陶丹

經(jīng)過上周二以來的反復(fù)上揚(yáng)，A股已經(jīng)逐漸走出節(jié)后首日大跌的陰影，修復(fù)狀況較好，顯示了A股強(qiáng)大的韌性。不過，上證指數(shù)是否會(huì)站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，進(jìn)入新一輪大牛市？筆者認(rèn)為還需要謹(jǐn)慎看待。經(jīng)過前期快速修正向下測(cè)試支撐，原先的頭肩底向上突破的雛形已經(jīng)被破壞，后市回歸箱體震蕩是大概率事件，投資者對(duì)此應(yīng)當(dāng)有思想準(zhǔn)備。

何謂箱體震蕩？上有壓力、下有支撐是這一走勢(shì)的最好體現(xiàn)。從基本面因素來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級(jí)中長(zhǎng)期看好，充沛的流動(dòng)性也為目前較低估值的A股提供了良好的支持，外資持續(xù)增持的大趨勢(shì)也沒有變化，這三大因素是A股下有支撐的托底關(guān)鍵。盡管有疫情因素的影響，但春節(jié)前后兩個(gè)交易日的快速調(diào)整已經(jīng)有效釋放做空動(dòng)能，并探明上證指數(shù)2700點(diǎn)附近的箱底支撐，這點(diǎn)已經(jīng)成為大部分投資者的共識(shí)。但疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期影響也絕非可以視而不見，特別是一些行業(yè)需求減弱或開工不足，一季報(bào)乃至中報(bào)受到影響是可以預(yù)見的。雖然目前尚處于年報(bào)發(fā)布期，一季報(bào)好壞暫時(shí)也無法完全準(zhǔn)確推斷，市場(chǎng)借勢(shì)反彈師出有名，但在二季度開始預(yù)告及發(fā)布一季報(bào)之后，一些公司的爆雷現(xiàn)象不可避免，這些公司近期出現(xiàn)強(qiáng)力反彈之后，不可避免會(huì)受到一季報(bào)的壓力。因此，在4月份開始發(fā)布一季報(bào)之前，股指如果出現(xiàn)一定程度的漲幅，二季度將在箱體上沿面臨一定的調(diào)整壓力。筆者認(rèn)為，2700-3100點(diǎn)大概率會(huì)成為這一緩慢修復(fù)的新箱體的運(yùn)行區(qū)間。

從技術(shù)面來看，“上壓下托”同樣也是有跡可循。2015年開始，上證指數(shù)便受到一條明顯的下降趨勢(shì)線制約，2019年強(qiáng)勢(shì)上攻到當(dāng)年4月也未能突破，今年春節(jié)前的高點(diǎn)同樣遇阻回落。在2008年到2014年，上證指數(shù)同樣被一條明顯的下降趨勢(shì)線持續(xù)壓制，花費(fèi)了6年的時(shí)間才最終突破。如果參考上一次的經(jīng)驗(yàn)，上證指數(shù)最終突破站穩(wěn)這條趨勢(shì)線也要6年的話，那么2021年才是有效站上的最佳時(shí)機(jī)。如此一來，2020年上證指數(shù)維持箱體震蕩不可避免，這也是用時(shí)間換空間，等待2005年以來長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線上移的支撐，從而形成比較完美的突破（見附圖）。因此，這個(gè)箱體也是上證指數(shù)牛市正式突破前夜“最后的震蕩”，耐心等待守候是大部分投資者最好的選擇，甚至是唯一的選擇。

附圖 上證指數(shù)月線圖

盡管股指箱體整理空間有限，但箱體也意味著大盤表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，為個(gè)股精彩紛呈的結(jié)構(gòu)性牛市奠定了基礎(chǔ)，筆者重點(diǎn)關(guān)注低位科技股和舉牌潛力股的機(jī)會(huì)。近期科技主題基金持續(xù)熱銷，有望形成正循環(huán)效應(yīng)，對(duì)于一些尚處于低位、具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)的科技股來說，具備價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的潛力。筆者重點(diǎn)觀察的品種有：中遠(yuǎn)?？啤|方國(guó)信、銀信科技、東軟載波、金卡智能等。此外，近期舉牌概念股再度活躍，顯示有資金在挖掘相關(guān)公司的價(jià)值，其中申能股份被長(zhǎng)江電力舉牌，代表產(chǎn)業(yè)資本對(duì)價(jià)值股的認(rèn)同，現(xiàn)金流充沛的電力股存在映射效應(yīng)，筆者重點(diǎn)觀察的品種有黔源電力、明星電力等。而遼寧成大被舉牌則是與其旗下?lián)碛袕V發(fā)證券、成大生物等優(yōu)質(zhì)隱蔽資產(chǎn)支持相關(guān)，加上股權(quán)分散，新股東舉牌存在四兩撥千斤的效應(yīng)。因此，一些股權(quán)分散、擁有較多優(yōu)質(zhì)上市公司或新三板公司股權(quán)的個(gè)股，也可能在未來存在被舉牌的可能，筆者重點(diǎn)觀察的品種有海欣股份、亞泰集團(tuán)等。而對(duì)于不擅長(zhǎng)把握個(gè)股波動(dòng)機(jī)會(huì)的投資者來說，以靜制動(dòng)、持續(xù)定投建倉(cāng)低估值指數(shù)ETF基金也是不錯(cuò)的選擇，低位機(jī)械式的買入或許可以收獲意料之外的驚喜。