文/侯潤芳

核心觀點：

1、疫情不會像有些自媒體說的那樣“給中國經(jīng)濟帶來毀滅性打擊”。新冠肺炎最多影響中國經(jīng)濟二三個季度，不會改變中國經(jīng)濟中長期的趨勢。

2、一些規(guī)模小的民企恐怕更為艱難，而中小微企業(yè)事關城鎮(zhèn)百分之七八十的就業(yè)，不能掉以輕心。短期內(nèi)政府有必要采取針對性的措施幫助民企紓緩困難，長期要解決的根本問題是產(chǎn)權保護和公平競爭。

3、需要慎重考慮財政的擴張，相對于提高赤字率，更有效的辦法是縮減政府其他開支以獲得財政空間，用于救助中小企業(yè)。建議為疫情影響嚴重的中小企業(yè)減免或者緩征稅費。

4、貨幣政策應該也可以寬松，但更重要的是解決貨幣政策傳導不暢的問題。要想辦法開通渠道，讓央行放的“水”流到中小企業(yè)的“田”里。

新型冠狀病毒肺炎疫情這只“黑天鵝”的經(jīng)濟效應正在顯現(xiàn)。近日，餐飲連鎖企業(yè)西貝莜面的負責人公開喊話稱，受疫情影響，春節(jié)前后的一個月時間，西貝莜面將損失營收7 億-8 億元，目前賬上的現(xiàn)金加上貸款最多也只能再發(fā)3 個月工資。

西貝莜面的困境可以說是當前受疫情影響的不少中小微企業(yè)現(xiàn)狀的一個縮影。在當前形勢下，如何看待疫情對宏觀經(jīng)濟以及微觀層面的企業(yè)的影響？宏觀經(jīng)濟政策如何應對？如何救助受疫情影響的中小微企業(yè)？記者就這些問題采訪了著名經(jīng)濟學家、中歐國際工商學院教授許小年。

許小年表示，他不贊成“疫情會給中國經(jīng)濟帶來毀滅性打擊”的說法，疫情最多影響中國經(jīng)濟兩三個季度，此次疫情作為短期的外部沖擊不會改變整個中國經(jīng)濟中長期的發(fā)展趨勢。當然，疫情會使得中長期結(jié)構性改革的推進比以前更加緊迫，對企業(yè)轉(zhuǎn)型的要求也更加緊迫了。

“我對中國經(jīng)濟的未來還是很有信心的。討論疫情對GDP 的影響沒有太大的意義，我不怎么關心這些數(shù)字，真正應該關心的是眾多中小微民營企業(yè)能不能挺過去?！痹S小年說。

如何救助受疫情影響而陷入困境的企業(yè)？許小年認為，財政政策仍有一定空間，通過縮減財政支出而不是提高赤字率來調(diào)整財政政策。建議參照2003年“非典”時政府采取的一系列減稅降費政策，幫助企業(yè)渡過難關。

在貨幣政策上，許小年認為，比政策寬松更重要的是解決貨幣政策傳導不暢問題。如何解決？他建議此時要適當放松市場準入管制，提高監(jiān)管效率，恢復或者重建金融體系的“毛細血管”。

“新冠肺炎最多影響中國經(jīng)濟兩三個季度”

記者：疫情會給中國經(jīng)濟帶來多大的影響？

許小年：疫情對經(jīng)濟的影響可分為短期的和長期的、直接的和間接的。

從短期來看，疫情對餐飲、酒店、旅游、航運、商務等服務業(yè)的沖擊非常大，資本市場的表現(xiàn)已經(jīng)反映出了，最近航空股、餐飲股、酒店股都在下跌。我們不能低估疫情帶來的直接的、短期的影響，可能要超過2003年SARS的沖擊，因為第三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重在逐年升高，2019年達到了近54%，遠高于2003年約40%的比重。

疫情給經(jīng)濟帶來的間接影響不亞于直接的沖擊。為了防控疫情的蔓延，必須實行嚴格的隔離，人員、物資的流動雖然沒有中斷，但已大為放緩，商業(yè)活動推遲，生產(chǎn)無法正常進行，這些都會導致企業(yè)周轉(zhuǎn)速度放慢，特別是中小微民營企業(yè)的資金鏈緊張。像西貝莜面這樣一家比較大的連鎖餐飲企業(yè)，賬上現(xiàn)金只夠給員工發(fā)放三個月的工資，一些規(guī)模小的民企恐怕更為艱難，有可能出現(xiàn)較大面積的中小微企業(yè)關門歇業(yè)，而中小微企業(yè)事關城鎮(zhèn)百分之七八十的就業(yè)，不能掉以輕心。

