■譚志娟

幾年來，尤其是自2018年11月民營企業(yè)座談會召開后，我國民營企業(yè)利好政策不斷，日前又出臺支持民企發(fā)展的政策。

據新華社報道，2019年12月22日，國務院正式印發(fā) 《關于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》 （以下簡稱 《意見》），全文總計28 條新政，主要聚焦為民營企業(yè)營造更好的發(fā)展環(huán)境。其中，在政策環(huán)境上，《意見》 提及“健全銀行業(yè)金融機構服務民營企業(yè)體系”“完善民營企業(yè)直接融資支持制度” 以及“健全民營企業(yè)融資增信支持體系” 等方面引發(fā)市場的關注。

就此，萬博研究院營商環(huán)境中心主任劉哲表示，“當前民營企業(yè)是中國經濟的活力和韌性所在，用改革的辦法激發(fā)市場主體的活力和新動能，是推動高質量發(fā)展的重要舉措?！?/p>

在劉哲看來，《意見》 指明了未來深化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境改革的具體方向，針對當前民營企業(yè)的新需求、新特點，從市場環(huán)境、政策環(huán)境、法治環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境與政商關系等方面前瞻性地提出了頂層設計方案，同時提出要適時對相關政策的落實情況進行評估，體現了決策層對于民營經濟的高度重視和改革的決心，對于激發(fā)民企活力、穩(wěn)定民企預期和經濟轉型具有長遠意義。

降低企業(yè)融資成本

對于此次 《意見》 的出臺，中國企業(yè)聯(lián)合會研究員、企業(yè)研究處處長劉興國也表示，“這可能是兩方面因素綜合推動的結果：一是持續(xù)深化改革的推進。二是民營企業(yè)當前發(fā)展確實遇到壓力，這也加快了文件的出臺。

劉興國指出，新政從4 個維度發(fā)力，力求從根本上改善民營企業(yè)融資環(huán)境，緩解民營企業(yè)融資難融資貴的問題，真正推動金融發(fā)揮為民營企業(yè)輸血造血功能，助力民營企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

“這主要包括：一是建立完善金融支持民營企業(yè)的制度體系，包括構建中長期銀企關系，建立盡職免責機制，優(yōu)化監(jiān)管政策。二是全面優(yōu)化服務流程，提升服務效率，包括續(xù)貸提前對接，提高融資審核效率等。三是拓寬渠道增加供給，包括鼓勵發(fā)展中小金融機構，發(fā)展區(qū)域性股權交易，降低企業(yè)發(fā)債門檻。四是多舉措幫助民營企業(yè)增信，以增強民營企業(yè)融資能力，包括發(fā)展民營企業(yè)債券融資支持工具，設立中小民營企業(yè)風險補償基金?！?劉興國解釋說。

雖然近年來國家出臺了很多政策來解決民營企業(yè)融資難融資貴的問題，但是這個問題仍然存在。全國工商聯(lián)此前發(fā)布的 《2019 中國民營企業(yè)500 強調研分析報告》 顯示，融資難融資貴問題仍是制約民營企業(yè)發(fā)展的重要因素。感到融資難融資貴的500 強企業(yè)數量持續(xù)增長，從2016年的235 家增加到2018年的265 家。

為此，此次 《意見》 提出，健全銀行業(yè)金融機構服務民營企業(yè)體系。進一步提高金融結構與經濟結構匹配度，支持發(fā)展以中小微民營企業(yè)為主要服務對象的中小金融機構。深化聯(lián)合授信試點，鼓勵銀行與民營企業(yè)構建中長期銀企關系。健全授信盡職免責機制，在內部績效考核制度中落實對小微企業(yè)貸款不良容忍的監(jiān)管政策。

劉哲分析說：“中國當前民營企業(yè)融資難問題的重要方面是貸款難。商業(yè)銀行自身的風險偏好、審批流程以及貸款追責機制等其他體制原因，中小企業(yè)、民營企業(yè)和新經濟企業(yè)都很難通過商業(yè)銀行貸款獲取足夠的資金支持。《意見》 抓住了當前融資難的痛點，提出健全銀行業(yè)金融機構服務民營企業(yè)體系。健全銀行金融機構體系，不是簡單指有大銀行、中銀行和小銀行，而是要建立起服務不同類型企業(yè)的特色銀行，通過差異化中小金融機構的定位、健全授信機制、強化考核激勵等，讓銀行的金融服務能力與民營企業(yè)的特點相匹配，引導資金流向市場配置的方向?！?/p>

《意見》 還指出，強化考核激勵，合理增加信用貸款，鼓勵銀行提前主動對接企業(yè)續(xù)貸需求，進一步降低民營和小微企業(yè)綜合融資成本。

就此，民生銀行首席研究員溫彬表示，中小微企業(yè)抵押貸款占比高、中介費用明目多、信用評級相對低等，導致綜合融資成本偏高。為此，《意見》 要求，通過強化考核激勵，通過長期合作，密切跟蹤企業(yè)情況，減少信息不對稱，引導金融機構合理增加信用貸款，根據企業(yè)實際情況提前主動對接續(xù)貸需求，主動上門服務，減少不必要的中間費用，多措并舉降低中小微企業(yè)綜合融資成本。

