趙玉睿

健全銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)民營(yíng)企業(yè)體系，進(jìn)一步提高金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配度，支持發(fā)展以中小微民營(yíng)企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的中小金融機(jī)構(gòu)，是黨中央、國(guó)務(wù)院作出的重大戰(zhàn)略部署。小微企業(yè)融資難、融資貴是國(guó)際金融界的難題，從解決小微企業(yè)融資問題的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)、日本采取了商業(yè)化金融服務(wù)為主，政策性金融服務(wù)為輔的做法，德國(guó)采取了建立非營(yíng)利性銀行體系全方位服務(wù)小企業(yè)的做法。從實(shí)際效果看，相對(duì)美國(guó)、日本等國(guó)服務(wù)小企業(yè)的金融模式，德國(guó)的非營(yíng)利性銀行體系有效降低了企業(yè)融資成本，避免了其他西方國(guó)家中常見的去工業(yè)化現(xiàn)象，實(shí)踐價(jià)值很高。

德國(guó)非營(yíng)利性銀行為主的金融結(jié)構(gòu)，有效解決了小微企業(yè)融資難、融資貴問題

銀行業(yè)是德國(guó)金融系統(tǒng)的核心。德國(guó)銀行體系主要由私立性質(zhì)的股份制商業(yè)銀行、公共性質(zhì)的儲(chǔ)蓄銀行、集體性質(zhì)的合作銀行等三大支柱組成。在德國(guó)銀行體系中，服務(wù)小微企業(yè)的儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行等非營(yíng)利銀行居主導(dǎo)地位。非營(yíng)利性銀行機(jī)構(gòu)占德國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總數(shù)的80%以上；結(jié)算量占全國(guó)60%以上；資產(chǎn)規(guī)模占德國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)的近53%以上。德國(guó)大型商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)少，壟斷程度低，被定義為“大型”的銀行機(jī)構(gòu)貸款僅占全部銀行貸款12%。德國(guó)非營(yíng)利性銀行體系主要由各地方公立的中小儲(chǔ)蓄銀行和集體所有的合作銀行組成，是德國(guó)小企業(yè)金融服務(wù)的主渠道。德國(guó)非營(yíng)利性銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍與商業(yè)銀行相同，能夠提供全能金融服務(wù)但主要側(cè)重傳統(tǒng)存、貸、匯金融服務(wù)業(yè)務(wù)，相比政策性金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍廣。非營(yíng)利性銀行不同商業(yè)銀行之處，在于不以營(yíng)利為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。強(qiáng)調(diào)公益性，擔(dān)負(fù)促進(jìn)當(dāng)?shù)毓怖?、?chuàng)造就業(yè)等公共金融服務(wù)使命，不跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，主要服務(wù)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)和居民；非營(yíng)利性銀行貸款發(fā)放原則也不同于商業(yè)銀行，強(qiáng)調(diào)“不能只是錦上添花，還要雪中送炭”。德國(guó)非營(yíng)利性銀行貸款定價(jià)采用客戶贏利定價(jià)法，從企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?、銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)情況、交叉金融服務(wù)補(bǔ)貼三個(gè)方面調(diào)整對(duì)企業(yè)的貸款定價(jià)水平，從有利于客戶長(zhǎng)期發(fā)展角度出發(fā)，往往給予客戶一定的利率優(yōu)惠。德國(guó)的非營(yíng)利銀行（儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行）雖不稱謂“社區(qū)銀行”，但充分體現(xiàn)了扎根社區(qū)以傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)為主，服務(wù)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)和居民主辦行的特征和使命。小微企業(yè)融資難、融資貴本質(zhì)是資本稟賦差異產(chǎn)生的金融資源分配的不平等，需要通過(guò)生產(chǎn)條件再分配予以糾正，生產(chǎn)條件再分配是財(cái)政分配形式之一，借助政府財(cái)政資金的支持，以促進(jìn)公共利益為目的公共性質(zhì)的地方小型非營(yíng)利銀行服務(wù)于小微企業(yè)，較之于商業(yè)化的社區(qū)銀行更勝一籌。