疫情期間大家關心病毒的R0（傳染率/治愈率）到底大于1 還是小于1，大于1 的話就會繼續(xù)擴散。經(jīng)濟中的“金融乘數(shù)”肯定大于1，而且大很多。企業(yè)A 因周轉(zhuǎn)不靈，不能支付供應商B 的貨款，企業(yè)B 本來財務上是健康的，因為A 的拖欠而資金緊張，不能還C 的錢，雪球越滾越大，形成環(huán)環(huán)相扣的三角債。

盡管有這樣的危險，從中長期來看，不會像有些自媒體說的那樣“給中國經(jīng)濟帶來毀滅性打擊”?，F(xiàn)在民間官方齊心協(xié)力防控疫情，參考SARS 的前例，新冠肺炎最多影響中國經(jīng)濟兩三個季度，不會改變中長期的趨勢，經(jīng)濟中長期的發(fā)展主要是由內(nèi)在的基本面決定的。

“對于經(jīng)濟增速的下行，我們不必過于緊張”

記者：中國經(jīng)濟中長期的發(fā)展趨勢是怎樣的？

許小年：從中長期看，中國經(jīng)濟告別高速增長，在很長時間內(nèi)會在中低位運行。

對于經(jīng)濟形勢的判斷，我們要搞清楚一件事，為什么近年來中國經(jīng)濟下行？因為工業(yè)化的紅利吃完了。改革開放之后中國進入工業(yè)化階段，從農(nóng)業(yè)國轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)國需要資本積累，資本積累靠投資，強勁的投資拉動下，中國經(jīng)濟實現(xiàn)了兩位數(shù)的高速增長。大約以2008年金融危機為分界，中國經(jīng)濟的增長很快下降到6%～7%，表面看是因為金融危機的外部沖擊，實際情況是本來就應該下一個臺階了，工業(yè)化已經(jīng)完成，資本積累和投資高增長期結(jié)束了。

中國不再是個農(nóng)業(yè)大國，改革開放前80%的人口住在農(nóng)村，到2019年末，我國常住人口城鎮(zhèn)化率達到60.6%。1980年代我們還是一個短缺經(jīng)濟，彩電、洗衣機等家用電器買不到，企業(yè)建個廠，產(chǎn)品不愁賣，現(xiàn)在賣不動了，市場飽和，產(chǎn)能全面過剩。中國已經(jīng)從農(nóng)業(yè)國成為了第一大家電生產(chǎn)國、第一大鋼鐵生產(chǎn)國、第一大汽車生產(chǎn)國、第一大手機生產(chǎn)國......。這些“第一”背后是產(chǎn)能過?！覀儾蝗碑a(chǎn)能了，不缺廠房、機器設備，中國已形成了比較完整和成熟的工業(yè)經(jīng)濟體系。

沒有工業(yè)化時期的投資拉動，經(jīng)濟增速下降不是很正常的事情嗎？而且，即使經(jīng)濟增速只有“5”或者“6”，又有什么關系呢？依然是世界上增長速度最高的國家，起碼是最高的之一。因此，對于經(jīng)濟增速的下行不必過于緊張，討論?！?”還是?！?”沒什么意義，就是降到3%又怎么樣？反正我是不關心，應該關心的是增長的質(zhì)量，關心企業(yè)的健康。

“疫情使中長期改革、企業(yè)轉(zhuǎn)型的任務更加緊迫”

記者：你也提到了，中國經(jīng)濟增速持續(xù)下行，但疫情的沖擊會加大這種下行壓力。這種經(jīng)濟形勢下，應該如何應對？

許小年：經(jīng)濟下行的短期壓力確實比較大，除了政策性應急，中長期結(jié)構性改革的任務比以前更加緊迫，企業(yè)的轉(zhuǎn)型也更加緊迫。

從中長期看，我對中國經(jīng)濟還是有信心的。第一，經(jīng)濟形勢越差，改革的希望越大，改革的力度也越大，很多改革都是被逼出來的。第二，從微觀層面看，中國的民營企業(yè)生命力極強，用網(wǎng)絡流行的話講：給點陽光，它就燦爛。中國經(jīng)濟的未來和希望在民營企業(yè)，而不在只大不強的國企，多給民企一點陽光，相信它們能大有作為。在經(jīng)濟形勢的倒逼下，很多的民營企業(yè)確實都在想辦法轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，越來越多的企業(yè)要學華為，到華為取經(jīng)，談論研發(fā)、數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新的企業(yè)越來越多，這些現(xiàn)象令人鼓舞。不善待民企無異于自毀長城，總書記2018年接見企業(yè)家，去年政府出臺了支持民企“28 條”，說明中央對民營經(jīng)濟是高度重視的。

