任鑫鑫 王欣穎

(河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 河北 保定 071000)

一、開放背景下墨西哥金融危機(jī)發(fā)生的原因

1.利用大量投機(jī)性的短期外國資本來彌補(bǔ)本國經(jīng)常項(xiàng)目赤字。所謂經(jīng)常項(xiàng)目赤字是指一國或經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口貨物及服務(wù)總額大于出口貨物及服務(wù)總額，即貿(mào)易逆差的狀態(tài)。①20世紀(jì)80年代后期，墨西哥政府就開始大幅度的降低本國的貿(mào)易壁壘，政府的這一舉措引起了進(jìn)口的大幅度增長，相比進(jìn)口出口的活力相對不足，從而導(dǎo)致本國貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。如圖一、二所示，墨西哥1989—1994年之間的進(jìn)出口情況、經(jīng)常項(xiàng)目逆差情況。從圖二中可以看出墨西哥的進(jìn)口金額在1989至1994年之間增長速度大于出口金額的增長速度，其結(jié)果就導(dǎo)致了貿(mào)易逆差的不斷增大如圖一所示，墨西哥的貿(mào)易逆差額在逐年的增大。這些資本都是投機(jī)性的短期資本，一旦大量從墨西哥撤離，比索就會大幅度貶值，最終引起了國民經(jīng)濟(jì)的崩潰。

圖一 1989—1994年墨西哥經(jīng)常項(xiàng)目逆差

圖二 1989—1994墨西哥進(jìn)出口金額

2.僵化的匯率制度以及對通貨膨脹管理不到位。墨西哥政府想要以較低的通貨膨脹率來吸引外資的進(jìn)入，認(rèn)為通貨膨脹率是國外投資者對市場信號做出正確的判斷。因此墨西哥政府在1987至1994年期間對通貨膨脹率進(jìn)行了嚴(yán)格的管控，從圖三可以看出墨西哥1987至1994年期間對通貨膨脹率由130降低至7%，這個(gè)下降幅度還是很大的，低通貨膨脹率確實(shí)能夠吸引外資。但是政府在降低通貨膨脹率的同時(shí)卻使得比索大幅度升值，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1991年比索被高估了9%,1992年被高估10%,1993年持續(xù)被高估，僅僅3年時(shí)間比索一共被高估了26%。②比索的大幅度升值讓本國商品在國際上的競爭力持續(xù)下降，由于沒有出口的拉動墨西哥經(jīng)濟(jì)一直處于緩慢的發(fā)展過程。較低的通貨膨脹率在初期吸引了大量外資流入，也在一定程度上彌補(bǔ)了墨西哥經(jīng)常項(xiàng)目的差額，但是這些資金都是一些短期的國際投機(jī)性資本，一旦國內(nèi)市場發(fā)生動蕩就會導(dǎo)致大量資本外流，最終會帶來本國經(jīng)濟(jì)的快速崩潰。除此之外墨西哥還實(shí)行比索盯住美元的匯率制，這種匯率制在初期可能有效，但是如果長期依賴這種僵化的匯率制度而有沒有充足的外匯儲備的話會讓本國的外匯儲備短時(shí)間內(nèi)枯竭，而墨西哥在這個(gè)過程中的外匯儲備就不足，以上這些問題都加速了墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)。

圖三 1987-1994年墨西哥的通貨膨脹率

3.金融業(yè)開放過快。墨西哥金融危機(jī)的發(fā)生與其金融業(yè)過度開放有很大的關(guān)系，1994年下半年政府相當(dāng)徹底地開放了金融市場,外國金融機(jī)構(gòu)包括銀行、證券和融資租賃等機(jī)構(gòu)均可在墨開設(shè)分支機(jī)構(gòu)。墨西哥政府只考慮到了吸引大量的外資，在金融市場監(jiān)管還不完善的情況下過度的開放金融市場。在這種情況下，由于外資的大量參與增加了墨西哥金融市場的不穩(wěn)定性。另外，墨西哥的股市也受到了外資的過度操縱，墨西哥危機(jī)前后股市暴跌，僅證券市場外流資金就達(dá)180億美元,股市恐慌,導(dǎo)致比索無法支撐,所吸引的外資也很快流失③。這使得大量依靠外資的墨西哥經(jīng)濟(jì)受到了重創(chuàng)，金融業(yè)的開放程度超過了經(jīng)濟(jì)本身的承受能力，其金融市場在某種程度上受國外證券投機(jī)的支配,④這些問題都是墨西哥爆發(fā)金融危機(jī)的前兆。墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因就是其金融業(yè)的開放程度與本國的適應(yīng)能力不相匹配。

二、對中國的啟示

進(jìn)入21世紀(jì)后中國在積極的進(jìn)行金融開放，不斷的加快步伐調(diào)整政策。在今后的開放過程中中國應(yīng)重點(diǎn)把握以下幾方面的內(nèi)容：1.正確的把握金融開放和宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的關(guān)系。在進(jìn)行金融開放時(shí)要充分考慮到本國國情，從實(shí)際出發(fā)適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行金融開放。在不威脅本國金融安全的前提下，通過對金融業(yè)的開放來促進(jìn)我國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，讓金融業(yè)的開放真正的促進(jìn)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。2.增強(qiáng)匯率制度的靈活性。在進(jìn)行金融開放的過程中要進(jìn)一步增強(qiáng)匯率制度的靈活性，增強(qiáng)市場的活力，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)朝著越來越健康的方向發(fā)展。3.建立相應(yīng)的法律法規(guī)，對外資實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)管。我國在金融監(jiān)管方面的法律法規(guī)還不夠完善，政府應(yīng)出臺一系列新的法律法規(guī)對外資的進(jìn)入以及進(jìn)入之后如何進(jìn)行管理進(jìn)行明確規(guī)定，讓國內(nèi)監(jiān)管與國際監(jiān)管同向發(fā)力，共同促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展。

三、結(jié)語

墨西哥和中國同屬于新興市場國家，其在開放過程中經(jīng)歷了一系列的探索，在探索的過程中沒有很好的把握開放的速度導(dǎo)致其在1994年爆發(fā)了嚴(yán)重的危機(jī)給本國經(jīng)濟(jì)章程巨大損失。在開放背景下墨西哥爆發(fā)危機(jī)的原因值得我們深思，本文主要通過對墨西哥爆發(fā)危機(jī)的原因進(jìn)行深入分析為中國接下來的金融開放提供良好的借鑒意義，讓中國能夠在接下來的開放過程中更加的有條不紊，讓開放能夠最大限度的促進(jìn)我們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

注釋：

① https://baike.sogou.com/v10574960.htm？fromTitle=%E7%BB%8F%E5%B8%B8%E9%A1%B9%E7%9B%AE%E8%B5%A4%E5%AD%97

② 江時(shí)學(xué).論1994年墨西哥金融危機(jī).世界歷史.2002

③ 王軍.中國金融業(yè)的開放進(jìn)程與墨西哥金融危機(jī).中國外匯管理.1995

④ 王辰.墨西哥金融危機(jī)的借鑒意義.證券市場導(dǎo)報(bào).1995