德國(guó)非營(yíng)利性銀行服務(wù)小企業(yè)的主要做法：一是儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行為符合信用評(píng)級(jí)要求的小企業(yè)直接提供低成本融資服務(wù)。由于此類銀行的公益性，其服務(wù)費(fèi)和利率一般低于市場(chǎng)平均水平2%至2.5%，有助于德國(guó)小企業(yè)降低財(cái)務(wù)成本提高盈利水平和投資積極性。同時(shí)政策性銀行德國(guó)復(fù)興開發(fā)銀行（KFW）為儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行發(fā)放小企業(yè)貸款提供貼息，幅度一般在2%至3%之間。二是儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行與擔(dān)保公司（德國(guó)稱擔(dān)保銀行由聯(lián)邦、州、縣三級(jí)政府共同出資組建，屬非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，目前德國(guó)每個(gè)州至少有一家擔(dān)保銀行）合作為小企業(yè)提供融資服務(wù)。對(duì)于銀行看好，但信用條件達(dá)不到銀行要求或融資金額不能得到全部滿足的小企業(yè)，銀行代企業(yè)向擔(dān)保公司申請(qǐng)擔(dān)保以獲得貸款。同時(shí)銀行與擔(dān)保公司共同分擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，分擔(dān)的比例是2∶8，當(dāng)發(fā)生代償損失時(shí)，政府作為擔(dān)保公司出資人承擔(dān)52%的損失，擔(dān)保公司最終僅承擔(dān)28%的全部損失。三是與政府合作設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司服務(wù)小企業(yè)。聯(lián)邦、州、縣三級(jí)政府牽頭儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行共同出資組建非營(yíng)利的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以產(chǎn)權(quán)投資形式向申請(qǐng)貸款被銀行拒絕的小企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)投資資金，并以此分散銀行風(fēng)險(xiǎn)。

健全的監(jiān)督、監(jiān)管法律、法規(guī)確保了德國(guó)非營(yíng)利性銀行的經(jīng)營(yíng)效率，健康可持續(xù)發(fā)展。德國(guó)各州儲(chǔ)蓄銀行法在法律程序上嚴(yán)格限制政府對(duì)儲(chǔ)蓄銀行的干預(yù)，規(guī)定對(duì)儲(chǔ)蓄銀行實(shí)行一般監(jiān)管與專門監(jiān)管并重的雙重監(jiān)管。一是銀行內(nèi)部的監(jiān)事機(jī)構(gòu)銀行管理委員會(huì)對(duì)銀行實(shí)行內(nèi)部監(jiān)管和監(jiān)督。二是通過(guò)外部獨(dú)立信用評(píng)級(jí)公司對(duì)銀行的評(píng)級(jí)實(shí)施監(jiān)督控制。三是審計(jì)部門的審計(jì)。德國(guó)在聯(lián)邦層面有聯(lián)邦審計(jì)署，在州層面有州審計(jì)署，它們對(duì)信貸機(jī)構(gòu)實(shí)行審計(jì)。對(duì)儲(chǔ)蓄銀行的審計(jì)還由區(qū)域級(jí)儲(chǔ)蓄銀行及匯劃中心下屬的審計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。四是通過(guò)聯(lián)邦信貸監(jiān)督局對(duì)所有信貸機(jī)構(gòu)實(shí)行一般監(jiān)管。對(duì)儲(chǔ)蓄銀行還有一道專門的監(jiān)管，即州長(zhǎng)、州經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)或州財(cái)政部長(zhǎng)對(duì)之進(jìn)行監(jiān)管，體現(xiàn)了雙重監(jiān)管。監(jiān)管的主要內(nèi)容是檢查儲(chǔ)蓄銀行的管理和經(jīng)營(yíng)是否符合法律、章程和儲(chǔ)蓄銀行的使命。五是嚴(yán)格限制地方自治管理機(jī)構(gòu)（地方政府）對(duì)儲(chǔ)蓄銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的干預(yù)，地方政府與地方儲(chǔ)蓄銀行之間的關(guān)系是嚴(yán)格的政企分開，兩者的權(quán)利業(yè)務(wù)關(guān)系有明文規(guī)定。德國(guó)的州和地方政府對(duì)儲(chǔ)蓄銀行決策的影響力只限于它們可以指派代表進(jìn)入銀行管理委員會(huì)（即監(jiān)事機(jī)構(gòu)），任命或批準(zhǔn)董事會(huì)成員名單，但政府無(wú)權(quán)過(guò)問具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。六是德國(guó)地方儲(chǔ)蓄銀行是地域性的公有（國(guó)有）銀行，沒有壟斷地位，德國(guó)除了政策性銀行之外，沒有其他全國(guó)性“國(guó)有銀行”，這有利于維護(hù)一個(gè)平等競(jìng)爭(zhēng)的局面，平等競(jìng)爭(zhēng)本身能夠提高效率。

