朱國(guó)順

隨著沙特與俄羅斯“神仙打架”，3月9日國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了罕見(jiàn)一幕：美國(guó)西德克薩斯基準(zhǔn)油價(jià)從上一個(gè)交易日每桶45美元，急劇下跌到接近27美元處方收住腳步。布倫特原油則從49美元同樣下跌到接近30美元處。

一張流傳甚廣的圖片上，有幾種不同物品價(jià)格對(duì)比。按照每桶159升容量，一桶原油現(xiàn)行匯率下約197元人民幣，一桶同等容量的瓶裝水357元，可口可樂(lè)則為830元，油價(jià)遠(yuǎn)低于水價(jià)。通常原油的物化價(jià)值應(yīng)該高于水，這是不爭(zhēng)事實(shí)，很顯然在目前價(jià)格下油價(jià)被低估了。

出現(xiàn)這樣的估值偏離，源于沙特與俄羅斯兩家不歡而散。3月5日、6日兩天，沙特為首的OPEC國(guó)家與俄羅斯等在奧地利維也納舉行OPEC+會(huì)議，討論在全球經(jīng)濟(jì)放緩和疫情影響下，石油輸出國(guó)如何減產(chǎn)保價(jià)問(wèn)題。根據(jù)會(huì)后透露消息，初步方案原擬在現(xiàn)有減產(chǎn)措施下，再減產(chǎn)150萬(wàn)桶，其中OPEC國(guó)家減100萬(wàn)桶，俄羅斯等減50萬(wàn)桶，據(jù)說(shuō)雙方對(duì)此有過(guò)默契。但在3月6日談判最后一刻，俄羅斯不同意這個(gè)方案，最終一拍兩散。在接下來(lái)的周末，沙特使出了殺敵一千自損一千的極端做法，不僅開(kāi)始折價(jià)出口石油，還透出信息說(shuō)要從下月開(kāi)始大幅增產(chǎn)石油，引起全球恐慌。

此次黑天鵝事件，俄羅斯態(tài)度是關(guān)鍵。俄羅斯每天生產(chǎn)原油約1100萬(wàn)桶，很長(zhǎng)時(shí)間里國(guó)家一半以上收入來(lái)自油氣收入。本世紀(jì)第二個(gè)10年里石油價(jià)格從頂峰的120美元下降到50美元，給俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大困難，拖累了許多雄心勃勃計(jì)劃。但也正因?yàn)檫@樣，俄羅斯不斷努力減少對(duì)油氣收入的依賴。最新數(shù)據(jù)表明，在國(guó)家財(cái)政收入總額中，油氣收入去年已減少到39.59%，這就使得受制于油氣收入的局面得到了很大程度改善。俄羅斯財(cái)政部公開(kāi)表示，俄財(cái)政預(yù)算平衡水平，設(shè)置在布倫特油價(jià)42.4美元，就是說(shuō)只要在這個(gè)價(jià)格以上，財(cái)政就可以平衡。另外，在這些年出售油氣收入中，俄羅斯精打細(xì)算節(jié)約下不少錢(qián)，設(shè)立了石油財(cái)富儲(chǔ)備的國(guó)家福利基金，截至今年3月1日，這筆基金已攢下了1500億美元，因而即使出現(xiàn)像這次的黑天鵝事件，俄羅斯也沒(méi)在怕的。

俄羅斯沒(méi)答應(yīng)OPEC要求的另一個(gè)原因，有分析家認(rèn)為，是因?yàn)檫@幾年為維持油價(jià)而減產(chǎn)讓出的份額，不少是被美國(guó)這樣的國(guó)家占去了。美國(guó)頁(yè)巖油革命后，每天可產(chǎn)石油在1300萬(wàn)桶左右，它根本不管不顧滿產(chǎn)滿銷(xiāo)，也在對(duì)外簽訂貿(mào)易協(xié)議時(shí)，經(jīng)常把頁(yè)巖油作為清單上的主要商品來(lái)推銷(xiāo)，這就讓別國(guó)的減產(chǎn)保價(jià)顯得莫名其妙。

水貴油賤，還是有積極意義的。最大的得益方，不能不說(shuō)，就是中國(guó)。

作為世界第一制造業(yè)大國(guó)，中國(guó)每年進(jìn)口石油接近3億噸，油價(jià)每下跌10美元，節(jié)約的成本就是220億美元。中國(guó)是油氣資源相對(duì)不足國(guó)家，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)必然會(huì)保持較高石油進(jìn)口數(shù)量，同時(shí)也需要逐步建立足夠的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。這一切，都需要有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的外部能源供應(yīng)環(huán)境。一個(gè)較低的國(guó)際原油價(jià)格，符合中國(guó)的國(guó)家利益。

在本世紀(jì)前二十年間，國(guó)際原油價(jià)格低于每桶30美元時(shí)間很少，只是在世紀(jì)之初的短暫時(shí)段和一些特定突發(fā)事件，帶來(lái)過(guò)一些跌破30美元瞬間。即使是2008年美國(guó)金融危機(jī)那樣風(fēng)高浪急的時(shí)候，國(guó)際油價(jià)也維持在33美元以上。隨著幾輪量化寬松政策帶來(lái)的貨幣供應(yīng)量急劇增加，各國(guó)都面臨潛在通脹壓力，原油價(jià)格長(zhǎng)期保持低位是難以做到的。作為一般等價(jià)物的黃金價(jià)格，通常可用來(lái)衡量不同商品的“含金量”，目前黃金與原油的價(jià)格比值，達(dá)到了歷史頂峰，這也意味著油價(jià)被顯著低估。

大國(guó)崛起需要戰(zhàn)略機(jī)遇期。水貴油賤的機(jī)會(huì)，十分難得。