在現(xiàn)實中，民企近年的生存環(huán)境艱難，疫情沖擊下可能會進一步惡化，短期政府有必要采取針對性的措施幫助民企紓緩困難，長期要解決的根本問題是產(chǎn)權保護和公平競爭。發(fā)幾個行政性的文件、省長或者市長講話是不夠的，市長調(diào)走了，過去的承諾就不算數(shù)了，還是要靠法律保障的產(chǎn)權和公平競爭?，F(xiàn)在民企和國企還是待遇不同，民企融資難，國企很容易從銀行獲得貸款，一些國企充當資金的“二道販子”，躺著賺優(yōu)惠政策的錢，這公平嗎？

除了保護產(chǎn)權和公平競爭，政府能做的還有放松管制，依靠民間的想象力和創(chuàng)新能力，盡快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的升級換代，盡快實現(xiàn)國家經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變。

“縮減政府其他開支而不是提高赤字率來救中小企業(yè)”

記者：疫情可能對今年全年GDP 影響多大？

許小年：說實話，討論疫情對GDP 的影響沒有太大的意義，那就是一個數(shù)字，我不怎么關心，真正應該關心的是眾多中小微民營企業(yè)能不能挺過去。

記者：如何救受疫情影響的中小微民企？財政政策還有空間嗎？

許小年：從表面看，除了中央政府，財政的余力不大，有些地方財政已經(jīng)相當困難，甚至為發(fā)工資而發(fā)愁。有人說這是因為去年減稅造成財政的緊張，其實減稅而沒有相應減少政府開支才是真正的原因。

記者：為防范疫情沖擊要擴大財政支出，很多人建議財政赤字率可以提高到3%，你怎么看？

許小年：我不贊同提高財政赤字率，從世界各國的經(jīng)驗看，赤字政策有很強的路徑依賴，政府債務一旦上去就下不來，長期積累會有債務危機的風險。因此在財政擴張上，需要慎重考慮，相對于提高赤字率，更有效的辦法是縮減政府其他開支，用于救助中小企業(yè)。

記者：很多人呼吁給中小企業(yè)減稅，你怎么看？

許小年：我同意減稅的舉措，為疫情影響嚴重的中小企業(yè)減免或者緩征稅費。在2003年“非典”時，政府曾經(jīng)采取了一系列的減稅降費的政策，幫助企業(yè)渡難關。比如當年5 至9月，民航客運、旅游業(yè)免征營業(yè)稅、城市維護建設稅、教育費附加；地方對飲食業(yè)、旅店業(yè)減征、免征或緩征營業(yè)稅、城市維護建設稅、教育費附加，對出租汽車司機免征個人所得稅或降低征收定額等。那一年對受疫情影響較大的行業(yè)減免部分政府性基金，涉及餐飲、旅店、旅游、娛樂、民航、公路客運、水路客運、出租汽車等。北京市還免征經(jīng)營蔬菜的個體工商戶的稅收。

“比寬松更重要的是要解決貨幣政策傳導不暢問題”

記者：疫情沖擊下，一個共識是貨幣政策保持寬松，你怎么看當前形勢下貨幣政策的角色和作用？

許小年：貨幣政策應該也可以寬松，但更重要的是解決貨幣政策傳導不暢的問題。要想辦法開通渠道，讓央行放的“水”流到中小企業(yè)的“田”里。

央行已決定2月3日向市場投放1.2 萬億的流動性，這無疑會緩解因經(jīng)濟活動放緩而造成的資金緊張，支撐市場信心。

但大水能不能流到中小企業(yè)的田里是另一個問題。為什么有這個擔憂？金融系統(tǒng)像人體一樣，央行相當于心臟，大型國有為主的銀行、保險公司相當于主動脈，中小金融機構是毛細血管。我們國家金融體系的特點是“強干弱枝”，央行放水，大動脈向大企業(yè)輸送流動性，這沒有問題，但中小企業(yè)怎么辦？

現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，毛細血管不是堵塞就是被清理或被迫退出了。除了少數(shù)民營的之外，中小金融機構的行為、業(yè)務模式、客戶和大銀行嚴重趨同，只會做資產(chǎn)抵押的標準化產(chǎn)品或者很簡單的消費貸，中小微企業(yè)沒有多少資產(chǎn)能抵押，于是就發(fā)生融資難?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本來打開了一個新通道，在去年的監(jiān)管風暴中一刀全切掉了。

說政府不關心中小企業(yè)融資是不公平的，問題是關心的方法出現(xiàn)了偏差，讓主動脈去干毛細血管的活兒。國有大銀行現(xiàn)在把小微貸當成政治任務，以非常低的利率比如5%甚至更低給中小企業(yè)放貸。金融最基本的規(guī)律是收益和風險相匹配，中小企業(yè)的風險高，需要兩位數(shù)的利率覆蓋風險，否則沒有辦法核銷壞賬，也就不能持續(xù)經(jīng)營。這么低的利率放款，將來或許造成壞賬的虧損。

