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        環(huán)境績效對企業(yè)價值的影響研究
        ——基于行業(yè)集中度與企業(yè)競爭地位的雙重考慮

        2020-02-21 06:40:22朱清香崔曉敏
        金融與經(jīng)濟 2020年1期
        關(guān)鍵詞:競爭國有企業(yè)檢驗

        ■朱清香,崔曉敏,鄒 濤

        一、引言

        十九大以來,我國加速了有效治理環(huán)境污染的進程,同時更加嚴格地監(jiān)管重污染行業(yè),保護環(huán)境成為當前的發(fā)展要務(wù),企業(yè)作為宏觀經(jīng)濟發(fā)展的微觀主體,應(yīng)該擔負起環(huán)境治理的重任。環(huán)境績效作為企業(yè)環(huán)境治理的外在表現(xiàn),對企業(yè)價值創(chuàng)造具有重要影響。企業(yè)參與社會生產(chǎn)以求盈利的固有屬性也使得其行為受外部市場競爭環(huán)境的影響不斷加大。此外,在我國從行政型治理向經(jīng)濟型治理轉(zhuǎn)型的過程中,非國有企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營決策、管理模式等方面與國有企業(yè)有些許不同,企業(yè)產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性可能影響市場競爭效應(yīng)的發(fā)揮。中國獨特的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下,環(huán)境績效對企業(yè)價值究竟會產(chǎn)生怎樣的影響?二者之間的關(guān)系在不同競爭環(huán)境中是否存在差異?產(chǎn)權(quán)性質(zhì)怎樣影響市場競爭調(diào)節(jié)效應(yīng)的發(fā)揮?

        鑒于以上問題,本文基于可持續(xù)發(fā)展理論、利益相關(guān)者理論與SCP理論,以市場競爭為背景,綜合考慮行業(yè)集中度與企業(yè)競爭地位,理論分析并實證檢驗環(huán)境績效對企業(yè)價值的影響。本文可能的貢獻在于:一是厘清了中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下環(huán)境績效對企業(yè)價值的影響,豐富了環(huán)境績效與企業(yè)價值的相關(guān)理論文獻;二是結(jié)合企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì),探究細化后的市場競爭這一外部條件在環(huán)境績效與企業(yè)價值關(guān)系中扮演何種“角色”,力求為政府部門完善環(huán)保制度,充分發(fā)揮宏觀調(diào)控作用提供借鑒。

        二、理論分析與研究假設(shè)

        (一)環(huán)境績效對企業(yè)價值的影響

        可持續(xù)發(fā)展理論強調(diào)經(jīng)濟、環(huán)境、社會之間平衡有序的發(fā)展,鼓勵企業(yè)遵循降低排污、改進技術(shù)與良性循環(huán)的運作模式,而“綠色發(fā)展”這一觀念的逐步深入,使一些污染型企業(yè)的高層管理者在社會輿論的約束與自身發(fā)展需要的情況下開始考慮生產(chǎn)活動對生態(tài)環(huán)境的影響,積極履行環(huán)境責任(李百興等,2018)。盡管改善環(huán)境績效會增加企業(yè)經(jīng)營成本,但這不失為一種隱性投資。依據(jù)利益相關(guān)者理論,改善環(huán)境績效可以視為應(yīng)對外界壓力的良策,同時也是建立企業(yè)聲譽的過程,企業(yè)樹立起來的良好環(huán)保形象有助于打造綠色品牌,宣傳企業(yè)文化,通過消費者滿意這一途徑打開知名度,獲得市場競爭優(yōu)勢,致使處于重污染行業(yè)的企業(yè)盡量掙脫自身“環(huán)境問題”的標簽(楊霞和王樂娟,2016)。故,本文認為當前中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下企業(yè)環(huán)境治理的邊際效益應(yīng)是大于零的。

