劉粲 符佳雯 孫曉菁

（華北理工大學 以升創(chuàng)新教育基地學院 河北 唐山 063000）

引言

進入21世紀以來，國家經(jīng)濟空前發(fā)展，與此同時人民的生活條件越來越好，對于飲用水的質量要求越來越高，本文將以農(nóng)夫山泉有限公司為例，介紹我國飲用水行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，對于我國的飲用水行業(yè)有一個更加清晰的認識。

本文將對公司的經(jīng)營現(xiàn)狀進行分析，其次，對于公司的股權結構進行分析，了解公司的股東結構特征，特別是公司主要股東的背景以及經(jīng)營歷史等。再次，對于公司資產(chǎn)的項目質量，結構質量和整體質量進行分析，然后，通過利潤質量和現(xiàn)金流量質量進行分析，之后對于公司的管理質量進行系統(tǒng)性的透視。最后，進一步結合公司治理等其他非財務因素，全面合理的評價農(nóng)夫山泉股份有限公司的整體質量。

1 公司簡介

農(nóng)夫山泉即農(nóng)夫山泉有限公司原名“浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司”其公司總部位于浙江省杭州市。2019年9月1日，2019年中國制造業(yè)企業(yè)500強榜單發(fā)布，農(nóng)夫山泉股份有限公司名列332位。2020年9月8日，農(nóng)夫山泉正式登陸港交所，開盤漲超85%。農(nóng)夫山泉在中國的飲用水行業(yè)處于領先地位，得益于整個公司的經(jīng)營管理[1]。

截止到2 0 2 0 年9 月，農(nóng)夫山泉股份有限公司總股本達到11246.47百萬股，其中港股總資本為5034.67百萬股，內(nèi)資股總資本為6211.8百萬股。在農(nóng)夫山泉公司，鐘睒睒持股84.41%，其他個人股東持股12.12%，其他股東持股3.47%。

2 行業(yè)分析

2.1 行業(yè)整體綜述

中國的瓶裝水銷量在過去的十年時間里經(jīng)歷了快速增長。其中，2012年——2017年中國瓶裝水銷量的年復合增長率為11.8%，農(nóng)夫山泉的市場占有率已

一直以來，中國飲料市場以包裝飲用水，即飲茶飲料和碳酸飲料為主，2019年三者占中國飲料銷售額的比重分別為34.55%，21.12%，14.93%，經(jīng)過多年的發(fā)展，果汁和能量飲料也已經(jīng)成為飲料行業(yè)的重要組成部分。中國能量飲料市場起步晚，人均消費水平仍顯著較低，成長空間廣闊。

3 公司資產(chǎn)質量結構分析

3.1 資產(chǎn)負債表分析

從資產(chǎn)負債表上可以看出，農(nóng)夫山泉股份公司流動資產(chǎn)凈值分別為16.60億元，26.78億元，-30.69億元，2018年增加主要是經(jīng)營性的現(xiàn)金流增加，2019年大幅下降主要是由于向股東支付了股利，主要是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金所致[2]。

3.2 利潤表分析

農(nóng)夫山泉的營業(yè)收入情況非常樂觀，逐年上升的態(tài)勢。各期間內(nèi)凈利潤約為人民幣33.84億元，36.12億元，49.57億元相應的同比增速約為6.7%，37.2%，凈利潤約為19.4%，17.6%，20.6%，較有起伏。總體來看，營業(yè)收入的成長性較好，持續(xù)增長性好。

4 經(jīng)濟指標分析

4.1 盈利能力分析

盈利能力的高低不僅是公司獲利能力的表現(xiàn)，也代表著公司自身的形象，是公司財務最直觀的表現(xiàn)，也是吸引更多投資者的重要數(shù)據(jù)。同時通過分析企業(yè)的盈利能力及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問題，完善企業(yè)的經(jīng)營管理。

表3 農(nóng)夫山泉2017年——2019年主要經(jīng)濟指標

各個期間內(nèi)，毛利潤分別為分別為人民幣98.09億元，109.21億元，133.11億元，閑贏的同比增速為11.3%，21.9%，-8.2%，與營收變動趨勢一致，毛利率雖然2018年有所下降，但始終保持50%以上的高毛利率，毛利率水平較高[3]。

4.2 償債能力分析

償債能力顧名思義就是企業(yè)償還債務的能力。債權人通過償債能力來判斷自己借出去的款項收回的可能性來減少壞賬。為了分析農(nóng)夫山泉股份有限公司的償債能力水平，選取了資產(chǎn)負債率，股東權益比率，資產(chǎn)回報率，權益回報率作為指標進行分析

表4 農(nóng)夫山泉2017年——2019年主要經(jīng)濟指標

資產(chǎn)回報率以及權益回報率先降后升，顯示出盈利能力并不穩(wěn)定，并且流動比率分別約為1.32倍，1.43倍，0.59倍，速動比率分別為1.04倍，1.13倍，0.35倍說明2019年的短期變現(xiàn)能力大幅轉弱；杠桿比率分別為0.9%，0.3%，10.5%，隨近年出現(xiàn)升高，但仍處于較低水平，可見經(jīng)營較為穩(wěn)健，償債壓力偏小。

5 對策建議

更積極的拓寬銷售渠道，增加企業(yè)收入，通過線上線下銷售相結合，來提高企業(yè)的盈利水平。最后注重提升經(jīng)營管理水平，加強對于成本費用的控制。建立合理的績效控制體系，由此來控制生產(chǎn)成本，以此獲得更多的利潤，吸引更多的資金以及來源[4]。

6 結語

對于農(nóng)夫山泉來說，當前我國經(jīng)濟空前發(fā)展，人們的消費觀念以及生活觀念發(fā)生轉變，而且我國人口眾多，農(nóng)夫山泉作為飲料行業(yè)的龍頭企業(yè)仍然具有較好的發(fā)展前景，因此，應該抓住機遇，及時發(fā)現(xiàn)問題，從而實現(xiàn)進一步的發(fā)展。