文| 郭 颋

黨中央、國務(wù)院多次提出，“以消費(fèi)升級引領(lǐng)供給創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)更高水平的供需平衡，居民消費(fèi)率穩(wěn)步提升?！?，提振消費(fèi)要更多從“體制性”和“結(jié)構(gòu)性”上做文章。在面臨經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式和穩(wěn)增長挑戰(zhàn)之際，化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題，促進(jìn)消費(fèi)是關(guān)鍵和抓手。

重新認(rèn)識消費(fèi)

在需求不足的情況下，為了短期穩(wěn)增長，刺激投資的政策卻越來越得不償失，一個(gè)自然的選項(xiàng)是，重新認(rèn)識消費(fèi)對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義。

（1）消費(fèi)是最終需求。投資和出口等需求只是中間需求，消費(fèi)才是最終意義上生產(chǎn)的目的和最原始動力。消費(fèi)需求增加或減少會影響投資需求，進(jìn)而也會影響投資回報(bào)率乃至投資效益。因此，無視消費(fèi)的最終需求屬性，而去盲目刺激短期投資需求，只會導(dǎo)致資源的無效率配置。（2）消費(fèi)出清投資形成的產(chǎn)能。消費(fèi)本身并不能在經(jīng)濟(jì)增長的意義上擴(kuò)大生產(chǎn)可能性邊界。消費(fèi)的意義在于供給側(cè)形成的產(chǎn)能很大程度上必須依靠消費(fèi)來出清，然后企業(yè)和政府部門才能獲得收入。因此，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中隱含的作用在于確定投資是有效的還是無效的。（3）消費(fèi)是創(chuàng)新的源頭。從促進(jìn)創(chuàng)新的角度看，企業(yè)等市場主體才是創(chuàng)新的直接主體。企業(yè)創(chuàng)新就是為了讓產(chǎn)品能夠更好地滿足消費(fèi)需要。消費(fèi)是推動引導(dǎo)創(chuàng)新的根本力量。

北京居民消費(fèi)偏弱

（1）北京居民消費(fèi)占比呈下降態(tài)勢。從消費(fèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，居民最終消費(fèi)支出占最終消費(fèi)支出的比率持續(xù)下行，2018年較1997年降幅高達(dá)15個(gè)百分點(diǎn)。（2）居民消費(fèi)率低于上海和國際水平。北京歷史上居民消費(fèi)率遠(yuǎn)高于上海，從2005年開始，上海居民消費(fèi)率開始反超北京。橫向和縱向的國際比較顯示，北京居民消費(fèi)率絕對水平仍然偏低。從橫向看，2018年北京居民消費(fèi)率低于全球平均水平（51.3%）。從縱向比較看，近幾年北京居民消費(fèi)率不僅低于美國等發(fā)達(dá)國家的相同發(fā)展階段水平，也低于同為發(fā)展中國家的越南、印度等國家的歷史最低。（3）居民消費(fèi)支出增速呈現(xiàn)下降態(tài)勢。近年來，不論是調(diào)查居民人均消費(fèi)支出增速還是核算居民消費(fèi)支出增速均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。（4）居民人均消費(fèi)收入比較低且仍在下降。當(dāng)前北京居民人均消費(fèi)收入比僅為64%，在全球排名中相對偏低，且近年來人均消費(fèi)收入比仍在下降，意味著單位收入中用于消費(fèi)的比例仍在不斷降低。一般來說，可選類消費(fèi)支出占收入的比率相對于必要消費(fèi)支出更能體現(xiàn)居民的消費(fèi)傾向。

居民消費(fèi)弱癥結(jié)何在？

（1）居民部門可支配收入承壓。居民可支配收入占比反映了總收入中分配到居民部門的比重。實(shí)證顯示，在居民可支配收入沒有大幅增長的情況下，居民消費(fèi)率不大可能有大幅提升。居民可支配收入占比下降的主要原因是：投資拉動的經(jīng)濟(jì)增長必然導(dǎo)致要素分配偏向于企業(yè)部門和政府部門，使得居民部門收入相對比重降低。（2）居民儲蓄率持續(xù)上升。居民消費(fèi)率與居民儲蓄率負(fù)相關(guān)。實(shí)證來看，北京居民儲蓄率基本上一直處于上升趨勢，從2002年到2017年上升了17個(gè)百分點(diǎn)。居民儲蓄率上升制約了居民消費(fèi)率的上升。居民儲蓄率過高的主要原因是：市場化轉(zhuǎn)型過程中社會保障和就業(yè)保障之需。（3）居民部門內(nèi)部收入差距拉大。根據(jù)邊際消費(fèi)遞減規(guī)律，收入分配的差距擴(kuò)大，降低了居民部門的平均消費(fèi)傾向。由于缺乏省級基尼系數(shù)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，筆者以上海居民分組人均收入作為參照衡量北京居民部門內(nèi)部收入差距。數(shù)據(jù)表明，2004-2018年，北京低收入戶、中低收入戶、中等收入戶三個(gè)分組居民人均收入增速低于上海，中高收入戶、高收入戶居民人均收入增速則高于上海。因此，北京居民內(nèi)部收入差距高于上海，這也是居民人均消費(fèi)支出低于上海的重要原因。（4）財(cái)富效應(yīng)減弱抑制消費(fèi)。居民消費(fèi)還會受到居民資產(chǎn)和財(cái)富變動的預(yù)期影響。以居民擁有的主要資產(chǎn)—房產(chǎn)為例。房價(jià)上漲一方面會帶動與商品房相關(guān)的商品銷量上升，另一方面，房價(jià)上漲還會提高已購房者的財(cái)產(chǎn)性收入，也能提升居民消費(fèi)。當(dāng)前，房地產(chǎn)處于下行周期，其財(cái)富效應(yīng)減弱，就會對居民消費(fèi)產(chǎn)生一定的抑制。但是，過往的經(jīng)驗(yàn)表明，單靠刺激房地產(chǎn)，長期來看則對消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用。

到底該如何促進(jìn)消費(fèi)

提振居民消費(fèi)不是能一蹴而就的，特別是在經(jīng)濟(jì)下行期，解決壓制消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性問題是促進(jìn)居民消費(fèi)的關(guān)鍵。應(yīng)該從以下幾個(gè)方面促進(jìn)消費(fèi)：一是著力提高資本回報(bào)率。投資和消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的跨期抉擇，沒有有效投資，就沒有資本回報(bào)率，也就損害未來的消費(fèi)增長。二是繼續(xù)深化收入分配制度改革。實(shí)現(xiàn)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步、勞動報(bào)酬增長和勞動生產(chǎn)率提高同步，提高居民可支配收入在可支配收入中的比重。三是穩(wěn)妥推動家庭部門結(jié)構(gòu)性加杠桿。全民加杠桿，最終會導(dǎo)致家庭部門出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，但這不意味著推動家庭加杠桿沒有可取之處。以富裕家庭為重點(diǎn)推動家庭部門結(jié)構(gòu)性加杠桿，這樣才能在擴(kuò)張總需求的同時(shí)，防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。