        實施環(huán)保戰(zhàn)略可以促使企業(yè)改進生產(chǎn)工藝,提高總體效益,減少資源浪費,從而降低未來與環(huán)保相關(guān)的訴訟風險,有助于維護企業(yè)穩(wěn)定的上下游關(guān)系,滿足供應(yīng)商與客戶的雙重需求,增加無形資產(chǎn)價值,擴大營業(yè)收入與利潤。另外,隨著我國綠色信貸政策的不斷完善,差異化定價越來越成為商業(yè)銀行等金融機構(gòu)控制資金流向的常用手段,此時若將資金流引向環(huán)保類企業(yè),可以降低金融機構(gòu)的資金風險與“呆賬”“死賬”的發(fā)生率。各類投資者也往往追求較高的投資回報率或較低的投資風險水平,會在一定程度上關(guān)注企業(yè)披露的財務(wù)與非財務(wù)信息,高質(zhì)量的環(huán)境績效會使投資者在評估未來投資收益時,降低評估風險,從而愿意投入更多資金,此舉有助于降低融資成本,營造“綠色”與“競爭”雙贏局面,為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供保障。由于重污染行業(yè)的特殊性,政府對其環(huán)境行為的規(guī)制越來越嚴格,資金支持與稅收優(yōu)惠偏向于注重環(huán)保事業(yè)的企業(yè)(黎文靖和路曉燕,2015)。相反,那些環(huán)境績效不好的企業(yè),向社會傳遞的是盲目擴張、自私自利的戰(zhàn)略方針,此時政府可能會給予相應(yīng)的處罰,而一定量的處罰力度又會使社會公眾對該企業(yè)喪失信心,可能減少對該企業(yè)產(chǎn)品的購買量,最終影響企業(yè)盈利能力,損害企業(yè)經(jīng)濟價值?;谝陨戏治觯疚奶岢鯤1。

        H1:環(huán)境績效與企業(yè)價值顯著正相關(guān)。即隨著企業(yè)環(huán)境績效的不斷改善,企業(yè)價值會顯著提升。

        (二)市場競爭對“環(huán)境績效-企業(yè)價值”關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

        已有研究表明,市場競爭主要通過“掠奪效應(yīng)”與“公司治理效應(yīng)”影響企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。依據(jù)“市場結(jié)構(gòu)—市場行為—市場績效”的SCP模式,市場競爭通過外部渠道影響管理層的經(jīng)營決策,而管理層的決定反映在對環(huán)境責任的履行中,環(huán)境責任的履行又直接影響企業(yè)價值。

        1.行業(yè)集中度的調(diào)節(jié)作用

        在行業(yè)集中度較低的環(huán)境中,行業(yè)趨于分散,競爭企業(yè)較多,企業(yè)壓力較大,同一行業(yè)內(nèi)的企業(yè)通過實施低價競爭策略擠占市場份額,逐步演變?yōu)椤奥訆Z者”與“被掠奪者”之間的競爭。隨著競爭程度不斷加劇,產(chǎn)品與服務(wù)逐漸向同質(zhì)化方向發(fā)展,選擇項的增多可能導致消費者忠誠度不夠,加之外界企業(yè)的進入,整個行業(yè)運營成本上升,此時通過“綠色環(huán)?!眮泶騽酉M者不失為提升社會關(guān)注度的好途徑,可有效緩解破產(chǎn)清算風險和聲譽約束等給企業(yè)帶來的強大沖擊,降低代理成本,起到公司治理的激勵與監(jiān)督作用。相反,在行業(yè)集中度較高的環(huán)境中,同一行業(yè)內(nèi)的企業(yè)融資渠道較多,擁有的各項資源及信息優(yōu)勢可助企業(yè)利用行業(yè)壁壘有效遏制低效競爭對手的進入,這類企業(yè)間競爭較弱,在戰(zhàn)略決策上具有較高“共識”,此時的競爭淘汰機制不利于市場競爭公司治理效應(yīng)的發(fā)揮?;谝陨戏治?,提出H2a。

        H2a:行業(yè)集中度越高,市場競爭程度越弱,環(huán)境績效對企業(yè)價值的正向影響越小。

        2.企業(yè)競爭地位的調(diào)節(jié)作用

        競爭地位較低的企業(yè)大部分時候是壟斷型企業(yè)的追隨者,資源與信息的匱乏使其極可能成為被掠奪的對象,經(jīng)營風險與外界環(huán)境沖擊較高。外部的壓力使管理層的行為更加謹慎,通過改善環(huán)境績效可適度緩解代理問題并吸引投資,進而擴大企業(yè)盈利空間,此時市場競爭的治理效應(yīng)凸顯。相反,競爭地位較高的企業(yè),在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)導地位,掌握著整個行業(yè)的定價趨勢,便利的融資渠道與充足的資源為企業(yè)提供了雄厚的資金支持,因此受競爭對手的制約較小,通過改善環(huán)境績效來提升企業(yè)價值的動機較弱?;谝陨戏治觯岢鯤2b。

