朱文彬 溫灝

2019年是“一帶一路”建設(shè)邁進高質(zhì)量發(fā)展階段的承上啟下之年。“一帶一路”參與各方積極探索尋求通過資金融通推動重大項目高質(zhì)量發(fā)展的合適路徑。

當前，“一帶一路”建設(shè)仍然面臨長期、大額的投融資需求，亟待創(chuàng)新投融資模式高效配置金融資源，急需強化國際合作機制營造良好金融環(huán)境。近日召開的中央經(jīng)濟會議指出，在世界大變局加速演變、全球動蕩源和風(fēng)險點顯著增多之際，要健全“一帶一路”投資政策和服務(wù)體系，打造更具包容性、適用性的金融產(chǎn)品，持續(xù)推動“一帶一路”建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展。

“一帶一路”資金融通取得創(chuàng)新發(fā)展

資金支持體系不斷健全，融資支持日益市場化、多元化。據(jù)統(tǒng)計，中國金融機構(gòu)為“一帶一路”建設(shè)提供資金超過4400億美元。其中，金融機構(gòu)自主開展的人民幣海外基金業(yè)務(wù)，規(guī)模超過3200億元人民幣;中國資本市場為相關(guān)企業(yè)提供股權(quán)融資超過5000億元人民幣，沿線國家和企業(yè)在中國境內(nèi)發(fā)行熊貓債超過650億元人民幣;國家開發(fā)銀行、中同進出口銀行繼續(xù)設(shè)立“一帶一路”專項貸款;亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行再添新成員至100個，投資總額約100億美元，覆蓋18個成員國;金磚國家新開發(fā)銀行已累計批準超過40個項目，承諾總金額超過120億美元，以本幣發(fā)行的貸款占比約為20%，有效支撐了成員國資本市場的發(fā)展，降低了貸款項目的匯兌風(fēng)險;絲路基金自成立以來已簽約34個項目，承諾投資金額約123億美元，覆蓋俄羅斯、南亞、中亞、西亞北非、東南亞、中東歐等區(qū)域;中國投資有限責(zé)任公司與日本、意大利、法國等有關(guān)國家和企業(yè)共同發(fā)起新型雙邊產(chǎn)業(yè)合作基金。

金融服務(wù)能力不斷提升，金融產(chǎn)品不斷豐富，金融服務(wù)涵蓋信貸、擔(dān)保、債券承銷、并購重組、風(fēng)險管理、支付清算、綠色金融等領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，目前人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋63個國家和地區(qū)，11家中資銀行在28個國家建立了76家一級機構(gòu)，來自54個國家和地區(qū)的217家銀行在華設(shè)立了995家營業(yè)機構(gòu)及代表處;2019年1-10月，中國證監(jiān)會核準19家業(yè)務(wù)覆蓋“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的企業(yè)通過首次公開發(fā)行和再融資等方式在境內(nèi)外募集資金2317億元，自2018年3月以來已發(fā)行22單“一帶一路”債券，募集資金316.5億元;中國財政部發(fā)布《“一帶一路”債務(wù)可持續(xù)性分析框架》，共同提高投融資決策科學(xué)性和債務(wù)管理水平;中方與英國倫敦金融城牽頭推動10多個國家和地區(qū)的近30家金融機構(gòu)簽署了《“一帶一路”綠色投資原則》;國家開發(fā)銀行面向全球投資人成功發(fā)行全國首單以可持續(xù)發(fā)展為專題的100億元“債券通”綠色金融債券;中同工商銀行發(fā)行首支“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機制綠色債券;中方與新西蘭、俄羅斯、巴基斯坦等9國會計準則制定機構(gòu)發(fā)起《“一帶一路”同家關(guān)于加強會計準則合作的倡議》;中國國際金融股份有限公司與莫斯科交易所簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，協(xié)助哈薩克斯坦國家原子能工業(yè)公司完成倫交所全球存托憑證發(fā)行上市。

