王雋

企業(yè)IPO（Initial Public Offerings首次公開募股）決策過程中的IPO特征和時機能夠體現(xiàn)出企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新動機，必須要端正IPO融資動機，分析當(dāng)前局勢，將IPO融資與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展相結(jié)合，了解當(dāng)前投資者們的投資心理，才可以保證IPO融資決策理性化，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展，并且提高市場競爭力。自此本文分析企業(yè)在上市目的、融資量、項目以及業(yè)務(wù)選擇等方面存在IPO融資動機誤區(qū)以及企業(yè)的IPO融資動機，提出相應(yīng)的對策。

自從1990年中國企業(yè)海外上市以來，技術(shù)創(chuàng)新便一直是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是社會經(jīng)濟增長的源頭，能夠讓企業(yè)將資源轉(zhuǎn)化為價值。與此同時，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展與融資活動息息相關(guān)，技術(shù)創(chuàng)新的必然要有資金的大力支持。IPO融資便是一個企業(yè)為持續(xù)性發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新獲取資金的重要手段之一。然而，企業(yè)在IPO之后所面臨的市場需求的變化、競爭格局的擴大、管理人員的改變以及政策制度調(diào)整等都會對企業(yè)產(chǎn)生很大的影響。因此，對影響IPO融資動機的因素進行分析，以及對IPO融資動機誤區(qū)現(xiàn)象進行研究，對技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)IPO后的效益有積極意義。

一、分析IPO融資動機和其誤區(qū)

（一）1IPO融資動機

IPO是指一個企業(yè)首次向公眾進行股份出售的行為。企業(yè)選取IPO融資的動機一般包括三個方面：1.資金需求動機。就是企業(yè)對資金方面的需求，通過IPO進行融資上市企業(yè)能夠在最短時間籌集到資金，解決資金周轉(zhuǎn)問題，提高企業(yè)資金的流通;2.提升公信力和形象。企業(yè)要進行IPO融資必須具備一定綜合的實力并且發(fā)展到一定程度之后才能進行。通過IPO可以幫助企業(yè)向社會展示綜合實力，提升良好的社會形象。同時，還可以增強企業(yè)的公信力，等于提升了企業(yè)商業(yè)信用和銀行信用，提升企業(yè)融資的能力。3.分散經(jīng)營風(fēng)險動機及提高管理水準(zhǔn)。企業(yè)通過IPO可以按照證券市場的管理原則，制定規(guī)范管理制度，提升管理水平，同時將經(jīng)營風(fēng)險分?jǐn)偨o投資者，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

（二）IPO融資動機誤區(qū)

企業(yè)在上市目的、融資量、項目以及業(yè)務(wù)選擇等方面存在IPO融資動機誤區(qū)。IPO融資動機對企業(yè)的發(fā)展和市場穩(wěn)定運作有積極作用。然而在實踐過程中，由于部分企業(yè)對IPO融資動機存在的誤區(qū)，給企業(yè)的發(fā)展和市場的運作帶來了負(fù)面影響，主要體現(xiàn)在三個方面：1.融資圈錢。部分企業(yè)通過IPO融資提升個人資產(chǎn)，獲取個人私利為目的。這種融資動機使得一些企業(yè)雖然不缺少發(fā)展資金，但卻沒有把資金用在正途，無視了企業(yè)實際經(jīng)營狀況，通過再次融資以謀取更多私利等不良目的，給企業(yè)和市場帶來了不利的影響;2.融資過多。部分企業(yè)沒有從企業(yè)正確戰(zhàn)略發(fā)展的角度去考慮融資量，只考慮融資難易程度和融資成本。從而導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本占比過大，消減了企業(yè)效益，影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。3.盲目融資。部分企業(yè)在準(zhǔn)備IPO融資時，缺少對每股募集資金量、發(fā)行量、發(fā)行價格、市盈率、收益的準(zhǔn)確判斷，沒有進行準(zhǔn)確規(guī)范的決策流程，對公司整體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)沒有系統(tǒng)的規(guī)劃，導(dǎo)致IPO融資項目存在巨大風(fēng)險。