        H2b:企業(yè)競爭地位越高,市場競爭程度越弱,環(huán)境績效對企業(yè)價值的正向影響越小。

        (三)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對市場競爭調(diào)節(jié)作用的影響

        國有企業(yè)一般為當?shù)氐闹е推髽I(yè),對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與就業(yè)均有較大影響,政府干預(yù)與環(huán)境管制約束較多,管理者可能為了滿足自身晉升條件而積極履行環(huán)境責任(唐國平和李龍會,2013)。政府力量的支撐,使得國有企業(yè)融資渠道與資金保障相對充足,可最大限度地規(guī)避由于連續(xù)虧損導致摘牌退市的風險(鄧川和孫金金,2014),國有企業(yè)在構(gòu)建節(jié)能減排方案時可能缺乏對成本效益的考慮(閆華紅等,2019)。此外,在目前商業(yè)銀行財務(wù)報表類、資產(chǎn)保證類和信用評分類的市場交易型的貸款模式下,外部競爭激烈并不會迫使一些低效率的國有企業(yè)退出市場,反而進一步加大了商業(yè)銀行對國有企業(yè)的軟信貸,使得借貸利率明顯低于非國有企業(yè)。因此,國有企業(yè)對外部市場環(huán)境的反應(yīng)相對不敏感,從而減弱了行業(yè)層面與企業(yè)層面競爭對“環(huán)境績效-企業(yè)價值”關(guān)系的影響。然而,非國有企業(yè)必須關(guān)注長期的生存發(fā)展,企業(yè)各項財務(wù)指標對環(huán)境績效改良的依賴性較強,對外部市場的反應(yīng)也較為敏感。由于不具備與地方政府關(guān)聯(lián)的“先天優(yōu)勢”,激烈的市場競爭環(huán)境會加劇非國有企業(yè)的生存壓力,其更傾向通過尋求新的突破口研發(fā)創(chuàng)新或者引進綠色技術(shù),從而改善環(huán)境績效,以獲取優(yōu)勢資源,獲得潛在收益,實現(xiàn)經(jīng)濟目標?;谝陨戏治?,提出H3a和H3b。

        H3a:與國有企業(yè)相比,行業(yè)集中度對“環(huán)境績效-企業(yè)價值”關(guān)系的調(diào)節(jié)作用在非國有企業(yè)中更顯著。

        H3b:與國有企業(yè)相比,企業(yè)競爭地位對“環(huán)境績效-企業(yè)價值”關(guān)系的調(diào)節(jié)作用在非國有企業(yè)中更顯著。

        基于H1至H3b構(gòu)建了本文的理論模型,如圖1所示。

        圖1 研究假設(shè)模型圖

        三、研究設(shè)計

        (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

        借鑒武劍峰(2015)對重污染行業(yè)的分類標準,本文依據(jù)《上市公司環(huán)境信息披露指南》(環(huán)辦函[2010]78號)和《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》(環(huán)辦函[2008]373號)文件,選取火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)等16個重污染行業(yè)。為得到較為有效的研究樣本,對所收集數(shù)據(jù)進行了如下處理:剔除研究期間經(jīng)營波動異常的ST和*ST企業(yè);剔除年報中未披露環(huán)境績效相關(guān)信息的企業(yè);剔除所收集數(shù)據(jù)中的異常值。為減少離群值對結(jié)果的影響,對主要連續(xù)變量按1%和99%進行縮尾處理。通過處理,得到2012~2018年由1555個觀測值構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)。本文實證分析所需環(huán)境績效數(shù)據(jù)是通過手工整理年報采集,其余財務(wù)數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫,數(shù)據(jù)分析運用STATA14.0軟件完成。

        (二)變量定義與測量

        本文著重研究企業(yè)微觀層面經(jīng)濟價值,總資產(chǎn)收益率(ROA)反映出管理人員通過高效利用資源給企業(yè)帶來收益的多少,一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的競爭與發(fā)展實力,用來衡量企業(yè)價值具有較強說服力。因此,本文選擇總資產(chǎn)收益率(ROA)衡量企業(yè)價值。國外對環(huán)境績效的研究多依據(jù)CEP指數(shù)、KLD環(huán)境排名、Trucost數(shù)據(jù)和TRI數(shù)據(jù)等,由于國內(nèi)環(huán)境會計研究起步較晚,目前尚缺乏專門的環(huán)境會計數(shù)據(jù)庫,以往研究多運用評分法、構(gòu)建指標體系、企業(yè)繳納排污費等衡量環(huán)境績效??紤]數(shù)據(jù)的可獲性及當下的研究趨勢,本文借鑒胡珺等(2017)的做法,利用環(huán)境資本化支出來衡量環(huán)境績效,具體數(shù)據(jù)通過查找公司年報在建工程附注中與環(huán)境治理相關(guān)的本期增加額加總而來,為減小數(shù)據(jù)的波動性,對整理好的環(huán)境資本化支出數(shù)據(jù)取自然對數(shù)。