美國(guó)、日本小企業(yè)金融服務(wù)以商業(yè)化為主，政策性金融服務(wù)為輔，小企業(yè)融資成本相對(duì)較高，融資條件欠佳，金融脆弱性提升

在美國(guó)，政策性金融機(jī)構(gòu)美國(guó)中小企業(yè)管理局（SBA）擔(dān)保的貸款僅占貸款總額的4%左右，其余小企業(yè)所需貸款主要由商業(yè)銀行提供。社區(qū)銀行是美國(guó)小企業(yè)商業(yè)化融資的主要渠道，但社區(qū)銀行規(guī)模明顯偏低。根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）的統(tǒng)計(jì)，資產(chǎn)不足10億美元的社區(qū)銀行，向小企業(yè)發(fā)放的貸款占到全行業(yè)的近40%，但其資產(chǎn)占美國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)的比例低于11%。美國(guó)小企業(yè)的貸款利率上浮水平較高，一般高達(dá)3-6個(gè)百分點(diǎn)，加重了小企業(yè)的融資成本。同時(shí)，美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)壟斷程度日益嚴(yán)重，社區(qū)銀行等傳統(tǒng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)受到嚴(yán)重?cái)D壓，中小企業(yè)融資條件欠佳。美國(guó)前五大銀行存款市場(chǎng)占比從上世紀(jì)70年代的17%，提升到2011年的52%。全美十大銀行的資產(chǎn)總額占美國(guó)GDP的一半，大銀行的規(guī)模已“大而不能倒”，危機(jī)時(shí)受到政府鼎力救助，而社區(qū)銀行受危機(jī)沖擊大量倒閉。挺過(guò)次貸危機(jī)，為國(guó)內(nèi)同業(yè)視作社區(qū)銀行業(yè)務(wù)標(biāo)桿的富國(guó)銀行也成色不足，轉(zhuǎn)型躋身于全球前十大投行之列，服務(wù)于95%的全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)，更是75%的全球財(cái)富2000強(qiáng)企業(yè)的唯一企業(yè)銀行。而富國(guó)銀行備受贊譽(yù)的社區(qū)銀行業(yè)務(wù)的主要資產(chǎn)是按揭貸款，其業(yè)務(wù)基石的交叉銷售光環(huán)散盡，交叉銷售業(yè)績(jī)的高壓迫使社區(qū)銀行業(yè)務(wù)部門員工偽造200萬(wàn)個(gè)客戶賬戶，牟取銀行管理費(fèi)，成為國(guó)際銀行界的巨大丑聞。紐約泛歐證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，銀行向小企業(yè)借貸意愿低，成立10年以內(nèi)小企業(yè)的融資難度為成立25年以上小企業(yè)的兩倍，大多數(shù)美國(guó)小企業(yè)融資困難，抑制了就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。以至于次貸危機(jī)后，鑒于大銀行“大而不能倒”的公共危害，拆分大型銀行為小銀行，強(qiáng)化大型銀行公共事業(yè)使命提上了美聯(lián)儲(chǔ)議事議程。

