再升科技：微玻璃纖維棉制品龍頭

中信證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

再升科技（603601）：公司專注于超細(xì)纖維、膜材料、吸附材料及吸音絕熱材料等的應(yīng)用開發(fā)研究，以材料為基石，深度挖掘材料的優(yōu)勢(shì)性能，將材料功能化、復(fù)合化和產(chǎn)品化。公司通過內(nèi)生外延不斷開拓市場(chǎng)，具備玻璃纖維棉產(chǎn)能6.6萬噸，濾紙產(chǎn)能9000噸，VIP芯材（含纖維棉）產(chǎn)能2.5萬噸、AGM隔板產(chǎn)能6000噸，空氣過濾器產(chǎn)線8條、FUU產(chǎn)線6條，預(yù)計(jì)未來仍有較大資本開支，繼續(xù)提升市場(chǎng)份額。

公司充分利用產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建“設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+銷售+服務(wù)”的經(jīng)營模塊，打造“核心材料生產(chǎn)”+“智能裝備制造”+“系統(tǒng)解決方案服務(wù)”的產(chǎn)業(yè)鏈布局。上游三大原材料構(gòu)建成本優(yōu)勢(shì);中游濾紙把控新增、替換市場(chǎng);下游設(shè)備開拓應(yīng)用新領(lǐng)域。公司商業(yè)模式領(lǐng)先，龍頭地位有望進(jìn)一步鞏固。干凈空氣下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，根據(jù)測(cè)算，未來3年我國干凈空氣市場(chǎng)空間合計(jì)超千億元，其中芯片、面板、醫(yī)藥、養(yǎng)殖及其他分別為864億元、516億元、300億元、60億元、150億元。濾紙方面，預(yù)計(jì)新增市場(chǎng)3年合計(jì)可達(dá)近百億元，每年替換需求可達(dá)48億元。

操作策略：微玻璃纖維棉龍頭企業(yè)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

萬科A：龍頭地位穩(wěn)固權(quán)益比例上升

東方證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

萬科A（000002）：公司12月銷售金額573.1億元，同比下跌9.0%，環(huán)比上升5.1%。1-12月累計(jì)銷售金額為6308.0億元，同比增長3.9%。12月銷售面積414.8萬平方米，同比下跌5.4%，環(huán)比上升13.8%。1-12月累計(jì)銷售面積4112.2萬平方米，同比增長3.1%。公司主要布局一二線，在全年整體銷售去化下行的情況下，繼續(xù)維持正增長，在克而瑞公布的全口徑房企銷售榜單上穩(wěn)居第二位，龍頭地位穩(wěn)固。在2020年政策面邊際改善的情況下，有望維持龍頭地位，保持正增長態(tài)勢(shì)不變。

以銷定投拿地穩(wěn)健，權(quán)益上升風(fēng)險(xiǎn)可控。公司12月新增土儲(chǔ)113.7萬平方米，同比減少76.6%，拿地金額為116.2億元，同比減少63.8%，單月投資強(qiáng)度（拿地金額/銷售金額）為20.3%。1-12月累計(jì)新增土儲(chǔ)3712萬平方米，同比下降26.8%，1-12月累計(jì)拿地金額為2316.9億元，同比下降21.7%。1-12月投資強(qiáng)度36.7%，較去年全年下降12個(gè)百分點(diǎn)。然而從權(quán)益投資來看，1-12月拿地的權(quán)益比例為75%，較去年提高20個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益投資金額和面積分別為1739.2億元，2743.8萬方，分別同比增長7.5%和3.0%，與銷售增速大致相當(dāng)，權(quán)益投資強(qiáng)度不低，提高權(quán)益比重有助于風(fēng)險(xiǎn)控制。

操作策略：行業(yè)龍頭，輕資產(chǎn)化運(yùn)營享受更高估值，投資者可適當(dāng)關(guān)注。