        關(guān)于調(diào)節(jié)變量,本文用以下兩個指標來衡量。第一,行業(yè)集中度。以企業(yè)營業(yè)收入的赫芬達爾-赫希曼指數(shù)(HHI)來衡量企業(yè)所在行業(yè)的市場競爭程度。該指標越大,表示企業(yè)所處行業(yè)集中度越高,市場競爭程度越小。第二,企業(yè)競爭地位。以計算出的企業(yè)勒納指數(shù)(PCM)來衡量企業(yè)競爭地位,勒納指數(shù)越大,表示企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的定價能力越強,企業(yè)的競爭地位也就越高,市場競爭程度越小。

        最后,本文參照已有的文獻,考慮企業(yè)特征、財務(wù)狀況、企業(yè)上市年齡等層面對企業(yè)價值的影響,選取公司規(guī)模(SIZE)、財務(wù)杠桿(LEV)、現(xiàn)金流量(CASH)、經(jīng)營效率(CE)、資本強度(TAT)、上市年齡(AGE)作為控制變量,并在此基礎(chǔ)上控制時間對研究結(jié)論的影響。各變量具體描述如表1所示。

        表1 主要變量指標

        (三)模型構(gòu)建

        本文構(gòu)建了模型(1)來檢驗H1,并在此基礎(chǔ)上引入環(huán)境績效與行業(yè)集中度的交乘項(CEP*HHI),構(gòu)建模型(2)對H2a進行檢驗,引入環(huán)境績效與企業(yè)競爭地位的交乘項(CEP*PCM),構(gòu)建模型(3)對H2b進行檢驗。進一步將全樣本分為國有企業(yè)樣本與非國有企業(yè)樣本,并運用模型(1)、模型(2)和模型(3)對H3a和H3b進行檢驗。

        其中,αi、βi、γi為各變量系數(shù),εi,t為殘差。

        四、實證結(jié)果及分析

        (一)描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析

        回歸之前先對各主要變量進行描述性統(tǒng)計分析,如表2所示。從全樣本看,ROA極大值為0.446,極小值為-0.373,均值為0.038,反映出全樣本ROA存在較大差異。HHI和PCM極大值與極小值同樣差異較大。國有企業(yè)ROA均值(0.025)小于非國有企業(yè)ROA均值(0.041),表明非國有企業(yè)經(jīng)濟效益更好。而國有企業(yè)CEP均值(16.528)大于非國有企業(yè)CEP均值(15.819),表明國有企業(yè)環(huán)境績效較好。國有企業(yè)HHI(0.081)略高于非國有企業(yè)HHI(0.063),但 PCM(0.092)略低于非國有企業(yè) PCM(0.121),表明盡管國有企業(yè)的行業(yè)趨于集中,但其企業(yè)的競爭地位略弱于非國有企業(yè)。

        表2 各主要變量的描述性統(tǒng)計

        變量之間的相關(guān)系數(shù)如表3所示。其中,CEP與ROA相關(guān)系數(shù)為0.054(p<0.05),通過了顯著性檢驗,初步驗證了H1。各控制變量均在1%水平上與ROA相關(guān),由于有的相關(guān)系數(shù)大于臨界值0.5,本文進行了VIF分析,發(fā)現(xiàn)VIF值波動區(qū)間小于10,故可判定各變量之間不存在嚴重的多重共線性。

        表3 主要變量的相關(guān)性分析

        (二)回歸結(jié)果及分析

        在進行回歸分析之前,依次利用F檢驗、BP檢驗和Hausman檢驗來選擇合適的估計方法,結(jié)果顯示應(yīng)采用固定效應(yīng)。為減弱異方差和序列相關(guān)性對回歸結(jié)果的影響,回歸時對全部回歸系數(shù)標準誤在企業(yè)個體層面作了Cluster處理。