在日本國(guó)民金融公庫(kù)、工商組合金融公庫(kù)和中小企業(yè)金融公庫(kù)等3家政策性金融公庫(kù)系統(tǒng)，2000年提供了9.5%的中小企業(yè)貸款，另有90.5%的中小企業(yè)貸款仍需商業(yè)銀行來(lái)完成，主要由地方銀行、城市銀行等日本民間金融機(jī)構(gòu)提供。與大企業(yè)相比，日本中小企業(yè)融資環(huán)境嚴(yán)峻。日本內(nèi)閣府以及財(cái)務(wù)省發(fā)表的2012年法人企業(yè)景氣報(bào)告顯示，大企業(yè)資金籌措判斷指數(shù)從0.6上升為1.1，但中小企業(yè)卻從-9.3下降到-11.7。雖然2012年度整個(gè)日本產(chǎn)業(yè)界收益增加，但是中小企業(yè)制造業(yè)的銷售額減少2.1%，經(jīng)常收益減少9.2%?！爱a(chǎn)業(yè)空心化”日益嚴(yán)重，金融業(yè)務(wù)已成日本大企業(yè)重要財(cái)源。開展金融業(yè)務(wù)的40家主要日本企業(yè)中，2011年度金融業(yè)務(wù)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的占比達(dá)27%。

整體看，銀行體系與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不匹配，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢，難以充分發(fā)揮宏觀審慎管理的逆周期調(diào)節(jié)功能，美國(guó)、日本商業(yè)信貸市場(chǎng)低迷。次貸危機(jī)后，美國(guó)存貸比從110%降至約81%；日本存貸比從1995年約115%降低至約74%，不到20年下降了40個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)、日本貨幣乘數(shù)急速下降，都先后降到了危機(jī)前的1/3-1/2水平。為防止金融突然收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，發(fā)達(dá)市場(chǎng)先后采取了極度貨幣擴(kuò)張政策QE。然而QE蘊(yùn)藏了資產(chǎn)泡沫和高信貸風(fēng)險(xiǎn)，提升了金融的脆弱性。

我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配度亟待提升

小微企業(yè)提供了全國(guó)大約65%的發(fā)明專利，75%的企業(yè)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)；提供了近80%的就業(yè)崗位；創(chuàng)造了60%的GDP和50%的稅收。截至2019年10月末，全國(guó)普惠金融口徑的小微企業(yè)貸款余額11.32萬(wàn)億元，僅占全國(guó)本外幣貸款余額的7.2%。能否有效促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，將金融資產(chǎn)配置于活躍的生產(chǎn)性投資領(lǐng)域，是檢驗(yàn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效性的試金石。

