●龐文軼

2012年以來，寧波市相繼設立各類政府產業(yè)基金，以較少的財政資金投入，發(fā)揮基金的示范引領和杠桿放大作用，帶動金融資本和社會資本參與地方經濟發(fā)展，為寧波創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產業(yè)轉型升級導入優(yōu)質經濟要素，綜合成效頗為顯著。

一、寧波市產業(yè)基金發(fā)展現(xiàn)狀

寧波市本級于2012年1 月設立規(guī)模為10 億元的創(chuàng)業(yè)投資引導基金(其中：市財政出資9 億元，工投集團出資1 億元)，2013年初設立規(guī)模2 億元的天使投資引導基金（全部來自市科技三項經費和市中小企業(yè)發(fā)展資金），2015年4 月設立規(guī)模100 億元的產業(yè)發(fā)展基金。

1.創(chuàng)業(yè)投資引導基金。創(chuàng)投引導基金主管部門為寧波市發(fā)改委，由寧波工投集團管理。截至2019年底，創(chuàng)投引導基金參股23 支子基金，總認繳出資40.06 億元，其中：創(chuàng)投引導基金認繳出資8.75 億元，平均參股比例21.83%；引進國家新興產業(yè)創(chuàng)投基金和科技部中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金1.60 億元(占4.04%)，吸引民間資本(民營企業(yè)和自然人)27.42 億元(占68.45%)，協(xié)同區(qū)縣(市) 財政性資金1.79 億元(占3.99%)，平均杠桿約為1：3.58。歷年收回出資（含退出投資收益）3.32 億元。

2.天使投資引導基金。天使投資引導基金由寧波寧波市科技局管理，目前規(guī)模為3 億元（首期規(guī)模為2 億元，已于07年7 月全部到位，新一期1 億元資金已于2018年7 月到位），截止2019年底，累計跟投項目245 項、跟投金額2.4 億元，撬動社會資本投資26.6 億元，財政資金放大效應達12.1 倍。2019年新簽跟投項目20 個，跟投金額2093.3 萬元，撬動社會資本1.1億元，放大6.4 倍。迄今共有超過60 家被投企業(yè)掛牌新三板和寧波股交中心，市值約100 億元。天使基金累計退出項目53個，累計收回退出資金4841.75 萬元，實現(xiàn)現(xiàn)金盈利1144.63 萬元，獎勵天使投資機構和天使投資人約300 萬元。

3.產業(yè)發(fā)展基金。產業(yè)發(fā)展基金現(xiàn)有工信基金、電商基金、海洋基金、旅游基金、文化基金、人力資源基金、產融創(chuàng)新基金等七大專項產業(yè)基金，總規(guī)模73.3 億元，其中：工信基金10 億，電商基金5 億元、海洋基金3 億元、旅游基金3 億元、文化基金2億元、人力資源基金3000 萬元、產融創(chuàng)新基金50 億元。產業(yè)發(fā)展基金原主管部門為寧波市財政局，由其下屬寧波金控公司管理。2020年初，產業(yè)發(fā)展基金旗下的工信基金、電商基金、海洋基金、旅游基金、文化基金、人力資源基金等六大專項產業(yè)基金的主管部門已調整為寧波市國資委，六支基金已統(tǒng)一合并劃轉給寧波通商集團限公司管理（劃轉規(guī)模為15.6 億元），產融創(chuàng)新基金仍由寧波市財政局主管、寧波金控公司管理。劃轉國資的六大產業(yè)發(fā)展基金目前已完成4 支子基金設立，子基金總規(guī)模78 億元（其中：國投基金20 億元、共創(chuàng)聯(lián)盈8.17 億元，高能資本28 億元），產業(yè)基金承諾出資10.95 億元，吸引社會資本67.05億元，放大杠桿比例為6.12 倍。

二、存在的問題

從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，除了早期成立的創(chuàng)投引導基金、天使投資引導基金外，我市其他產業(yè)基金不同程度地存在運營機制不順、項目進緩慢、資金運作效率不高等狀況。實際上，當前從中央到地方普遍存在這種資金“沉睡”的現(xiàn)象，在財政專項資金轉化并進行市場化配置的過程中，存在“不敢花”和“投不出”的問題，本應發(fā)揮調節(jié)市場失靈作用的資本卻在商業(yè)銀行變成了定期存款，無法充分實現(xiàn)政府扶持培育地方產業(yè)發(fā)展的政策初衷。

究其原因：一是財政部門在選擇基金管理人上較為理想化，過于期待著名或大牌團隊，對本地企業(yè)或團隊缺乏足夠信心，導致實際執(zhí)行過程中理想與現(xiàn)實脫節(jié)，目前財政掌握的產業(yè)基金招投標中標的基金管理機構以外地為主，在對投資地域和行業(yè)做出嚴格界定前提下，外地機構存在信息短板，或因利益較少精力投入不夠，導致投資進度推進較為緩慢。二是財政部門過于重視資金安全性，核心關切的并非收益，而是基金的保值增值、不能出風險，因此在管理理念和方式上仍套用傳統(tǒng)的財政資金管理模式，導致目前產業(yè)基金的項目投資模式無法與市場主流的股權投資模式接軌，同時資金審批環(huán)節(jié)亦滯后于市場化決策流程需要，無法做到與社會資本同步出資，企業(yè)對此意見較大。三是在現(xiàn)有收益分配機制下，不論是外地機構還是本土投資機構都缺乏足夠的動力與激勵來參與項目投資，導致部分優(yōu)秀市場化投資機構不愿與產業(yè)基金合作。四是可投項目匱乏，尋找優(yōu)質項目本身難度較大。在脫離當?shù)匦袠I(yè)主管部門有效信息支撐的情況下，外地機構難以下沉鄉(xiāng)鎮(zhèn)街道等三四級區(qū)域獲取優(yōu)秀投資項目。五是產業(yè)基金管理專業(yè)人才稀缺，寧波市人才資源與軟環(huán)境還存在短板，難以留住優(yōu)秀人才。六是企業(yè)不同生命周期所安排的財政出資的寧波天使投資基金、寧波創(chuàng)業(yè)投資引導基金、寧波工信產業(yè)基金各自以孤島形式存在，整個產業(yè)鏈條尚未打通。