二、IPO融資動機誤區(qū)成因分析及對策

（一）內(nèi)部原因

一般造成企業(yè)IPO融資動機誤區(qū)的內(nèi)部成因包括在三個方面：1.企業(yè)不善于利用資本，缺乏系統(tǒng)的戰(zhàn)略規(guī)劃，導(dǎo)致企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展不能和IPO融資相結(jié)合。2.部分企業(yè)本末倒置，通過從融資項目的角度去擬定戰(zhàn)略規(guī)矩，以達到IPO融資的目的，增加了企業(yè)的融資風(fēng)險。3.企業(yè)上市目的不明確，有部分企業(yè)看到其他的企業(yè)成功上市，便跟風(fēng)也想著上市，而沒有制定系統(tǒng)的戰(zhàn)略和市場規(guī)劃，在企業(yè)啟動IPO融資程序后可能失去資本經(jīng)營的自主性，導(dǎo)致企業(yè)效益的降低。

（二）外部原因

一般造成企業(yè)IPO融資動機誤區(qū)的外部成因包括在三個方面：1.現(xiàn)在的證管部門對IPO融資核準(zhǔn)偏向于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績管理，從而使得股東的利益并不能實現(xiàn)最大化，甚至部分股東利益降低，在行政管理中，證管部門存在著IPO融資組織成本高、核準(zhǔn)效率低、時間長等問題，使企業(yè)IPO融資動機變得扭曲;2.相當(dāng)一部分的地方政府為了促進本地的社會經(jīng)濟發(fā)展，提高社會競爭力，把企業(yè)上市當(dāng)作成增強經(jīng)濟實力的重要途徑，使得企業(yè)對市場認(rèn)知不足，沒有系統(tǒng)的進行規(guī)劃就在地方政府的推動下了進行IPO融資的行為，這種盲目的IPO融資使企業(yè)面臨著很大的風(fēng)險;3.很多中介機構(gòu)通過企業(yè)IPO融資這一商機，把幫助企業(yè)順利IPO融資作為經(jīng)營業(yè)務(wù)，這種帶有功利性的幫助企業(yè)IPO融資，僅僅為了滿足企業(yè)上市的需求，企業(yè)上市后將面臨著多的問題和風(fēng)險。

（三）對策

企業(yè)作為IPO融資的主體，上市動機必須要端正。只有提高企業(yè)的管理能力和經(jīng)營水平，加強對資金合理有效的利用，才能給投資者帶來更多的回報和企業(yè)自身的收益。1.企業(yè)要從總體戰(zhàn)略角度出發(fā)，加強戰(zhàn)略層面的管理，制定系統(tǒng)的融資策略，合理的規(guī)劃企業(yè)融資項目，杜絕盲目進行IPO融資;2.加強對資金的管理。為了避免出現(xiàn)大量的資金閑置情況，企業(yè)要根據(jù)融資成本、資產(chǎn)規(guī)模以及資金管理能力來考慮資金的使用，合理分配項目資金的運作，確保投入的項目能夠為企業(yè)和投資者帶來更多的收益;3.加強風(fēng)險管控。為了確保企業(yè)在上市IPO融資后能夠穩(wěn)定持續(xù)性的發(fā)展，要杜絕為了圈錢而盲目選擇項目進行IPO融資，企業(yè)必須做系統(tǒng)科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃，降低IPO融資風(fēng)險。

三、結(jié)語

綜上所述，企業(yè)要進行IPO融資必須從可長遠的戰(zhàn)略發(fā)展角度出發(fā)，做好對融資風(fēng)險的防范，進行系統(tǒng)科學(xué)的企業(yè)融資決策，使IPO融資能夠滿足企業(yè)的項目資金需求，避免進入IPO融資動機誤區(qū)從而出現(xiàn)融資圈錢、融資過多和盲目融資等問題，降低IPO融資風(fēng)險。政府應(yīng)加大對IPO融資的監(jiān)管力度，對企業(yè)IPO擇優(yōu)通行，端正企業(yè)IPO融資動機，杜絕謀私利，提高上市公司的質(zhì)量，防止企業(yè)上市濫竽充數(shù)，促進我國證券資本市場可持續(xù)性發(fā)展，推動社會進步。（作者單位：廣州愛藝教育科技有限公司）