劉琦

3月，全球股市迎來(lái)雙重暴擊。

沙特與俄羅斯展開(kāi)的石油價(jià)格戰(zhàn)，讓本受疫情影響的股市大幅下跌，甚至頻頻觸發(fā)熔斷機(jī)制。全球金融市場(chǎng)一片哀鴻遍野之時(shí)，交戰(zhàn)雙方卻沒(méi)有展現(xiàn)出?；疔E象，反而明里暗里逐漸增兵。現(xiàn)在的情勢(shì)，按照萊斯大學(xué)貝克公共政策研究所研究員Jim Krane的話來(lái)說(shuō)，就是“一群國(guó)家屏息觀戰(zhàn)，看‘兩個(gè)人誰(shuí)能撐得更久”。

誰(shuí)能夠堅(jiān)持更久？

對(duì)俄羅斯來(lái)講，石油價(jià)格的下降將會(huì)大幅削減其出口收入。2018年，俄羅斯出口額4431億美元，其中，48%是原油與石油產(chǎn)品，占據(jù)了近一半的份額。價(jià)格戰(zhàn)勢(shì)必會(huì)減少俄羅斯的財(cái)政收入，從而影響到整個(gè)國(guó)家的運(yùn)轉(zhuǎn)。

對(duì)此，3月10日，俄羅斯接連出臺(tái)兩項(xiàng)舉措。首先，俄央行決定向國(guó)內(nèi)銀行系統(tǒng)注入5000億盧布（約合62億美元）刺激經(jīng)濟(jì)。其次，俄財(cái)政部表示，若油價(jià)一直停留在每桶42美元的收支平衡價(jià)格之下，政府將開(kāi)始拋售外匯或動(dòng)用“國(guó)家福利基金”。

近兩年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)虧為盈，俄政府便將油氣領(lǐng)域的超額收入放進(jìn)“國(guó)家福利基金”，發(fā)揮“安全氣囊”的作用，以備不時(shí)之需。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，目前俄羅斯的該基金已經(jīng)累積到1700億美元。俄財(cái)政部也宣稱(chēng)，就算油價(jià)保持在20-35美元/桶的水平，“基金”也足夠支持國(guó)家正常運(yùn)轉(zhuǎn)6-10年。

而財(cái)政部何時(shí)動(dòng)用“國(guó)家福利基金”，是否真的可以支撐到打贏價(jià)格戰(zhàn)，尚未可知。外界認(rèn)為，財(cái)政部此番表態(tài)至少表明了俄羅斯在迎戰(zhàn)價(jià)格戰(zhàn)上的士氣。

相比俄羅斯的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，沙特對(duì)石油的依賴程度更高，2018年，原油與石油產(chǎn)品價(jià)值甚至一度占到總出口額的66%。好在，沙特石油生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于俄羅斯，但由于附加成本高，價(jià)格只有在每桶80美元以上時(shí)才能保證國(guó)家的財(cái)政平衡。

從2015年開(kāi)始，沙特的財(cái)政預(yù)算就由盈轉(zhuǎn)虧，目前仍未扭轉(zhuǎn)局面。由此，低油價(jià)會(huì)繼續(xù)加大該國(guó)的財(cái)政赤字。阿布扎比商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Monica Malik表示，“今年沙特可能會(huì)面臨600億美元的額外資金需求，若石油保持在當(dāng)前水平且政府維持支出，赤字會(huì)翻一番，達(dá)到1000億美元?！?/p>

也有湊巧的幸運(yùn)，據(jù)路透社報(bào)道，為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎導(dǎo)致的全球石油需求量下降，沙特在價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)始前，就要求政府部門(mén)遞交將預(yù)算削減20%至30%的方案，這一計(jì)劃在某種程度上提前幫助了沙特“勒緊腰帶過(guò)日子”。

大洋另一側(cè)，俄羅斯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)也經(jīng)常被拉進(jìn)這場(chǎng)有關(guān)油價(jià)的“忍耐力”比賽中。

OPEC成員國(guó)一覽

對(duì)美國(guó)來(lái)講，它的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多元性明顯高于俄羅斯與沙特，但此次價(jià)格戰(zhàn)主要有損于美國(guó)的頁(yè)巖油公司。特朗普上臺(tái)以來(lái)，大力發(fā)展國(guó)內(nèi)制造業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)，放松對(duì)化石能源開(kāi)采的審批，甚至退出《巴黎協(xié)議》為本國(guó)頁(yè)巖油發(fā)展亮綠燈。

美國(guó)實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立，不再依賴于中東，是特朗普一直期望看到的。但由于開(kāi)采成本比俄羅斯和沙特都要高，本次油價(jià)大跌不僅會(huì)減少美國(guó)頁(yè)巖油在全球的市場(chǎng)份額，還會(huì)嚴(yán)重威脅到國(guó)內(nèi)能源公司的利潤(rùn)，甚至存亡。也因此，專(zhuān)家預(yù)測(cè)，為了保護(hù)自己的頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)，美國(guó)面對(duì)沙特與俄羅斯開(kāi)打的石油價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)坐視不理。