        表4的(1)~(3)列為全樣本的回歸結(jié)果。第(1)列是用模型(1)對主效應(yīng)的檢驗,CEP與ROA的回歸系數(shù)為0.004(p<0.01),通過了顯著性檢驗。表明企業(yè)保持良好的環(huán)境績效確實有助于其經(jīng)濟價值的提升,驗證了H1。表4第(2)~(3)依次為用模型(2)和模型(3)對行業(yè)集中度與企業(yè)競爭地位調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗。第(2)列顯示CEP*HHI回歸系數(shù)為-0.013且在1%水平上顯著,第(3)列顯示CEP*PCM回歸系數(shù)為-0.018且在1%水平上顯著。兩個模型調(diào)整后的R2均大于主效應(yīng)調(diào)整后R2,表明行業(yè)集中度和企業(yè)競爭地位均會弱化環(huán)境績效對企業(yè)價值的影響,即市場競爭正向的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗是有效的,驗證了H2a和H2b。

        借鑒溫忠麟等(2005)、黃珺和賀國亮(2017)的研究方法,進一步將全樣本分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)兩組,并運用模型(1)~(3)對兩組樣本分別進行回歸,表4第(4)~(9)列為回歸結(jié)果。由第(4)列和第(7)列可知,在未加入HHI、CEP*HHI兩項或是PCM、CEP*PCM兩項時,CEP與ROA的回歸系數(shù)均通過了顯著性檢驗,且非國有企業(yè)的顯著性高于國有企業(yè),表明環(huán)境績效對企業(yè)價值的正向影響在非國有企業(yè)中更顯著。由第(5)列和第(8)列可知,CEP*HHI僅在非國有企業(yè)樣本中顯著。由第(6)列和第(9)列可知,CEP*PCM同樣僅在非國有企業(yè)樣本中顯著。表明與國有企業(yè)相比,非國有企業(yè)無論是行業(yè)層面還是企業(yè)層面的市場競爭對“環(huán)境績效-企業(yè)價值”的影響均更大,驗證了H3a和H3b。本文國有企業(yè)與非國有企業(yè)兩個樣本中組間回歸系數(shù)的差異性均通過了顯著性檢驗。

        (三)穩(wěn)健性檢驗

        1.考慮內(nèi)生性問題

        由于環(huán)境績效與企業(yè)價值之間的關(guān)系可能存在反向因果導致的內(nèi)生性問題,本文利用固定效應(yīng)工具變量法,借鑒李丹蒙等(2018)的研究,采用相同年度同行業(yè)以及相同年度同地區(qū)其他企業(yè)環(huán)境績效)的均值(MEAN-REGION,MEAN-IND)作為本文企業(yè)環(huán)境績效的工具變量。

        表4 面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果

        表5 固定效應(yīng)工具變量法估計結(jié)果

        本文認為,同行業(yè)或同地區(qū)的企業(yè)環(huán)境績效之間具有一定的相關(guān)性。而目前尚沒有學者的研究表明同行業(yè)或同地區(qū)其他企業(yè)環(huán)境績效會影響本公司的企業(yè)價值。經(jīng)統(tǒng)計檢驗發(fā)現(xiàn)第一階段回歸結(jié)果中F統(tǒng)計量大于10,之后的過度識別檢驗Sargan統(tǒng)計值拒絕“工具變量內(nèi)生”的假設(shè),表明不存在弱工具變量問題,滿足選取工具變量的外生性原則。表5的回歸結(jié)果表明,H1的結(jié)果較為穩(wěn)健,即潛在的內(nèi)生性問題并不足以影響本研究的結(jié)論。

        2.替換指標

        (1)替換自變量指標。為消除公司規(guī)模對研究結(jié)論的影響,筆者用“本文環(huán)境資本化支出/期末總資產(chǎn)”衡量環(huán)境績效,表6顯示其回歸結(jié)果同樣符合預(yù)期,驗證了所提假設(shè)。

        (2)替換因變量指標。借鑒辛琳和張萌(2018)對企業(yè)價值的衡量,本文改用投入資本回報率指標(ROIC)作為企業(yè)價值的代理變量進行穩(wěn)健性檢驗,ROIC的計算方法為(凈利潤+財務(wù)費用)/(資產(chǎn)總計-流動負債+應(yīng)付票據(jù)+短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負債)。表7顯示文中所提假設(shè)均得到了驗證。

