■張曉迪

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定近日在相關(guān)論壇上表示，經(jīng)濟(jì)增速不能棄守6%?！癎DP 持續(xù)下滑會(huì)形成一種悲觀(guān)的預(yù)期，當(dāng)前要做的是打破預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)。” 余永定認(rèn)為，短期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不能棄守6%，增長(zhǎng)是硬道理，是時(shí)候讓經(jīng)濟(jì)增速下行踩剎車(chē)了。在充分考慮到各種制約，不放松結(jié)構(gòu)改革的同時(shí)，未來(lái)一兩年應(yīng)該采取更具有擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度穩(wěn)定在一個(gè)盡可能高的水平上。

投資增速下降明顯

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，學(xué)界、業(yè)界對(duì)此議論不休，究竟什么因素導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降？ 老齡化、環(huán)境惡化、邊際產(chǎn)出下降等原因都是常見(jiàn)的討論。在余永定看來(lái)，這些都是影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的因素，目前學(xué)界已形成共識(shí)。

余永定認(rèn)為，短期內(nèi)，即2019年、2020年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)該重點(diǎn)分析GDP。從供給方面來(lái)看，主要是消費(fèi)、投資、政務(wù)支出、進(jìn)出口。

余永定分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有兩個(gè)推動(dòng)作用：投資和出口。過(guò)去投資對(duì)GDP 增長(zhǎng)起著非常重大的作用，投資最高的時(shí)候?qū)DP 的貢獻(xiàn)是8 個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)在只是1.2 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，當(dāng)前出口也在減少。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期投資對(duì)GDP 的貢獻(xiàn)只有1 個(gè)百分點(diǎn)左右，為什么投資對(duì)GDP 的增長(zhǎng)速度貢獻(xiàn)越來(lái)越??？ 余永定稱(chēng)，當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度、消費(fèi)增長(zhǎng)速度、出口增長(zhǎng)速度，所有增長(zhǎng)速度都在下降，但是投資增長(zhǎng)速度的下降最為明顯。2018年投資增長(zhǎng)曾接近8%，2019年增長(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步削弱，10月降至5.2%。

余永定進(jìn)一步分析，固定資產(chǎn)投資主要由制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資三部分組成，中國(guó)投資增長(zhǎng)主要靠這三種力量，但當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)速度下降得最厲害。

余永定稱(chēng)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，2019年房地產(chǎn)投資表現(xiàn)較好?！岸嗵澚朔康禺a(chǎn)投資，所以總投資增長(zhǎng)速度還沒(méi)有下得太厲害?！?余永定表示，房地產(chǎn)投資在總投資中所占比重偏高，在GDP 中的比重也偏高，希望房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度比其他各個(gè)總需求的構(gòu)成部分的增長(zhǎng)速度低一點(diǎn)，這樣才能把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)一下。

余永定進(jìn)一步表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能完全或主要靠房地產(chǎn)投資?，F(xiàn)在面臨的困局是，如果把房地產(chǎn)投資調(diào)下來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)進(jìn)一步下降，不調(diào)，結(jié)構(gòu)有可能進(jìn)一步惡化，所以這是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要解決的一個(gè)大矛盾。

經(jīng)濟(jì)增速能繼續(xù)下降嗎？

在余永定看來(lái)，6%的增速實(shí)際是象征性的，象征中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

余永定分析，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)從12.2%下降到了6%，GDP 持續(xù)下滑會(huì)形成一種悲觀(guān)的預(yù)期，當(dāng)前要做的是打破預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)，目前是時(shí)候“剎車(chē)” 了，不能讓經(jīng)濟(jì)增速再下降。

在余永定看來(lái)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度能維持穩(wěn)定，甚至有所反彈，將有助于推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革。

余永定認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)背景之下，需要國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)來(lái)對(duì)沖這種不利因素的影響。余永定同時(shí)認(rèn)為，可以使用擴(kuò)張性的財(cái)政政策來(lái)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不進(jìn)一步下降，依據(jù)一個(gè)是通貨膨脹，一個(gè)是政府能否繼續(xù)發(fā)債。

余永定表示：“我們財(cái)政收入增速較低，而財(cái)政支出增速比較高，這時(shí)候一定會(huì)財(cái)政赤字，財(cái)政赤字彌補(bǔ)的方法就是政府發(fā)債?！?在余永定看來(lái)，中國(guó)是發(fā)得出債的，中國(guó)還有使用擴(kuò)張性財(cái)政政策的余地。

除此之外，余永定還稱(chēng)，和其他國(guó)家相比，中國(guó)的財(cái)政赤字在GDP 中的占比是最低的，債務(wù)余額的占比是5%，和其他國(guó)家相比還算可以。所以中國(guó)是可以采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策的。

余永定稱(chēng)，債務(wù)和儲(chǔ)蓄是一枚硬幣的兩面，如果有很高的儲(chǔ)蓄率就必然有很高的負(fù)債率。只要是內(nèi)債，不是外債，中國(guó)的債務(wù)水平高不一定是壞事，可能是好事，反映中國(guó)儲(chǔ)蓄率高。

面對(duì)加大的下行壓力，余永定稱(chēng)，重中之重是抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的進(jìn)一步下滑。“歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑到一定程度，所有結(jié)構(gòu)性指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)都會(huì)惡化?！?/p>

“經(jīng)濟(jì)增速不能棄守6%?！?余永定表示，要堅(jiān)持深化各項(xiàng)改革，但不能把宏觀(guān)需求管理和結(jié)構(gòu)改革對(duì)立起來(lái)。現(xiàn)在應(yīng)該有更強(qiáng)有力的財(cái)政政策，較為寬松的貨幣政策，央行應(yīng)該配合財(cái)政部把利息率壓下去，財(cái)政部才能把債發(fā)出去?！?/p>