邊惠宗

修復(fù)期尚未結(jié)束

近期的修復(fù)行情是在3月18日市場(chǎng)情緒下探下限區(qū)間后觸發(fā)的，關(guān)于這點(diǎn)我在上次文章和以前的《邊學(xué)邊做》里做過(guò)分析。到目前為止，雖然市場(chǎng)情緒在修復(fù)，但"自下而上"來(lái)看，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和情緒都不是很高，而反彈周期還未結(jié)束，所以后續(xù)的市場(chǎng)情緒能否進(jìn)一步加強(qiáng)不僅要看外盤(pán)擾動(dòng)，也需要政策的進(jìn)一步催化。

技術(shù)上，上證指數(shù)近日以星線的形式運(yùn)行，這表明盤(pán)中多空相對(duì)均衡，若短期大盤(pán)不封閉周二實(shí)體缺口，那么維持壓力換擋的預(yù)估，下一個(gè)壓力在太極云慢線2860附近。若后續(xù)滿足上摸2860壓力之后大盤(pán)不能維持增量，那么反彈的力道就難以進(jìn)一步加強(qiáng)，所以后續(xù)還需采取逆波策略。

市場(chǎng)情緒方面，截至到周四，市場(chǎng)廣度在上行，漲停收盤(pán)溢價(jià)水平在下行，但連板動(dòng)能是上行的，2連板數(shù)在降低，3連板以上個(gè)股數(shù)在增多。漲停成交與漲停家數(shù)上行，但炸板情緒也在上行。所以短期多空情緒有一定分歧。

近期強(qiáng)勢(shì)股特征

近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，從3月中旬以來(lái)的食品飲料、醫(yī)療保健、農(nóng)業(yè)等表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)避險(xiǎn)屬性依然偏高。盈利和增長(zhǎng)因子尚未形成顯著擴(kuò)散效應(yīng)，動(dòng)量效應(yīng)主要體現(xiàn)在年報(bào)和一季報(bào)增長(zhǎng)相對(duì)確定的IDC、醫(yī)療保健方面，這些也是逆周期屬性--逆周期+成長(zhǎng)。前期在《邊學(xué)邊做》和文章里跟大家分析的沙鋼股份5天3板創(chuàng)出新高，IDC屬于成長(zhǎng)和動(dòng)量風(fēng)格，業(yè)績(jī)確定性高。作為外延并購(gòu)的IDC龍頭，沙鋼股份的預(yù)期差相對(duì)較大。而奧飛數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，一方面是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性的同時(shí)，也體現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)季度每股FCF增長(zhǎng)處于高分位的成長(zhǎng)可靠性。

科技股除了IDC以為，短期圍繞RCS展開(kāi)。通過(guò)RCS板塊的表現(xiàn)來(lái)看，資金對(duì)主題催化的需求較大。GSMA的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2021年，基于RCS的行業(yè)短信全球市場(chǎng)總額可達(dá)到740億美元，雖然RCS或在短期內(nèi)難以構(gòu)建出產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，但5G的場(chǎng)景應(yīng)用趨勢(shì)決定了今年在5G應(yīng)用中依然有較多的機(jī)會(huì)。RCS板塊中3連板的較多，短期晉級(jí)勝出的可能沖擊5-6板。

逆周期+估值優(yōu)勢(shì)的是軍工，短期軍工股活躍度增強(qiáng)，這顯示在疫情的全球經(jīng)濟(jì)沖擊后，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。由于武器裝備中的電子元器件、材料等上游產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度往往高于武器裝備本身，因此軍工產(chǎn)業(yè)鏈中上游景氣度和確定性會(huì)更高。目前振華股份4連板，相關(guān)的金屬鉻屬于上游，該股換手相對(duì)充分，軍工相對(duì)農(nóng)業(yè)的貝塔屬性更強(qiáng)，所以如果有進(jìn)一步的催化，軍工預(yù)期會(huì)超過(guò)必需消費(fèi)及食品安全。

主題驅(qū)動(dòng)的低位反轉(zhuǎn)風(fēng)格近期表現(xiàn)也比較突出，它從特高壓那波保變電氣等開(kāi)始形成了示范效應(yīng)，近期從航天長(zhǎng)峰、金健米業(yè)到繼峰股份等都是迭代的這種風(fēng)格。在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)階段性下跌后，情緒修復(fù)或反轉(zhuǎn)初期階段，低位反轉(zhuǎn)風(fēng)格更容易出現(xiàn)市場(chǎng)情緒龍頭。而在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、賺錢效應(yīng)好的主升段中，強(qiáng)動(dòng)量的趨勢(shì)強(qiáng)軋空才是主流。由此，在年報(bào)和一季報(bào)披露窗口期，應(yīng)該更多的關(guān)注低位反轉(zhuǎn)風(fēng)格。但在弱勢(shì)中能走出趨勢(shì)強(qiáng)軋空的，在市場(chǎng)轉(zhuǎn)為多頭格局后，這樣的強(qiáng)動(dòng)量品種往往還具有進(jìn)一步發(fā)力的可能。

近期趨勢(shì)強(qiáng)軋空的標(biāo)的比較少，以混改龍頭云內(nèi)動(dòng)力作為典型，由于引入AB兩家投資方，目前已經(jīng)征集到"世界銅王"實(shí)際控制人王文銀的全威（銅陵）銅業(yè)，一方面市場(chǎng)錨定在此前的妖股九鼎新材邏輯上，另一方面市場(chǎng)對(duì)于另外一家民營(yíng)投資方存在預(yù)期差。該股這波強(qiáng)軋空是利用市場(chǎng)情緒修復(fù)產(chǎn)生的情緒共振性質(zhì)的自我加強(qiáng)。而這種自我加強(qiáng)能否造成多頭動(dòng)能的竭盡還需觀察其短期回撤中多頭的防守力道。