從體系上看，缺乏與小微企業(yè)相適應(yīng)的銀行體系，尚缺一批公益為主兼顧盈利專門定位服務(wù)于小微企業(yè)的銀行機(jī)構(gòu)是我國(guó)小微企業(yè)融資難、融資貴的重要成因之一。我國(guó)銀行體系主要由商業(yè)銀行、政策性銀行組成。從實(shí)踐情況看，經(jīng)商業(yè)化改革后，我國(guó)銀行業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)普遍提高，商業(yè)銀行出于成本、收益匹配和風(fēng)險(xiǎn)防范要求更傾向于服務(wù)資本雄厚、財(cái)務(wù)實(shí)力穩(wěn)健的大中型客戶；政策性銀行主要為基礎(chǔ)設(shè)施、重大技改項(xiàng)目、進(jìn)出口成套項(xiàng)目、農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)等特定領(lǐng)域服務(wù)，同時(shí)政策性銀行經(jīng)營(yíng)服務(wù)范圍窄，由商業(yè)銀行代理轉(zhuǎn)貸，對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)和影響有限；出于營(yíng)利要求，由信用社改制形成的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等小型金融機(jī)構(gòu)的金融資源也大量投向大中型客戶。大型企業(yè)和優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，其融資相對(duì)既不難也不貴，商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)是樂于提供服務(wù)的。出現(xiàn)了一邊小微企業(yè)融資難、融資貴，一邊上市公司手握大量“閑錢”購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，從直接融資市場(chǎng)到間接融資市場(chǎng)套利。金融服務(wù)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不對(duì)稱情況下，金融自我服務(wù)現(xiàn)象顯現(xiàn)。甚至有部分中小銀行不顧自身實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力與發(fā)展相匹配，假以輕資產(chǎn)之名利用同業(yè)業(yè)務(wù)，盲目擴(kuò)張表內(nèi)外業(yè)務(wù)規(guī)模，衍生金融亂象成為金融鏈條中脆弱一環(huán)，背離了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷。即便為人樂道的金融科技也無(wú)法單純解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題，甚者產(chǎn)生數(shù)據(jù)鴻溝加劇富愈富窮愈窮的馬太效應(yīng)，金融科技遍地開花，而小微企業(yè)、“三農(nóng)”等社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)融資仍嗷嗷待哺便是明證。內(nèi)嵌商業(yè)銀行定位于簡(jiǎn)易型、便民化、有限范圍經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)的社區(qū)支行，更似商業(yè)銀行組織架構(gòu)扁平化改革后傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄所的回歸，在商業(yè)銀行盈利壓力下，難擔(dān)服務(wù)小微企業(yè)重任。出于商業(yè)盈利要求，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行主要采取利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方法，最大違約損失、資本成本、凈收益率等三要素決定貸款價(jià)格。由于小微企業(yè)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高，國(guó)內(nèi)小微企業(yè)的貸款利率上浮水平最高，一般高達(dá)60%至70%，加重了小微企業(yè)的融資成本。相比之下，通過(guò)政府財(cái)政資金的支持，以促進(jìn)公共利益為目的公共性質(zhì)的地方小型非營(yíng)利銀行填補(bǔ)了對(duì)初創(chuàng)和成長(zhǎng)階段小企業(yè)金融服務(wù)的空白。

金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配度是低利率政策有效性的必要條件。有人認(rèn)為，通過(guò)非營(yíng)利性銀行渠道向中小企業(yè)提供低于市場(chǎng)平均利率水平的資金，會(huì)扭曲價(jià)格引致資產(chǎn)泡沫和產(chǎn)業(yè)空心化。究其根源，工業(yè)化時(shí)代資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生不是單純的低利率問題，主要是金融資源分配結(jié)構(gòu)問題——金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不匹配，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)冷熱不均問題。在商業(yè)化金融服務(wù)居于主導(dǎo)地位的金融服務(wù)結(jié)構(gòu)中，出于風(fēng)險(xiǎn)防范和盈利要求，金融資源配置向頭部客戶集中，生產(chǎn)性投資領(lǐng)域中最活躍、最需要資金的小微企業(yè)缺乏有效的融資渠道支持，而大型壟斷企業(yè)融資渠道豐富多樣，占有主要金融資源，并可以依靠巨額折舊津貼為技術(shù)創(chuàng)新融資，坐擁現(xiàn)金，從而減少了社會(huì)凈投資機(jī)會(huì)，弱化了技術(shù)創(chuàng)新因素對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)渠道失衡，加重了壟斷企業(yè)將過(guò)剩資本從生產(chǎn)性投資領(lǐng)域撤出，投入資產(chǎn)市場(chǎng)（樓市、股市）催升資產(chǎn)價(jià)格，疊加金融自由化金融脫媒影子銀行大行其道，造成“脫實(shí)就虛”產(chǎn)業(yè)空心化。

國(guó)際金融危機(jī)后，鑒于銀行存款機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造功能，銀行機(jī)構(gòu)的公共事業(yè)性質(zhì)漸為國(guó)際社會(huì)與學(xué)界所接受。德國(guó)非營(yíng)利性銀行模式在歐美受到廣泛關(guān)注和支持。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的歐洲民意調(diào)查顯示：歐洲人不僅認(rèn)為商業(yè)銀行家和投資銀行家需要對(duì)金融危機(jī)的爆發(fā)承擔(dān)大部分責(zé)任，而且希望銀行在扮演支持經(jīng)濟(jì)的角色時(shí)能夠減少利潤(rùn)導(dǎo)向的成分。人們強(qiáng)烈贊成銀行應(yīng)該變得更像德國(guó)的地方國(guó)有儲(chǔ)蓄銀行。這種銀行更多地關(guān)注于為地方社區(qū)和產(chǎn)業(yè)服務(wù)。西班牙和德國(guó)對(duì)這種看法的支持率最高，分別有85%和83%的受訪者表示“強(qiáng)烈”支持、或“在一定程度上”支持。在英國(guó)和美國(guó)，相應(yīng)的數(shù)據(jù)分別為81%和78%。

