胡楊斐 北京工商大學(xué)

一、引言

創(chuàng)新活動可以推動企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營狀況，提升核心競爭力。企業(yè)創(chuàng)新的前提是各種資源要素組合的變化，目標(biāo)是提升創(chuàng)新效率。企業(yè)集團作為一種組織形式，在我國經(jīng)濟發(fā)展中至關(guān)重要。企業(yè)集團在內(nèi)部生產(chǎn)和外部運營方面擁有獨特優(yōu)勢，會影響企業(yè)行為。集團化經(jīng)營是否促進了企業(yè)創(chuàng)新活動，這種作用是如何實現(xiàn)的？

二、集團化經(jīng)營對創(chuàng)新效率的影響

首先，集團化經(jīng)營能夠形成內(nèi)部資本市場功能，降低創(chuàng)新活動的融資難度與成本，緩解融資約束。創(chuàng)新活動信息不對稱程度較高，且具有長周期、高風(fēng)險等特點，往往面對較高的融資成本，甚至難以獲取融資。一方面，企業(yè)集團可以向存在資金需求的集團成員提供短期借款和長期貸款，在集團成員之間進行內(nèi)部資金調(diào)配（Jia et al.，2013；蔡衛(wèi)星等，2015）。同時，在獲取資金時，企業(yè)集團成員之間可以相互擔(dān)保，從而緩解融資約束。另一方面，集團財務(wù)公司是集團化經(jīng)營整合、管理內(nèi)部資金的重要方式，可以實現(xiàn)集團內(nèi)部資金的有效流動，從而發(fā)揮其優(yōu)勢。與其他金融機構(gòu)相比，集團財務(wù)公司在信息獲取上具有優(yōu)勢地位，同時也能夠?qū)瘓F成員的資金實行有效的監(jiān)督，這能夠降低集團成員創(chuàng)新活動的信息不對稱程度，從而緩解收益不確定帶來的融資約束、減少代理問題（Hall，2002；張杰等，2012），推動企業(yè)進行創(chuàng)新。

其次，集團化經(jīng)營可以形成內(nèi)部知識市場，對創(chuàng)新活動起到知識共享與指導(dǎo)作用。創(chuàng)新活動具有前沿性、高保密性的特點，往往難以從外部獲取專業(yè)技術(shù)與知識。Claessens and Fan（2003）認為，在勞動力市場不完善、合同履約率有限及其他體制缺陷的狀況下，企業(yè)集團可以為集團成員提供公共產(chǎn)品，發(fā)揮其內(nèi)部人才市場、內(nèi)部產(chǎn)品市場等作用。內(nèi)部知識市場不僅體現(xiàn)在集團技術(shù)知識的內(nèi)部共享，還體現(xiàn)為集團技術(shù)人才的內(nèi)部調(diào)配。集團化經(jīng)營所帶來的內(nèi)部知識市場，一方面為企業(yè)創(chuàng)新活動提供指導(dǎo)，企業(yè)投入同樣的研發(fā)費用能夠獲得更高的創(chuàng)新產(chǎn)出。另一方面，內(nèi)部知識市場存在知識溢出，集團成員能夠從其他成員的創(chuàng)新技術(shù)與知識當(dāng)中獲益，推動創(chuàng)新活動。

再次，集團化經(jīng)營能夠充分發(fā)揮企業(yè)集團內(nèi)部產(chǎn)品市場功能，為創(chuàng)新活動提供可觀的經(jīng)濟回報，激勵管理者進行創(chuàng)新活動。與一般的投資活動相比，創(chuàng)新活動具有較大的失敗風(fēng)險，因此管理者的創(chuàng)新意愿往往較低，從而實現(xiàn)良好的業(yè)績評價與聲譽，避免自身能力被誤判。企業(yè)集團有動機也有能力去激勵管理者進行創(chuàng)新活動。一方面，與外部投資者相比，在利用內(nèi)部資本市場融資時，集團總部擁有剩余控制權(quán)，比外部投資者擁有更強烈的激勵動機去提高內(nèi)部資本市場的配置效率。另一方面，企業(yè)集團擁有范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟，能夠?qū)?chuàng)新產(chǎn)出在集團內(nèi)部實現(xiàn)廣泛地配置和使用，為創(chuàng)新產(chǎn)出提供豐富的應(yīng)用市場，從而提高創(chuàng)新活動的收益，有利于解決創(chuàng)新活動對管理者的激勵不足這一問題，激勵管理者進行創(chuàng)新活動。

最后，企業(yè)集團的資源整合能力較強（黃俊和張?zhí)焓妫?010），能夠憑借著對專業(yè)技術(shù)、知識與行業(yè)前沿的理解，在集團的內(nèi)部實現(xiàn)創(chuàng)新資源的優(yōu)化配置，減少低效率創(chuàng)新決策所帶來的創(chuàng)新資源浪費，有利于實現(xiàn)單位創(chuàng)新投入產(chǎn)出效率的最大化，推動企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。

綜上所述，本文認為，集團化經(jīng)營會推動企業(yè)做出創(chuàng)新決策，提升創(chuàng)新效率。

三、總結(jié)

本文分析了集團化經(jīng)營影響創(chuàng)新活動的路徑。集團化經(jīng)營能夠通過形成內(nèi)部資本市場緩解創(chuàng)新的融資約束，通過形成內(nèi)部知識市場對創(chuàng)新活動進行指導(dǎo)，通過形成內(nèi)部產(chǎn)品市場激勵管理者創(chuàng)新，通過資源整合提升創(chuàng)新效率。