果不其然，3月19日，特朗普終于耐不住性子，表示將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候介入俄羅斯與沙特的價(jià)格爭(zhēng)端?！度A爾街日?qǐng)?bào)》援引消息人士稱(chēng)，華盛頓準(zhǔn)備分別利用經(jīng)濟(jì)制裁和外交手段，威脅、要求莫斯科和利雅得減少石油生產(chǎn)。

OPEC成員國(guó)的艱難時(shí)刻

盡管沙特大幅度提升產(chǎn)量的本意是“報(bào)復(fù)”俄羅斯，但分析人士認(rèn)為，最受價(jià)格戰(zhàn)沖擊的當(dāng)屬其他OPEC成員國(guó)。他們中的大多數(shù)，比沙特和俄羅斯更依賴于石油產(chǎn)業(yè)。今年，受新冠肺炎疫情影響，全世界對(duì)石油的需求量本已下降，石油價(jià)格戰(zhàn)的開(kāi)打更讓這些產(chǎn)油國(guó)惴惴不安。面對(duì)疫情和石油價(jià)格戰(zhàn)的雙重打擊，OPEC成員國(guó)冷暖自知，而且，它們中的一些處境更加復(fù)雜。

科威特、阿聯(lián)酋：這兩個(gè)國(guó)家在OPEC聯(lián)盟中比較富裕，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也相對(duì)多元，擁有巨大財(cái)政緩沖幫助減輕低油價(jià)帶來(lái)的沖擊。但價(jià)格戰(zhàn)仍然不可避免會(huì)帶來(lái)財(cái)政缺口，最終導(dǎo)致它們削減預(yù)算或增加向外界的貸款。

伊拉克：作為OPEC第二大產(chǎn)油國(guó)，伊拉克的生產(chǎn)成本相對(duì)較低，但也是聯(lián)盟中經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最不多元的國(guó)家之一。經(jīng)歷多年動(dòng)蕩，伊拉克的石油產(chǎn)量自2010年已翻番，近些年甚至迎來(lái)財(cái)政盈余。但本次石油價(jià)格戰(zhàn)打響后，伊拉克石油部長(zhǎng)Essam Jihad發(fā)出警告表示，因持續(xù)數(shù)月的反政府游行，油價(jià)下跌已給國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了負(fù)面影響。

伊朗：由于已經(jīng)受到美國(guó)制裁，此次石油價(jià)格戰(zhàn)給伊朗帶來(lái)的打擊遠(yuǎn)沒(méi)有其他國(guó)家嚴(yán)重。盡管繼續(xù)存在巨額赤字，但德黑蘭方面表示，石油出口減少的損失已經(jīng)通過(guò)提高稅收、借貸，和削減能源補(bǔ)貼等措施解決。

尼日利亞：2014年的油價(jià)暴跌使非洲的最大產(chǎn)油國(guó)尼日利亞陷入衰退，目前仍未完全恢復(fù)。此次石油沖突發(fā)生后，尼日利亞財(cái)政部長(zhǎng)Zainab Ahmed表示，政府將大幅削減2020年財(cái)政預(yù)算。Renaissance Capital首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charles Robertson也分析，如果價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，尼日利亞貨幣將會(huì)加速貶值。

安哥拉：2018年，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）授予安哥拉37億美元貸款用于增加非石油收入和貨幣改革，同時(shí)，這也是IMF在撒哈拉以南非洲國(guó)家授予的最大貸款。安哥拉問(wèn)題專(zhuān)家Alex Vines表示，隨著今年經(jīng)濟(jì)面臨另一個(gè)“深谷”，安哥拉將會(huì)更加依賴于國(guó)際貨幣基金組織。

阿爾及利亞：該國(guó)反政府抗議已經(jīng)持續(xù)一整年。目前，阿爾及利亞在2020年財(cái)政預(yù)算中，已經(jīng)縮減了9.2%的公共支出。

委內(nèi)瑞拉：由于多年管理不善，委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量已經(jīng)跌至19世紀(jì)40年代以來(lái)的最低水平。目前，該國(guó)產(chǎn)油量穩(wěn)定在每天70萬(wàn)桶。但為吸引擔(dān)心招致美國(guó)制裁的買(mǎi)家，委內(nèi)瑞拉政府正在以十分低廉的折扣出售石油。價(jià)格的進(jìn)一步下跌將會(huì)給尼古拉斯·馬杜羅施加更大壓力，并可能用光國(guó)家剩余的所有資金。

OPEC之外的石油出口國(guó)，像加拿大、卡塔爾等也受到不同程度的沖擊，期盼這場(chǎng)石油價(jià)格戰(zhàn)早日結(jié)束。大西洋理事會(huì)全球能源中心主任Randolph Bell告訴媒體，六月份舉行的OPEC會(huì)議很有可能是價(jià)格戰(zhàn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！吧程睾投砹_斯的談判也有可能早于六月份的會(huì)議，這主要取決于全球原油市場(chǎng)的局勢(shì)會(huì)有多糟糕。”

目前，面對(duì)激戰(zhàn)正酣的石油爭(zhēng)端，其他國(guó)家是加入混戰(zhàn)，還是隔岸觀火，成為艱難的選擇。還有另外一種可能是，它們?cè)谟^望中就已倒下，淪為石油價(jià)格戰(zhàn)的炮灰。