上世紀(jì)80年代，美國(guó)與德國(guó)、日本貿(mào)易摩擦嚴(yán)重，德、日兩國(guó)迫于美國(guó)壓力實(shí)施了金融自由化改革和本幣升值。日本在國(guó)際壓力和自身過(guò)于自信雙重因素下，選擇全面金融自由化改革，陷入了“失去的二十年”。但不為國(guó)內(nèi)學(xué)界、業(yè)界所知或忽略的是，德國(guó)在馬克升值、推進(jìn)金融改革的同時(shí)，選擇了非營(yíng)利性銀行體系+歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性改革架構(gòu)，從體制上有機(jī)融合了財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)，大力發(fā)展儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行（儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行在德國(guó)歷史悠久，公立儲(chǔ)蓄銀行有200年以上歷史，創(chuàng)建初衷是消除德國(guó)工業(yè)化初期的貧困問題，但真正發(fā)展成為德國(guó)銀行體系的主體，僅是“二戰(zhàn)”后近幾十年的事情，即使德國(guó)加入歐元區(qū)后，也極力保留了對(duì)儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行的監(jiān)管主權(quán)），改善金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的匹配關(guān)系，向生產(chǎn)性投資領(lǐng)域配置金融資源，降低小企業(yè)融資成本；推進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)域一體化，創(chuàng)建歐元區(qū)利用統(tǒng)一貨幣避免匯率波動(dòng)，德國(guó)依托歐元壓低了原有貨幣馬克的匯率，相當(dāng)于馬克“自動(dòng)貶值”，對(duì)沖了金融自由化的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的低利率與匯率的生產(chǎn)成本組合，提升了工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

提高金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配度的建議

一是完善金融結(jié)構(gòu)，建立適應(yīng)小微企業(yè)融資需求特點(diǎn)的多層次銀行體系。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)顯示，有效降低小微企業(yè)融資成本促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，離不開政府增信等手段。目前國(guó)內(nèi)服務(wù)小微企業(yè)的“銀稅合作”“政府+銀行+保險(xiǎn)”三方合作等形式皆如此。為此，發(fā)展民營(yíng)銀行的同時(shí)，可通過(guò)政府財(cái)政資金的支持，建立大批承擔(dān)扶持中小企業(yè)和就業(yè)等公共職責(zé)，以促進(jìn)公共利益為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的地方非營(yíng)利性中小金融服務(wù)機(jī)構(gòu)（包括非營(yíng)利性銀行、擔(dān)保公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司），作為小企業(yè)金融服務(wù)的主渠道，改變單一的商業(yè)化金融服務(wù)格局，能夠使中小企業(yè)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定、低廉的資金支持，有效地改善金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的匹配關(guān)系。滿足小企業(yè)融資需求，填補(bǔ)對(duì)初創(chuàng)和成長(zhǎng)階段小企業(yè)金融服務(wù)的空白，服務(wù)民營(yíng)企業(yè)投融資。

二是可考慮發(fā)行專項(xiàng)特別國(guó)債，“外儲(chǔ)內(nèi)投”出資設(shè)立地方小型非營(yíng)利性銀行。鑒于我國(guó)擁有巨額外匯儲(chǔ)備，可由發(fā)行政府專項(xiàng)特別國(guó)債募資購(gòu)匯作為資本金，投資組建一批地方小型非營(yíng)利性銀行。財(cái)政募資購(gòu)匯屬于財(cái)政對(duì)沖操作，可直接減少國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量壓力，而不引發(fā)通脹預(yù)期，有利于保持人民幣幣值穩(wěn)定。外匯儲(chǔ)備注資國(guó)有銀行已有先例，具有可操作性。