完善直接融資支持制度

《意見》 還提出，完善民營企業(yè)直接融資支持制度。完善股票發(fā)行和再融資制度，提高民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核效率。

“近年來資本市場通過不斷創(chuàng)新融資和再融資制度，通過債券重組化解民營企業(yè)的流動性風險，建立多層次的資本市場，為民營企業(yè)提供資金支持。” 劉哲表示。

《意見》 指出，積極鼓勵符合條件的民營企業(yè)在科創(chuàng)板上市。深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，服務民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展。支持服務民營企業(yè)的區(qū)域性股權市場建設。支持民營企業(yè)發(fā)行債券，降低可轉債發(fā)行門檻。在依法合規(guī)的前提下，支持資管產品和保險資金通過投資私募股權基金等方式積極參與民營企業(yè)紓困。鼓勵通過債務重組等方式合力化解股票質押風險。積極吸引社會力量參與民營企業(yè)債轉股。

劉哲認為，通過投資私募股權基金等方式參與民營企業(yè)紓困，對于緩解民營企業(yè)的流動性危機，穩(wěn)定民營企業(yè)的預期，最為關鍵和有效； 同時，改革上市制度，積極鼓勵符合條件的民營企業(yè)在科創(chuàng)板上市，對于資本市場提升直接融資比例影響最為深遠。

溫彬也表示，根據中小微企業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)特點、市場競爭力、融資需求等差異，為民營企業(yè)搭建科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權市場、發(fā)債等多層次資本市場，豐富中小微企業(yè)融資渠道。

“強調各方努力合力緩解民營企業(yè)融資難題。資金來源方面，支持資管產品和保險資金通過投資私募股權基金等方式積極參與民營企業(yè)紓困。積極吸引社會力量參與民營企業(yè)債轉股。方式方法上，鼓勵通過債務重組等方式合力化解股票質押風險?！?溫彬進一步說。

不過，劉哲強調，“完善民企直接融資支持制度，深化資本市場改革，需要不斷完善股票發(fā)行和再融資制度，徹底疏通IPO 的 ‘堰塞湖’，提升資本市場的持續(xù)融資能力，暢通民營企業(yè)的直接融資渠道。”

她還舉例說明，比如盡快做相關的技術準備，將科創(chuàng)板注冊制的先行實踐推廣到創(chuàng)業(yè)板，加快資本市場的制度改革進度，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展，更好地服務實體經濟。

健全融資增信支持體系

在專家看來，當前民營企業(yè)融資最大的制約是信用的問題。

為解決這個問題，此次 《意見》 提出，“健全民營企業(yè)融資增信支持體系。推進依托供應鏈的票據、訂單等動產質押融資，鼓勵第三方建立供應鏈綜合服務平臺。” 以及“積極探索建立為優(yōu)質民營企業(yè)增信的新機制，鼓勵有條件的地方設立中小民營企業(yè)風險補償基金，研究推出民營企業(yè)增信示范項目。發(fā)展民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式增信支持民營企業(yè)融資”。

劉哲說，“建立融資的增信支持體系，能夠有效改變民營企業(yè)的信用結構，使之與金融機構的風險偏好相匹配，進而為處于初創(chuàng)期或快速成長期的民營企業(yè)提供必要的資金支持，加速中國經濟的轉型進度?！?/p>

溫彬也表示，增加中小微企業(yè)融資擔保增信方式。未來，民營企業(yè)供應鏈的票據、訂單等動產、與國家機關、事業(yè)單位和大型企業(yè)之間的業(yè)務往來產生的應收賬款等，有望通過第三方供應鏈綜合服務平臺、債權債務關系確認等，實現質押融資。

他還指出，大部分舉措現實中已經存在，但有的效果欠佳。主要問題不僅在金融政策精準度有待提升，更在于過去民營企業(yè)受制于市場準入限制、競爭環(huán)境不夠公平、法治環(huán)境不夠健全、企業(yè)發(fā)展不夠規(guī)范、政商關系有待改善等?！兑庖姟?對這些方面進行了全面部署，民營企業(yè)將迎來融資成本進一步降低、融資效率進一步提高、融資渠道進一步豐富的良好局面。

在民企信貸融資環(huán)境改善上，有專家還提出了自己的建議。

劉哲表示，從20 世紀80年代以后的高增長，很大程度上是中國的高儲蓄提供了低廉的資本。目前，高儲蓄紅利出現遞減，民營企業(yè)、中小企業(yè)和新經濟企業(yè)存在融資難、融資貴的問題，未來需要深化金融供給側結構性改革，用改革的辦法讓資本紅利再次顯現，服務實體經濟的高質量發(fā)展。

因而她建議，“需要放松金融領域在資金供給方面的約束，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。比如，持續(xù)降低存款準備金率。當前過高的存款準備金率在一定程度上抑制了商業(yè)銀行的資金運用能力。當前中國中小銀行和大型銀行的存款準備金率分別為11.5%和13.5%，遠遠高于國際商業(yè)銀行的平均水平?！?■