王宗耀

曾經以黃金珠寶首飾開發(fā)設計、生產加工、批發(fā)零售為主營業(yè)務的金葉珠寶，在“變身”金洲慈航后尚不到5年時間就已危機四伏。其在經歷2018年業(yè)績巨虧后，2019年業(yè)績預計仍將巨額虧損，而更為要命的是，其資產大多數已被銀行凍結，發(fā)行的債務也出現大額逾期，賬戶上可用資金寥寥無幾?！都t周刊》此前刊發(fā)的《金洲慈航為當年高溢價并購還債危機下出售子公司求脫困》一文，曾就該公司存在的諸多問題進行過相應分析，然而，那些問題還只是金洲慈航諸多問題中的冰山一角?！都t周刊》記者在分析過程中發(fā)現，金洲慈航之所以步入今日的窘境，與管理層的經營管理能力有著極大關系的，否則公司也不會在近年中連續(xù)遭遇監(jiān)管處罰。

營業(yè)收入有虛增之嫌

在《金洲慈航為當年高溢價并購還債 危機下出售子公司求脫困》文章中，《紅周刊》提到金洲慈航2015年曾以59.5億元的對價收購了豐匯租賃90%的股權，2017年為其業(yè)績承諾的最后一年，而在當年業(yè)績承諾結束時，豐匯租賃三年合計實現歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益之后的凈利潤為20.7億元，僅比盈利預測合計數多出2.34萬元，恰巧100.00%的完成盈利預測;上市公司不含豐匯租賃部分當年盈利預測完成率為102.56%，也恰好完成業(yè)績預期。令人奇怪之處在于，在業(yè)績承諾完成后的下一年度（2018年），業(yè)績即出現“變臉”，大幅虧損28.5億。此前精準踩線完成業(yè)績承諾的情況真的只是巧合嗎？

理論上，如果一家公司發(fā)展健康，回款良好的話，那么隨著公司收入的增長，即使應收賬款有所增加，其增速應該與收入增速相當或者低于收入增速的，否則，應收賬款增速過高很可能意味著其通過賒銷拉動收入，或者回款狀況急劇惡化，更有甚者，可能存在通過虛增應收賬款來虛增收入的嫌疑。

2017年年報披露，公司當年實現營業(yè)收入116.98億元，相比2016年的105.64億元增收了11.33億元，營業(yè)收入同比增幅為10.73%。而當年資產負債表中的應收賬款金額則高達26.08億元，相比2016年的21.39億元增加了4.68億元，應收賬款同比增速21.89%。顯然，應收賬款的增速是營業(yè)收入增速的2倍多。雖然當年年報并未對應收賬快速增加的原因進行解釋，但回頭從財務勾稽角度分析，這種增速是有一定問題的。

資料顯示，在金洲慈航完成對豐匯租賃股權收購后，其2017年收入構成中即包括原來的批發(fā)業(yè)務、來料加工業(yè)務、零售業(yè)務，還包括后來并入的融資租賃業(yè)務、咨詢業(yè)務等。其中，在當年116.98億元營業(yè)收入中，有近89億元為批發(fā)、來料加工、零售等業(yè)務，26.74億元為融資租賃業(yè)務，咨詢、擔保等業(yè)務的金額較小，合計僅有數千萬元。根據年報信息，當年的增值稅稅率為17%和6%，按照相關準則劃分來看，融資租賃及咨詢等業(yè)務適用6%的稅率，批發(fā)、零售、加工等收入則適用17%的增值稅稅率。因此按照適用稅率劃分后，可估算出其當年116.98億元的營業(yè)收入涉及到的增值稅—銷項稅約16.89億元，即當年實現的含稅營業(yè)收入約133.87億元。

根據金洲慈航披露的財務報表，2017年現金流量表中反映收入情況的“銷售商品、提供勞務收到的現金”為142.62億元，此外，當年其預收款項有4.43億元的新增，扣除這部分金額后，其與當年經營有關的現金流入金額為138.19億元，這相比其133.87億元的含稅營收要高出4.33億元。如此情況說明金洲慈航當年的回款狀況相當不錯，應收賬款不但不應該增加，還應該有相應金額減少才合理?？善婀种幵谟?，金洲慈航當年應收賬款（2016年和2017年應收票據均為0）不僅沒有減少，相反還增加了4.68億元，一增一減下，前后相差了8.98億元。

也就是說，如果金洲慈航披露的現金流數據真實的話，那么其2017年應收賬款金額就存在虛增嫌疑了，畢竟理論上沒有一家公司會無故隱瞞自己的營業(yè)收入的。反過來說，如果說金洲慈航應收賬款存在虛增，其最直接的效果就是營業(yè)收入被“促肥”，進而讓人懷疑其2017年營業(yè)收入的真實性。

屢遭行政監(jiān)管 管理問題凸顯

金洲慈航之所以走到今日之窘境，除了財務方面的問題，其管理方面暴露出的問題也是不容忽視的，信息披露屢屢違規(guī)。

2017年12月27日，在其業(yè)績承諾最后一年即將結束之時，金洲慈航收到了深交所公司管理部出具的監(jiān)管函。根據監(jiān)管函內容來看，金洲慈航2015年11月26日披露的《關于重大資產重組相關方承諾事項的公告》和《發(fā)行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易實施情況暨新增股份上市公告書》及其摘要中均遺漏了關于業(yè)績補償的內容;而2017年12月15日，其向深交所公司管理部提交的《限售股份解除限售提示性公告》中，關于業(yè)績補償的內容表述也不完整，其后經提醒，才補充完整相關內容。

為何公司一涉及到業(yè)績補償，上市公司就選擇性“遺忘”呢？而業(yè)績承諾到期，其又恰好能踩線完成業(yè)績承諾？結合上文分析來看，顯然上述情況是相當可疑的。

附表 相關財務數據（單位：萬元）

就在此次收到監(jiān)管函尚不足一年，2018年9月，該公司便因為信息披露違規(guī)等問題又被黑龍江監(jiān)管局出具了行政監(jiān)管措施決定書。原因是：2017年，上市公司收購的子公司豐匯租賃累計從關聯方植瑞投資管理有限公司、北京恒天財富投資管理有限公司、大唐財富投資管理有限公司購買理財產品共計26.8億元。對此，金洲慈航并未按照規(guī)定依法履行審議程序，也未按照規(guī)定進行信息披露。此外，其2017年年度報告合并財務報表項目注釋項披露的數據前后不一致，并且當年年報中未披露本期計提、收回或轉回的壞賬準備金額。