        表6 替換自變量指標的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

        表7 替換因變量指標的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

        (3)替換調(diào)節(jié)變量指標。將行業(yè)集中度的衡量指標替換為行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)目(N),企業(yè)數(shù)目越多,行業(yè)越趨于分散,市場競爭程度越高。將計算出的勒納指數(shù)等分為10組,用企業(yè)的勒納指數(shù)排名(RPCM)來衡量企業(yè)競爭地位,排名越高,企業(yè)競爭地位越高,市場競爭程度越低。為減小數(shù)據(jù)的波動性,對N和RPCM均取自然對數(shù)。表8第(3)列CEP*LN(N)的回歸系數(shù)為負,但并未通過顯著性檢驗,對本文研究結(jié)論影響不大;第(4)和(6)列顯示CEP*LN(RPCM)均通過了檢驗,但因為非國有企業(yè)的顯著性較高,故仍支持本文假設(shè)。其余回歸結(jié)果與文中保持一致,再次證明了研究結(jié)論的準確性。

        表8 替換調(diào)節(jié)變量指標的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

        五、研究結(jié)論及對策建議

        (一)研究結(jié)論

        一方面,良好的環(huán)境績效有助于企業(yè)價值的提升。積極實施環(huán)保措施可以加強企業(yè)承擔環(huán)境責任的渲染力,影響大眾理念,進而將環(huán)境治理成本轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N隱性投資,通過穩(wěn)步運營提升價值。相較于國有企業(yè),非國有企業(yè)環(huán)境績效對企業(yè)價值的影響更大,非國有企業(yè)更愿意建立聲譽機制獲取潛在利益。另一方面,行業(yè)層面的市場競爭與企業(yè)層面的市場競爭均對環(huán)境績效與企業(yè)價值的關(guān)系起到了調(diào)節(jié)作用。在激烈的市場競爭環(huán)境中,通過提升環(huán)境績效來增強企業(yè)競爭優(yōu)勢成為一種趨勢。而與政府密切關(guān)系的存在,使國有企業(yè)在市場競爭程度較強的條件下易受到政府和銀行等金融機構(gòu)更多的保護,進而減弱了環(huán)境績效對企業(yè)價值的正向影響。

        (二)對策建議

        對企業(yè)來說,企業(yè)一方面應(yīng)建立健全環(huán)境戰(zhàn)略機制,努力實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,對環(huán)境污染重的生產(chǎn)線適時整頓,實現(xiàn)由環(huán)境末端治理到前端預(yù)防的轉(zhuǎn)變;另一方面,定期對職工進行環(huán)保教育,培養(yǎng)企業(yè)整體的綠色理念,將履行環(huán)境責任納入企業(yè)文化建設(shè)中,必要時將環(huán)境審計納入傳統(tǒng)內(nèi)部審計范疇,做好財務(wù)信息與非財務(wù)信息的有機匹配,進而協(xié)調(diào)經(jīng)濟發(fā)展與保護環(huán)境的關(guān)系。此外,提高企業(yè)競爭地位可有效緩解代理問題,減弱盈利能力對環(huán)境績效的依賴程度,但若只追求競爭地位的提高而放棄環(huán)保建設(shè)必然受到公眾輿論的打擊與法律的制裁,因為改善環(huán)境績效與提高企業(yè)競爭地位相輔相成,更有利于企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。由于國有企業(yè)對外部市場環(huán)境相對不敏感,其在改善環(huán)境績效方面可能投入成本過高,此時遵循成本效益原則顯得尤為重要,建議國有企業(yè)要結(jié)合自身情況治理環(huán)境排污,不要因為過度履行環(huán)境責任而損害企業(yè)整體經(jīng)濟效益。

        對政府來說,一方面由于我國環(huán)境信息披露體制不健全,環(huán)境績效信息較難有效獲取,且缺乏統(tǒng)一性,故環(huán)保部門應(yīng)針對特定行業(yè)建立統(tǒng)一的環(huán)境績效評價體系,進而加大環(huán)保監(jiān)督,從法律上約束企業(yè)行為;另一方面,通過制定更加細化的環(huán)保政策鼓勵企業(yè)綠色發(fā)展,建議政府減少環(huán)保企業(yè)的稅收,從而彌補非國有企業(yè)在環(huán)保環(huán)節(jié)資金投入的壓力,例如對重大或特定環(huán)境治理項目加大一次性政府補助力度。此外,壟斷環(huán)境不利于資源配置效率的提高,市場并不決定產(chǎn)品和服務(wù)的價格,壟斷者善于依靠其壟斷地位將負擔轉(zhuǎn)嫁給消費者。政府可以進行宏觀調(diào)控,盡量使部分行業(yè)的競爭松弛有度,通過降低進入壁壘等手段對集中度高的行業(yè)進行合理疏導,實現(xiàn)企業(yè)多元化經(jīng)營和發(fā)展,促進行業(yè)有效競爭,創(chuàng)造公平與法制并存的市場環(huán)境。

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