文/陳慶玲 邱夢圓 宋國軍 編輯/吳夢晗

近年來，我國貿易信貸管理工作不斷完善，市場主體辦理相關外匯業(yè)務的便利化水平顯著提升。在當前國際經貿聯(lián)系更加緊密、貿易方式日趨多元的背景下，進一步提高服務涉外經濟的水平、積極防范跨境資金流動風險，對貿易信貸管理工作提出了更高的要求。在宏觀層面，貿易信貸的順周期性會放大跨境資金的波動；在微觀層面，由于信息不對稱，銀行和外匯管理部門進行真實性審核的難度加大。對此，本文建議構建宏微觀一體化的貿易信貸管理體系，以進一步完善“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架。

貿易信貸管理存在的不足

貿易信貸真實性審核難度不斷加大。筆者發(fā)現(xiàn)，個別企業(yè)通過大額預收預付、超長期限貿易信貸、偽造變造單證等方式，借道貿易信貸進行跨境資金的非法轉移，且操作手法不斷“推陳出新”，專業(yè)化程度越來越高。例如，對于期限超過一年的貿易信貸，特別是關聯(lián)公司之間的貿易信貸，其性質究竟是基于業(yè)務發(fā)展的實際需要，還是企業(yè)通過預收或預付來擺布資金以實現(xiàn)套利、套匯，監(jiān)管部門進行界定的難度較大。

企業(yè)貿易信貸報告管理仍需優(yōu)化。一是企業(yè)貿易信貸報告數(shù)據(jù)質量仍有提升空間。企業(yè)層面由于人員更替頻繁、對政策理解不透、無法預計貿易信貸報告時間等原因，存在不報、漏報、錯報等不嚴格履行報告義務的現(xiàn)象；此外，由于通過貨物貿易外匯監(jiān)測系統(tǒng)無法對企業(yè)填寫信息的真實性進行校核，也影響了貿易信貸報告的數(shù)據(jù)質量，導致企業(yè)不履行或不嚴格履行報告義務的問題比較突出。二是無法直接對未報告企業(yè)進行分類。從外匯局現(xiàn)場核查和數(shù)據(jù)質量抽查等日常監(jiān)管實踐看，雖然企業(yè)貿易信貸報告數(shù)據(jù)質量存在問題，但經進一步核實，多數(shù)在貿易真實性方面沒有問題。在這種情況下，如果按照貨物貿易外匯管理法規(guī)，一刀切地將此類企業(yè)列入B類管理，對其后續(xù)業(yè)務影響較大，在實踐中也難以有效實施。

公式與參數(shù)設置

構建宏微觀一體化的貿易信貸管理體系

為緩解貿易信貸宏觀層面的順周期性帶來的負面影響，降低風險的時間積累；同時在微觀層面加強真實性審核和對異常行為的有效識別，有效防范貿易信貸跨境資金的流動風險，筆者認為，應建立“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”的管理框架。一方面，在遵守國際貨幣基金組織第八條款的前提下，將企業(yè)貿易信貸納入宏觀審慎管理框架，降低由于貿易信貸行為引發(fā)的跨境資金順周期性風險；另一方面，加強外匯管理事中、事后監(jiān)管能力的建設，提高識別異常貿易信貸的能力。

在宏觀審慎方面，建議按照全口徑跨境融資宏觀審慎管理思路，將所有企業(yè)的貿易信貸納入宏觀審慎管理體系，通過設置期限風險轉換因子、類別風險轉換因子等宏觀審慎調節(jié)參數(shù)（詳見附表），對貿易信貸規(guī)模實施動態(tài)調節(jié)，熨平跨境收支的周期性波動。在實際操作中，建議綜合考慮重要性和難易程度分步實施，先將預收、預付等通過國際收支統(tǒng)計申報可直接掌握的貿易信貸納入，再逐步將全部貿易信貸報告數(shù)據(jù)納入。

微觀監(jiān)管的重點在于有效識別異常，而微觀非現(xiàn)場監(jiān)測指標體系對于有效識別異常具有重要作用。外匯管理部門可通過監(jiān)測指標體系進行非現(xiàn)場監(jiān)測，對于異常企業(yè)進行核查、檢查，對于違反規(guī)定的企業(yè)，采取分類管理、處罰及聯(lián)合監(jiān)管等措施進行懲戒。結合貨物貿易外匯管理改革經驗，可以考慮從以下角度進行指標設計：一是規(guī)模指標，主要包括預收/預付發(fā)生額、預收/預付余額、貿易信貸發(fā)生額和貿易信貸余額等。上述指標可以幫助實現(xiàn)對微觀主體貿易信貸總量或結構業(yè)務規(guī)模的監(jiān)測。監(jiān)測過程中，建議重點關注金額較大或突增的企業(yè)。二是比例指標，主要包括貿易信貸發(fā)生額與進出口的比例、預收貨款與出口的比例和預付貨款與進口的比例等。貿易信貸業(yè)務主要基于貨物進出口背景，上述比例越高，通常表明微觀主體擺布跨境資金的動機越強。三是合理性指標，用來衡量貿易信貸與微觀主體生產經營是否相符。以貿易信貸與注冊資本比為例。通常情況下，企業(yè)的注冊資本與其貿易信貸應當匹配；因此，如果企業(yè)的注冊資本遠小于其貿易信貸規(guī)模，則意味著其可能存在融資套利動機。四是深度學習指標。該類指標充分考慮了金融科技在監(jiān)管過程中的運用，主要通過業(yè)務信息系統(tǒng)或者結合貿易信貸特點以及以往違規(guī)案例來設置指標，進行監(jiān)測分析，以提高非現(xiàn)場監(jiān)測的效率。

做好其他政策配套

第一，科學開展宏觀審慎評估。在當前貨物貿易外匯管理體系下，要實施對貿易信貸的宏微觀一體化管理，關鍵在于科學評估閾值。建議充分考慮利差、匯差、匯率變動預期等因素，對跨境資金流動形勢進行評估，進而對貿易信貸宏觀審慎監(jiān)管框架中涉及的相關參數(shù)進行調整。

第二，優(yōu)化貿易信貸數(shù)據(jù)采集方法，進一步提高管理效率。一是全面系統(tǒng)地開展貿易信貸報告培訓，提高企業(yè)貿易信貸報告數(shù)據(jù)質量。培訓過程中，可以結合企業(yè)常見的問題，運用案例進行講解，使其熟悉、理解貿易信貸管理法規(guī)以及系統(tǒng)操作，幫助其養(yǎng)成準確、及時報送的習慣。二是進一步優(yōu)化貿易信貸管理。為降低企業(yè)報告成本，提高貿易信貸報告數(shù)據(jù)質量，建議在合理范圍內給予企業(yè)更大的自主權，對于單筆業(yè)務在一定金額（如5萬美元）以下的貿易信貸，可不予報告。三是加強監(jiān)測核查。對于異常貿易信貸，開展現(xiàn)場核查，統(tǒng)一全國執(zhí)法尺度，提高政策的威懾力和執(zhí)法效率。

第三，加強貿易信貸宏觀審慎監(jiān)管與微觀真實性審核的協(xié)調。宏、微觀層面管理，均應結合跨境資金流動形勢，并服務跨境資金流動管理的需要。因此，貿易信貸在宏觀層面進行逆周期調節(jié)時，微觀層面也應有所反應，重點對順周期的異常行為進行監(jiān)管。此外，對宏觀和微觀監(jiān)管指標應建立動態(tài)綜合評估體系，要根據(jù)指標體系構建的適度性原則，結合經濟形勢的變化，不斷豐富、完善監(jiān)管指標體系。