國際合作機制不斷完善，國際合作的形式與領(lǐng)域不斷拓展與豐富。中國人民銀行與21個國家央行簽署雙邊本幣互換協(xié)議，與7個罔家建立了人民幣清算安排，與歐洲復(fù)興開發(fā)銀行簽署第三方市場投融資合作諒解備忘錄;國家發(fā)展改革委與聯(lián)合同開發(fā)計劃署共同發(fā)起“一帶一路”創(chuàng)新發(fā)展平臺建設(shè)項目，授權(quán)國家開發(fā)銀行以該項目下的“一帶一路”創(chuàng)新發(fā)展中心名義執(zhí)行;中國財政部聯(lián)合亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、世界銀行集團等8家多邊開發(fā)機構(gòu)成立多邊開發(fā)融資合作中心;國家開發(fā)銀行與聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）聯(lián)合發(fā)布《融合投融資規(guī)則促進“一帶一路”可持續(xù)發(fā)展——“一帶一路”經(jīng)濟發(fā)展報告（2019）》;國家開發(fā)銀行牽頭成立的中國一拉美開發(fā)性金融合作機制、中非銀聯(lián)體、中日韓+東盟銀聯(lián)體為銀聯(lián)體合作機制再添新成員;中國一國際貨幣基金組織聯(lián)合能力建沒中心已成功舉辦20期課程班，培訓(xùn)中國以及40多個“一帶一路”參與國家官員約600人。

“一帶一路”資金融通繼續(xù)走深走實

2019年以來，“一帶一路”資金融通取得超預(yù)期發(fā)展，為共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展提供可持續(xù)動力。在第二屆高峰論壇上，資金融通類成果涉及5大類、28項，覆蓋合作倡議、多雙邊合作、投融資項目等多領(lǐng)域，涵蓋了50多家同內(nèi)外金融機構(gòu)和國際組織。

下階段，“一帶一路”共建國家應(yīng)在資金融通層面深耕細作，以市場化為原則發(fā)揮地緣、成本、規(guī)模、配套和政策支持等優(yōu)勢，構(gòu)建和完善多層次、多種類的金融服務(wù)體系。

加強與合作國的戰(zhàn)略對接和多邊機制建設(shè)。在維護、完善現(xiàn)有國際金融秩序的基礎(chǔ)上，通過國際多邊機制加強與合作國家的多層次戰(zhàn)略對接;鼓勵A(yù)IIB、NDB、區(qū)域性銀聯(lián)體等新型合作機制發(fā)揮更大投融資支持作用;用好現(xiàn)有區(qū)域合作機制加強亞洲債券基金建設(shè)，引導(dǎo)亞洲債券市場的開放和發(fā)展;在SEACEN（東南亞中央銀行組織）、中亞、黑海及巴爾干地區(qū)央行行長會議、中日韓央行行長會議等機制下與各方加強政策協(xié)調(diào)和溝通，形成應(yīng)對跨境風(fēng)險和危機處置的交流合作機制。

探索“利益共享、風(fēng)險分擔(dān)”的投融資合作模式。繼續(xù)深化中國開發(fā)性金融機構(gòu)和政策性金融機構(gòu)的對外中長期投融資體制機制改革;簡化中方企業(yè)境外項目獲取貨幣互換資金程序，逐步提高境外人民幣貸款的使用比例;鼓勵中資金融機構(gòu)以“一帶一路”為軸構(gòu)建全球金融網(wǎng)絡(luò)布局;探索建立涵蓋國際銀團、綠色金融、PpP模式、項日收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化（ABS）等市場化方式的投融資服務(wù)體系，滿足多層次融資需求;與合作國政府、金融機構(gòu)、中外方企業(yè)建立良好的風(fēng)險分擔(dān)機制，實現(xiàn)對“一帶一路”長期、穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險可控的金融支持。

推動以本幣為核心的“一帶一路”金融市場建設(shè)。大力發(fā)展本幣債券市場，有效動員長期資金參與，降低匯率風(fēng)險和緩解貨幣錯配風(fēng)險;構(gòu)建以人民幣為計價、支付和結(jié)算貨幣的大宗商品交易市場，提升使用雙邊貨幣的比例;鼓勵A(yù)IIB、NDB將人民幣作為結(jié)算貨幣;積極支持“一帶一路”合作國金融機構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行“熊貓債”，為雙邊貿(mào)易使用人民幣結(jié)算創(chuàng)造良好條件;完善和利用好人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）等跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施。加強與發(fā)達國家、國際組織建立三方合作長效機制。用好用活“一帶一路”建設(shè)促進中心、多邊開發(fā)融資合作中心等專項國際合作機制，與發(fā)達國家、國際金融機構(gòu)及國際金融中心開展第三方合作;借鑒國際高效融資方案和發(fā)展援助的經(jīng)驗，探討適宜“一帶一路”的先進實用標準、先進實用規(guī)則和先進實用的融資安排;充分運用上合組織、金磚國家、APEC、G20等現(xiàn)有國際合作機制，以及東盟銀聯(lián)體、金磚銀行合作機制、中非銀聯(lián)體等區(qū)域性金融合作機制，聯(lián)合世界銀行、UNDP等國際開發(fā)性機構(gòu)共同推動第三方市場合作;聚焦中日兩國共同關(guān)注的東南亞國家基礎(chǔ)設(shè)施項目。