三是確保非營(yíng)利性銀行有效經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵在法制健全。建立健全與地方小型非營(yíng)利性銀行相配套的法律制度和監(jiān)管、審計(jì)規(guī)定，明確其服務(wù)小企業(yè)的公共職責(zé)，規(guī)范其經(jīng)營(yíng)行為，形成預(yù)算硬約束機(jī)制，可提高非營(yíng)利銀行經(jīng)營(yíng)效率。德國(guó)的實(shí)踐證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，通過(guò)建立、健全《儲(chǔ)蓄銀行法》《合作社法》《企業(yè)監(jiān)督法》等相關(guān)非營(yíng)利性銀行法律制度和監(jiān)管、審計(jì)規(guī)定，依靠法治，健全的監(jiān)管、監(jiān)督機(jī)制完全能夠保證國(guó)有非營(yíng)利性銀行有效持續(xù)經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)提供有力的金融服務(wù)支持。

四是充分研究新資本協(xié)議等國(guó)際金融規(guī)則，避免不利于小企業(yè)融資的負(fù)面影響，保持符合國(guó)情的信貸融資環(huán)境。巴塞爾協(xié)議三（以下簡(jiǎn)稱“巴三”）提出了更為嚴(yán)格的資本充足要求，相比為中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行，大銀行更容易從資本市場(chǎng)融資適應(yīng)新協(xié)議要求。因此，全面實(shí)施巴三協(xié)議可能損害中小企業(yè)融資穩(wěn)定性，鑒于中小企業(yè)是我國(guó)就業(yè)和民間投資的主渠道和主體，其融資困難對(duì)投資和經(jīng)濟(jì)全局產(chǎn)生影響。為此，可考慮將巴三協(xié)議作為指引性文件，而不是作為強(qiáng)制性法規(guī)；對(duì)系統(tǒng)重要性的大銀行可全面實(shí)施巴三，而對(duì)服務(wù)中小企業(yè)的銀行應(yīng)該在巴三協(xié)議下制定“中小企業(yè)折衷條款”。

五是創(chuàng)新金融服務(wù)，為民營(yíng)小企業(yè)提供凈資產(chǎn)貸款（自有資本援助項(xiàng)目）服務(wù)。在企業(yè)初始階段，清償能力低下是普遍現(xiàn)象。因此，貸款能否長(zhǎng)期使用和利息支付能否推遲就成為初創(chuàng)小企業(yè)存亡的關(guān)鍵。凈資產(chǎn)貸款是一種介于長(zhǎng)期信貸和自有資本之間的融資方式，通過(guò)凈資產(chǎn)貸款可加強(qiáng)小企業(yè)凈資產(chǎn)基礎(chǔ)，提高民營(yíng)小微企業(yè)資本支出能力促進(jìn)“雙創(chuàng)”。凈資產(chǎn)貸款的好處在于它在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中可以作為自有資本來(lái)看待，因此使企業(yè)的資質(zhì)和融資結(jié)構(gòu)有很大改善。企業(yè)可由此獲得更加充裕的資金，提高資金流動(dòng)性和增加自有資本率。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)顯示，這種特殊的凈資產(chǎn)貸款是幫助小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵融資因素。可以政策性銀行以及政府的財(cái)政支持作為資金來(lái)源，提供凈資產(chǎn)貸款，商業(yè)銀行作為轉(zhuǎn)貸銀行，獲得低息貸款，向小企業(yè)發(fā)放凈資產(chǎn)貸款，并承擔(dān)債務(wù)拖欠的風(fēng)險(xiǎn)。為了克服風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)貸銀行可向國(guó)家融資擔(dān)?；鸬日咝匀谫Y擔(dān)保機(jī)構(gòu)申請(qǐng)相當(dāng)于80%債務(wù)金額的擔(dān)保，作為所需貸款的輔助擔(dān)保。

（摘自2月3日《金融時(shí)報(bào)》。作者為華夏銀行正高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）