更麻煩的是，國有銀行的低利率把中型金融機構比如城商行的優(yōu)質(zhì)客戶拉走了，并且擠壓了城商行的凈息差。為了彌補業(yè)務的損失，城商行只好走市場下沉的路，給那些高風險的企業(yè)貸款，這就又擠到了更小的金融機構如小貸公司。當大銀行的小微貸資產(chǎn)出問題時——因為違反市場規(guī)律，肯定會出問題的——再去找毛細血管，中小金融機構可能垮的垮、走的走，主動脈憋爆了，水也到不了中小企業(yè)。

小型民營金融機構能發(fā)揮毛細血管的作用，因為它們立足社區(qū)，業(yè)務員就是從企業(yè)所在社區(qū)招來的，對當?shù)厍闆r非常熟悉，信息成本很低，這樣才能把小微貸款的業(yè)務做下來。

“金融體系應適當增強流動性”

記者：受疫情影響嚴重的行業(yè)中，現(xiàn)在一些企業(yè)的資金流問題凸顯。如何解決貨幣政策傳導不暢問題？

許小年：恢復或者重建為小微企業(yè)融資的“毛細血管”，此時要放松管制，提高監(jiān)管的效率。管制（Control）和監(jiān)管（Regulation）是兩回事，監(jiān)管只管規(guī)則的，看企業(yè)有沒有違規(guī)，而不是管市場、管機構的，更不是管操作的。只要沒有違反規(guī)則，企業(yè)都可以做。不能以有序競爭為由，這也管那也管，把企業(yè)和行業(yè)管死了。比如互聯(lián)網(wǎng)金融本來是個創(chuàng)新，可以作為金融體系的毛細血管，現(xiàn)在整個市場給關閉了，潑洗澡水把孩子一起潑掉了。

具體到當下的問題，建議定向給中小金融機構提供流動性，對于不能進入銀行間市場的機構如村鎮(zhèn)銀行、小貸公司、保理、租賃公司，拓寬它們的融資渠道，提高杠桿率上限。政府可以考慮補貼小微貸款的保險費，但最好不要貼息，以避免擾亂市場信號。

允許專做小微貸款的金融機構跨地區(qū)、跨省經(jīng)營，例如浙江的泰隆銀行、臺州銀行，它們長年扎根社區(qū)，摸索出一套做小微貸的方法，培養(yǎng)了經(jīng)驗豐富、盡職盡責的隊伍。銀行的主要股東是個人，他們比監(jiān)管機構更關心資產(chǎn)的安全和銀行的信譽。這些銀行也有著先天的不足，比如財力有限，技術投入不夠，我最近調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，阿里的螞蟻金服正在與它們合作，補上了這個短板。傳統(tǒng)銀行主打線下，科技公司聚焦線上，提供技術支持。線下加線上是個非常好的模式，在我們國家當前的信用環(huán)境中，全靠線上技術和數(shù)據(jù)控制不了風險，P2P 的問題就出在這里，線上一定要和線下相結(jié)合。這樣的模式、這樣的銀行越多越好，監(jiān)管機構應該多發(fā)幾張牌照。

為助貸業(yè)務正名，鼓勵有經(jīng)驗、有技術、有良好記錄的企業(yè)協(xié)助銀行放貸，培訓銀行的小微金融業(yè)務人員。助貸平臺相當于大銀行和小微企業(yè)之間的二級承包商，這種業(yè)務信息成本低、效率高，可以有效地幫助大銀行給小微企業(yè)放貸，起到毛細血管的作用。因此，要適當?shù)鼗謴椭J業(yè)務，解決融資渠道不暢的問題。

記者：為應對疫情沖擊小微企業(yè)，銀保監(jiān)會等也出臺了很多的政策，要求對受疫情影響企業(yè)銀行不得盲目抽貸斷貸等，你怎么看？

許小年：不要搞行政指令的一刀切，在對等的基礎上，讓企業(yè)和金融機構去協(xié)商解決，具體問題具體分析。唇亡齒寒的道理雙方都明白，銀行斷貸，企業(yè)如果倒了就成了銀行的壞賬。反過來一樣，企業(yè)不還貸，銀行維持不下去，將來誰給你放款？

最近網(wǎng)商銀行將從2月2日開始,針對150 萬湖北小店和正在抗擊疫情的30 萬醫(yī)藥類小店,不抽貸不斷貸,并將利息下調(diào)10%,為小店減負，這個行動應該鼓勵，當然賬也是要算的，讓利要在自己能承受的范圍內(nèi)。萬達宣布降租金也值得點贊，協(xié)商談判妥協(xié)，企業(yè)和員工之間的薪金可以本著同樣的精神調(diào)整。