“一帶一路”資金融通需要規(guī)則對接

中國從受援國發(fā)展為主要援助國的40多年改革開放經(jīng)驗表明，融合多邊融資規(guī)則具有實踐基礎(chǔ)和改策基礎(chǔ)，構(gòu)建新型國際投融資規(guī)則有助于減少分歧、降低合規(guī)成本、增強國際兼容性，釋放“一帶一路”倡議的巨大潛力，為實現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標作出重要的規(guī)則制度型貢獻。

以發(fā)展優(yōu)先為理念，紓解沿線國家的發(fā)展困境。“一帶一路”沿線國家大多以發(fā)展中國家為主，基本處于工業(yè)化發(fā)展初期，國家治理能力受到政權(quán)更迭、經(jīng)濟波動、宗教矛盾、恐怖主義等多重因素影響，國際三大評級機構(gòu)對其主權(quán)信用評級普遍較低。面對沿線國家共同的發(fā)展困境和訴求，中方應(yīng)堅持南北合作主渠道和“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，踐行向規(guī)則型制度開放轉(zhuǎn)變的對外承諾，主動加強和融入多邊機制建設(shè)，推動國際組織和國際社會提升發(fā)展籌資意愿，以發(fā)展優(yōu)先理念引導(dǎo)多邊機制和圍際資本參與“一帶一路”建設(shè)。

以創(chuàng)新借鑒為原則，構(gòu)建投融資規(guī)則標準體系。總體來看，運行50多年的多邊機制貸款規(guī)則標準難以適應(yīng)當前國際形勢和“一帶一路”共建國家的發(fā)展現(xiàn)狀。具體來看，就是要充分考慮基礎(chǔ)設(shè)施項目所在區(qū)域、所在國家的差異性，統(tǒng)籌兼顧經(jīng)濟發(fā)展階段、國家治理能力、自然資源稟賦、民族宗教文化等各方面因素的差異。下階段，應(yīng)系統(tǒng)性梳理和完善“普惠適用”的投融資規(guī)則標準體系，積極加強對接、融合現(xiàn)有國際規(guī)則，為推動建立長期、穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險可控的金融保障體系貢獻“中國智慧”與“中國標準”。

以發(fā)展適用為機理，完善債務(wù)可持續(xù)保障機制。應(yīng)客觀全面認識發(fā)展中國家債務(wù)問題，如果債務(wù)增加能夠產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施完善、民生改善、勞動生產(chǎn)率提高、貧困率降低等正向溢出效應(yīng)，則可實現(xiàn)債務(wù)可持續(xù);在債務(wù)可持續(xù)評估方面，應(yīng)充分考慮發(fā)展模式、治理機制及實際國情，關(guān)注和監(jiān)測債務(wù)質(zhì)量，重點考慮項目本身的造血能力;為避免債務(wù)負擔(dān)加劇或出現(xiàn)債務(wù)危機，投融資決策既要考慮市場主體的資本金約束，合理設(shè)計融資結(jié)構(gòu)，也要考慮國家總體的債務(wù)承受能力;項目建設(shè)既要符合當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展布局，又要與項目所在國經(jīng)濟發(fā)展階段相適應(yīng)，既要與項目所在同債務(wù)水平相匹配，又要與項目全生命周期的收益水平相對應(yīng)。

當前，面對《巴黎氣候協(xié)定》《世界貿(mào)易組織協(xié)定》等國際合作機制的深度變革，我們應(yīng)始終堅持發(fā)展是第一要務(wù)、合作是發(fā)展基礎(chǔ)的宗旨和理念。著力推動建立更具適用性的投融資合作機制，妥善處理環(huán)境社會、債務(wù)治理等同際社會共同關(guān)切的問題，以基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能合作為重點，務(wù)實開展高效的投融資合作，共同實現(xiàn)高質(zhì)量、惠民生和可持續(xù)的全球化發(fā)展目標。（朱文彬：國家開發(fā)銀行研究院副院長、高級工程師;溫灝：國家開發(fā)銀行研究院高級經(jīng)濟師）