三、對策與建議

政府設立產業(yè)引導基金的初衷是不以盈利為目的的政策性引導基金，其宗旨是通過財政資金的引導，撬動更多的社會資本進入實體產業(yè)，促進我市產業(yè)創(chuàng)新和轉型升級。在經濟新常態(tài)下，有效發(fā)揮產業(yè)基金作用，不但能夠提高財政資金使用效益，釋放財政資金供給改革紅利，還能擴大有效投資，撬動社會投資，推動寧波市產業(yè)結構升級，促進經濟由高速增長階段轉向高質量發(fā)展，助力寧波市“六爭攻堅”“名城名都”建設。為此建議：

1.突出政策導向，提升政策效果。要充分發(fā)揮政府產業(yè)基金的政策目標，一是要抓緊推進項目落地，特別是切實推動資本進入本地區(qū)產業(yè)投資領域，為此要進一步激發(fā)行業(yè)主管部門和屬地政府的積極性，與基金管理機構進行信息共享，充實子基金的項目庫，將協(xié)同推進投資項目落地納入考核。二是轉變財政資金撥付體制，提升決策審批效率，可將財政部門的具體項目的審批權前移，轉化為在參股子基金中的否決權，比如在投決會或決策部門中至少有1 個席位，當出現(xiàn)違背政策意圖的投資行為出現(xiàn)時，可以行使相應的權利。三是進一步完善分配機制，為發(fā)揮基金引導作用，在收回本金和少量優(yōu)先股股息的前提下，按既有政策，投資產生的額外收益由基金管理人和其他股東分享，以提高民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資的積極性。鼓勵基金管理機構利用好資本杠桿和投資輪動，對有效杠桿和資金使用效率提高的機構進行獎勵，以充分發(fā)揮財政資金的指揮棒作用。

2.充分發(fā)揮地方投資機構的作用。地方投資機構熟悉本地區(qū)的產業(yè)脈絡和特質，能夠把準政策和市場的結合點。為此應鼓勵地方投資機構積極參與產業(yè)基金，適當讓利，落實考核，對優(yōu)秀的地方投資機構進行獎勵以提升回報。充分發(fā)揮地方國有企業(yè)特別是國有基金管理公司的主力軍作用。財政資金通過產業(yè)基金平臺進行對外投資，實質上已轉變?yōu)閲匈Y本。通過國有企業(yè)接軌行業(yè)主管部門或屬地政府，再與市場化基金管理機構進行多層次、多種形式的合作模式較為成熟，從項目實踐上看效率更高、效果更好。這個過程同時有效實現(xiàn)了財政資金撥付到企業(yè)資本金根本轉變。由于國資監(jiān)管體系已有比較完善的運營體制和監(jiān)督機制，可以保證國有資本權責利關系明確，運營過程得到有效的監(jiān)管。此外，寧波市國有企業(yè)本身肩負著引導產業(yè)發(fā)展的使命，可以進行有效的結合，促進項目落地。

除投資機構外，可積極推動有實力的龍頭企業(yè)與政府產業(yè)基金設立子基金，加快基金的實質性運作，實現(xiàn)產融結合，服務地方經濟發(fā)展。與銀行、證券、擔保、交易市場以及其他政府基金等廣泛合作，積極開展產融協(xié)同、投融協(xié)同等戰(zhàn)略協(xié)同，探索金融服務創(chuàng)新，增強政府產業(yè)基金在經濟轉型發(fā)展中的綜合功能。

3.建立容錯機制，加強專業(yè)人才培養(yǎng)。進一步提高基金管理機構的管理水平，完善管理機構的各項制度，在項目建議、盡職調查、內部決策機制等方面強化規(guī)范管理。建立基金投資決策委員會容錯機制。完善跟投機制。以寧波通商集團為依托，大力培育和引進基金管理專業(yè)人員，尤其是引進、培養(yǎng)與246 萬千億級產業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)相適應的金融人才，為政府推進基金工作提供人力支撐。鼓勵政府部門相關管理人員和金融機構人員開展雙向掛職交流，加大對政府部門金融研究和管理人才的培養(yǎng)，使基金管理機構和管理團隊切實承擔起基金的管理和運作職責。

4.打通整個投資鏈條，提高投資的時效性。將目前分散歸口管理的天使投資引導基金、創(chuàng)業(yè)投資引導基金、產業(yè)發(fā)展基金進行有效的整合，保證項目信息的互享互通。解決企業(yè)發(fā)展不同階段的資金需求，加快企業(yè)的發(fā)展，在全方位的資本加政策的助力下，推動企業(yè)快速成長，特別優(yōu)秀的企業(yè)提前走進資本市場，進一步帶動經濟的發(fā)展。