馬培潔 李繼超

摘 要：本文論述了管理層的性別和公司社會責(zé)任之間的關(guān)系。對于企業(yè)社會責(zé)任對公司發(fā)展的作用及影響，一些文獻認為企業(yè)為增加社會責(zé)任而投資并不必要，只會徒增公司的運營成本。然而，另外一些研究則認為企業(yè)社會責(zé)任會對公司的運營產(chǎn)生正面的影響，因此企業(yè)應(yīng)該增加企業(yè)社會責(zé)任的投入。這篇文章將會探究不同性別的管理層如何看待企業(yè)社會責(zé)任，通過本文的分析，女性管理層人員有更大的可能性在企業(yè)社會責(zé)任上投資。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會責(zé)任;管理層特征

一、企業(yè)社會責(zé)任對公司發(fā)展的影響

企業(yè)社會責(zé)任的定義由McWilliams和Siegel提出，他們認為企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)除了實現(xiàn)企業(yè)本身利益以及法律規(guī)定的行為之外，為社會提供更多幫助的行為。對于企業(yè)社會責(zé)任和公司發(fā)展的關(guān)系，很多學(xué)者有不同的看法。

一些學(xué)者認為企業(yè)社會責(zé)任對于公司發(fā)展并不重要，例如，新古典主義視角認為企業(yè)并不應(yīng)該在企業(yè)社會責(zé)任上有所投入，因為企業(yè)在社會責(zé)任上的投入并不是必要的，而且這些投入可能使得企業(yè)在競爭中使自己處于不利的地位，與此相似的理論還有代理理論，一些研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任的投資很大一部分是受到代理問題的驅(qū)動，他們發(fā)現(xiàn)管理層在企業(yè)社會責(zé)任上投入更多的是獲得管理層個人的利益，而并不顧及企業(yè)本身的利益。

另外一方面，公司在企業(yè)社會責(zé)任上的投資能夠?qū)景l(fā)展產(chǎn)生有利的影響。例如，企業(yè)在企業(yè)社會責(zé)任上的投資能夠通過使公司獲得很多的有價值的資源，從而加速了公司本身的發(fā)展，這些資源包括企業(yè)社會責(zé)任的提高使企業(yè)能在市場上更好的推銷本企業(yè)的產(chǎn)品，能夠吸引和招聘更有才華的雇員等。此外，企業(yè)社會責(zé)任還發(fā)揮了類似于廣告的營銷作用，提高了公司產(chǎn)品和服務(wù)的知名度，從而增加了消費者對本公司產(chǎn)品的需求，以及減少了消費者對本公司產(chǎn)品的價格敏感程度。關(guān)聯(lián)方理論還認為企業(yè)社會責(zé)任的投資還會減少在股東和公司發(fā)展之間的內(nèi)生矛盾。

二、高管性別對企業(yè)社會責(zé)任投資的關(guān)系

女性在公司管理中扮演著越來越重要的角色，現(xiàn)有文獻表明，女性高管通常表現(xiàn)出體現(xiàn)女性性別的特征，例如缺乏自信或者更加體貼，因此比男性高管更容易在企業(yè)社會責(zé)任上進行投資。

