此之外，石油是重要的化工原料，衍生產(chǎn)品有橡膠、石蠟等工業(yè)用品，也有化肥、殺蟲劑等農(nóng)資用品，化學(xué)纖維廣泛用于服裝和家居，不少化妝品和清潔用品也是石油的衍生產(chǎn)品。石油的價(jià)格波動(dòng)順著產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)到下游，最終影響到生產(chǎn)物價(jià)和居民生活物價(jià)。管清友在接受本刊記者采訪時(shí)也表示，油價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生的影響是全方位的，產(chǎn)業(yè)鏈短價(jià)格就傳導(dǎo)得更快，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)價(jià)格就傳導(dǎo)得更慢。

不只是工業(yè)品，有研究表明，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也在受到國(guó)家油價(jià)波動(dòng)的影響，一篇《國(guó)際油價(jià)波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的沖擊傳導(dǎo)機(jī)制：基于LSTAR模型》的論文通過(guò)數(shù)據(jù)模型分析發(fā)現(xiàn)，雖然國(guó)際油價(jià)不直接影響國(guó)內(nèi)農(nóng)場(chǎng)品的價(jià)格，但通過(guò)通貨膨脹率、貨幣政策和國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格最終間接影響國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)。

而且這種趨勢(shì)還在逐漸加速，恒大研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在2012年發(fā)表的論文《能源價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國(guó)物價(jià)水平的潛在與實(shí)際影響》中提到中國(guó)的物價(jià)對(duì)油價(jià)的變動(dòng)也變得越來(lái)越敏感，2007年原油價(jià)格上漲對(duì) CPI 和總體物價(jià)指數(shù)的影響程度大約是1987年的三倍。

2020年3月18日，沈陽(yáng)市一家加油站。（東方IC圖）

低油價(jià)快感不可持續(xù)

這個(gè)結(jié)論聽(tīng)上去與實(shí)際感受可能不符，但時(shí)間軸拉長(zhǎng)，感受大不一樣。

看起來(lái)石油價(jià)格下降有利于以此為原料的產(chǎn)業(yè)降低成本，物價(jià)降低也有利于居民節(jié)約開(kāi)支。但這種受益是短期的靜態(tài)的。從產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)成本是減少了，更關(guān)鍵的是需求減少了。對(duì)居民來(lái)說(shuō)，正值疫情大流行，消費(fèi)不可避免地大范圍陷入停滯。

“當(dāng)原油價(jià)格下降，意味著需求的減弱，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)講，肯定是中下游受益。”管清友在接受本刊采訪時(shí)表示，但是從大的宏觀系統(tǒng)來(lái)看，這些行業(yè)雖然受益于價(jià)格下跌，但是也受制于需求的弱化。需求的弱化會(huì)導(dǎo)致工業(yè)品價(jià)格持續(xù)走低，反映的是通貨緊縮。

他以航空業(yè)舉例，航空用油的成本降低了，但新冠疫情對(duì)出行需求的影響更大?！昂娇展臼艿接绊?，飛機(jī)制造廠商像空客勢(shì)必又會(huì)受到影響，所以產(chǎn)生的影響是一系列的，連鎖的?！?/p>

在管清友看來(lái)，低油價(jià)會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這次油價(jià)暴跌一方面來(lái)自供給沖擊，國(guó)際石油供給過(guò)剩。加之美國(guó)頁(yè)巖油氣技術(shù)的革命，使得美國(guó)非常規(guī)油氣資源的產(chǎn)量大幅提升，讓美國(guó)從一個(gè)石油進(jìn)口國(guó)變成了石油出口國(guó)，產(chǎn)能可觀。

除此之外，全球經(jīng)濟(jì)萎縮帶來(lái)的需求減少是更加致命的。他提到了兩個(gè)詞“高位均衡”和“低位均衡”。當(dāng)需求減少時(shí)，產(chǎn)油國(guó)為了占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，獲得和過(guò)去相當(dāng)?shù)氖杖?，就?huì)降低價(jià)格，加大產(chǎn)量，這就不可避免地陷入價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步降低。這就會(huì)進(jìn)入到一個(gè)低油價(jià)周期。即使在下一次談判中沙特和俄羅斯能夠再次談攏，價(jià)格也只會(huì)恢復(fù)到3月7日以前的水平，總體上仍然處于低油價(jià)周期。而一旦進(jìn)入低價(jià)均衡，持續(xù)的時(shí)間就會(huì)非常長(zhǎng)，長(zhǎng)則七八年，短則兩三年。

毋庸置疑，我們正在面臨經(jīng)濟(jì)衰退的考驗(yàn)。根據(jù)路透社日前針對(duì)41位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，有31人都表示全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)入衰退期。摩根大通全球經(jīng)濟(jì)研究主管卡斯曼（Bruce Kasman）表示：“2月到4月的3個(gè)月中，幾乎全世界的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都在收縮。我們?cè)谏现艿贸鼋Y(jié)論，新冠肺炎將造成全球衰退?！彼J(rèn)為關(guān)鍵問(wèn)題在于這段衰退會(huì)有多嚴(yán)重，持續(xù)時(shí)間有多長(zhǎng)。

據(jù)測(cè)算，美國(guó)和歐元區(qū)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，新冠肺炎在2020年引起的全球衰退幅度和1982年、2009年的衰退類似。

美國(guó)銀行全球經(jīng)濟(jì)首席研究員哈里斯 （Ethan Harris）說(shuō)：“全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)1.6%。1月份調(diào)查時(shí)還有3.1%，現(xiàn)在則剩一半。這是2007到2009年全球金融危機(jī)以來(lái)最低， 2020年全球GDP的預(yù)測(cè)范圍是從-2.0%到 2.7%，顯然波動(dòng)幅度較大。”

市場(chǎng)信心的衰退首先表現(xiàn)在金融上，兩周之內(nèi)，美股出現(xiàn)4次熔斷。金融市場(chǎng)的崩潰已經(jīng)開(kāi)始，實(shí)體商業(yè)也因?yàn)橐咔榈耐９な艿街貏?chuàng)，消費(fèi)萎縮、公司破產(chǎn)、失業(yè)率上升無(wú)不在糟糕的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里雪上加霜。

覆巢之下，豈有完卵。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期時(shí)，短暫的低油價(jià)快感很快就會(huì)被收入銳減甚至無(wú)錢可花澆一盆涼水甚至冰封起來(lái)。特別是油價(jià)暴跌這個(gè)常常和經(jīng)濟(jì)危機(jī)同時(shí)出現(xiàn)的符號(hào)一旦現(xiàn)身，低油價(jià)似乎也不那么可愛(ài)了。