本文討論了管理層性別差異帶來的公司治理行為差異，以及提出關(guān)于女性為何更可能向企業(yè)社會責(zé)任投資的兩個假設(shè)。一方面，女性高管愿意更多地參與企業(yè)社會責(zé)任的原因可能來自于他們的風(fēng)險厭惡偏好。許多社會學(xué)和心理學(xué)研究表明，女性比男性更傾向于規(guī)避風(fēng)險。有關(guān)公司財務(wù)的經(jīng)驗證據(jù)表明，女性高管更可能會表現(xiàn)出對風(fēng)險厭惡的偏好，例如她們會選擇保守的財務(wù)策略并且對公司管理的缺乏自信，女性高管比男性高管更傾向于基于風(fēng)險厭惡做出決策，并且在相同條件下更有可能避免為高風(fēng)險項目融資。同時，女性董事會成員的參與可以顯著降低企業(yè)過度自信的可能性，并降低高風(fēng)險項目的融資偏好。還有研究表明，男性高管比女性高管對管理更容易過度自信，因為女性高管比男性高管更不愿進行收購，進行重組和發(fā)行債券。與男性高管相比，女性高管的公司更有可能降低杠桿率，獲得較少的波動性收益并承擔(dān)較小的風(fēng)險。參與企業(yè)社會責(zé)任可以被視為降低企業(yè)風(fēng)險的一種方法。因為Godfrey（2005）認為，對企業(yè)社會責(zé)任的投資可以創(chuàng)造商譽，并提供類似保險的保護措施，以降低企業(yè)的風(fēng)險。 Jensen和Meckling（1976）發(fā)現(xiàn)，對企業(yè)社會責(zé)任的投資提高了信息透明度，減少了信息不對稱，從而降低了企業(yè)的風(fēng)險。 Cheng，Ioannou和Serafeim（2014）認為，具有良好企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的企業(yè)面臨的資本約束較低。一般而言，參與企業(yè)社會責(zé)任可以通過建立商譽，增加信息透明度和減少財務(wù)約束來降低企業(yè)風(fēng)險，這解釋了為什么具有風(fēng)險厭惡偏好的女性高管優(yōu)先考慮企業(yè)社會責(zé)任。另一方面，利他主義偏好也有可能是驅(qū)使女性高管比男性高管更多地參與企業(yè)社會責(zé)任的因素，因為女性比男性表達出更多的利他行為。多項針對女性員工的研究也證明了女性有利他主義的偏好。例如，女性員工比例較高的公司參與了更多的捐贈活動。除此之外，董事會成員中性別多元化程度更高的公司更有可能參與社會責(zé)任。董事會的性別多樣性影響著公司履行社會責(zé)任的立場。女性更重視公平，這表明女性董事會成員對利益相關(guān)者的待遇更好，擁有女性董事會成員的公司將對社會福利更加慷慨，擁有更多女性董事會成員的公司將進行更多的慈善捐贈。

綜上所述，女性高管更傾向于在企業(yè)社會責(zé)任上投資，而在影響女性高管對企業(yè)社會責(zé)任的諸多因素中，最關(guān)鍵的是風(fēng)險厭惡偏好理論和利他主義偏好理論。風(fēng)險厭惡偏好理論認為，女性高管比男性高管表現(xiàn)出更高的風(fēng)險厭惡偏好。他們傾向于為低風(fēng)險的項目提供資金，不太愿意進行收購，進行重組和發(fā)行債券。女高管傾向于降低公司的杠桿率和波動性的收入。而且有原因可以解釋為什么參加企業(yè)社會責(zé)任可以降低企業(yè)風(fēng)險。首先，企業(yè)社會責(zé)任的參與可以通過類似保險的保護措施來增加股東的財富（Godfrey 2005）。其次，企業(yè)社會責(zé)任的參與可以提高信息的透明度，減少公司與投資者之間的信息不對稱，從而降低公司的風(fēng)險（Jensen and Meckling 1976）。第三，企業(yè)社會責(zé)任的參與可以通過幫助企業(yè)贏得利益相關(guān)者的信任來減少財務(wù)約束（Cheng，Ioannou和Serafeim，2014年）。因此，驅(qū)使女性高管優(yōu)先考慮企業(yè)社會責(zé)任的內(nèi)在動機可能源于她們對風(fēng)險厭惡的偏好。

另一方面，利他主義偏好理論認為，女性經(jīng)理在處理公司決策時與男性經(jīng)理表現(xiàn)出顯著差異。而這種現(xiàn)象其實體現(xiàn)了公司決策中女性內(nèi)在特征，最明顯的就是女性護理理論。這個理論認為女性在做出決定時傾向于表現(xiàn)出對生活和他人的更多關(guān)心。在女性護理學(xué)的影響下，女性更加注重建立和諧的關(guān)系并幫助他人。 因此，驅(qū)使女性高管優(yōu)先考慮企業(yè)社會責(zé)任的內(nèi)在動機也可能源于她們的利他主義偏好。

三、結(jié)論

本文通過調(diào)查女性高管是否會影響與企業(yè)社會責(zé)任相關(guān)的公司決策，擴展了有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任的研究。本文得出了以下觀點：中國女性高管將比男性高管更加注重企業(yè)社會責(zé)任。首先，擁有女性高管的公司比擁有男性高管的公司更有可能發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任的報告。其次，女性高管會更多的進行企業(yè)社會責(zé)任的投資。此外，本文發(fā)現(xiàn)女性高管優(yōu)先考慮企業(yè)社會責(zé)任的原因是利他主義偏好和風(fēng)險厭惡偏好。

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